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        重組造富機(jī):“市值管理”的秘密

        2014-08-20 08:00:07
        中國經(jīng)濟(jì)信息 2014年14期
        關(guān)鍵詞:市值管理海潤視網(wǎng)

        在IPO上市路舉步維艱的背景下,并購重組正成為另一重要造富途徑。

        截至7月3日,由海潤影視借殼的申科股份已經(jīng)連拉9個一字漲停板,其股價已從停牌前的9.29元飆升至21.91元,累計(jì)漲幅高達(dá)136%;7月9日,該股復(fù)牌后再次一字板。

        一位私募操盤手表示,目前購買申科股份的股票可能比打新還難,排隊(duì)資金較多。他表示,都是影視股借殼上市,申科股份的走勢可以參照此前借殼江蘇宏寶上市的長城影視的走勢。

        海潤影視借殼申科股份

        申科股份6月22日晚間發(fā)布重組方案,擬以發(fā)行股份方式收購置入資產(chǎn)海潤影視100%股權(quán)。交易完成后,申科股份將持有海潤影視100%股權(quán),主營業(yè)務(wù)將由滑動軸承生產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)變?yōu)殡娨晞≈谱靼l(fā)行,海潤影視董事長劉燕銘將成為公司控股股東及實(shí)際控制人。

        根據(jù)方案,申科股份擬將除募集資金余額以外的全部資產(chǎn)和負(fù)債作為擬置出資產(chǎn),整體作價為4.45億元。其中,擬置出資產(chǎn)中等值2.94億的資產(chǎn)和負(fù)債與劉燕銘等50名交易對方所持海潤影視100%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換,剩余部分價值1.51億元將全部出售給申科股份股東何全波,后者以現(xiàn)金方式向申科股份支付。

        另外,雙方還將簽訂對賭協(xié)議。根據(jù)《業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議》,補(bǔ)償義務(wù)人承諾,擬置入資產(chǎn)2014年~2016年合并報表歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于1.80億元、2.4億元和2.91億元,合并報表扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于1.72億元、2.28億元和2.74億元。

        有知名財經(jīng)評論人士稱,公司存在內(nèi)幕交易,需要監(jiān)管層進(jìn)一步核查。邏輯是停牌前的股價走勢,屬于一種典型的“內(nèi)幕交易式”走勢。從2013年年底到今年1月27日正式停牌前,大盤單邊下跌,但申科股份股價一度逆市上揚(yáng)35%,而同期中小板指數(shù)也是平盤。

        根據(jù)申科股份今年一季報,公司第二大流通股股東辜利平持有的236.56萬股主要是今年1月27日停牌前突擊買入的,另一位是第三大流通股股東“中信證券約定購回專用賬戶”,基本情況與辜利平相同,其持股數(shù)量為201.82萬股。

        有業(yè)內(nèi)人士稱,申科股份是一只僅6247萬股流通盤的小盤股,兩位股東分別以約2000萬元、1700萬元的資金大舉買入,其內(nèi)幕交易的嫌疑頗大。也有人認(rèn)為,在公司宣布重組后,孫儷等影視明星股東“踩點(diǎn)”入股,難免有“內(nèi)幕”之嫌。

        在7月1號的股價異動披露公告中,申科股份并沒有對市場質(zhì)疑的“內(nèi)幕消息泄露”做出明確回應(yīng),只是稱“公司前期披露的信息不存在需要更正、補(bǔ)充之處”。

        上市公司并購重組造富

        縱觀2014年上半年,申科并購案只是并購重組熱潮中的一朵浪花。據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2014年6月末,待重組委審核企業(yè)共計(jì)70家,其中有2家房地產(chǎn)企業(yè)征求相關(guān)部委意見,2家處于實(shí)地核查階段,5家接收審核,6家落實(shí)補(bǔ)正意見,7家因涉嫌違規(guī)處于暫停審核,16家受理初審,32家處于落實(shí)反饋意見階段。

        在首次披露進(jìn)行重組的公司中,所涉及行業(yè)包括半導(dǎo)體產(chǎn)品、電氣設(shè)備、多元化零售、房地產(chǎn)管理與開發(fā)等25個,在這些行業(yè)中,金屬、非金屬與采礦行業(yè)和軟件行業(yè)涉及重組企業(yè)最多,都為5家?!邦A(yù)計(jì)今年全年通過審核的并購項(xiàng)目將超過100家。”西南證券并購融資一部總經(jīng)理田磊表示。

        在IPO上市路舉步維艱的背景下,并購重組正成為另一重要造富途徑。掌趣科技、華誼兄弟、樂視網(wǎng)、藍(lán)色光標(biāo)等一批TMT、生物醫(yī)藥、電子元器件企業(yè)的接連并購,不僅推升了賈躍亭、王中軍、姚文彬等人的財富,同時也造就了許多謀求IPO而不得的億萬富人。

        資料顯示,樂視網(wǎng)賈躍亭家族以180.5億元的身家,成為創(chuàng)業(yè)板首富。其一手打造的樂視網(wǎng)于2010年8月12日在A股上市,是第一家、也是唯一一家在境內(nèi)上市的視頻網(wǎng)站。隨著樂視盒子、樂視TV的上市以及對花兒影視、樂視新媒體兩家企業(yè)的收購,樂視網(wǎng)垂直整合的“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”生態(tài)模式漸成氣候,股價屢創(chuàng)新高,因此而受益的賈躍亭家族財富比去年翻了近4倍。

        美的集團(tuán)的何享健也在2013年玩了一把重組大戲,其旗下上市平臺美的集團(tuán)通過吸收合并美的電器,實(shí)現(xiàn)了家電資產(chǎn)的整體上市,一躍成為A股市場上最大的白色家電企業(yè),在這場財富升級秀中,其家族財富增值高達(dá)2.6倍,達(dá)480億元,由2013年的第44位直接殺入2014年富人榜前5。

        而周建平和曹龍翔等人成為進(jìn)入富人榜前100位的“黑馬”。海瀾集團(tuán)周建平旗下海瀾之家通過重組凱諾科技借殼上市,周建平家族持股市值高達(dá)165.3億元。曹龍祥家族的江蘇濟(jì)川藥業(yè)通過借殼洪城股份,同樣實(shí)現(xiàn)了財富的飛躍,2014年家族財富達(dá)112億元。

        政策推動并購重組未來可期

        在眾多企業(yè)放棄IPO轉(zhuǎn)而謀求借殼上市的大背景下,2013年10月8日,并購重組審核分道制正式啟動?!胺值乐啤睘閂C/PE機(jī)構(gòu)的再度活躍奠定了基礎(chǔ),一方面它為此前VC/PE投資過的、以輕資產(chǎn)運(yùn)作且短期赴美IPO無望的TMT公司提供良好的并購?fù)顺銮?,?013年火爆的手游并購;另一方面,上市公司作為大型并購重組的“多發(fā)地”,為轉(zhuǎn)型期的并購基金尋求“快進(jìn)快出”的財務(wù)回報提供了良好契機(jī)。

        而在中國上市公司協(xié)會2013年年會上,證監(jiān)會主席肖鋼也表示,將進(jìn)一步完善并購重組的各項(xiàng)政策措施,探索引入定向可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等支付工具,鼓勵并購基金發(fā)展;同時減少并購重組的行政許可事項(xiàng),簡化程序,完善并購重組審核分道制。

        此外,今年3月24日,《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》發(fā)布,這被市場人士解讀為對我國A股市場重大的利好。而多家券商發(fā)布研報稱,此文件實(shí)施措施多、創(chuàng)新點(diǎn)多,為未來企業(yè)并購降低成本、掃除體制障礙,成為并購重組強(qiáng)有力的推手。

        有業(yè)內(nèi)人士稱,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大背景之下,行業(yè)整合加速,國務(wù)院政策鼓勵并購重組,證監(jiān)會積極落實(shí),這將使得A股繼續(xù)處于并購重組高發(fā)期,可能出現(xiàn)類似于1996年~1999年經(jīng)濟(jì)調(diào)整期的“國退民進(jìn)”格局。

        另外,由于中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型調(diào)整期,地方政府和銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表都面臨再平衡,利率市場化處于改革初期,使得全社會資金環(huán)境處于偏緊狀態(tài),實(shí)體融資成本偏高。而上市公司可以積極利用融資優(yōu)勢進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購、提高效率,從而實(shí)現(xiàn)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的雙贏。

        “IPO正如房地產(chǎn)行業(yè)一樣,暴利時代漸行漸遠(yuǎn),回歸正常利潤時代。并購重組是解決產(chǎn)能過剩問題的有效手段,在種種利好背景下未來可期?!币晃粯I(yè)內(nèi)人士說。從2014年以來的發(fā)展態(tài)勢看,轟轟烈烈的并購重組浪潮未來數(shù)年仍將繼續(xù),并購重組的創(chuàng)富效應(yīng)仍將繼續(xù)發(fā)揮威力。endprint

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