習近平在2013年提出的“新絲綢之路經濟帶建設”，是一個跨世紀的政治、經濟、文化大融合戰(zhàn)略，其對世界格局的影響必然是深遠的。對中國而言，如何擺脫地緣政治中傳統(tǒng)西方列強在海洋上的制衡，把中亞地緣糾紛作為在大國博弈中重要的戰(zhàn)略籌碼、而非負累，既是一個難得的歷史機遇，亦是時代挑戰(zhàn)。

新絲綢之路經濟帶建設需要投資，需要把產業(yè)鏈做實、把西部乃至中亞地區(qū)的新型城鎮(zhèn)化做實，必然需要強有力的現代金融體系支撐。可惜，中國金融服務業(yè)的發(fā)展遠遠地滯后于制造業(yè)，西部地區(qū)的金融服務更是顯著不足，很多縣市根本就沒有銀行分支機構入駐，這已然成為新絲綢之路經濟帶建設的重要隱患。

另一方面，國際視角下的新絲綢之路經濟帶中國需要輸出商品，而最佳的中國商品就是對歐亞大陸的“中國貨幣”服務?，F代金融一旦擺脫了金本位的束縛，貨幣的意義就不再是簡單的等價交換物，而是一種國家信用為背景的商品服務。新絲綢之路經濟帶中國推進醫(yī)療、教育、文化等服務業(yè)走向中亞，金融業(yè)的內陸開放更需要走向中亞，結合內陸經濟欠發(fā)達地區(qū)的實際情況開展貨幣服務。

在2014年各地的“兩會”中，新絲綢之路上的很多省份都把成立“新絲路銀行”作為重要的研究課題、甚至是工作目標，引起了社會各界廣泛的討論。老百姓常常調侃說“中國的銀行網點比米鋪還多”，再成立個新銀行到底有沒有必要？新設立銀行如何對新絲綢之路經濟帶進行創(chuàng)新服務？其中的風險和收益又如何匹配呢？“陸權金融體系”對此有無指導意義呢？

本文試圖從金融機構經營機制設計的角度，結合新絲綢之路經濟帶的建設目標，探討新設政策性金融機構的最佳路線圖。

新絲路銀行因何而設

無論是從中國經濟改革的宏偉時代藍圖，還是新絲綢之路經濟帶的建設特性，我們都有必要在西部創(chuàng)立一系列具有現代金融企業(yè)特征的金融機構，以滿足西部乃至中亞建設的巨大融資需求。

當然，這種建設絕不應該是簡單地通過銀監(jiān)會再審批多少個商業(yè)銀行牌照、重復已有的商業(yè)銀行經營模式，不是簡單通過吸儲來解決低效率產能擴張抑或房地產開發(fā)的融資需求。

新設立的金融機構應當以國家層面的戰(zhàn)略需求為基礎，通過金融控股的組織架構、通過市場化的運營模式、通過資本市場進行市場化融資、通過對新絲綢之路經濟帶產業(yè)進行投融資服務，進而贏利并可持續(xù)發(fā)展的金融機構。如果非要給這個新設金融機構起個名字，也許“新絲綢之路開發(fā)銀行”（下稱“新絲路銀行”）最為合適。

新絲路銀行最先服務的，應該是中國的國家戰(zhàn)略利益。通過陸權金融理論，加大對中亞國家的投資和貨幣信貸，不僅可以在戰(zhàn)略上推進人民幣國際化，也可以解決中國宏觀經濟增長動力不足的問題，把相對過剩的制造業(yè)產能向西輸出。

最近新疆分裂勢力策劃、組織的嚴重暴力恐怖事件，其背后的深層次經濟原因就在于西部邊疆地區(qū)相對閉塞，經濟發(fā)展嚴重滯后于東南沿海。因此，新絲路銀行可以定位在中國的第四家國有政策性銀行，通過實際意義的利率補貼，提高政府對西部的轉移支付效率，通過享受在銀行間市場發(fā)債融資的低利率成本，切實拉動西部地區(qū)各民族的共同富裕。

經營模式和激勵機制

新絲路銀行不應該簡單復制國家開發(fā)銀行的商業(yè)模式，而應該積極引入現代投資銀行盈利模式，通過金融控股、資本運營等投資方式，將觸角深入到西部產業(yè)股權層面。通過對新絲綢之路經濟帶上不同省份、不同行業(yè)的企業(yè)資源整合，并通過資本市場退出盈利，是最基本的金融創(chuàng)新。

資本經營公司最簡單講就是專門從事股權經營的公司，對企業(yè)進行整合重組、并購、包裝上市，對企業(yè)的股權、債權、資產進行買賣。其主營業(yè)務包括兩部分：一塊是投資與投資服務，包括重大產業(yè)項目投資，科技創(chuàng)新項目投資，產權經紀、財務顧問等投資服務；一塊是資產經營管理，包括股權管理、資產處置等。

例如，陜西、甘肅兩省的軍工產業(yè)和通航產業(yè)就具備巨大的發(fā)展?jié)摿?。新絲路銀行如果能夠運用資金優(yōu)勢，介入十大軍工央企在西北的改制重組，引領“萬億潛在產值”的通航產業(yè)商業(yè)化，整合軍工企業(yè)技術資源和民用航空服務的產業(yè)鏈，將當前的服務性民營企業(yè)運作成產業(yè)型利潤中心，一定可以實現資本運作的超額收益。中國的經濟結構轉型，是社會財富大分配的又一次機會，也需要政治層面的廣泛協(xié)調，新絲路銀行可以定位為國內產業(yè)投資的“淡馬錫”，以區(qū)別目前的中投公司（CIC）和社保基金理事會的戰(zhàn)略定位。

除了對增量產業(yè)化的投資，新絲路銀行更有可為的，是對現有國有經濟的改制和發(fā)展，這也是對現有社?；鹄硎聲饦I(yè)務的標準化和陽光化。在這一點上，恰恰契合了十八屆三中全會提出的“混合所有制”改革大思路，通過對存量資產的盤活、進行股權買賣，進而拉動投資。在確保國資控制力的前提下，積極在子公司層面引入市場化、混合所有制的戰(zhàn)略投資主體，提升盈利能力。

在筆者接觸的國有經濟領軍人物中，絕大多數都想通過改制，來實現企業(yè)經營效率的提升，至少要挽留住核心技術骨干和管理團隊。但受制于體制的束縛，央企和地方國企“內生性”改革阻力巨大，必須依靠外部的金融市場化力量，西部經濟欠發(fā)達地區(qū)更是如此。

國務院要求民間資本在投資石油、通信等傳統(tǒng)壟斷領域上要有突破，而且這些行業(yè)破壟斷的呼聲一直很高。盡管涉及壟斷性行業(yè)，混合所有制推進仍需繼續(xù)探索，相關業(yè)務引入戰(zhàn)略投資者的措施仍是不錯的嘗試。

如果說20年前的國企改革，很多一線職工下崗，造成了很大的社會性就業(yè)問題；那么，這一次國企改制，下崗職工數目并不多，但是下崗的卻是“尾大不掉”的政治型管理干部，阻力可想而知。作為國家級開發(fā)性金融組織，新絲路銀行需要用好市場和政治兩柄“利器”，在西部落實黨的十八屆三中全會精神，實現國有經濟的脫胎換骨。

外延職能和股東架構

除了以盈利為目的進行投資銀行業(yè)務，新絲路銀行作為政策性金融機構，還應該開展相匹配的“微利”投資服務，甚至“無利可圖”的業(yè)務。

同樣地，有別于國家開發(fā)銀行專注于基礎設施領域，新絲路銀行應該首先介入的就是以“碳排放”為主的環(huán)境保護金融衍生品交易服務，因為西部諸省生態(tài)系統(tǒng)脆弱，決不能以犧牲環(huán)境為代價發(fā)展經濟。協(xié)助建立新絲綢之路環(huán)境交易所，并主動承擔起碳排放交易的做市商，活躍市場交易、不以盈利為目的，這是中國西部大開發(fā)中開發(fā)性金融機構的創(chuàng)新舉措。

區(qū)別于國家進出口銀行的外貿類金融服務，新絲路銀行應專注支持中國對中亞等國家出口服務業(yè)類產品，如教育、醫(yī)療、文化等服務。通過與中亞各國海關等機構的合作，新絲路銀行應該開展對服務產品出口的補貼型信貸。

試想，如果在西安的1.5萬名中亞五國留學生，都能得到回國創(chuàng)業(yè)的補貼性貸款，將中國的針灸診所、國際學校、戲曲歌劇、中文教育、動漫游戲等文化服務產業(yè)延展到中亞，新絲綢之路經濟帶的建設就將造福更多的創(chuàng)業(yè)者、年輕人和中產階級，各民族間的感情將不僅僅基于利益的互換，而是精神上的人文關懷，這也是徹底解決民族爭端的陽關大道。

為了實現以上目標，新絲路銀行需要具備市場和政治兩方面的競爭力，即在股東結構的設計上、在管理團隊的選擇上，要全方位考慮，以實現可持續(xù)發(fā)展的公司治理結構。除了前文提到的社保基金理事會的基金業(yè)務，可以考慮將其管理范疇借鑒為新絲路銀行的一個事業(yè)部，環(huán)境交易、通航產業(yè)、軍工產業(yè)和文化輸出四大投資領域，也可以成立四個事業(yè)部。這五大事業(yè)部的運營目標都應在千億資產規(guī)模，甚至更大，必須要引入專業(yè)市場化力量參與經營，進而形成補貼性金融服務的市場化風險管控體制。

一種值得借鑒的管理模式是，很多央企紛紛試水的“產業(yè)金融基金”模式。例如，對于通用航空產業(yè)，只有通過對“飛機制造、飛機維修、民用機場、飛機租賃、通航物業(yè)”等一系列產業(yè)鏈的整合，才能實現超額收益。新絲路銀行介入通航產業(yè)整合，除了資金成本優(yōu)勢，還需要作為牽頭人在市場上尋找一個或者幾個通航產業(yè)基金專業(yè)投資團隊，合資成立基金管理公司，戰(zhàn)略性地引入諸如陜西、甘肅等省的機構投資者，參考國際通行的現代化產業(yè)基金管理模式，實現專業(yè)金融人才團隊、新絲綢之路經濟帶和新絲路銀行的三贏格局。

陸權金融的本質是對內開放，面向中亞的政策性銀行是陸權金融的重要組成部分。試想，在諸如重慶、西安或者銀川這樣的陸權金融中心，通過地方股權交易市場等金融平臺的搭建，通過新絲路銀行引領的開發(fā)性金融體系，通過民間金融機構的陽光化和監(jiān)管創(chuàng)新，必將帶動新絲綢之路經濟帶的投資規(guī)模躍遷，將中央對西部的補貼效率大大提升，將中國西部大開發(fā)引入一個良性軌道，造福歐亞大陸的各族人民。

作者為西南證券首席經濟學家