高群仙

摘要：資金需要量預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)的重點(diǎn)，題型變化多不易掌握，如何厘清資金需要量預(yù)測(cè)的實(shí)質(zhì)，提升學(xué)生對(duì)資金需要量預(yù)測(cè)的應(yīng)用能力？我將從財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)的角度分析資金需要總量的計(jì)算，從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)的角度分析企業(yè)內(nèi)部資金能夠提供的資金需要量，從而計(jì)算出對(duì)外籌資額。

關(guān)鍵詞：資金需要量 銷售百分比法 敏感項(xiàng)目 習(xí)性預(yù)測(cè)

資金需要量預(yù)測(cè)有定性預(yù)測(cè)法和定量預(yù)測(cè)法二種。定性預(yù)測(cè)涉及個(gè)人的職業(yè)判斷，這里不贅述。定量預(yù)測(cè)法下資金需要量預(yù)測(cè)的計(jì)算，常用的方法有銷售百分比法、習(xí)性預(yù)測(cè)法和因素分析法。因素分析法較簡(jiǎn)單，運(yùn)用容易混淆概念的是前兩者。下面就前兩種方法對(duì)資金需要量預(yù)測(cè)的計(jì)算進(jìn)行分析，資金需要量預(yù)測(cè)的關(guān)鍵主要在于把握：一、資金需要總量和需要籌集的資金量計(jì)算；二、企業(yè)內(nèi)部可以籌集到的資金；三、對(duì)外籌資額的計(jì)算。

一、資金需要總量和需要籌集的資金量的計(jì)算

（一）資金需要總量的計(jì)算

資金需求總量一般根據(jù)報(bào)表數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系計(jì)算的，均適用于銷售百分比法和習(xí)性預(yù)測(cè)法。

資金需要量=總資產(chǎn)-敏感性負(fù)債

（二）需要籌集的資金預(yù)測(cè)

1、銷售百分比法

（1）銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長(zhǎng)與資產(chǎn)增長(zhǎng)間的關(guān)系，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。

（2） 需要增加的籌資額計(jì)算

需要增加的資金總量=需要增加的營(yíng)運(yùn)資金+非敏感性項(xiàng)目需要追加的資金（如購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、償還貸款、長(zhǎng)期投資等），

如果非敏感性項(xiàng)目不需要追加資金，則可以簡(jiǎn)化為

需要追加的營(yíng)運(yùn)資金=（A-B）/S1*△S

式中，S1為基期銷售額；A/S1為敏感性資產(chǎn)占基期銷售額的百分比；B/S1為敏感性負(fù)債占基期銷售額的百分比，△S為銷售變動(dòng)額。

例1，某公司2013年12.31日的簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)包括：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)，金額分別是500、1500、3000和3000萬(wàn)元，與銷售收入的百分比分別是5%、15%和30% 固定資產(chǎn)與銷售收入不成線性關(guān)系；負(fù)債和權(quán)益項(xiàng)目包括：短期借款、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付債券、實(shí)收資本和留存收益，金額分別是：2500、1000、500、1000、2000和1000萬(wàn)元，應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款與銷售收入百分比分別是10%和5%，其余項(xiàng)目與銷售收入不成線性關(guān)系。假定當(dāng)度年銷售額10000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)下年度銷售增長(zhǎng)30%，公司有足夠的生產(chǎn)能力，無(wú)需追加固定資產(chǎn)。

則 需要追加的營(yíng)運(yùn)資金=30%*10000*（50%-15%）=1050（萬(wàn)元）

2、習(xí)性預(yù)測(cè)法

習(xí)性預(yù)測(cè)法有高低點(diǎn)法和回歸直線法，預(yù)測(cè)資金需要量的原理相同，都是將資金與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，將資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。

（1）高低點(diǎn)法

根據(jù)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量選擇高低點(diǎn)，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量最大點(diǎn)為高點(diǎn)，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量最小為低點(diǎn)，將高點(diǎn)、低點(diǎn)的數(shù)據(jù)代入直線方程，求出不變成本a和單位變動(dòng)成本b，根據(jù)預(yù)測(cè)期的產(chǎn)銷量計(jì)算資金的需要量。設(shè)產(chǎn)銷量為x，資金占用為y，它們之間的關(guān)系用下式表示：y=a+bx

（2）回歸直線法

根據(jù)歷年產(chǎn)銷量和資金變化情況和它們之間的關(guān)系，y=a+bx，用回歸直線法估計(jì)a和b

∑Y=na+b∑X， ∑XY=a∑X+b∑X2

具體運(yùn)用可以分成兩種情形：一、根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測(cè)。已知預(yù)測(cè)期的產(chǎn)銷量和不變成本a和變動(dòng)成本b，計(jì)算資金需要量直接代公式。二、采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測(cè)。將資金占用項(xiàng)目同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系先分項(xiàng)，運(yùn)用高低點(diǎn)法或回歸直線法計(jì)算出不變成本a和變動(dòng)成本b，再根據(jù)銷售百分比法中敏感資產(chǎn)減去敏感負(fù)債以及非敏感項(xiàng)目匯總計(jì)算出a和b ，然后再利用歷年產(chǎn)銷量和資金變化情況的公式y(tǒng)=a+bx，代入計(jì)算出資金需要量y。

例2，假定某企業(yè)預(yù)測(cè)年度銷售收入為6000萬(wàn)元，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)凈值、應(yīng)付費(fèi)用、應(yīng)付賬款各項(xiàng)目難度不變資金分別是600、450、500、350、250、50萬(wàn)元，與每萬(wàn)元銷售收入變化所需變動(dòng)資金分別是0.04、0.16、0.2、0、0.05和0.13

則，預(yù)測(cè)年度的資金需要總量=（600+450+500+350-250-50）+（0.04+0.16+0.2-0.05-0.13）*6000=2920（萬(wàn)元）

習(xí)性預(yù)測(cè)法分析，把資金分為不變資金和變動(dòng)資金，從數(shù)量上掌握了資金同銷售量之間的規(guī)律。實(shí)際上，銷售百分比法是資金習(xí)性預(yù)測(cè)法的具體運(yùn)用。

二、企業(yè)內(nèi)部提供的資金量

無(wú)論銷售百分比法還是習(xí)性預(yù)測(cè)法，企業(yè)報(bào)告期內(nèi)內(nèi)部能夠提供的資金量計(jì)算是相同的的，它只和企業(yè)收益分配政策和最佳資金結(jié)構(gòu)決策相關(guān)。

報(bào)告期企業(yè)內(nèi)部提供的資金=留存收益=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用-應(yīng)付股東的現(xiàn)金股利

因?yàn)椋?留存收益率=1-股利支付率 （如果股利支付率不變）

利潤(rùn)總額=報(bào)告期銷售收入×銷售利潤(rùn)率，凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-企業(yè)所得稅費(fèi)用

宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利=發(fā)放的普通股股數(shù)×報(bào)告期每股股利，（假如股利政策發(fā)生變化）

例3，企業(yè)決定對(duì)外籌資額通過(guò)發(fā)行新股解決，股票的發(fā)行費(fèi)用為2.4元/股，發(fā)行價(jià)格為15元/股，剛剛發(fā)放的股利為每股1.2元，留存收益籌資成本為13.4%，預(yù)計(jì)普通股每股股利年增長(zhǎng)率規(guī)定。

則13.4%=1.2×（1+g）/15+g，股利年增長(zhǎng)率g=5%

報(bào)告期發(fā)放現(xiàn)金股利=發(fā)放的股票數(shù)×基期每股股利×（1+g）

如果沒(méi)有納稅調(diào)整，留存收益=報(bào)告期銷售收入×銷售利潤(rùn)率×（1-所得稅稅率）×（1-股利支付率）=報(bào)告期收入×銷售凈利率×留存收益率

企業(yè)內(nèi)部能夠提供的資金，可以根據(jù)上述公式從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、稅法知識(shí)或報(bào)表分析的角度發(fā)散性思考，結(jié)合收益分配政策、最佳資金結(jié)構(gòu)決策知識(shí)，舉一反三，提升學(xué)生應(yīng)用能力。

三、對(duì)外籌資額的計(jì)算

銷售百分比法和習(xí)性預(yù)測(cè)法在計(jì)算對(duì)外籌資額這一步驟上沒(méi)有區(qū)別。

對(duì)外籌資額=需要籌集的資金總額-企業(yè)內(nèi)部提供的資金，

如果計(jì)算為負(fù)數(shù)，則對(duì)外籌資額為0.

例4，已知企業(yè)2012年需要籌集的的資金總量為720萬(wàn)元，假定企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票籌集資金（原普通股為500萬(wàn)股），發(fā)行股價(jià)15元/股，發(fā)行費(fèi)用2.4元/股，上年發(fā)放股利為1.2元/股，股利增長(zhǎng)率為5%，上年度銷售額10000萬(wàn)元，2012年銷售增長(zhǎng)率為8%，銷售凈利率10%。求對(duì)外籌資額。

解析：假定企業(yè)對(duì)外籌資額為W，則

W=720-[10000×（1+8%）×10%-（w/12.6+500）×1.2×（1+5%）] ，W=300（萬(wàn)元）

綜上所述，銷售百分比法和習(xí)性預(yù)測(cè)法預(yù)測(cè)資金需要量，不同點(diǎn)在于企業(yè)需要籌集的資金總量的計(jì)算，在企業(yè)內(nèi)部可以提供的資金量和需要對(duì)外籌集的資金量計(jì)算兩個(gè)方面方法和需要采用的數(shù)據(jù)是相同的。在資金需要量預(yù)測(cè)的三個(gè)步驟中，前兩個(gè)步驟需要掌握財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、稅法和報(bào)表分析、股利分配和資金結(jié)構(gòu)決策、資金成本計(jì)算等許多的知識(shí)點(diǎn)。