摘要：上市公司資本結構是指企業(yè)各種資金來源的構成及其比例關系，資本結構的合理與否，對企業(yè)的利益分配、經營決策、籌資選擇等都有著非常重要的影響，也是企業(yè)的風險衡量指標，證明企業(yè)資金的實力。所以，采取相應措施優(yōu)化上市公司資本結構的研究具有現(xiàn)實的意義。

關鍵詞：上市公司；資本結構；結構優(yōu)化

一、完善上市公司自身及制度建設

我國上市公司在公司治理、財務制度、融資方面存在較大的問題，且這不僅僅是我國某一個公司所具有的單獨問題，而是我國企業(yè)的共性，股權結構集中，融資特點單一，依賴于銀行舉債，在這種模式下，我國的上市公司發(fā)展必然進入到一個瓶頸，嚴重制約著我國企業(yè)的發(fā)展壯大。而上市公司是我國經濟發(fā)展的重要力量，其發(fā)展的好壞直接影響我國經濟及現(xiàn)代化進程，所以完善我國上市公司的自身制度，加強其自身建設，引導我國企業(yè)真正步入正軌是當前企業(yè)與國家共同關注的問題。進行資本結構的優(yōu)化是一個長期、復雜的改革歷程，這就需要我們從多方面著手，積極構建上市公司最優(yōu)資本結構。

二、改進上市公司的融資方式及結構

（一）健全和完善金融市場，拓寬企業(yè)融資渠道。國家應盡可能完善金融市場，拓寬企業(yè)的融資渠道，具體包括以下兩個方面：第一，改革企業(yè)發(fā)行新股、配股的考核制度，嚴格制定相關的規(guī)章體制，從制度層面改變偏好股權融資的傾向，使企業(yè)能夠根據(jù)自身經營狀況，合理選擇融資方式，承擔一定的風險；第二，大力發(fā)展債券市場，債券發(fā)行是企業(yè)籌集資金的一種重要方式，但是我國對于發(fā)行債券限定的條件比較多，上市公司通過發(fā)行債券籌集的債務資金不多，造成上市公司偏好股權融資。

（二）有效控制上市公司的資本成本，拓展資本成本的融資渠道。在上市公司中，資本成本是重要的成本支出，因此我們要控制上市公司的資本成本規(guī)模，保證資本成本規(guī)模在有效控制之下。

（三）選擇合理的融資工具，保證融資渠道暢通。融資工具的選擇關系到上市公司的資金渠道，所以，在進行上市公司資本結構優(yōu)化的過程中，選擇融資工具十分重要。針對目前我國融資工具大多都集中于股市的這一現(xiàn)象，我們應不斷規(guī)范股市行為，促使股市發(fā)揮積極的融資作用，保證上市公司融資渠道暢通，達到其優(yōu)化上市公司資本結構的目的。

（四）積極開展股權結構改革，保證資本結構的優(yōu)化。針對當前股權結構不合理的現(xiàn)狀，應給與足夠的重視，因為股權結構的不合理，不但影響股市的綜合收益，也對上市公司的資本結構產生了重要影響。所以，股權結構改革，可以有效促進上市公司資本結構的優(yōu)化，保證上市公司整體資本結構的合理化。

（五）樹立負債結構意識、改變不合理的負債結構現(xiàn)狀。上市公司要不斷改進融資策略，從短期債務籌資向長期債務籌資轉變，上市公司應通過債券或長期借貸的方式籌集企業(yè)生產經營過程中所需資金。

三、優(yōu)化上市公司資本結構構成

（一）改進資本結構構成，優(yōu)化資金配置。對于上市公司來說，在其生產過程中，應根據(jù)企業(yè)發(fā)展的具體現(xiàn)狀，及時改進資本結構，優(yōu)化資金配置。具體可以采取以下對策：第一，適當?shù)呐e債經營，并控制在一定范圍之內。企業(yè)應該根據(jù)其具體經營的狀況以及所處的外部環(huán)境合理選擇自身所需要的負債經營比例，達到利潤的最大化；第二，在企業(yè)的債務資本中，流動負債占相當大比重，不僅影響了企業(yè)的整體利潤水平，而且會加大企業(yè)償還的風險。所以，企業(yè)應該根據(jù)自身發(fā)展規(guī)劃以及資本預算，合理選擇企業(yè)的融資方式，保證短期債務資金與長期債務資金的合理比例，促進企業(yè)進一步發(fā)展；第三，降低國有股的比重，改變股權結構。所以，企業(yè)應促使國有股進行自由流通，改變其絕對控股地位，實現(xiàn)股權所有制的多元化，保障企業(yè)各方主體的利益。

（二）明確上市公司所處的行業(yè)性質，完善上市公司資本結構構成。由于上市公司所處的行業(yè)不同，所以我們應根據(jù)其所處行業(yè)的不同特性，優(yōu)化上市公司資本結構的構成，促使其資本結構滿足該行業(yè)的特征，保證其資本結構狀況的合理完善。對于壟斷經營的上市公司，經營者應適度降低其資產負債水平，保證資本結構流動的暢通。對于我國大多數(shù)民營性質的上市公司，應盡量控制其負債經營規(guī)模，加強其競爭能力。

（三）規(guī)范股市行為，減輕股權融資現(xiàn)象。股票市場是我國上市公司實現(xiàn)股權融資的重要平臺，優(yōu)化我國上市公司資本結構，減少股權融資比例，必須規(guī)范政府的行為，做到政企分開，政府不再充當其保護傘。同時加大對上市公司的監(jiān)管力度，使上市公司的融資行為真正是為公司的利益著想。

（四）優(yōu)化上市公司股權結構。我國上市公司特殊的股權結構是影響其資本結構的一個重要因素，只有合理的股權結構，公司的融資結構才會更加合理。優(yōu)化我國上市公司的股權結構首先應減少國家股、非流通股的比例，盡快實現(xiàn)國有股及法人股的逐步流通、回購國有股、發(fā)行可轉換債券、國有股直接轉化為流通股從而降低國有股、法人股比例。

（五）提高盈利水平，增強抵御風險的能力。雖然近年來，我國有許多上市公司進行了改制，壯大了經營規(guī)模，加強了抵御財務風險的能力，但我國大多數(shù)企業(yè)資產盈利水平過低，發(fā)展效率缺乏，企業(yè)自我積累機制嚴重弱化，限制了其進行債務融資。為此，要增強內部融資的能力，就必須不斷提高企業(yè)資產盈利水平，增加企業(yè)的自我積累。

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作者簡介：武迎春，漢，河南永城市人，副教授，研究領域企業(yè)會計