【摘要】房地產(chǎn)泡沫是當前中國經(jīng)濟系統(tǒng)健康發(fā)展的最大隱患。諸多征兆表明，中國處在地產(chǎn)泡沫破裂的高風險期，且可能引發(fā)嚴重系統(tǒng)性危機，需要以理性的勇氣應(yīng)對。房地產(chǎn)泡沫并不是中國系統(tǒng)病的根源，而是中國經(jīng)濟系統(tǒng)“高燒病”的表現(xiàn)。治理中國系統(tǒng)“高燒病”，需要借鑒中醫(yī)智慧，進行宏觀調(diào)控戰(zhàn)略目標的轉(zhuǎn)型：從激勵戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向降溫戰(zhàn)略，把治療經(jīng)濟發(fā)展中的急躁浮夸風納入改革的首要目標；走出速度誤區(qū)，從以速度保就業(yè)轉(zhuǎn)向以結(jié)構(gòu)調(diào)整增就業(yè)；防止“帶病的城鎮(zhèn)化”；探索遏制房地產(chǎn)泡沫再度發(fā)生的新房地產(chǎn)模式等戰(zhàn)略舉措。

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)泡沫 系統(tǒng)危機 宏觀調(diào)控 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

【中圖分類號】F293 【文獻標識碼】A

房地產(chǎn)泡沫是當前中國經(jīng)濟系統(tǒng)健康發(fā)展的最大隱患。房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，將會引發(fā)系統(tǒng)性經(jīng)濟危機。由于房地產(chǎn)泡沫具有像地震一樣很難預(yù)測的突發(fā)性、巨大破壞性等特性，因此在中國已處于房地產(chǎn)泡沫破裂風險期的背景下，需要高度重視并提前做好應(yīng)對系統(tǒng)危機發(fā)生的預(yù)案和對策。

房地產(chǎn)市場出現(xiàn)的諸多征兆需要高度關(guān)注

第一，房地產(chǎn)已陷入不相信“狼來了”的群體非理性困境。房地產(chǎn)泡沫破裂之所以很難預(yù)測與認識，是因為受到泡沫悖論困擾。所謂泡沫悖論就是房地產(chǎn)市場泡沫越是進入臨近破裂的最后階段，在高房價帶來財富快速增長和表面繁榮的效應(yīng)下，社會越會陷入不相信房地產(chǎn)泡沫會破裂的非理性認識誤區(qū)。目前中國的房地產(chǎn)正在進入群體非理性階段。

房地產(chǎn)市場從起步到泡沫形成，要經(jīng)歷三個階段：第一個階段是剛性需求帶動房地產(chǎn)發(fā)展的啟動階段。第二個階段是投資需求帶動剛性需求階段。在這兩種需求拉動作用下，房地產(chǎn)價格快速上升，使社會出現(xiàn)“狼來了”的價格恐慌。第三個階段是投機需求主導(dǎo)的泡沫階段。房地產(chǎn)泡沫膨脹到一定程度后，無論出于對既得利益的保護，還是出于未來得到更多收益的期望，社會對房地產(chǎn)泡沫風險會失去警覺，陷入非理性的困境。恰恰是人們不相信“狼來了”之時，狼真的就來了。

目前中國的房地產(chǎn)市場正在進入這樣一種非理性時期。1998年停止住房實物分配、啟動住房市場化改革以來，中國的房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了兩個階段：第一階段，從1998年到2008年是住房消費需求主導(dǎo)房地產(chǎn)市場發(fā)展階段。第二階段，從2008年到2013年是投資需求帶動剛性需求階段。房地產(chǎn)價格快速攀升，引發(fā)了社會對房地產(chǎn)泡沫的恐懼心理，使許多剛性需求提前入市，投機需求和剛性需求共同成為推動房價上升的因素。

但是進入2013年以后，無論是主流理論界還是政府、無論是因剛性需求購房的人還是因投資需求購房的人，都認為前幾年所講的“狼來了”是個謊言。因為凡是與房地產(chǎn)有關(guān)的數(shù)據(jù)都是利好消息。2013年，北京、上海、廣州和深圳四大一線城市土地出讓金收入總額同比暴漲181.72%，創(chuàng)歷史最高紀錄。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年全年70個大中城市的房價，除了一季度同比漲幅低于10%外，從4月份開始，每月同比漲幅均以平均兩個百分點的速度上漲。70個大中城市中，價格下降的城市有1個，最高漲幅為20.6%，最低為下降1.8%。面對如此一系列利好數(shù)據(jù)，在2014年3月12日的廣州2014房地產(chǎn)年度論壇上，對房地產(chǎn)市場看好自然成為主論調(diào)。

在這一系列代表房地產(chǎn)利好的數(shù)字面前，很難用數(shù)據(jù)證明中國的房地產(chǎn)泡沫瀕臨破裂。但歷史事實比數(shù)據(jù)更重要。從1929年美國房地產(chǎn)泡沫和股票泡沫破裂到20世紀80年代日本房地產(chǎn)泡沫破裂，以及1989年東南亞房地產(chǎn)泡沫破裂，都是在房地產(chǎn)市場一派繁榮之中，人們不相信“狼來了”的情況下發(fā)生的。在日本房地產(chǎn)泡沫破裂之前的1987年1月、1988年1月、1990年6月，被調(diào)查者中“持有土地是安心并且有利的”比例分別為：65.2%、66.0%、67.2%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，越是接近泡沫破裂時期，這種安心度比例越是上升。

第二，被投機捆綁的剛性需求力正在耗盡。目前最具爭議的是城鎮(zhèn)住宅空置率，有的學(xué)者講：“中國有6800萬套空置住房，中國住房市場的現(xiàn)狀是總量已經(jīng)過剩。”①有的則認為，全國空置房僅1100萬套，仍處于合理區(qū)間。②如果說空置率是一個無法核定的數(shù)據(jù)，那么爭議比較小的是中國住房自有率這個數(shù)據(jù)，這可以從另一側(cè)面說明中國住房供給總量的現(xiàn)狀。目前，農(nóng)村住房自有率為98%，城市居民住房自有率為85%。此外，還有15%的居民擁有兩套住房，中國最富有的5%的人，至少有3至5套住房。此外，不能忽略在建的住房。按照這個數(shù)據(jù)，可以說目前中國房子的總量可以滿足百分之百家庭的需要。針對這個問題，一些學(xué)者把中國房地產(chǎn)市場最大剛性需求指向了未來變成城市市民的2.5億農(nóng)民工。且不說2.5億農(nóng)民工是否都愿意和有能力進城，單從目前的城市高房價看，這屬于不負責任的對農(nóng)民的“忽悠”。目前城市房價已經(jīng)使城市白領(lǐng)階層望而生畏，顯然更超過農(nóng)民的承受力。在中國自有住房率已經(jīng)很高，現(xiàn)有存量剛性需求相對飽和，新剛性需要尚未形成的空檔期，單純靠投資需求支撐的房地產(chǎn)將會無法持續(xù)下去。

第三，政府已陷入債務(wù)困境之中，房地產(chǎn)最大推動力將會大幅度衰減。國家審計署發(fā)布的2013年第32號公告《全國政府性債務(wù)審計結(jié)果》顯示，截至2013年6月底，全國各級政府負有償還責任的債務(wù)206988.65億元，其中地方負有償還責任的債務(wù)108859.17億元。2014年、2015年將是政府還款集中期，資金需求密集，而未來3年之內(nèi)也是房地產(chǎn)泡沫瀕臨破裂的高風險期。地方政府之所以有抑制不住的負債投資的沖動，根源于兩大原因：一是外部的體制因素，缺乏剛性約束的金融融資體制和政府負債的管理體制。二是內(nèi)部的原因，房地產(chǎn)催發(fā)形成的土地財政收益驅(qū)動。許多地方依靠的土地出讓金收入要占預(yù)算外收入的60%以上。從2003年到2012年，土地轉(zhuǎn)讓金與地方本級財政收入的比例平均為50%。土地成為名副其實的“第二財政”。政府不僅是房地產(chǎn)市場最大推手，而且也是房地產(chǎn)最大的受益者。全國工商聯(lián)曾有統(tǒng)計調(diào)查顯示，整個房價當中有61%是被政府拿走了，其中包括地價與極高的稅費。根據(jù)官方數(shù)據(jù)粗略估計，政府和銀行2012年從房地產(chǎn)獲得的收入為47917億元，占全年房地產(chǎn)業(yè)銷售額6.4萬億元的75%。一方面是政府高額負債，另一方面是可供政府拍賣的土地資源越來越少。政府作為房地產(chǎn)最大推動力的這只手，其推力大減，房地產(chǎn)市場就會驟然降溫。

第四，房地產(chǎn)對居民財富抽吸的黑洞效應(yīng)，已經(jīng)到了無財富可吸的地步。目前卷入中國房地產(chǎn)這場游戲的，不僅僅是地方政府、房地產(chǎn)商和銀行，還有一個龐大的居民群。中國幾千年傳統(tǒng)的農(nóng)耕居住文化，使中國居民對土地和房產(chǎn)具有西方發(fā)達國家所沒有的偏好需求。中國農(nóng)民打工掙到第一筆錢，首選的投資是在農(nóng)村蓋房子。在城市也是如此，無論是剛畢業(yè)的大學(xué)生抑或是剛到城市工作的人，大家不約而同地認為，在一個城市工作，必須有自己的房子。為了實現(xiàn)這個目標，基本上是舉父母和親戚的所有財力來解決。中國傳統(tǒng)文化決定了對購房的偏好，給中國房地產(chǎn)市場需求提供了動力。有關(guān)統(tǒng)計表明，西方發(fā)達國家自有住房率比較低，最低的只有30%，多數(shù)在40%至60%之間，超過60%的主要有英國和美國，分別為67%和64%。而如前文所述，目前中國城鄉(xiāng)居民自有住房率都遠高于西方。安聯(lián)集團發(fā)布的《2011年全球財富報告》顯示，中國富裕人群的房產(chǎn)占其總資產(chǎn)比重為72%。由于大量中下層居民是在房價出現(xiàn)高位后進入的，他們大部分是負債買房，房地產(chǎn)占其總資產(chǎn)的比重更高，甚至是負債資產(chǎn)。這些數(shù)據(jù)說明，目前中國居民財富總量中約有80%集中在房地產(chǎn)上。目前房地產(chǎn)對一般居民財富的抽吸效應(yīng)，已經(jīng)到了無財富可吸的地步。在居民財富80%被房地產(chǎn)捆綁的情況下，房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，將會使城市80%以上居民的財富嚴重縮水，將會使大批的中產(chǎn)階層陷入入不敷出的負債生活，其中還有一部分被城市化的農(nóng)民。

第五，與房地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的制造業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩。截至2012年底，我國鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃等產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用率分別僅為72%、73.7%、71.9%、73.1%，明顯低于國際通常水平。從2013年底開始，治理產(chǎn)能過剩成為中央推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要工作之一。從經(jīng)濟系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)看，這些過剩產(chǎn)業(yè)恰恰是與房地產(chǎn)發(fā)展關(guān)聯(lián)度密切的產(chǎn)業(yè)。這些與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)的下游產(chǎn)業(yè)，它們的過剩恰恰是房地產(chǎn)投資過剩在下游的表現(xiàn)。正是由于房地產(chǎn)快速發(fā)展，形成了對這些下游產(chǎn)業(yè)的強大需求，才導(dǎo)致其盲目擴張。這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩不僅僅是房地產(chǎn)投資過剩的前兆，更需要我們警覺的是，房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，與此關(guān)聯(lián)的已經(jīng)產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)，將面臨著更加過剩的危機。

房地產(chǎn)泡沫破裂將會引發(fā)嚴重的系統(tǒng)性危機，需要勇氣應(yīng)對

歷史教訓(xùn)值得汲取，不要被表面繁榮所迷惑。房地產(chǎn)對整個經(jīng)濟有其他產(chǎn)業(yè)所沒有的強拉動效應(yīng)，由此也決定了房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，給經(jīng)濟系統(tǒng)帶來的風險也是巨大的。近代以來發(fā)生的一次又一次重大經(jīng)濟危機的教訓(xùn)一再證明，房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，對經(jīng)濟系統(tǒng)的破壞是致命的。1926年美國佛羅里達房地產(chǎn)泡沫破裂，間接引發(fā)了華爾街股市大崩潰，并導(dǎo)致了以美國為首的20世紀30年代的全球經(jīng)濟大危機。2008年發(fā)生在美國的次貸危機，也是由美國房地產(chǎn)泡沫引發(fā)。20世紀80年代日本的經(jīng)濟危機，也是由于房地產(chǎn)“泡沫”破裂，重創(chuàng)了日本金融業(yè)，從此使日本陷入長達十年的經(jīng)濟蕭條期。自1997年7月起，爆發(fā)了一場始于泰國、后迅速擴散到整個東南亞并波及全世界的東南亞金融危機，其背后也是與房地產(chǎn)泡沫破裂聯(lián)系在一起的系統(tǒng)危機。

我們不能以一般產(chǎn)品過剩的標準，來判斷房地產(chǎn)過剩。房地產(chǎn)往往以虛假繁榮掩蓋其過剩，使我們忽視它的危害性。房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，將導(dǎo)致房地產(chǎn)價格直線式下降，像雪崩一樣給經(jīng)濟帶來嚴重的損失。1923～1926年間，美國佛羅里達的房地產(chǎn)出現(xiàn)泡沫，地價在1923年到1925年的3年間，上漲了5倍。到1926年，佛羅里達房地產(chǎn)泡沫迅速破裂后，也數(shù)倍下降。20世紀80年代日本房價在創(chuàng)下天價后，下跌70%左右；中國香港1998年房地產(chǎn)泡沫破裂后，連續(xù)下跌6年，下跌65%左右；1998年泰國房價曾跌掉3/4；中國臺灣曾下跌50%以上。2008年美國房地產(chǎn)崩潰，紐約房地產(chǎn)下跌了35%～50%，洛杉磯、舊金山房地產(chǎn)下跌了50%～60%，美國其他地區(qū)房地產(chǎn)下跌了65%以上。

以勇氣面對危機，相信天下沒有免費午餐的經(jīng)濟定律。應(yīng)對房地產(chǎn)泡沫破裂危機，最大的難題不是找對策，而是不相信這樣的危機會發(fā)生。美國著名經(jīng)濟學(xué)家加爾布雷思撰寫的《1929年大崩盤》，通過對1929年美國經(jīng)濟危機的研究，深刻揭示出泡沫經(jīng)濟導(dǎo)致社會非理性認識的問題。加爾布雷思講到，當一個社會陷入非理性的困境中，最難的不是預(yù)測災(zāi)難發(fā)生的本身，而是具備在“在一片大好形勢的時候，預(yù)測災(zāi)難需要的勇氣”。③

目前的中國，就處在這樣一種是否具有這樣的勇氣理性面對房地產(chǎn)泡沫的挑戰(zhàn)中。無論經(jīng)濟學(xué)家找出多少局部數(shù)據(jù)，說明中國房地產(chǎn)泡沫不會破裂，我們不要忘記經(jīng)濟學(xué)的最基本定律：天下沒有免費的午餐。泡沫經(jīng)濟，就是經(jīng)濟增長中出現(xiàn)了一部分人可以免費獲得財富的現(xiàn)象。維系市場經(jīng)濟健康發(fā)展的基本定律是等價交換。泡沫經(jīng)濟意味著，財富生產(chǎn)在一種不等價交換的投機機制中進行。房地產(chǎn)泡沫就像一個健康身體上長出了一個只吸收營養(yǎng)、卻不為身體工作的贅瘤一樣。市場經(jīng)濟要維系自身的健康和均衡，必須通過泡沫破裂的危機進行自我矯正和修復(fù)。加爾布雷思教授把這稱為鐵的定律。他在談到美國1929年大危機時講，“這是鐵的代償定律，20世紀20年代經(jīng)歷了10年的好時光，20世紀30年代必將經(jīng)歷10年壞光景”。④從2002年開始新一輪經(jīng)濟增長以來，我們已經(jīng)過了10多年的好時光。我們必須有勇氣接受這個鐵的定律：不是被動，而是要主動做好為免費的投機財富“埋單”的準備。

房地產(chǎn)泡沫背后的經(jīng)濟系統(tǒng)“高燒病”，需要中醫(yī)智慧來診斷

中國經(jīng)濟系統(tǒng)最大病癥：體力過度透支的“高燒病”。從系統(tǒng)辯證的中醫(yī)式思維看中國的房地產(chǎn)泡沫，可以發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫就像一個長在生命體上的贅瘤一樣，是生命機能失調(diào)的結(jié)果，不是生命系統(tǒng)出問題的根源。中國房地產(chǎn)泡沫的形成除了市場機制決定的一般因素之外，其最重要的因素是在政府對社會資源的過度配置下，導(dǎo)致的中國經(jīng)濟系統(tǒng)的“高燒病”。自2002年以來，拉動中國經(jīng)濟增長的房地產(chǎn)業(yè)、重化工產(chǎn)業(yè)、城鎮(zhèn)化等，均屬于對政府配置資源依賴度很高的產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)的特性與中國特有的強政府相結(jié)合，促成2002年以來的新一輪經(jīng)濟增長。

自2009年以來，土地財政收益形成的內(nèi)驅(qū)動力，GDP主義導(dǎo)向的績效考核形成的外部驅(qū)動力，城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展，與中國非常看重買房置地的傳統(tǒng)文化力量相結(jié)合，使中國的房地產(chǎn)泡沫具有西方發(fā)達國家沒有的特性。

在政府過度干預(yù)下，經(jīng)濟系統(tǒng)的“高燒病”是當今中國經(jīng)濟系統(tǒng)最大的病癥。從2009年以來，在中國經(jīng)濟內(nèi)在增長動力開始衰減的背景下，中央啟動的4萬億投資所誘發(fā)和激活的政府投資的沖動，從此使中國經(jīng)濟越來越走向了政府投資拉動的畸形增長。脫離市場配置資源軌道的政府主導(dǎo)的經(jīng)濟增長，陷入這樣一種惡性循環(huán)之中：地方政府借中央的城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略東風，通過政府負債的方式進行城鎮(zhèn)化擴張。城鎮(zhèn)化擴張帶動房地產(chǎn)發(fā)展，又形成對高污染、高能耗的重化工產(chǎn)業(yè)膨脹的動力。城鎮(zhèn)化、房地產(chǎn)與重化工業(yè)均屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶動了投資的不斷膨脹。在這樣一個不斷循環(huán)的過程中，拉動經(jīng)濟增長的引擎力越來越偏離市場，政府配置資源的力量不斷膨脹。這樣一種動力畸形的經(jīng)濟增長，成為一種“體力透支”的增長，即透支環(huán)境、透支能源、透支未來的增長，使整個中國經(jīng)濟處在一種超出體力支撐的“高燒病”之中。

當今中國經(jīng)濟的系統(tǒng)危機，與1929年的美國經(jīng)濟危機有一個根本的不同：美國1929年的經(jīng)濟危機，是在古典市場理論的指導(dǎo)下，政府過度無為導(dǎo)致市場自身調(diào)節(jié)失靈的危機，所以危機之后美國走向了政府干預(yù)經(jīng)濟的改革道路。而今天中國經(jīng)濟的問題，恰恰是政府過度干預(yù)導(dǎo)致市場配置資源的失靈。當前中國經(jīng)濟的“高燒癥”，是具有中國式特征的病癥，需要中國式方式來診治。

中國經(jīng)濟“高燒病”的根源是“心火過旺”。中國經(jīng)濟“高燒病”的主要根源，不在市場，而在政府。而政府的“高燒病“，雖然有制度的原因，但首先是精神層面的心火過旺癥。

心火病的第一癥狀：自我膨脹的狂妄癥。2002年以來，重化工產(chǎn)業(yè)、城鎮(zhèn)化發(fā)展、招商引資、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，誘致政府在經(jīng)濟增長方面的作用快速膨脹，政府所支配的經(jīng)濟發(fā)展資源快速增加，使當今的政府患上了一種嚴重自我膨脹的“高燒病”。最近幾年，各地政府在經(jīng)濟發(fā)展中所使用的口號，體現(xiàn)出對市場和經(jīng)濟規(guī)律的極度忽視。許多地方領(lǐng)導(dǎo)在講話中使用了與“大躍進”時期相似的口號，如“大干快干幾十天，迎接某某檢查/驗收”等；幾乎在所有地方政府招商引資的口號中，均使用了“做大做強”的口號；在許多地方政府關(guān)于城鎮(zhèn)化規(guī)劃和經(jīng)濟增長總量的描述中，均使用了“五年再造一個城市”、“再造一個某某省或市”等口號。在增長速度的描述上，許多地方提出了“超常規(guī)發(fā)展”、“跨越式發(fā)展”、“彎道超車”、“三年初見成效，五年大見成效”等口號；其實這些已經(jīng)不僅僅是口號，而是變成了許多地方政府雄心勃勃落地的施政戰(zhàn)略和對策，變成了人定勝天的“劈山造城”、“填海造城”的壯舉。

心火病的第二癥狀：惡性競爭誘發(fā)的增長強迫癥。既然政府在中國經(jīng)濟發(fā)展中如此重要，政府又提出如此雄心勃勃的“大躍進”式發(fā)展目標，為了最大限度發(fā)揮政府在經(jīng)濟增長中的作用，由此形成了蔓延全國的、自上而下的以GDP考核論英雄的政府之間的惡性競爭。在大力推進市場經(jīng)濟的中國，出現(xiàn)了一個怪現(xiàn)象，這就是在一整套定量指標績效考核的體制下，政府之間的競爭強度比市場競爭強度還要大。上級政府把下級政府視為生產(chǎn)GDP、生產(chǎn)稅收的一個車間來管理。上級政府下達一系列經(jīng)濟增長的考核指標，精細和嚴格到月排隊、季觀摩、年獎罰的程度。在巨大考核指標的壓力下，下級政府又把考核指標分解到各個部門，由此形成了全機關(guān)招商、不惜代價為招商而招商的情況。在這種自上而下的經(jīng)濟增長指標考核壓力下，各級地方政府變成了參與市場競爭的主體，變成了比企業(yè)愿望還強烈的追求自身利益最大化的經(jīng)濟人，變成了一個凌駕于所轄區(qū)域之上的最大的集團企業(yè)。

心火病的第三個癥狀：目標迷失的資本崇拜癥。傳統(tǒng)社會主義經(jīng)濟理論把資本看成是社會主義的對立物。改革開放以來，我們在接受市場經(jīng)濟的同時，也非常寬容地接受了資本。資本作為財富增值的工具，只要利用得好，就和市場一樣，完全可以為社會主義經(jīng)濟建設(shè)服務(wù)。但是就像市場經(jīng)濟可以失靈一樣，資本為社會主義服務(wù)的功能也會失靈。市場失靈通過市場本身無法解決，必須通過政府調(diào)控來矯正。資本失靈的矯正也是如此。然而，當代中國經(jīng)濟發(fā)展遇到的最大問題是，嚴重經(jīng)濟人化、資本化的政府，不僅不能承擔起矯正資本失靈的角色，反而陷入資本崇拜的困境中。即使在西方資本主義國家，資本也不是無約束的發(fā)展，西方國家為了抑制資本失靈給經(jīng)濟社會帶來的弊端，有一整套遏制大資本壟斷、限制資本侵蝕社會公正與公平、防止破壞環(huán)境的法律以及限制政府介入資本經(jīng)營的法規(guī)。按照社會主義市場經(jīng)濟本質(zhì)的邏輯，中國應(yīng)比西方資本主義國家有更加嚴格的對資本限制的法律體系?，F(xiàn)實恰恰相反，資本在社會主義的中國得到比資本主義的西方國家更加高的待遇。如果說在價值和道德缺失的當代中國，青少年陷入到對明星、物質(zhì)主義、消費主義的崇拜中，那么，我們政府則患有另一種心病，這就是在過度追求GDP中，陷入目標迷失的資本崇拜癥。

在計劃經(jīng)濟時期，我們沒有給予資本應(yīng)有的地位和功能是錯誤的，但是在今天，我們把資本推到神的位置也是錯誤的。目前政府對待資本的行為是扭曲的：政府喜歡大資本，不喜歡民間小資本；喜歡外資，不喜歡民資。對資本的關(guān)愛和服務(wù)超過了對人民的關(guān)愛和服務(wù)，甚至為了吸引資本投資而犧牲環(huán)境、犧牲群眾的利益。面對資本越來越超出其應(yīng)有位置的狀況，中國社會出現(xiàn)了另一個怪現(xiàn)象：社會失語、理論失語、主義失語。

治療心火過旺癥需要理性的自信，正確認識危機會把中國帶到哪里去

從經(jīng)濟演化的長周期規(guī)律看，危機是中國經(jīng)濟社會轉(zhuǎn)型升級的必經(jīng)階段。就像一年四季的循環(huán)，不經(jīng)過冬天無法開始新一年一樣。在認識中國房地產(chǎn)泡沫破裂風險與經(jīng)濟系統(tǒng)危機上，需要一種基于生命演化規(guī)律的新思維。不要把經(jīng)濟系統(tǒng)看成一個機械系統(tǒng)，只要有足夠能量供給，這個機械系統(tǒng)就可以不受四季循環(huán)的約束不停地運轉(zhuǎn)下去。按照這種機械化思維無法知道系統(tǒng)危機會把中國帶到哪里去，但從生命演化周期規(guī)律看，就可以科學(xué)地認識到房地產(chǎn)泡沫危機將會把中國帶到哪里去。

一是從中國經(jīng)濟增長周期看，這次危機將會把中國帶到進入下一個增長周期前必經(jīng)的冬天。20世紀80年代以來，中國的經(jīng)濟增長基本上是每10年一個周期。20世紀80年代拉動中國經(jīng)濟增長的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是輕工業(yè)，20世紀90年代拉動中國經(jīng)濟增長的是電氣工業(yè)。從2002年開始中國經(jīng)濟增長進入第三個增長周期。這次經(jīng)濟增長的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是重化工產(chǎn)業(yè)。目前中國出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩和房地產(chǎn)泡沫，都標志著2002年以來的新一輪經(jīng)濟增長的周期正在結(jié)束。目前中國的經(jīng)濟增長是在內(nèi)力嚴重不足的情況下，依靠外部推動力的增長。從2008年以來，依靠一系列經(jīng)濟刺激政策推動的增長是不可持續(xù)的增長。中國經(jīng)濟要實現(xiàn)新的增長，必須經(jīng)歷一個休養(yǎng)生息的過程，才能獲得新的內(nèi)生增長力。這個過程就是經(jīng)濟增長從一個周期走向另一個周期必經(jīng)的冬天。目前最需要我們做的，不是人為地阻止冬天的到來，而是要遵循經(jīng)濟增長規(guī)律，積極地迎接冬天的到來，為冬天到來做準備。

二是從中國經(jīng)濟生命成長周期看，這次危機將會把中國帶到穩(wěn)定成熟發(fā)展的新階段。從經(jīng)濟生命周期看，當今中國的經(jīng)濟正處在從多事的青春期向穩(wěn)重成熟的青年時期轉(zhuǎn)型的階段?，F(xiàn)代生物學(xué)揭示，決定生命興盛衰微的秘密是細胞中的基因，同理，工業(yè)經(jīng)濟生命興盛衰微的基因就存在于資本形態(tài)的演化中。近代以來，工業(yè)經(jīng)濟沿著從商業(yè)資本到產(chǎn)業(yè)資本形態(tài)，從技術(shù)資本、知識資本到金融資本形態(tài)的順序演化。商業(yè)資本形態(tài)是工業(yè)經(jīng)濟成長的少年期，也是工業(yè)經(jīng)濟原始積累的時期。產(chǎn)業(yè)資本形態(tài)演化的時期，就像青少年長力氣、長身體的時期一樣，是資本快速增值、經(jīng)濟總量擴張與經(jīng)濟高速增長的時期。技術(shù)資本、知識資本主導(dǎo)的經(jīng)濟成長期是經(jīng)濟進入中青年的成熟期。這個時期經(jīng)濟增長從高速向低速轉(zhuǎn)型，從總量擴張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)型，從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。金融資本主導(dǎo)經(jīng)濟成長的階段屬于經(jīng)濟生命周期的老年期。金融資本階段的經(jīng)濟發(fā)展，就像一個年邁的老人，雖然他擁有終身積累的大量財富，但創(chuàng)造財富的能力卻開始衰退。從這個意義上講，金融資本是工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的最后階段，也是工業(yè)經(jīng)濟走向衰退的階段。

今天中國經(jīng)濟的生理年齡，非常類似于1929年大危機時代的美國。1929年的美國大危機并沒有把美國擊垮，經(jīng)過10年調(diào)整之后，美國經(jīng)濟社會走向成熟和更加具有競爭力的發(fā)展階段。當代中國確實存在著如美國國務(wù)卿希拉里在哈佛大學(xué)演講時所提到的那些問題，富翁移民、信仰缺失、拜金盛行、兩極分化等，但這些問題并不會像希拉里預(yù)測的那樣，導(dǎo)致20年后中國成為全球最窮的國家。恰恰相反，這次房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的系統(tǒng)危機，將只是中國走向更加成熟和更加充滿活力的階段的“陣痛”。當今中國面臨的諸多經(jīng)濟和社會問題，需要改革來解決，而危機往往又是改革最大的倒逼動力。

三是從世界文明演化大周期看，這次危機將會把中國帶到生態(tài)文明的新時代。當代中國面臨的潛在的系統(tǒng)性危機，不僅有房地產(chǎn)泡沫破裂帶來的經(jīng)濟危機，還有已經(jīng)進入集中爆發(fā)期的能源環(huán)境危機。目前中國出現(xiàn)的大面積霧霾天，只是30多年來中國追趕西方工業(yè)化壓縮式增長帶來壓縮式污染集中爆發(fā)的開始。未來3到5年之內(nèi)，既是中國進入房地產(chǎn)泡沫引發(fā)系統(tǒng)危機的時期，也是中國環(huán)境危機集中爆發(fā)的時期。能源環(huán)境危機集中爆發(fā)對中國提出的挑戰(zhàn)是，地球的環(huán)境與能源的支撐力，使中國無法走西方式高能耗、高成本的工業(yè)化之路，中國必須探索一條人與自然和諧發(fā)展的低成本、低能耗的生態(tài)文明之路。所以，經(jīng)濟與能源環(huán)境雙重危機重疊形成的巨大動力，在中國推動的不僅僅是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，還包括文明形態(tài)轉(zhuǎn)型，這就是從西方式工業(yè)文明向生態(tài)文明新時代轉(zhuǎn)型。雖然黨的十八大已經(jīng)提出進行生態(tài)文明建設(shè)，但我們目前尚未把生態(tài)文明上升到新文明形態(tài)的高度來對待。促使中國真正走向生態(tài)文明新時代，也需要一種巨大的倒逼動力，這個動力也是來自危機。

四是從中華民族歷史演化周期看，這次危機將會把中國帶到走向中華文明偉大復(fù)興拐點的新時代。十八大提出了我們將走向中華民族偉大復(fù)興的新時代，其實這個新時代在目前只是初見端倪，真正的復(fù)興時代到來之前，中華民族還需要一次精神洗禮。改革開放30多年為中國民族走向偉大復(fù)興提供了龐大的物質(zhì)基礎(chǔ)，但由于該物質(zhì)基礎(chǔ)是在追趕西方式工業(yè)化過程中形成的，為此，我們付出了另一代價：過度追趕帶來了主體性迷失、自信心缺失、崇洋媚外的西化之風，精神缺失導(dǎo)致拜金主義、兩極分化、腐敗等問題，這成為當今中國另一個潛在的文化與精神層面的危機。從這個角度看，當代中國存在的房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致的表面繁榮的經(jīng)濟危機、GDP主義導(dǎo)致的能源環(huán)境危機，在某種程度上與目前存在的文化與精神層面的危機相關(guān)聯(lián)。由此決定了，房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的經(jīng)濟系統(tǒng)危機導(dǎo)致經(jīng)濟系統(tǒng)進行自我新陳代謝的過程，自然也是中華民族精神進行洗禮代謝的過程。而這個洗禮的過程，正是中華民族在精神與文化層面上走向偉大復(fù)興拐點的過程。

治療中國經(jīng)濟“高燒病”，需要戰(zhàn)略調(diào)控目標大調(diào)整

宏觀調(diào)控戰(zhàn)略目標的大轉(zhuǎn)型：從激勵戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向降溫戰(zhàn)略。十八大之后，新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體對中國經(jīng)濟形勢的判斷和調(diào)控保持了高度理性。如何防范經(jīng)濟風險，讓經(jīng)濟回歸健康增長，成為十八大之后中央宏觀調(diào)控的新舉措。在2013年上半年出現(xiàn)“錢荒”的情況下，中央“頂住壓力，堅決不增發(fā)貨幣”，希望在倒逼動力下發(fā)揮市場自身調(diào)節(jié)的作用。無論地方政府和房地產(chǎn)商對中央調(diào)控房地產(chǎn)市場有什么不同看法，中央做到了堅持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不動搖。為了防范地方債務(wù)風險，中央啟動了對地方政府負債的嚴格審計、監(jiān)控和考核等一系列制度管理措施。十八屆三中全會出臺的全面深化改革的方案，也主要是針對政府過度干預(yù)的自身改革。

但由于中央推出這些旨在給經(jīng)濟系統(tǒng)降溫的舉措，是在這樣一個前提下進行的：雖然我們已經(jīng)認為中國經(jīng)濟存在問題，但總體判斷上并不認為中國經(jīng)濟潛藏著較大系統(tǒng)風險。房地產(chǎn)價格雖然高，但尚未發(fā)展到引發(fā)經(jīng)濟系統(tǒng)危機的地步。按照這個基本判斷必然形成這樣的邏輯：影響中國經(jīng)濟發(fā)展的主要矛盾，不是給經(jīng)濟系統(tǒng)降溫的風險防范，而是如何繼續(xù)釋放經(jīng)濟的增長力。正是基于這樣的基本判斷，十八大之后中國在宏觀調(diào)控上，采取了戰(zhàn)略上激勵經(jīng)濟增長、戰(zhàn)術(shù)上防范風險的對策，也就是將激勵經(jīng)濟增長作為宏觀調(diào)控的首要目標，而防范經(jīng)濟風險是次要目標。鑒于“高燒病”是中國經(jīng)濟發(fā)展的最大障礙，應(yīng)該把給中國經(jīng)濟系統(tǒng)降溫上升為國家宏觀調(diào)控戰(zhàn)略的主導(dǎo)目標。讓過熱的經(jīng)濟系統(tǒng)回落到在正常范圍內(nèi)增長。

改革的前提條件：治療經(jīng)濟發(fā)展中的急躁浮夸風。給中國經(jīng)濟系統(tǒng)降溫，首要對象是政府。如果不能有效遏制中國政府的心火病，那么中央提出的一系列重大改革舉措就會大打折扣，改革就會成為在病態(tài)心理支配下的選擇性改革、偏離目標的改革。為此，一是建議全黨以“降心火、調(diào)思維、推改革”為內(nèi)容，對經(jīng)濟發(fā)展中的急躁浮夸風進行嚴格治理。降心火，就是把目前被泡沫經(jīng)濟及中國連續(xù)多年快速增長所刺激起來的急于求成、貪大求洋的心火降下來。調(diào)思維，就是要從目前的熱思維轉(zhuǎn)向冷思維、理性思維，從求的思維轉(zhuǎn)向舍的思維。二是建議配合治理經(jīng)濟發(fā)展的急躁浮夸風，加大對地方負債、貪大求洋造城、搞政績工程的審計、督查和糾錯工作。建議借鑒目前中央治理腐敗的方式，由中央組成專項工作小組，對經(jīng)濟浮夸風嚴重的地區(qū)進行重點巡視診斷，發(fā)現(xiàn)問題，重點解決。三是建議把矯正政府行為經(jīng)濟人，作為當前政府職能轉(zhuǎn)變的首要任務(wù)來推進。重點推進兩項改革：一是推進目前唯GDP主義的績效考核體制的改革，在政府下放權(quán)力的改革中，要增加上級政府對下級政府下放自主治理權(quán)的改革，使地方政府從惡性競爭中解脫出來。從目前這種自上而下的控制式管理，向戰(zhàn)略導(dǎo)向、監(jiān)督為主的彈性調(diào)控管理轉(zhuǎn)變，給予地方政府以更大管理上的自主權(quán)。二是推進財政體制改革，遏制土地財政，使地方從追求自身收益最大化的經(jīng)濟人向追求公共利益最大化的角色轉(zhuǎn)變。

宏觀調(diào)控新思路：走出速度誤區(qū)，從以速度保就業(yè)轉(zhuǎn)向以結(jié)構(gòu)調(diào)整增就業(yè)。目前維持在7.5%以上的增長率，仍然是經(jīng)濟系統(tǒng)超負荷的高溫增長。讓中國經(jīng)濟增長速度降溫受到的最大阻力是，擔憂中國經(jīng)濟低速增長會帶來失業(yè)的風險。其實目前陷入投資拉動、重化工業(yè)主導(dǎo)的中國經(jīng)濟增長，已經(jīng)是與就業(yè)率增加關(guān)聯(lián)度越來越低的增長。各地政府進行的做大做強的投資，屬于低就業(yè)率、高資本有機構(gòu)成的投資。在一些行業(yè)投資造成資本有機構(gòu)成提高的結(jié)果，不僅沒有增加就業(yè)，反而減少了就業(yè)。例如在采煤、化工、電力等行業(yè)，投資增加恰恰會導(dǎo)致對勞動力的擠出效應(yīng)。目前幫助增加中國就業(yè)率的是勞動密集型產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)、正在興起的服務(wù)業(yè)以及從事各類創(chuàng)業(yè)活動的小微企業(yè)，雖然這些企業(yè)對GDP貢獻率低、對政府稅收貢獻率低、不能做大做強，但恰恰是對就業(yè)率貢獻最大的企業(yè)。中國經(jīng)濟以什么樣的速度發(fā)展，是化解中國經(jīng)濟系統(tǒng)危機的重要環(huán)節(jié)。主動降低速度是讓整個經(jīng)濟系統(tǒng)降溫的關(guān)鍵。在今天中國的經(jīng)濟系統(tǒng)中，高速有風險，低速才能保安全。中國需要慢戰(zhàn)略，這是我們調(diào)控經(jīng)濟應(yīng)有的辯證思維。

戰(zhàn)略降溫：調(diào)整熱推的城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略。目前被熱推的城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略，與中央努力化解產(chǎn)能過剩、降低房價的調(diào)控目標相矛盾。如果說化解產(chǎn)能過剩、控制房地產(chǎn)價格上升，這是政府從微觀上為經(jīng)濟系統(tǒng)降溫，而目前的城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略，卻是在宏觀上為中國經(jīng)濟系統(tǒng)加溫。當前中國經(jīng)濟系統(tǒng)存在的“高燒病”、政府急躁浮夸的心火過旺癥，均集中表現(xiàn)在城鎮(zhèn)化發(fā)展上。中國經(jīng)濟社會發(fā)展需要城鎮(zhèn)化，但不需要“帶病的城鎮(zhèn)化”。而在地方政府已經(jīng)深陷土地財政利益驅(qū)動的背景下，城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略成為地方政府名正言順實現(xiàn)其土地收益最大化的工具。目前中國城鎮(zhèn)化遇到的最大問題不是動力不足，而是負債過高，透支未來動力和資源，被土地收益動力扭曲，已經(jīng)演化為非理性的高浪費、高能耗的運動式的城市化。不論是從降低中國經(jīng)濟系統(tǒng)風險看，還是從遏制基于土地財政的經(jīng)濟人政府行為的需要看，都要對動力畸形、浪費巨大、帶病的城鎮(zhèn)化進行調(diào)整。

根源治理：探索遏制房地產(chǎn)泡沫再度發(fā)生的新房地產(chǎn)模式。為已經(jīng)深陷投機驅(qū)動的房地產(chǎn)市場降溫，最需要做的兩件事：一是在短期內(nèi)，推行現(xiàn)有的抑制房價膨脹的宏觀調(diào)控政策；二是在長期內(nèi)，研究遏制房地產(chǎn)泡沫再度發(fā)生的新對策?？v觀世界各國房地產(chǎn)管理模式可以發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)泡沫不斷發(fā)生是完全可以遏制的，最值得我們借鑒的是德國房地產(chǎn)管理模式。德國房地產(chǎn)管理的目標定位是，強化房屋的消費品角色、弱化其資本屬性，強化房地產(chǎn)行業(yè)的福利性質(zhì)、弱化其盈利性。進入21世紀以來的10年中，在全球房地產(chǎn)價格突飛猛漲的映襯下，德國房地產(chǎn)市場價格非常平穩(wěn)。并且由于房地產(chǎn)泡沫未能對經(jīng)濟形成沖擊，因而德國成為全球兩次金融危機后，損失最小、從危機中恢復(fù)最快的國家。使目前已經(jīng)被投機捆綁的中國房地產(chǎn)市場回歸理性，最需要政府做的就是政府向社會明確提出中國的房地產(chǎn)市場模式的定位：這就是使房地產(chǎn)回歸消費產(chǎn)品的市場特性，而不是資產(chǎn)屬性的市場。⑤

風險防范預(yù)案：制定應(yīng)對經(jīng)濟系統(tǒng)危機的預(yù)案。房地產(chǎn)泡沫什么時間破裂，無法預(yù)測。但房地產(chǎn)泡沫破裂的時間越來越逼近，這是確定無疑的。如何應(yīng)對房地產(chǎn)泡沫破裂可能帶來的系統(tǒng)風險，需要制定相應(yīng)預(yù)案。一是要研究如果房地產(chǎn)價格突然下跌20%、30%、40%后，在中國經(jīng)濟出現(xiàn)負增長、大量企業(yè)破產(chǎn)和失業(yè)率大幅度上升的情況下，政府如何應(yīng)對。二是房地產(chǎn)泡沫破裂后，銀行能夠承受的風險底線在哪里，需要什么應(yīng)對預(yù)案。三是房地產(chǎn)泡沫引發(fā)經(jīng)濟系統(tǒng)危機后，地方政府的債務(wù)問題將會凸顯。如何應(yīng)對政府債務(wù)危機，也需要從現(xiàn)在開始進行理性思考。目前的地方政府負債，是在預(yù)期未來中國經(jīng)濟持續(xù)高增長的前提下形成的，一旦中國經(jīng)濟增長大幅度滑坡，許多地方政府將會束手無策，因此需要從現(xiàn)在開始進行地方政府債務(wù)管理。

注釋

《學(xué)者稱中國樓市生產(chǎn)過剩 全國有6800萬套空置房》，《國際金融報》，2013年11月21日。

《學(xué)者稱全國空置房僅1100萬套 仍處于合理區(qū)間》，《新京報》，2013年9月24日。

[美]約翰·肯尼斯·加爾布雷思：《1929年大崩盤》，上海財經(jīng)出版社，2006年，第10、2頁。

對于中國房地產(chǎn)市場模式，作者曾在《房地產(chǎn)市場調(diào)控：完全市場化反思與重新定位》（載于《改革》，2007年第5期）一文中有系統(tǒng)闡述。

責 編/武 潔

張孝德，國家行政學(xué)院經(jīng)濟學(xué)部副主任、教授、博導(dǎo)，國家行政學(xué)院生態(tài)文明研究中心主任、中國鄉(xiāng)村文明研究中心主任。研究方向為宏觀經(jīng)濟與區(qū)域經(jīng)濟、生態(tài)文明與生態(tài)經(jīng)濟。主要著作有《文明的輪回——生態(tài)文明新時代與中國文明復(fù)興》、《知識人與知識中國》、《模式經(jīng)濟學(xué)新探》、《經(jīng)濟學(xué)范式革命與中國模式解讀》等。