摘 要：供應鏈金融立足于中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，在優(yōu)化信息不對稱、節(jié)約各方交易成本、降低銀行信貸風險等方面具有獨特的優(yōu)勢。從目前實踐來看，供應鏈金融融資模式主要有應收賬款融資模式、保兌倉融資模式和動產(chǎn)質(zhì)押融資模式，筆者對每一種具體的融資方式都結合了山東省的實際情況作了具體分析，能夠覆蓋相當一部分的中小企業(yè)。

關鍵詞：中小企業(yè)融資；供應鏈金融；供應鏈融資案例分析

一、中小企業(yè)市場概況及融資現(xiàn)狀

（一）中小企業(yè)的市場概況

總體來看，截至2012年底，山東省第二、三產(chǎn)業(yè)的80萬戶左右的法人企業(yè)中，按照中國銀行的標準界定，符合中國銀行中小企業(yè)規(guī)模標準（年營業(yè)收入在5000萬元至3億元之間）的企業(yè)僅有2萬多戶，其中工業(yè)企業(yè)17456戶，批發(fā)業(yè)1520戶、零售業(yè)970戶、物流業(yè)800戶，這四大門類的潛在客戶數(shù)量合計20740戶，工業(yè)領域依然是最大的目標市場。

在工業(yè)方面，山東省年營業(yè)額在5000萬元至1億元之間的企業(yè)有9740戶，在1-3億元之間的企業(yè)有7716戶，后者的數(shù)量龐大且企業(yè)質(zhì)量更優(yōu)，發(fā)展中小企業(yè)業(yè)務應首先從這部分企業(yè)入手為宜。

在服務業(yè)方面，山東省小企業(yè)眾多，年營業(yè)額在5000萬元至1億元之間的企業(yè)僅有3770戶，在1-3億元之間的企業(yè)有2411戶，合計6181戶，符合規(guī)模條件的企業(yè)數(shù)量不多，且行業(yè)集中，以批發(fā)業(yè)、零售業(yè)、物流業(yè)為主。另外，山東省商貿(mào)業(yè)的一個特征是專業(yè)交易市場數(shù)量多且規(guī)模大，有不少市場在全國同類市場中排名領先，入駐的中小企業(yè)數(shù)量較多、經(jīng)營穩(wěn)定，且市場管理規(guī)范。

此外，山東省產(chǎn)業(yè)集群數(shù)量眾多，但真正形成完整的產(chǎn)業(yè)配套體系、產(chǎn)品技術水平和品牌效應顯著、在全國具有較強競爭力的產(chǎn)業(yè)集群并不多，多數(shù)是依托工農(nóng)業(yè)資源和廉價勞動力發(fā)展起來的初級產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)，上下游配套尚不完善，議價能力和抗風險性較差。但也有少數(shù)產(chǎn)業(yè)集群已進入穩(wěn)定發(fā)展階段，具有良好的發(fā)展前景。

（二）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

目前，中小企業(yè)融資難集中表現(xiàn)為小企業(yè)貸款難，山東省小企業(yè)占全省近70萬戶中小企業(yè)的比例為99%，同時貢獻了全省60%以上的GDP，但與之形成鮮明反差的是，小企業(yè)貸款余額僅占山東省企業(yè)貸款總額的23%，從這種反差就能看出中小企業(yè)的融資難。

供應鏈金融作為一種全新的金融融資模式，具有很大的優(yōu)勢，這種優(yōu)勢是傳統(tǒng)融資模式所不具備的。供應鏈金融融資模式結合了中小企業(yè)資金需求的特點，將物流倉儲企業(yè)、供應鏈上下游的中小企業(yè)和銀行三者創(chuàng)新且巧妙地結合起來，對中小企業(yè)而言，突破了傳統(tǒng)融資方式的瓶頸，解決了傳統(tǒng)的融資難問題；對銀行而言，實現(xiàn)了融資模式的創(chuàng)新，從全新角度推動了金融市場的發(fā)展；對物流倉儲企業(yè)而言，在自己的物流傳統(tǒng)業(yè)務之外，探索了全新的業(yè)務延伸方式，為中小企業(yè)和銀行搭建了暢通的金融隧道。供應鏈金融立足于中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，在優(yōu)化信息不對稱、節(jié)約各方交易成本、降低銀行信貸風險等方面具有獨特的優(yōu)勢。

二、預付賬款模式的成功案例分析

這種融資模式主要針對商品在采購環(huán)節(jié)出現(xiàn)的資金短缺問題。此模式的具體操作方式為：由第三方物流倉儲企業(yè)或者上游生產(chǎn)企業(yè)提供擔保，然后由銀行等金融機構代中小融資企業(yè)向上游生產(chǎn)企業(yè)墊付貨款，從而緩解企業(yè)的貨款支付和資金短缺壓力，之后由中小融資企業(yè)直接將銷售貨款支付給銀行，獨立的第三方物流倉儲企業(yè)扮演的角色主要是信用擔保和貨物監(jiān)管。一般來說，物流倉儲企業(yè)對上游生產(chǎn)企業(yè)和下游的中小融資企業(yè)的運營狀況都比較了解，能偶有效防范信用擔保和企業(yè)篩查的風險，同時也能有效解決銀行等金融機構的控制風險。

應用案例：

淄博鋼鐵貿(mào)易公司是一家鋼鐵加工和貿(mào)易兼具的企業(yè)（以下簡稱淄博鋼貿(mào)公司），由于地域關系，淄博鋼貿(mào)公司與萊蕪鋼鐵集團一直保持著著良好的合作關系。淄博鋼貿(mào)公司現(xiàn)有員工300多人，年營業(yè)收入超過5億元，但與上游企業(yè)萊蕪鋼鐵相比，在其所處的供應鏈中還處于弱勢地位，淄博鋼貿(mào)公司與萊蕪鋼鐵主要采用現(xiàn)款現(xiàn)貨的方式進行結算。2010年，淄博鋼貿(mào)公司由于業(yè)務擴張的原因，流動資金壓力較大，無法按時向萊鋼支付預付款，從而給企業(yè)日常經(jīng)營造成很大影響。2010年底，淄博鋼貿(mào)公司開始就此事項和淄博商業(yè)銀行（以下簡稱“淄商行”）開展洽談。淄商行在詳細考察淄博鋼貿(mào)公司的具體經(jīng)營情況后，與淄博當?shù)氐奈锪鱾}儲企業(yè)展開合作，在不到一個月時間內(nèi)就設計出了一套融資方案，具體流程如下：由物流倉儲企業(yè)提供擔保，并對其負責運輸?shù)呢浳镞M行監(jiān)管，淄商行給予淄博鋼貿(mào)公司5億元的授信額度，并后續(xù)開展了存貨質(zhì)押和預付款融資等業(yè)務模式，給淄博鋼貿(mào)公司擴大業(yè)務規(guī)模，實現(xiàn)業(yè)績增長提供了很大幫助。在獲得淄商行的授信額度以后，當淄博鋼貿(mào)公司需要向萊鋼預付貨款的時候，淄商行會將資金替淄博鋼貿(mào)公司先行墊付給萊鋼，或代替淄博鋼貿(mào)開出銀行承兌匯票。與淄商行合作以來，淄博鋼貿(mào)公司的資金狀況得到了極大改善，增加了合作的鋼廠和經(jīng)營的品種，銷售收入也實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。

上述案例成功的關鍵在于：首先，融資的預付賬款用途是向萊鋼進口原材料，淄商行的融資是直接付給萊鋼，這就是在供應鏈的鏈條上借助上游生產(chǎn)企業(yè)的信譽為下游企業(yè)進行了融資；其次，當?shù)匚锪鱾}儲企業(yè)同意為淄博鋼貿(mào)的授信額度提供擔保，并對負責運輸?shù)呢浳镞M行監(jiān)管，使銀行可以降低借貸風險，在融資時通過第三方的物流倉儲企業(yè)獲得了對原材料的控制。

三、動產(chǎn)質(zhì)押模式的成功案例分析

動產(chǎn)質(zhì)押模式主要針對中小企業(yè)核心環(huán)節(jié)，即日常生產(chǎn)經(jīng)營階段，主要特征是以存貨等動產(chǎn)作為質(zhì)押物貸款的方式，將存貨或倉單等動產(chǎn)質(zhì)押給銀行從而取得貸款。如有必要，上游生產(chǎn)企業(yè)還會與銀行簽訂質(zhì)押物的回購協(xié)議，而第三方物流倉儲企業(yè)提供質(zhì)物監(jiān)管和拍賣等一系列后續(xù)服務。

這種模式使“死”的權利憑證或物資轉(zhuǎn)變?yōu)榱恕盎睢钡馁Y產(chǎn)，加速了動產(chǎn)流動，緩解了中小企業(yè)現(xiàn)金短缺的壓力。由于動產(chǎn)質(zhì)押的標的物具有很大的流動性，風險比較，第三方物流倉儲企業(yè)和上游生產(chǎn)企業(yè)與銀行等金融機構合作，可有效降低信貸風險，提高銀行等金融機構參與供應鏈金融服務的積極性。

應用案例：

紅星電器公司是國內(nèi)知名的電器銷售連鎖機構，2011年年初，由于應對即將到來的春節(jié)和當年結婚人群較多，對家電的需求量猛增，紅星公司的流動資金需求也遇到瓶頸，中國銀行煙臺分行接到紅星公司的貸款申請后，結合本行的特色融資產(chǎn)品——“家電通寶”，經(jīng)過仔細審查后，為紅星公司提供了5000萬元的授信額度。具體流程為，紅星公司將待銷售的家用電器質(zhì)押給中國銀行煙臺分行，銀行委托第三方監(jiān)管公司實施倉儲監(jiān)管與回購擔保，且紅星公司實際控制人提供個人連帶責任擔保，銀行給予紅星公司授信支持，授信品種為短期流動資金貸款和銀行承兌匯票，用于紅星公司購買家用電器，貸放資金不得用于國家明令禁止的投資領域和用途。該業(yè)務的特色為：（1）家用電器銷售行業(yè)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，對資金的需求量較大，大部分電器經(jīng)銷商都有融資需求，該業(yè)務的市場潛力較大。（2）家用電器具有市場需求量大，變現(xiàn)能力強，產(chǎn)品屬性穩(wěn)定，易于長期存放等特點，符合銀行對家用電器經(jīng)銷商的家用電器存貨進行質(zhì)押。

該業(yè)務成功的關鍵在于：動產(chǎn)屬于流動性很強的資產(chǎn)，且大多說動產(chǎn)的價格變動都比較頻繁，銀行應針對質(zhì)押的動產(chǎn)設立價格警戒線和逐日盯市制度及價格補償機制，銀行客戶經(jīng)理應當隨時把握、了解動產(chǎn)的價格變動。落實價格逐日盯市制度和跌價補償機制，建立臺帳進行登記，保證質(zhì)押物的足值，并每日通知監(jiān)管公司。當質(zhì)押物的現(xiàn)時價值較放款時下降幅度超過一定比例時（如20%時），銀行在當天就應通知借款人，借款人應在銀行規(guī)定的時限內(nèi)存入相應的保證金或提前還款。

四、應收賬款模式的成功案例分析

該模式主要針對企業(yè)的終端環(huán)節(jié)——商品銷售階段。由于絕大多數(shù)正常經(jīng)營的中小企業(yè)都存在自己的應收賬款，這一模式也就從范圍上非常適用于解決中小企業(yè)融資問題。這種模式的具體操作流程如下：中小企業(yè)將其手中的應收賬款作為質(zhì)押品，向銀行進行融資，將自己的應收賬款轉(zhuǎn)變成銀行的應收賬款。此后核心生產(chǎn)企業(yè)將貨款直接支付給銀行。由于核心生產(chǎn)企業(yè)在供應鏈中擁有較強的實力和較好的信用，所以銀行的貸款風險可以得到有效控制。

應用案例：

山東勝利油田勝大超市是東營市第一家專業(yè)化連鎖超市，也是東營地區(qū)目前門店數(shù)量最多、管理最為規(guī)范、服務覆蓋面最為廣泛的專業(yè)化連鎖超市之一。到2011年，勝大超市已擁有門店111家，營業(yè)面積近10萬平方米，年實現(xiàn)銷售收入9億元，在全國快速消費品連鎖零售百強排名中名列第84位。中國銀行東營分行針對勝大超市的具體情況，運用其開發(fā)的中小企業(yè)融資解決工具——易兌通寶，由勝大超市供貨商將供應商和勝大超市之間的應收賬款質(zhì)押給銀行，并由擔保公司提供連帶責任擔保，銀行對供應商提供綜合授信支持，授信產(chǎn)品以短期流動資金貸款為主。具體業(yè)務模式為：由勝大超市或東營市代理商商會向銀行推薦經(jīng)銷商名單。銀行對名單進行篩選，選擇實力強、規(guī)模大的優(yōu)質(zhì)供應商敘作流動資金貸款業(yè)務，貸款額度以最近一年度供應商在超市銷售結算量的一半為核定上限。供貨商將與超市已產(chǎn)生及將要產(chǎn)生的應收賬款作為質(zhì)押擔保，且同意在銀行開立銷售回款專戶，接受銀行監(jiān)管。同時由銀行準入的專業(yè)擔保公司對全部授信總量提供全程全額連帶責任保證。勝大超市協(xié)助我行跟蹤供應商信息和供貨信息，以一定方式對應收賬款進行核對。

通過以上操作，對銀行、超市及其供應商都有好處，形成了三方共贏的模式，對銀行而言，拓展了授信業(yè)務的品種和渠道，提高了品牌影響力和市場競爭力，更能夠提高銀行的存、貸款市場份額和擴大客戶群建設，帶來穩(wěn)定的綜合收益；對超市而言，優(yōu)化了超市與上游供應商的資金鏈條，穩(wěn)定同上游供應商的關系，從而可以保障勝大超市有充足的貨源；對供應商而言，提供了一種全新的融資方式，拓寬了供應商的融資渠道，為供應商融資需求提供了資金保障，促進了供應商的產(chǎn)品銷售。

應收賬款質(zhì)押模式的關鍵之處在于對供應商需要做好供貨量的監(jiān)控，對應收賬款進行嚴加核對，并在可行的情況下尋求投資擔保公司的責任擔保，這些措施對于銀行的風險把控至關重要。

五、供應鏈金融融資模式的局限

（一）實施供應鏈融資的關鍵之處在于，需要獲得銀行信貸的中小企業(yè)必須和一家值得銀行信賴的大型核心企業(yè)發(fā)生經(jīng)常性的業(yè)務往來，從而使其獲得類似于資格認定的信譽認可，以達到銀行認可的資信評價水平，只有這樣，才能利用核心企業(yè)的良好信譽及其與銀行穩(wěn)固的信貸關系來為其提供信用擔保，中小企業(yè)也才能獲得銀行貸款。因此，供應鏈金融融資模式并不是適用于所有中小企業(yè)的融資模式，中小企業(yè)必須以大型企業(yè)為交易對象，且必須是處于某供應鏈鏈條當中與核心大企業(yè)配套的上下游企業(yè)，并具有穩(wěn)定真實的交易條件，才可能通過這種融資模式獲得銀行融資。

（二）銀行要全面推廣供應鏈金融融資服務，還需要第三方物流企業(yè)的幫助和支持。由于第三方物流企業(yè)在對動產(chǎn)抵押和質(zhì)押物監(jiān)管以及資產(chǎn)變現(xiàn)、和價值保全貨運代理等方面都具備獨特的優(yōu)勢，在銀行提供融資服務的過程中，物流企業(yè)不僅對初步融資后的抵質(zhì)押標的物提供全程的運輸和倉儲、監(jiān)管服務，還幫助銀行提高了抵質(zhì)押標的物的授信擔保效率，這些都從很大程度上降低了抵質(zhì)押擔保業(yè)務的交易成本。因此，供應鏈金融融資模式要想順利開展，離不開物流倉儲行業(yè)的成熟。從目前來看，供應鏈金融融資模式作為比較新的一種融資解決方案，在解決中小企業(yè)融資問題方面還仍然存在著一定的局限，真正能夠借助此種模式取得銀行貸款的中小企業(yè)，在數(shù)量和比例上還比較有限。

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