張望

進口液態(tài)奶會降低國內(nèi)高端UHT奶的售價，影響企業(yè)毛利率的提升，為我國原奶價格帶來一定的下行壓力。

乳業(yè)上市公司為應(yīng)對進口牛奶的沖擊，已經(jīng)紛紛布局海外市場加入到“洋為中用”的進口行列，以此抵御外部沖擊。

8月21日，伊利股份披露，公司擬對新建新西蘭年產(chǎn)4.7萬噸嬰兒配方奶粉項目追加投資約1.15億元。

“當前，有些消費者對國產(chǎn)乳制品還心存疑慮，認為國外的可靠?！敝袊虡I(yè)協(xié)會副會長兼秘書長谷繼承表示。

進口奶沖擊上市公司業(yè)績

對于資本市場來說，國內(nèi)乳業(yè)面臨進口牛奶沖擊，最明顯的例子就是6月3日光大證券研究員邢庭志一份針對伊利股份的“看空”報告，令伊利股份在當天蒸發(fā)市值約53億元。

根據(jù)這份給予“賣出”評級的研報，伊利股份毛利占比71%的液奶，在未來5年將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進口奶的持續(xù)高成長帶來的替代風險，預(yù)期其盈利從2016年開始下滑。

不過，在“看空”伊利股份引發(fā)的“血案”中，亦不乏眾多乳業(yè)專家和證券研究員繼續(xù)堅定看好，包括申銀萬國、中金、中信證券等均給予“強烈推薦”、“買入”、“增持”等評級。

但進口牛奶大舉“入侵”卻是不爭的事實，據(jù)中國奶業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)，2013年我國奶粉（含嬰幼兒配方奶粉）進口97.7萬噸，同比增長46.9%，而2014年上半年進口就達到64.8萬噸；2010-2013年，中國液態(tài)奶（常溫牛奶）進口量分別為1.59萬噸、4.05萬噸、9.38萬噸、19.5萬噸，進口增長率連續(xù)4年高居乳制品品類第一。

“民族奶業(yè)面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)?！惫壤^承說。

按照海通證券研報統(tǒng)計，目前進口乳制品占國內(nèi)供給的25%，其中奶粉進口量約占全球貿(mào)易總量的20%。

海通證券研報稱：“進口液態(tài)奶會降低國內(nèi)高端UHT奶的售價，影響企業(yè)毛利率的提升，同時廉價工業(yè)奶粉的大量進口不僅增加我國原奶供給量，而且為我國原奶價格帶來一定的下行壓力?！?/p>

事實上，在A股乳業(yè)上市公司中已有不少企業(yè)的主營陷入困境：近年依靠非經(jīng)常性損益支撐的皇氏乳業(yè)，開始跨界進軍影視文化產(chǎn)業(yè)；三元股份則自2011年開始持續(xù)出現(xiàn)負增長，甚至在2013年和今年一季度跌入虧損境地；而貝因美繼一季度負增長外，亦預(yù)計上半年凈利潤比上年同期下降75%-65%。

另一個不容忽視的現(xiàn)象則是，在進口牛奶來勢洶洶之際，今年上半年我國原奶的需求市場卻在萎縮，并且乳制品產(chǎn)量出現(xiàn)自2000年來的首次下降。

“洋為中用”應(yīng)對進口沖擊

進口牛奶呈現(xiàn)橫掃市場之勢，給乳業(yè)上市公司帶來的影響除了業(yè)績還有股價。

統(tǒng)計顯示，截至8月21日，A股食品行業(yè)板塊今年以來的上漲幅度為6.18%，但乳業(yè)上市公司不僅難以達到此等漲幅，且大部分股價均為處于下跌狀況。

齊魯證券研報表示，未來3-5年，國內(nèi)乳業(yè)市場格局將處于升品質(zhì)、降價格的態(tài)勢。

其實，乳業(yè)上市公司為應(yīng)對進口牛奶的沖擊，已經(jīng)紛紛布局海外市場加入到“洋為中用”的進口行列，以此抵御外部沖擊。

其中，伊利股份除了上述在新西蘭新建嬰兒配方奶粉項目外，還先后與意大利的斯嘉達、美國DFA公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，光明乳業(yè)不僅收購了新西蘭Synlait乳業(yè)公司和擬收購澳大利亞Tunva公司，還與澳大利亞PACTUM乳業(yè)集團簽訂產(chǎn)品代工協(xié)議。

“生產(chǎn)停滯，進口猛增，值得警惕。”中國農(nóng)業(yè)科學院北京畜牧獸醫(yī)研究員王加啟說，“乳品加工企業(yè)把大量資金用于廣告，而不是重視奶牛養(yǎng)殖、原料奶質(zhì)量、加工工藝的過程控制，消費者喝不到真正的優(yōu)質(zhì)牛奶，就永遠不可能建立消費信心?！?/p>

“發(fā)展巴氏鮮奶有助于奶業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，從而增強抵御進口牛奶對民族奶業(yè)的沖擊?！惫壤^承認為。

現(xiàn)實是，“在中國大陸，巴氏鮮奶的市場占有率不到30%，發(fā)達國家和地區(qū)為90%以上?！备＝ㄊ∧虡I(yè)協(xié)會會長王鈞澤稱。

而乳業(yè)上市公司對區(qū)域地理優(yōu)勢之外的地方巴氏鮮奶市場始終無動于衷，“長期以來，國內(nèi)乳業(yè)巨頭為了解決北奶南運的問題，為了搶占全國市場，只顧生產(chǎn)便于保存和長距離運輸?shù)某啬?，行業(yè)發(fā)展方向出現(xiàn)了偏離?！备＝ㄩL富乳品公司有關(guān)人士表示。

但谷繼承認為，我國90%以上的奶類生產(chǎn)和加工集中于北方，要想達到國際上液態(tài)奶中90%是巴氏鮮奶或酸奶的程度難度很大，雖然近年來乳品企業(yè)加快了奶源基地建設(shè)，但總體進展不夠理想。

由此，面對進口牛奶的兇猛進攻，乳業(yè)上市公司除了“洋為中用”，并無更佳招數(shù)。endprint