[摘要]長(zhǎng)期以來(lái)，中美貿(mào)易嚴(yán)重失衡成為兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系中各種摩擦的主要根源，也成為世界各國(guó)所關(guān)注的一大焦點(diǎn)。利用2003—2013年的季度數(shù)據(jù)，通過(guò)協(xié)整分析和格蘭杰因果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，從長(zhǎng)期看人民幣匯率對(duì)中美貿(mào)易有一定影響，但不是中美貿(mào)易失衡的主要原因，主要原因是兩國(guó)實(shí)際GDP的變化。因此，為了平衡中美貿(mào)易收支，提出我國(guó)應(yīng)擴(kuò)大內(nèi)需，增加高新技術(shù)及關(guān)鍵設(shè)備進(jìn)口，保持人民幣幣值穩(wěn)定，積極穩(wěn)健地推進(jìn)人民幣匯率制度改革等對(duì)策建議。

[關(guān)鍵詞]貿(mào)易收支；人民幣匯率；協(xié)整檢驗(yàn)；格蘭杰因果檢驗(yàn)

[中圖分類(lèi)號(hào)]F75261[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]2095-3283（2014）09-0010-04

[作者簡(jiǎn)介]孫偉（1989-），男，漢族，山東泰安人，碩士研究生，研究方向：進(jìn)出口貿(mào)易實(shí)務(wù)。一、引言

作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家，中美雙邊貿(mào)易增長(zhǎng)為兩國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展都做出了積極貢獻(xiàn)，中美貿(mào)易的高速發(fā)展得益于兩國(guó)貿(mào)易的高度互補(bǔ)性，然而隨著兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系的不斷深入，貿(mào)易失衡問(wèn)題凸現(xiàn)。我國(guó)對(duì)美貿(mào)易出現(xiàn)巨額順差，即便2008年受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響雙邊貿(mào)易額下滑的情況下，我國(guó)依然是美國(guó)最大順差來(lái)源國(guó)和最大債權(quán)國(guó)。造成中美貿(mào)易收支失衡的原因是多方面的，人民幣匯率是其中一個(gè)重要因素。那么，人民幣升值對(duì)中美貿(mào)易將產(chǎn)生怎樣的影響？人民幣升值能否緩解中美貿(mào)易收支不平衡？在人民幣升值的背景下，如何實(shí)現(xiàn)中美貿(mào)易升級(jí)？本文將就以上問(wèn)題進(jìn)行深入研究。

國(guó)外學(xué)者對(duì)于匯率變動(dòng)和貿(mào)易收支之間關(guān)系的研究已經(jīng)持續(xù)多年，并且取得了想當(dāng)豐富的研究成果。Narayan（2006）利用協(xié)整模型和向量自回歸分布滯后模型，分析了人民幣實(shí)際匯率與中國(guó)對(duì)外貿(mào)易收支之間的相互關(guān)系，他認(rèn)為：人民幣貶值無(wú)論是在短期還是長(zhǎng)期都有利于改善中國(guó)對(duì)外貿(mào)易收支狀況，中美貿(mào)易的J曲線效應(yīng)并不顯著。蒙代爾（2003）通過(guò)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)和貿(mào)易收支關(guān)系進(jìn)行分析，否定了“人民幣升值論”，他認(rèn)為中國(guó)的貿(mào)易順差與人民幣升值之間沒(méi)有必然的聯(lián)系。Jamal Bouoiyour與Serge Ray（2005）檢驗(yàn)?zāi)β甯?960—2000年的年度數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)迪拉姆升值是摩洛哥出口減少、進(jìn)口增多的主要原因。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于匯率變動(dòng)和國(guó)際貿(mào)易收支的關(guān)系也進(jìn)行了深入研究。汪林（2011）以 1994—2005 年的年度數(shù)據(jù)為樣本，通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，從長(zhǎng)期來(lái)看人民幣匯率升值對(duì)中美貿(mào)易收支有一定影響，但并不是兩國(guó)貿(mào)易收支失衡的主要原因，造成中美貿(mào)易收支不平衡的主要原因是美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r以及國(guó)內(nèi)政策。黎亮（2012）根據(jù)中美兩國(guó) 1990—2009 年的季度數(shù)據(jù)，利用協(xié)整模型、誤差修正模型和格蘭杰因果檢驗(yàn)來(lái)分析人民幣實(shí)際匯率變動(dòng)對(duì)中美貿(mào)易收支的影響。他發(fā)現(xiàn)：美國(guó)實(shí)際 GDP、中國(guó)實(shí)際GDP 和人民幣實(shí)際有效匯率，是影響中美貿(mào)易收支的主要因素，且三者的影響力依次遞減，中美貿(mào)易存在明顯的“J曲線效應(yīng)”。馮明、劉慶、劉淳（2012）基于1995—2009年的月度數(shù)據(jù)，利用貿(mào)易引力模型，通過(guò)時(shí)間序列分析工具，研究了人民幣匯率在短期和長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)中美雙邊貿(mào)易的影響。他們發(fā)現(xiàn)：1.人民幣升值對(duì)中美雙邊貿(mào)易的影響不顯著；2.人民幣匯率對(duì)兩國(guó)貿(mào)易的影響符合“J曲線效應(yīng)”。

二、模型構(gòu)建、數(shù)據(jù)來(lái)源與研究方法

（一）模型構(gòu)建

傳統(tǒng)貿(mào)易收支與匯率理論認(rèn)為，本國(guó)GDP增加和本幣升值，將使該國(guó)進(jìn)口額增加，反之使該國(guó)進(jìn)口額減少；外國(guó)GDP增加和本幣貶值，將使該國(guó)的出口增加，反之使該國(guó)出口下降。對(duì)外貿(mào)易收支主要受以下因素影響：本國(guó)GDP、外國(guó)GDP*和兩國(guó)貨幣之間的實(shí)際有效匯率RER，由此可以將中美雙邊貿(mào)易方程（出口方程、進(jìn)口方程）和貿(mào)易收支方程分別設(shè)定為：

（二）數(shù)據(jù)的來(lái)源與處理

本文選取的樣本區(qū)間為2003年第一季度至2013年第四季度共44個(gè)樣本。 主要包括中美雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)（進(jìn)口為IM 、出口為EX）、中美兩國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（分別表示為GDP和GDP*）、人民幣對(duì)美元實(shí)際有效匯率、中美兩國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（分別表示為CPI和CPI*）。中美雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)海關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；中國(guó)和美國(guó)季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)分別來(lái)自?xún)蓢?guó)的商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)；人民幣對(duì)美元名義匯率來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

文中所使用的匯率為人民幣實(shí)際有效匯率。其計(jì)算公式為：RER=NER×P*÷P。其中，NER是直接標(biāo)價(jià)法下的名義匯率，P和P*分別表示中美兩國(guó)的物價(jià)水平，本文用兩國(guó)的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)來(lái)表示物價(jià)水平，所以原公式表達(dá)為：RER=NER×CPI*÷CPI，在直接標(biāo)價(jià)法下，RER減少意味著人民幣實(shí)際升值，相反當(dāng)RER增加時(shí)意味著人民幣貶值。

（三）研究方法

1變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)

對(duì)時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)，是為了避免變量出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，本文使用Dickey和Fuller（1981）提出的ADF單位根檢驗(yàn)法來(lái)檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，其方程為：

2協(xié)整分析

協(xié)整分析理論由RFEngle與Granger在1987年首先提出，對(duì)于兩個(gè)非平穩(wěn)的時(shí)間序列，如果它們之間存在協(xié)整關(guān)系，則兩者長(zhǎng)期內(nèi)是均衡的；反之，如果二者不存在協(xié)整關(guān)系，則它們?cè)陂L(zhǎng)期內(nèi)是不均衡的。本文由于涉及到多個(gè)變量之間協(xié)整分析，因此使用Johansen檢驗(yàn)法。Johansen法的核心是確定最優(yōu)滯后階數(shù)，本文根據(jù)AIC最小值法來(lái)確定滯后階數(shù)。

3格蘭杰因果檢驗(yàn)

通過(guò)協(xié)整分析可以說(shuō)明變量之間是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，為了進(jìn)一步檢驗(yàn)中美貿(mào)易收支和其他解釋變量之間的關(guān)系，需要進(jìn)一步進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)。Granger 因果檢驗(yàn)是考察一個(gè)解釋變量X對(duì)另一個(gè)解釋變量Y的估計(jì)解釋能力。本文使用的格蘭杰因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜑椋?

三、實(shí)證分析

（一）ADF檢驗(yàn)

本文利用ADF檢驗(yàn)法檢驗(yàn)各個(gè)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示，各個(gè)變量在5%的顯著性水平下為非平穩(wěn)序列，但是一階差分在5%顯著性水平上為平穩(wěn)序列，因此各個(gè)時(shí)間序列為一階單整時(shí)間序列，滿(mǎn)足協(xié)整分析的要求。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

本文利用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法來(lái)檢驗(yàn)各個(gè)變量的協(xié)整關(guān)系，根據(jù)AIC最小值法確定中國(guó)對(duì)美國(guó)出口、進(jìn)口以及貿(mào)易收支三個(gè)方程的滯后階數(shù)都是二階。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2—表4。

（三）格蘭杰因果檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)并不能反映哪個(gè)變量為原因、哪個(gè)變量為結(jié)果，為此需要進(jìn)一步驗(yàn)證。本文使用 Eviews60 對(duì)中國(guó)對(duì)美國(guó)出口、中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口、中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易收支、人民幣實(shí)際匯率進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，本文選擇了三個(gè)滯后期綜合比較，結(jié)果如表5所示。

（四）對(duì)美貿(mào)易升級(jí)與人民幣實(shí)際有效匯率的回歸分析

通過(guò)前文的分析可知，人民幣升值并不是中美貿(mào)易失衡的主要原因，然而，來(lái)自國(guó)際和國(guó)內(nèi)的雙重壓力，將導(dǎo)致人民幣在可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)，持續(xù)升值。那么人民幣升值和我國(guó)對(duì)美貿(mào)易升級(jí)有什么影響，本文構(gòu)建貿(mào)易增值率變量，通過(guò)貿(mào)易增值率與人民幣實(shí)際有效匯率回歸分析，把對(duì)美貿(mào)易升級(jí)的問(wèn)題轉(zhuǎn)換為對(duì)美貿(mào)易增值率問(wèn)題，建立方程：

四、結(jié)論與建議

本文利用2003—2013年的季度數(shù)據(jù)，通過(guò)單位根檢驗(yàn)、協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗(yàn)等方法，研究了人民幣實(shí)際有效匯率及中美兩國(guó)實(shí)際GDP等因素變動(dòng)對(duì)中美雙邊貿(mào)易和我國(guó)對(duì)美貿(mào)易收支存在長(zhǎng)期和短期的影響。主要得出如下結(jié)論：

1通過(guò)單位根檢驗(yàn)證明，人民幣實(shí)際匯率與對(duì)美出口、對(duì)美進(jìn)口、中美貿(mào)易收支存在穩(wěn)定均衡關(guān)系。

2美國(guó)實(shí)際GDP、中國(guó)實(shí)際GDP、人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)于中美貿(mào)易收支的影響都是顯著的，但是三者的影響依次遞減，這說(shuō)明造成中美貿(mào)易收支失衡的主要原因是美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況，而非人民幣實(shí)際有效匯率，因此，想單獨(dú)依靠人民幣升值的辦法來(lái)解決中美貿(mào)易收支失衡問(wèn)題是不現(xiàn)實(shí)的。

3中美貿(mào)易收支與人民幣實(shí)際有效匯率之間互為因果關(guān)系，但是進(jìn)出口與人民幣實(shí)際有效匯率之間僅存在單向的因果關(guān)系。

基于以上結(jié)論，本文提出如下對(duì)策建議：

1擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求和進(jìn)口規(guī)模。改革開(kāi)放三十多年來(lái)，我國(guó)一直堅(jiān)持出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，然而國(guó)內(nèi)需求長(zhǎng)期不足。因此，應(yīng)該采取有效措施，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，增加進(jìn)口，尤其是能源資源、高新技術(shù)及關(guān)鍵設(shè)備進(jìn)口，促進(jìn)國(guó)內(nèi)貿(mào)易部門(mén)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，最終實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡。

2保持人民幣幣值穩(wěn)定，積極穩(wěn)健地推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化改革。一方面，要保人民幣幣值穩(wěn)定，面對(duì)美國(guó)不斷要求人民幣升值的壓力，我國(guó)應(yīng)采取積極有效的應(yīng)對(duì)措施，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，避免匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的不良影響；另一方面，要在堅(jiān)持基本匯率制度的前提下，加快市場(chǎng)化改革，提高人民幣匯率的彈性，增強(qiáng)人民幣抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

[參考文獻(xiàn)]

[1]Paresh Kumar NarayanExamining the Relationship between Trade Balance and Exchange Rate：the Case of Chinas Trade with the USA[J]Applied Economics Letters，2006，13（8）：507-510

[2]蒙代爾一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一生：兼論人民幣匯率政策[N]上海證券報(bào)，2003-04-10

[3]Jamal Serge RayExchange Rate Regime，Real Exchange Rate，Trade Flows and Foreign Direct Investment：The Case of Morocco[R]African Development Bank，2005

[4]汪林中美貿(mào)易收支與人民幣匯率的關(guān)系[J]經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2011（7）

[5]黎亮人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中美貿(mào)易收支的影響——基于1990—2009年時(shí)間序列分析[J]財(cái)金視點(diǎn)，2012（5）

[6]馮明，劉慶，劉淳人民幣匯率重要嗎——中美雙邊貿(mào)易影響因素的實(shí)證分析[J]投資研究，2012（6）

（責(zé)任編輯：張彤彤）

三、實(shí)證分析

（一）ADF檢驗(yàn)

本文利用ADF檢驗(yàn)法檢驗(yàn)各個(gè)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示，各個(gè)變量在5%的顯著性水平下為非平穩(wěn)序列，但是一階差分在5%顯著性水平上為平穩(wěn)序列，因此各個(gè)時(shí)間序列為一階單整時(shí)間序列，滿(mǎn)足協(xié)整分析的要求。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

本文利用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法來(lái)檢驗(yàn)各個(gè)變量的協(xié)整關(guān)系，根據(jù)AIC最小值法確定中國(guó)對(duì)美國(guó)出口、進(jìn)口以及貿(mào)易收支三個(gè)方程的滯后階數(shù)都是二階。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2—表4。

（三）格蘭杰因果檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)并不能反映哪個(gè)變量為原因、哪個(gè)變量為結(jié)果，為此需要進(jìn)一步驗(yàn)證。本文使用 Eviews60 對(duì)中國(guó)對(duì)美國(guó)出口、中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口、中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易收支、人民幣實(shí)際匯率進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，本文選擇了三個(gè)滯后期綜合比較，結(jié)果如表5所示。

（四）對(duì)美貿(mào)易升級(jí)與人民幣實(shí)際有效匯率的回歸分析

通過(guò)前文的分析可知，人民幣升值并不是中美貿(mào)易失衡的主要原因，然而，來(lái)自國(guó)際和國(guó)內(nèi)的雙重壓力，將導(dǎo)致人民幣在可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)，持續(xù)升值。那么人民幣升值和我國(guó)對(duì)美貿(mào)易升級(jí)有什么影響，本文構(gòu)建貿(mào)易增值率變量，通過(guò)貿(mào)易增值率與人民幣實(shí)際有效匯率回歸分析，把對(duì)美貿(mào)易升級(jí)的問(wèn)題轉(zhuǎn)換為對(duì)美貿(mào)易增值率問(wèn)題，建立方程：

四、結(jié)論與建議

本文利用2003—2013年的季度數(shù)據(jù)，通過(guò)單位根檢驗(yàn)、協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗(yàn)等方法，研究了人民幣實(shí)際有效匯率及中美兩國(guó)實(shí)際GDP等因素變動(dòng)對(duì)中美雙邊貿(mào)易和我國(guó)對(duì)美貿(mào)易收支存在長(zhǎng)期和短期的影響。主要得出如下結(jié)論：

1通過(guò)單位根檢驗(yàn)證明，人民幣實(shí)際匯率與對(duì)美出口、對(duì)美進(jìn)口、中美貿(mào)易收支存在穩(wěn)定均衡關(guān)系。

2美國(guó)實(shí)際GDP、中國(guó)實(shí)際GDP、人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)于中美貿(mào)易收支的影響都是顯著的，但是三者的影響依次遞減，這說(shuō)明造成中美貿(mào)易收支失衡的主要原因是美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況，而非人民幣實(shí)際有效匯率，因此，想單獨(dú)依靠人民幣升值的辦法來(lái)解決中美貿(mào)易收支失衡問(wèn)題是不現(xiàn)實(shí)的。

3中美貿(mào)易收支與人民幣實(shí)際有效匯率之間互為因果關(guān)系，但是進(jìn)出口與人民幣實(shí)際有效匯率之間僅存在單向的因果關(guān)系。

基于以上結(jié)論，本文提出如下對(duì)策建議：

1擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求和進(jìn)口規(guī)模。改革開(kāi)放三十多年來(lái)，我國(guó)一直堅(jiān)持出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，然而國(guó)內(nèi)需求長(zhǎng)期不足。因此，應(yīng)該采取有效措施，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，增加進(jìn)口，尤其是能源資源、高新技術(shù)及關(guān)鍵設(shè)備進(jìn)口，促進(jìn)國(guó)內(nèi)貿(mào)易部門(mén)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，最終實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡。

2保持人民幣幣值穩(wěn)定，積極穩(wěn)健地推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化改革。一方面，要保人民幣幣值穩(wěn)定，面對(duì)美國(guó)不斷要求人民幣升值的壓力，我國(guó)應(yīng)采取積極有效的應(yīng)對(duì)措施，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，避免匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的不良影響；另一方面，要在堅(jiān)持基本匯率制度的前提下，加快市場(chǎng)化改革，提高人民幣匯率的彈性，增強(qiáng)人民幣抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

[參考文獻(xiàn)]

[1]Paresh Kumar NarayanExamining the Relationship between Trade Balance and Exchange Rate：the Case of Chinas Trade with the USA[J]Applied Economics Letters，2006，13（8）：507-510

[2]蒙代爾一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一生：兼論人民幣匯率政策[N]上海證券報(bào)，2003-04-10

[3]Jamal Serge RayExchange Rate Regime，Real Exchange Rate，Trade Flows and Foreign Direct Investment：The Case of Morocco[R]African Development Bank，2005

[4]汪林中美貿(mào)易收支與人民幣匯率的關(guān)系[J]經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2011（7）

[5]黎亮人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中美貿(mào)易收支的影響——基于1990—2009年時(shí)間序列分析[J]財(cái)金視點(diǎn)，2012（5）

[6]馮明，劉慶，劉淳人民幣匯率重要嗎——中美雙邊貿(mào)易影響因素的實(shí)證分析[J]投資研究，2012（6）

（責(zé)任編輯：張彤彤）

三、實(shí)證分析

（一）ADF檢驗(yàn)

本文利用ADF檢驗(yàn)法檢驗(yàn)各個(gè)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示，各個(gè)變量在5%的顯著性水平下為非平穩(wěn)序列，但是一階差分在5%顯著性水平上為平穩(wěn)序列，因此各個(gè)時(shí)間序列為一階單整時(shí)間序列，滿(mǎn)足協(xié)整分析的要求。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

本文利用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法來(lái)檢驗(yàn)各個(gè)變量的協(xié)整關(guān)系，根據(jù)AIC最小值法確定中國(guó)對(duì)美國(guó)出口、進(jìn)口以及貿(mào)易收支三個(gè)方程的滯后階數(shù)都是二階。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2—表4。

（三）格蘭杰因果檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)并不能反映哪個(gè)變量為原因、哪個(gè)變量為結(jié)果，為此需要進(jìn)一步驗(yàn)證。本文使用 Eviews60 對(duì)中國(guó)對(duì)美國(guó)出口、中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口、中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易收支、人民幣實(shí)際匯率進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，本文選擇了三個(gè)滯后期綜合比較，結(jié)果如表5所示。

（四）對(duì)美貿(mào)易升級(jí)與人民幣實(shí)際有效匯率的回歸分析

通過(guò)前文的分析可知，人民幣升值并不是中美貿(mào)易失衡的主要原因，然而，來(lái)自國(guó)際和國(guó)內(nèi)的雙重壓力，將導(dǎo)致人民幣在可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)，持續(xù)升值。那么人民幣升值和我國(guó)對(duì)美貿(mào)易升級(jí)有什么影響，本文構(gòu)建貿(mào)易增值率變量，通過(guò)貿(mào)易增值率與人民幣實(shí)際有效匯率回歸分析，把對(duì)美貿(mào)易升級(jí)的問(wèn)題轉(zhuǎn)換為對(duì)美貿(mào)易增值率問(wèn)題，建立方程：

四、結(jié)論與建議

本文利用2003—2013年的季度數(shù)據(jù)，通過(guò)單位根檢驗(yàn)、協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗(yàn)等方法，研究了人民幣實(shí)際有效匯率及中美兩國(guó)實(shí)際GDP等因素變動(dòng)對(duì)中美雙邊貿(mào)易和我國(guó)對(duì)美貿(mào)易收支存在長(zhǎng)期和短期的影響。主要得出如下結(jié)論：

1通過(guò)單位根檢驗(yàn)證明，人民幣實(shí)際匯率與對(duì)美出口、對(duì)美進(jìn)口、中美貿(mào)易收支存在穩(wěn)定均衡關(guān)系。

2美國(guó)實(shí)際GDP、中國(guó)實(shí)際GDP、人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)于中美貿(mào)易收支的影響都是顯著的，但是三者的影響依次遞減，這說(shuō)明造成中美貿(mào)易收支失衡的主要原因是美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況，而非人民幣實(shí)際有效匯率，因此，想單獨(dú)依靠人民幣升值的辦法來(lái)解決中美貿(mào)易收支失衡問(wèn)題是不現(xiàn)實(shí)的。

3中美貿(mào)易收支與人民幣實(shí)際有效匯率之間互為因果關(guān)系，但是進(jìn)出口與人民幣實(shí)際有效匯率之間僅存在單向的因果關(guān)系。

基于以上結(jié)論，本文提出如下對(duì)策建議：

1擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求和進(jìn)口規(guī)模。改革開(kāi)放三十多年來(lái)，我國(guó)一直堅(jiān)持出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，然而國(guó)內(nèi)需求長(zhǎng)期不足。因此，應(yīng)該采取有效措施，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，增加進(jìn)口，尤其是能源資源、高新技術(shù)及關(guān)鍵設(shè)備進(jìn)口，促進(jìn)國(guó)內(nèi)貿(mào)易部門(mén)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，最終實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡。

2保持人民幣幣值穩(wěn)定，積極穩(wěn)健地推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化改革。一方面，要保人民幣幣值穩(wěn)定，面對(duì)美國(guó)不斷要求人民幣升值的壓力，我國(guó)應(yīng)采取積極有效的應(yīng)對(duì)措施，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，避免匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的不良影響；另一方面，要在堅(jiān)持基本匯率制度的前提下，加快市場(chǎng)化改革，提高人民幣匯率的彈性，增強(qiáng)人民幣抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

[參考文獻(xiàn)]

[1]Paresh Kumar NarayanExamining the Relationship between Trade Balance and Exchange Rate：the Case of Chinas Trade with the USA[J]Applied Economics Letters，2006，13（8）：507-510

[2]蒙代爾一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一生：兼論人民幣匯率政策[N]上海證券報(bào)，2003-04-10

[3]Jamal Serge RayExchange Rate Regime，Real Exchange Rate，Trade Flows and Foreign Direct Investment：The Case of Morocco[R]African Development Bank，2005

[4]汪林中美貿(mào)易收支與人民幣匯率的關(guān)系[J]經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2011（7）

[5]黎亮人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中美貿(mào)易收支的影響——基于1990—2009年時(shí)間序列分析[J]財(cái)金視點(diǎn)，2012（5）

[6]馮明，劉慶，劉淳人民幣匯率重要嗎——中美雙邊貿(mào)易影響因素的實(shí)證分析[J]投資研究，2012（6）

（責(zé)任編輯：張彤彤）