張誠+安錦+劉學(xué)林

內(nèi)容摘要：中小企業(yè)（Small-medium enterprises，簡稱SMEs）的資金鏈就是中小企業(yè)生存的生命線，如何融資是多數(shù)SMEs面臨的共同問題。通過對SMEs傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的SWOT分析，以及配對模式與融資流程的研究，指出了傳統(tǒng)融資模式的不足與缺陷?；诂F(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品的模式創(chuàng)新與運用，分析了網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品在克服信息不對稱問題上的優(yōu)勢，并研究了SMEs網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品流程的廣化與優(yōu)化路徑。

關(guān)鍵詞：SMEs 融資模式 流程優(yōu)化

我國中小企業(yè)以民營企業(yè)為主，這些民營企業(yè)在發(fā)展過程中，與國有大中型企業(yè)存在明顯的差別：國有大中型企業(yè)由于特殊的資產(chǎn)屬性能較容易獲得信貸支持，而SMEs相對信貸難度較大，容易出現(xiàn)資金鏈的斷裂。對于發(fā)展起步較晚的，如果缺少了金融的“輸血”創(chuàng)新功能，那么SMEs的“造血”功能就會弱化，而且金融資源也會逐漸匱乏甚至“貧血”。因此如何利用金融創(chuàng)新產(chǎn)品填補SMEs“麥克米倫缺口”成為了亟待解決的問題。

文獻和理論綜述

國內(nèi)外學(xué)者主要是從以下幾個方面研究中小企業(yè)（SMEs）融資問題：

從融資模式的角度進行研究：Modigliani和Miller（1956）的“MM理論”指出融資結(jié)構(gòu)與模式對企業(yè)價值沒有影響。季光偉（2011）等說明了政府以“船員”行為模式和“船家”行為模式的復(fù)合模式直接參與SMEs風(fēng)險投資既必要亦必需。華志遠（2012）通過VAM協(xié)議模式分析了中小政府扶持類融資存在的不足，提出了利用對賭協(xié)議模式解決其政府工作人員尋租和信息不對稱問題。

從融資風(fēng)險的角度進行研究： 斯蒂格利茲和韋斯（Stiglitz和weiss，1981）等人提出了信貸風(fēng)險配給模型，認為信貸市場存在道德風(fēng)險和逆向選擇。余文華（2012）、嚴正（2012）等研究了SMEs有效應(yīng)對金融危機的法律制度和擔(dān)保體系，構(gòu)建了企業(yè)應(yīng)對危機能力的理論模型，闡述了應(yīng)對危機能力的測度方法。

從銀企關(guān)系的角度進行研究：林毅夫等（2001）認為在間接融資中，大企業(yè)在經(jīng)營活動的透明性、抵押及貸款規(guī)模效應(yīng)等方面原因，大型金融機構(gòu)更偏好對大企業(yè)的貸款。陳冠宇（2011）探討如何構(gòu)建完善的中小銀行金融體系以更好地滿足SMEs的融資需求。Carey D.，F(xiàn)lynn A.（2005）經(jīng)過調(diào)查研究表明：愛爾蘭SMEs依賴于銀行的資金供給。

國內(nèi)外學(xué)者對于SMEs融資問題的研究成果較多，但是這些成果具有明顯的缺陷性：一是缺乏可操作模式和流程設(shè)計，很少有成果從操作模式和流程設(shè)計高度解決SMEs融資難、融資成本高等關(guān)鍵性的問題。二是研究的體系缺乏系統(tǒng)性與創(chuàng)新性。

中小企業(yè)融資配對模式演化與創(chuàng)新

（一）傳統(tǒng)金融與中小企業(yè)融資配對

1.傳統(tǒng)融資模式的分類。傳統(tǒng)融資模式有按不同的標(biāo)準(zhǔn)分類有不同的分類結(jié)果：從融資來源分為外源性融資與內(nèi)源性融資，從有無融資中介分為直接融資與間接融資，從融資主體的監(jiān)管性可分為正規(guī)金融與非正規(guī)金融（見表1）。

2.中小企業(yè)利用傳統(tǒng)金融模式的SWOT分析。對于中小企業(yè)而言，傳統(tǒng)融資模式具有以下優(yōu)缺點：

S（優(yōu)勢）：間接融資資金融出方一般為商業(yè)銀行，因而可貸資金實力較強。直接融資具有手續(xù)費用較少、融資成本較低的特點，并且具有風(fēng)險共擔(dān)的特點。正規(guī)金融一般資金來源受到金融機構(gòu)的管控，因而資金的安全性較高，非正規(guī)金融的操作模式較為簡單快捷。

W（劣勢）：間接融資的商業(yè)銀行審批程序復(fù)雜，融資時間成本、隱形成本較高，很難滿足SMEs融資短、頻、快的要求。正規(guī)金融下的直接融資的門檻較高，比如中小集合債券發(fā)行需要經(jīng)過證監(jiān)會批準(zhǔn)。非正規(guī)金融下的直接金融往往出資人的要求較為苛刻，有時需要融資的SMEs出讓企業(yè)控制權(quán)。

O（機會）：在當(dāng)前的市場環(huán)境中，傳統(tǒng)的融資模式仍然具有一定的發(fā)展空間，國家出臺了許多政策措施鼓勵金融機構(gòu)、SMEs按照市場的原則進行金融資源配置。在現(xiàn)實的政策層面下，整個金融市場中存在大量金融資源可匹配成功的機會。

T（威脅）：傳統(tǒng)的SMEs融資模式最大的缺點在于很難解決信息不對稱問題。而互聯(lián)網(wǎng)金融利用信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，將客戶大量的交易信息存儲，通過大數(shù)據(jù)分析處理，可以在低成本的情況下實現(xiàn)信息對稱化。

（二）現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)金融與中小企業(yè)融資配對模式

網(wǎng)絡(luò)金融是對傳統(tǒng)金融的繼承和發(fā)展。它保留了傳統(tǒng)金融對風(fēng)險的控制方法，但是業(yè)務(wù)操作路徑和業(yè)務(wù)成長模式都發(fā)生了根本性的變化。其中，網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)保險、網(wǎng)上證券等屬于金融互聯(lián)網(wǎng)范疇，第三方支付平臺、P&P融資模式，微信融資等屬于互聯(lián)網(wǎng)金融范疇。

網(wǎng)絡(luò)銀行改變了傳統(tǒng)銀行的存貸模式，傳統(tǒng)銀行依靠銀行有形的網(wǎng)點開展存貸業(yè)務(wù)。網(wǎng)絡(luò)銀行依靠無形的金融信息化系統(tǒng)，節(jié)省了銀行辦理存貸業(yè)務(wù)的時間，降低了運營成本，提高了銀行工作效率，方便了客戶。由于網(wǎng)絡(luò)銀行的時間、空間約束條件較少，對于傳統(tǒng)中小銀行也可以依靠網(wǎng)絡(luò)銀行獲得自己的發(fā)展空間，為SMEs提供了匹配性較強的融資供給（見圖1）。

網(wǎng)絡(luò)保險也稱為互聯(lián)網(wǎng)保險，它與傳統(tǒng)保險業(yè)運營效率差異很大。網(wǎng)絡(luò)保險業(yè)務(wù)的開展更多的是依靠海量的Internet用戶進行營銷，客戶可以自由地在Internet上購買自己適合的保險產(chǎn)品。網(wǎng)絡(luò)保險業(yè)務(wù)節(jié)省了大量的人力、物力、財力，同時對于保險基金投向SMEs的板塊來說，SMEs融資的成本相對于傳統(tǒng)模式相對較低。

Internet證券的購買、售出的業(yè)務(wù)都是在Internet系統(tǒng)指令來操作。由于證券價格的波動性很大，證券客戶需要在極短的時間內(nèi)完成信息的收集與信息的處理，傳統(tǒng)票據(jù)證券很難滿足現(xiàn)代證券業(yè)務(wù)的要求。網(wǎng)絡(luò)證券加快了SMEs融資的效率和融資成本，可以更好地滿足SMEs融資的資金需要，金融資源的匹配性更強。

第三方支付是通過第三方支付中介平臺系統(tǒng)達到信息流、資金流以及物流的融合（見圖2），實現(xiàn)信息共享、資金安全、產(chǎn)品安全等目標(biāo)。國內(nèi)常見的第三方支付平臺系統(tǒng)有支付寶、國付寶、物流寶、網(wǎng)易寶、快錢、Chinabank等，國外比較知名的第三方支付平臺如PayPal、GlobalCollect、World pay、Aouthorize.net、eWAY等。第三方支付平臺系統(tǒng)借助現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，利用大數(shù)據(jù)以及云計算的方法，科學(xué)評估用戶的信用狀況，一定程度降低信貸違約風(fēng)險。如淘寶支付寶在2011年就為在線商家推出了網(wǎng)上SMEs貸款業(yè)務(wù)。endprint

網(wǎng)絡(luò)融資P&P模式是對傳統(tǒng)融資模式的一次根本的創(chuàng)新。P&P網(wǎng)絡(luò)融資模式則顛覆了傳統(tǒng)的人際交往信任模式，它是建立在信息的收集與信息的處理之上，通過數(shù)據(jù)的傳送，數(shù)據(jù)庫的共享，來判斷資金供給雙方的資信情況。P&P網(wǎng)絡(luò)融資模式的建立并不依賴于人際交往過程，而是更多的依賴于借貸雙方的網(wǎng)絡(luò)信息。中小企業(yè)P&P融資模式使得SMEs融資的渠道更加多元化，特別是對于那些關(guān)注于產(chǎn)品的創(chuàng)新與開發(fā)、較少關(guān)注社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的SMEs能獲得更多的生存機會。

中小企業(yè)（SMEs）網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)流程的廣化與優(yōu)化

（一）基于固定平臺端的SMEs網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)流程

固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融用戶一般是公司的財務(wù)部門、營銷或者采購部門在辦公室操作使用的固定網(wǎng)絡(luò)平臺，它是現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)金融“人機分離”的早期形式。固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融具有明顯優(yōu)缺點：固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融一般具有業(yè)務(wù)流程辦理的正規(guī)性，一般企業(yè)會指定專人負責(zé)固定平臺段網(wǎng)絡(luò)進行維護與管理，可以減少一些業(yè)務(wù)操作風(fēng)險。缺點在于終端的靜止性，服務(wù)終端不能移動以及不能二十四小時全天候使用，降低了網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)辦理的效率。

（二）基于移動用戶端的SMEs網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)流程

移動用戶端SMEs網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)流程。移動用戶端網(wǎng)絡(luò)金融是與固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融相對立的一個概念，它是指借貸雙方利用移動終端進行融資活動的一種金融模式。同固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融相比，它是網(wǎng)絡(luò)金融的更高級形式，它具有固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融的優(yōu)勢，同時也克服了它的一些不足。移動客戶端網(wǎng)絡(luò)金融在近幾年發(fā)展十分快速，跟移動技術(shù)以及網(wǎng)絡(luò)科技的發(fā)展密不可分，屬于技術(shù)推動型網(wǎng)絡(luò)金融創(chuàng)新模式。優(yōu)化流程如圖3所示。

移動用戶端SMEs金融優(yōu)化范疇。移動用戶平臺具有易攜帶、操作方便、以及全天候二十四小時通信的特點。 隨著移動電話、移動電腦、移動IPAD等各類移動平臺推陳出新，移動用戶端網(wǎng)絡(luò)金融正逐步普及到大眾用戶，更多的SMEs也利用移動用戶端進行網(wǎng)絡(luò)借貸活動。SMEs借貸雙方可以通過移動平臺端時刻了解資金需求與供給的狀況，能夠及時地進行溝通與聯(lián)系，提高供求雙方配對的效率。

結(jié)論

中小企業(yè)融資問題是工業(yè)社會一個長時間存在的難題，并非通過一種新的方法或者一種新的路徑就能夠徹底解決它，只有人們通過不斷探索以及不斷的技術(shù)革新，一步一步地到達問題的彼岸。在新的計算機科技革命的背景下，將信息技術(shù)與SMEs融資問題結(jié)合起來，研究了網(wǎng)絡(luò)金融的創(chuàng)新模式以及網(wǎng)絡(luò)金融的流程優(yōu)化路徑，借以拓展我國SMEs融資渠道和融資路徑，推動我國SMEs金融市場的健康可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

1.人民日報：小微企業(yè)融資難題怎么解.人民網(wǎng).http：//finance.people.com.cn/GB/70846/17348755.html，2012（3）

2.Modigliani F，MillerM. The Cost of Capital， Corporate Finance and theTheory of Investment[J].American Economic Review，1958，48

3.季光偉.政府風(fēng)投化解中小企業(yè)融資困難探索.財經(jīng)界，2011（5）

4.華志遠.政府在中小企業(yè)融資中的新策略.金融發(fā)展研究，2012（1）

5.Stiglitz J E，Weiss A. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information[J].American Economic Review，1981，17（3）

6.余文華.中小出口企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟危機能力的研究.國際商務(wù)，2012（6）

7.嚴正.政府在中小企業(yè)融資中的作用.經(jīng)濟研究導(dǎo)刊，2012（13）

8.林毅夫.中小金融機構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資.經(jīng)濟研究，2001（1）

9.陳冠宇.中小銀行在中小企業(yè)融資中的作用探析.黑龍江金融，2011（7）

10.Carey D.，F(xiàn)lynn A.Is bank finance the Achilles'heel of Irish SMEs.Journal of European Industrial Training，2005endprint

網(wǎng)絡(luò)融資P&P模式是對傳統(tǒng)融資模式的一次根本的創(chuàng)新。P&P網(wǎng)絡(luò)融資模式則顛覆了傳統(tǒng)的人際交往信任模式，它是建立在信息的收集與信息的處理之上，通過數(shù)據(jù)的傳送，數(shù)據(jù)庫的共享，來判斷資金供給雙方的資信情況。P&P網(wǎng)絡(luò)融資模式的建立并不依賴于人際交往過程，而是更多的依賴于借貸雙方的網(wǎng)絡(luò)信息。中小企業(yè)P&P融資模式使得SMEs融資的渠道更加多元化，特別是對于那些關(guān)注于產(chǎn)品的創(chuàng)新與開發(fā)、較少關(guān)注社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的SMEs能獲得更多的生存機會。

中小企業(yè)（SMEs）網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)流程的廣化與優(yōu)化

（一）基于固定平臺端的SMEs網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)流程

固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融用戶一般是公司的財務(wù)部門、營銷或者采購部門在辦公室操作使用的固定網(wǎng)絡(luò)平臺，它是現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)金融“人機分離”的早期形式。固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融具有明顯優(yōu)缺點：固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融一般具有業(yè)務(wù)流程辦理的正規(guī)性，一般企業(yè)會指定專人負責(zé)固定平臺段網(wǎng)絡(luò)進行維護與管理，可以減少一些業(yè)務(wù)操作風(fēng)險。缺點在于終端的靜止性，服務(wù)終端不能移動以及不能二十四小時全天候使用，降低了網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)辦理的效率。

（二）基于移動用戶端的SMEs網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)流程

移動用戶端SMEs網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)流程。移動用戶端網(wǎng)絡(luò)金融是與固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融相對立的一個概念，它是指借貸雙方利用移動終端進行融資活動的一種金融模式。同固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融相比，它是網(wǎng)絡(luò)金融的更高級形式，它具有固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融的優(yōu)勢，同時也克服了它的一些不足。移動客戶端網(wǎng)絡(luò)金融在近幾年發(fā)展十分快速，跟移動技術(shù)以及網(wǎng)絡(luò)科技的發(fā)展密不可分，屬于技術(shù)推動型網(wǎng)絡(luò)金融創(chuàng)新模式。優(yōu)化流程如圖3所示。

移動用戶端SMEs金融優(yōu)化范疇。移動用戶平臺具有易攜帶、操作方便、以及全天候二十四小時通信的特點。 隨著移動電話、移動電腦、移動IPAD等各類移動平臺推陳出新，移動用戶端網(wǎng)絡(luò)金融正逐步普及到大眾用戶，更多的SMEs也利用移動用戶端進行網(wǎng)絡(luò)借貸活動。SMEs借貸雙方可以通過移動平臺端時刻了解資金需求與供給的狀況，能夠及時地進行溝通與聯(lián)系，提高供求雙方配對的效率。

結(jié)論

中小企業(yè)融資問題是工業(yè)社會一個長時間存在的難題，并非通過一種新的方法或者一種新的路徑就能夠徹底解決它，只有人們通過不斷探索以及不斷的技術(shù)革新，一步一步地到達問題的彼岸。在新的計算機科技革命的背景下，將信息技術(shù)與SMEs融資問題結(jié)合起來，研究了網(wǎng)絡(luò)金融的創(chuàng)新模式以及網(wǎng)絡(luò)金融的流程優(yōu)化路徑，借以拓展我國SMEs融資渠道和融資路徑，推動我國SMEs金融市場的健康可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

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7.嚴正.政府在中小企業(yè)融資中的作用.經(jīng)濟研究導(dǎo)刊，2012（13）

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9.陳冠宇.中小銀行在中小企業(yè)融資中的作用探析.黑龍江金融，2011（7）

10.Carey D.，F(xiàn)lynn A.Is bank finance the Achilles'heel of Irish SMEs.Journal of European Industrial Training，2005endprint

網(wǎng)絡(luò)融資P&P模式是對傳統(tǒng)融資模式的一次根本的創(chuàng)新。P&P網(wǎng)絡(luò)融資模式則顛覆了傳統(tǒng)的人際交往信任模式，它是建立在信息的收集與信息的處理之上，通過數(shù)據(jù)的傳送，數(shù)據(jù)庫的共享，來判斷資金供給雙方的資信情況。P&P網(wǎng)絡(luò)融資模式的建立并不依賴于人際交往過程，而是更多的依賴于借貸雙方的網(wǎng)絡(luò)信息。中小企業(yè)P&P融資模式使得SMEs融資的渠道更加多元化，特別是對于那些關(guān)注于產(chǎn)品的創(chuàng)新與開發(fā)、較少關(guān)注社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的SMEs能獲得更多的生存機會。

中小企業(yè)（SMEs）網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)流程的廣化與優(yōu)化

（一）基于固定平臺端的SMEs網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)流程

固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融用戶一般是公司的財務(wù)部門、營銷或者采購部門在辦公室操作使用的固定網(wǎng)絡(luò)平臺，它是現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)金融“人機分離”的早期形式。固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融具有明顯優(yōu)缺點：固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融一般具有業(yè)務(wù)流程辦理的正規(guī)性，一般企業(yè)會指定專人負責(zé)固定平臺段網(wǎng)絡(luò)進行維護與管理，可以減少一些業(yè)務(wù)操作風(fēng)險。缺點在于終端的靜止性，服務(wù)終端不能移動以及不能二十四小時全天候使用，降低了網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)辦理的效率。

（二）基于移動用戶端的SMEs網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)流程

移動用戶端SMEs網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)流程。移動用戶端網(wǎng)絡(luò)金融是與固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融相對立的一個概念，它是指借貸雙方利用移動終端進行融資活動的一種金融模式。同固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融相比，它是網(wǎng)絡(luò)金融的更高級形式，它具有固定平臺端網(wǎng)絡(luò)金融的優(yōu)勢，同時也克服了它的一些不足。移動客戶端網(wǎng)絡(luò)金融在近幾年發(fā)展十分快速，跟移動技術(shù)以及網(wǎng)絡(luò)科技的發(fā)展密不可分，屬于技術(shù)推動型網(wǎng)絡(luò)金融創(chuàng)新模式。優(yōu)化流程如圖3所示。

移動用戶端SMEs金融優(yōu)化范疇。移動用戶平臺具有易攜帶、操作方便、以及全天候二十四小時通信的特點。 隨著移動電話、移動電腦、移動IPAD等各類移動平臺推陳出新，移動用戶端網(wǎng)絡(luò)金融正逐步普及到大眾用戶，更多的SMEs也利用移動用戶端進行網(wǎng)絡(luò)借貸活動。SMEs借貸雙方可以通過移動平臺端時刻了解資金需求與供給的狀況，能夠及時地進行溝通與聯(lián)系，提高供求雙方配對的效率。

結(jié)論

中小企業(yè)融資問題是工業(yè)社會一個長時間存在的難題，并非通過一種新的方法或者一種新的路徑就能夠徹底解決它，只有人們通過不斷探索以及不斷的技術(shù)革新，一步一步地到達問題的彼岸。在新的計算機科技革命的背景下，將信息技術(shù)與SMEs融資問題結(jié)合起來，研究了網(wǎng)絡(luò)金融的創(chuàng)新模式以及網(wǎng)絡(luò)金融的流程優(yōu)化路徑，借以拓展我國SMEs融資渠道和融資路徑，推動我國SMEs金融市場的健康可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

1.人民日報：小微企業(yè)融資難題怎么解.人民網(wǎng).http：//finance.people.com.cn/GB/70846/17348755.html，2012（3）

2.Modigliani F，MillerM. The Cost of Capital， Corporate Finance and theTheory of Investment[J].American Economic Review，1958，48

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6.余文華.中小出口企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟危機能力的研究.國際商務(wù)，2012（6）

7.嚴正.政府在中小企業(yè)融資中的作用.經(jīng)濟研究導(dǎo)刊，2012（13）

8.林毅夫.中小金融機構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資.經(jīng)濟研究，2001（1）

9.陳冠宇.中小銀行在中小企業(yè)融資中的作用探析.黑龍江金融，2011（7）

10.Carey D.，F(xiàn)lynn A.Is bank finance the Achilles'heel of Irish SMEs.Journal of European Industrial Training，2005endprint