府院動向

3月3日-3月9日

央行：啟動正回購

3月4日，央行進行500億元28天正回購及350億元14天正回購操作。3月1日-7日，央行公開市場有1080億元正回購到期，無逆回購及央票到期。此前三周，央行公開市場分別凈回籠1600億元、1080億元和4500億元。

【評點】這是央行時隔九個月后，再度重啟28天期正回購。央行已經(jīng)開始回收較長期限的資金，回籠力度也有所加強。由于2月春節(jié)因素，導致大量現(xiàn)金回流到銀行體系，市場資金較為寬松；近期人民幣持續(xù)貶值，也向市場釋放了更多的流動性。但隨著人民幣貶值形成市場預期，外部資金流入將逐漸減少，而3月底又將面臨季度末的流動性關口，流動性的寬松狀態(tài)將難以持續(xù)。

發(fā)改委：京津冀在制定協(xié)同發(fā)展方案

國家發(fā)改委副主任張曉強3月4日表示，當前京津冀協(xié)同發(fā)展相關方案正在制定中，待方案出臺后，就會啟動具體動作。對上述方案出臺時間，國家發(fā)改委主任徐紹史表示，離方案出臺的時間“不會很遠了”，爭取上半年出臺方案。

【評點】此次京津冀的協(xié)調(diào)發(fā)展，其覆蓋范圍已包括河北廊坊、固安，天津武清等區(qū)域。不僅僅是對北京資源和人口的分流，還將通過發(fā)揮城市間的協(xié)同能力，提升區(qū)域的整體經(jīng)濟活力和人口吸引力。未來部分央企、非核心政府部門可能逐步遷移到這些區(qū)域，一些高等院校也可能在此建立大學城。

兩部委：土改總體框架年內(nèi)或出臺

有關土地管理制度改革方案，特別是“農(nóng)地流轉(zhuǎn)”，國土部、農(nóng)業(yè)部等相關部委正在緊鑼密鼓地制定總體思路框架和相關配套實施細則，預計年內(nèi)出臺。據(jù)悉，上述思路框架還會包含社會各方普遍關注的“農(nóng)地入市流轉(zhuǎn)”試點，屆時“農(nóng)地流轉(zhuǎn)”大幕將真正開啟。

【評點】 未來土地制度層面的攻堅戰(zhàn)主要集中在四個領域：征地制度、集體建設用地流轉(zhuǎn)制度、土地節(jié)約集約利用制度、農(nóng)村土地產(chǎn)權制度。其中，集體建設用地流轉(zhuǎn)制度和土地節(jié)約集約利用制度可能最先獲得突破，其余兩者則由于涉及多項遺留問題，難以在短時間內(nèi)破局。

《財經(jīng)》答疑

對中國經(jīng)濟增長是否擔憂過度？

問：從制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)疲弱，到影子銀行產(chǎn)品兌付違約事件，再到匯率波動可能導致“熱錢”外逃，這一系列訊息使得近期市場對經(jīng)濟前景的擔憂逐步加劇，請問市場對我國經(jīng)濟增長的擔憂是否有點兒過度？

答：2月官方以及匯豐制造業(yè)PMI繼續(xù)下跌，雖然反映了目前的經(jīng)濟狀態(tài)比較疲軟，但這在一定程度上是因為受到春節(jié)因素的干擾。1月、2月經(jīng)濟活動本身處于淡季，且受到春節(jié)干擾，這意味著1月、2月宏觀數(shù)據(jù)通常難以反映經(jīng)濟運行的真實情況。因此，1月、2月的宏觀數(shù)據(jù)基本不會影響政策走向。隨著春節(jié)因素消退，加上“兩會”將在一定程度上消除政策不確定性，預計未來制造業(yè)PMI將會較1月、2月小幅改善。

預計統(tǒng)計局1月-2月合計的實體經(jīng)濟活動指標將顯示2014年中國經(jīng)濟開局較乏力，但仍在可接受范圍內(nèi)。數(shù)據(jù)將顯示經(jīng)濟活動的實際增速勢頭延續(xù)了2013年末以來的放緩趨勢，且通脹較低，因此經(jīng)濟活動的名義增速都較為疲弱。不過，1月-2月統(tǒng)計局經(jīng)濟增長指標（比如工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資）放緩的幅度可能有限，這意味著市場對于實體經(jīng)濟大幅滑坡的擔憂過度了。

數(shù)據(jù)氣象

制造業(yè)PMI

地區(qū)——中國

時間——2014年2月

趨勢——回升

匯豐中國2月20日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2月匯豐制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）終值為48.5%，較上月回落1個百分點，創(chuàng)下七個月以來新低。3月1日，官方公布的2月制造業(yè)PMI降至50.2%，連續(xù)三個月回落，并創(chuàng)2013年6月以來新低。

3月將進入投資和生產(chǎn)的旺季，預計PMI將呈現(xiàn)季節(jié)性回升，這也是本月企業(yè)經(jīng)營活動預期指數(shù)大幅回升的主要原因。近期市場利率和匯率的回落也將對未來的經(jīng)濟增長提供支持，有利于PMI反彈。但經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整才初露端倪，影子銀行擴張仍然較快，市場不宜對貨幣政策的放松寄予太大希望。

3月3日，摩根大通發(fā)布報告稱，全球2月制造業(yè)活動增長加速，并錄得三年來的最高值，這主要得益于發(fā)達國家的表現(xiàn)好于新興市場。各大經(jīng)濟體PMI顯示，美國PMI大幅上揚，歐元區(qū)PMI依然堅挺，日本、英國的制造業(yè)出現(xiàn)反彈。相反，中國、韓國和俄羅斯制造業(yè)則出現(xiàn)萎縮跡象，印度、巴西、越南和印尼PMI都低于全球均值。