【摘要】金融危機(jī)過后，世界各國(guó)進(jìn)入后金融危機(jī)時(shí)代，市場(chǎng)處于緩和與動(dòng)蕩并存的復(fù)雜狀態(tài)。中小企業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要力量，其發(fā)展壯大依然是困難重重，其中最主要的還是融資問題。本文以江西省中小企業(yè)為例，闡述了后金融危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)的融資境遇，從企業(yè)內(nèi)外雙重視角剖析了其產(chǎn)生的原因，并提出了在后金融危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)如何解決融資難題的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】后金融危機(jī)時(shí)代 中小企業(yè) 融資

2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，一時(shí)間泥沙俱下，世界經(jīng)濟(jì)整體處于下降通道中，情況顯得單一而明確。各國(guó)政府積極采取應(yīng)對(duì)措施，進(jìn)行宏觀調(diào)控，有效地控制了金融危機(jī)的肆意蔓延。經(jīng)過幾年的金融調(diào)整與金融維穩(wěn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)開始步入復(fù)蘇式增長(zhǎng)階段，即“后金融危機(jī)時(shí)代”。然而在后金融危機(jī)時(shí)代，國(guó)際和國(guó)內(nèi)形勢(shì)并沒有想像中的那么美好，市場(chǎng)流通資金緊縮，造成長(zhǎng)期以來困擾中小企業(yè)的融資問題變得更為顯著。如何在后金融危機(jī)時(shí)代解決中小企業(yè)融資問題已迫在眉睫，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。

一、后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)中小企業(yè)融資難問題依舊嚴(yán)峻

（一）內(nèi)源融資欠缺

內(nèi)源融資主要是指來源于中小企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)過程中所生產(chǎn)出來的凈利潤(rùn)。由于我國(guó)中小企業(yè)起步較晚、發(fā)展緩慢，盈利水平往往達(dá)不到預(yù)期水平，因此利用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的積累很難維持企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。同時(shí)由于受傳統(tǒng)文化影響，中小企業(yè)投資者們會(huì)因?yàn)楸舜碎g信任的缺失而導(dǎo)致利益分配方式無法達(dá)到一致，從而會(huì)造成出資者的資金投入十分有限。江西省中小企業(yè)內(nèi)源融資方式主要涵蓋了累計(jì)留存利潤(rùn)、投資者自有資金、親戚朋友借款等形式，其中投資者自身出資所占比率較大。然而在金融危機(jī)過后，通過投資者自身籌集資金數(shù)量已是每況愈下，越來越難以滿足中小企業(yè)成長(zhǎng)所需的資金要求。

（二）直接融資門檻高

雖然我國(guó)資本市場(chǎng)初具規(guī)模，但其發(fā)展仍然不夠成熟，進(jìn)入壁壘未降至有效層次。金融危機(jī)的大潮席卷之后，我國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益更是大打折扣，加劇了其上市融資的困難。我們收集了中小板上市的752家企業(yè)數(shù)據(jù)，其中江西的企業(yè)占近1/5，許多企業(yè)在各自行業(yè)中也處于領(lǐng)先地位。但是，在江西中小企業(yè)的龐大群體之中，上市企業(yè)數(shù)量還不到總數(shù)的四萬分之一，絕大部分企業(yè)很難達(dá)到上市的要求而被無情的拒絕在直接融資大門之外。

（三）間接融資渠道狹窄

中小企業(yè)自身資本薄弱，可用于抵押的土地、房屋、設(shè)備等資產(chǎn)較少，很難取得銀行的抵押貸款。在后金融危機(jī)時(shí)代，中小企業(yè)想要獲得貸款更是難以滿足銀行要求。雖然，一些地方政府嘗試性的建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但是由于擔(dān)保機(jī)制不成熟、擔(dān)保體系不健全、運(yùn)營(yíng)管理方式不完善等，中小企業(yè)還是無法輕松的取得擔(dān)保，也就無法獲得銀行貸款。另外，隨著后金融危機(jī)時(shí)代的到來，也帶來了較高的生產(chǎn)成本。有關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，金融危機(jī)后部分中小企業(yè)的成本較危機(jī)前平均上漲15%～20%，包括資源環(huán)境成本和原材料成本的提升。另外，外部輸入型礦產(chǎn)資源價(jià)格也有所增長(zhǎng)，如金融危機(jī)帶來進(jìn)口石油、煤炭、有色金屬等。因此，由于中小企業(yè)生產(chǎn)成本的增加，就會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)空間的縮小，自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)進(jìn)一步增大，銀行為了避免風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)貸款申請(qǐng)審核更為嚴(yán)格，就不會(huì)輕易發(fā)放貸款給企業(yè)。

二、后金融危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)融資難的原因

由于歷史原因我國(guó)中小企業(yè)起步較晚，但是隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇中小企業(yè)發(fā)展日趨加速。區(qū)域發(fā)展不平衡特征顯著，相對(duì)于沿海發(fā)達(dá)省份而言，江西的經(jīng)濟(jì)發(fā)展還略為滯后，政府所能提供的資金和優(yōu)惠政策的支持遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上發(fā)達(dá)省份。再加上成本的提高、技術(shù)的相對(duì)落后，市場(chǎng)銷量縮減等原因加劇了企業(yè)融資難問題。

（一）從中小企業(yè)自身分析

大多數(shù)中小企業(yè)處于初創(chuàng)期，自身不可避免的帶有許多弱點(diǎn)。例如，經(jīng)營(yíng)服務(wù)不規(guī)范、財(cái)務(wù)信息錯(cuò)誤多等，都容易給企業(yè)造成資信狀況不佳，使得社會(huì)公眾缺乏對(duì)其信任感，導(dǎo)致直接融資的資金少之又少。部分企業(yè)制度設(shè)計(jì)不合理、管理方式不科學(xué)、技術(shù)設(shè)備更新緩慢、生產(chǎn)產(chǎn)品種類單一。所以，一旦出現(xiàn)金融危機(jī)，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，產(chǎn)品滯銷情況嚴(yán)重，盈利水平明顯下降，內(nèi)源融資規(guī)模驟減。另外，來自中國(guó)人民銀行南昌市中心支行的消息表明，目前商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的信用擔(dān)保條件要求依然較高，在2013年的信用評(píng)級(jí)中被評(píng)為A級(jí)的企業(yè)少之又少。2013年江西省銀行監(jiān)管委員會(huì)的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在江西省內(nèi)參加信用評(píng)級(jí)的近一萬兩千家中小企業(yè)中，只有不到27%的企業(yè)被評(píng)為A級(jí)，因此按照該比例中小企業(yè)取得銀行貸款難度并沒有變小。此外，金融危機(jī)過后，中小企業(yè)進(jìn)入了技術(shù)革新和項(xiàng)目投資的生長(zhǎng)期，資金需求不斷增加，加劇了企業(yè)融資的難題，嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的發(fā)展。

（二）從外部融資條件分析

后金融危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)從銀行等外部金融機(jī)構(gòu)貸款申請(qǐng)難以取得，除了企業(yè)自身的原因外，外部金融機(jī)構(gòu)信貸體系不完善也是一個(gè)不可否認(rèn)的因素。在建立中小企業(yè)信貸組織體系方面，銀監(jiān)會(huì)雖然已要求商業(yè)銀行設(shè)立中小企業(yè)金融服務(wù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，但是其過分關(guān)注抵押擔(dān)保，輕視中小企業(yè)成長(zhǎng)性與償還能力，因此構(gòu)建信用擔(dān)保體系解決中小企業(yè)缺少抵押物的問題，沒有真正“解”開中小企業(yè)抵押難的“結(jié)”。另外，我國(guó)中小企業(yè)不良貸款比率也要高于大型企業(yè)，面對(duì)無力償還的債務(wù)它們常常采用逃避的方式，因此更難取得銀行貸款。根據(jù)江西省銀行貸款情況調(diào)查報(bào)告顯示，省內(nèi)中小企業(yè)因缺少擔(dān)保被拒絕貸款的比例占25.7%，因無法缺少抵押物而拒貸的比例占33.1%，合計(jì)總拒貸率為58.8%。

金融危機(jī)爆發(fā)以后，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)造成的沖擊和影響，國(guó)家迅速出臺(tái)了一系列政策，包括：2009年9月國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》，2011年10月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究確定九條政策措施支持小型微型企業(yè)發(fā)展（即“國(guó)九條”），2012年2月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出小型微型企業(yè)發(fā)展四大政策措施，實(shí)施了積極財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策[1]。江西省政府積極響應(yīng)中央號(hào)召，相繼出臺(tái)了一系列細(xì)則來扶持本地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展，例如《江西省中小企業(yè)專項(xiàng)扶持資金使用管理暫行辦法》、《江西省小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償試行辦法》等。但是，這些政策普遍缺乏針對(duì)性和有效性，且覆蓋面小、效應(yīng)分散、合力不強(qiáng)，與金融政策配套不夠，導(dǎo)致管理成本的大量上升。同時(shí)其優(yōu)惠持續(xù)時(shí)間也很有限，不能解決中小企業(yè)長(zhǎng)期融資難的問題。

（三）從信息傳遞角度分析

銀行與企業(yè)之間的缺乏信息交流，存在信息不對(duì)稱情況。一方面，商業(yè)銀行從自身的經(jīng)營(yíng)視角來設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，雖然也能符合一些企業(yè)的要求，但其適應(yīng)范圍不夠廣泛，不能為不同行業(yè)不同類型的企業(yè)量身定制一套合體的金融服務(wù)產(chǎn)品。另一方面，中小企業(yè)相對(duì)大型企業(yè)來說，在銀行征信系統(tǒng)內(nèi)缺少歷史記錄，難以預(yù)期其未來發(fā)展前景，而且其信息公開不夠透明，財(cái)務(wù)資料不健全，銀行根本無法了解企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況等“硬”信息。而諸如企業(yè)家個(gè)人品行、企業(yè)利益相關(guān)者（股東、債權(quán)人等）“軟”信息也不易傳遞，調(diào)查程序也頗為繁瑣。同時(shí)受金融危機(jī)的影響，銀行為了規(guī)避自身的風(fēng)險(xiǎn)，將貸款決策權(quán)限上移，導(dǎo)致上層銀行更難了解企業(yè)的真實(shí)信息，并且信息傳遞效率也大為降低。正是由于兩者之間的信息偏差，嚴(yán)重影響了中小企業(yè)的融資效率。

三、后金融時(shí)代中小企業(yè)融資難問題的對(duì)策

（一）從中小企業(yè)自身角度考慮

中小企業(yè)要想徹底擺脫融資難的困擾，首先要自省我身，增強(qiáng)信用觀念，努力提高企業(yè)員工素質(zhì)，樹立良好企業(yè)形象。調(diào)整企業(yè)治理機(jī)制，明晰產(chǎn)權(quán)類別，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高融資效率促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度，保持會(huì)計(jì)資料的真實(shí)完整，增加企業(yè)信息的透明度，為申請(qǐng)貸款提供保障。積極主動(dòng)地與銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信息交流，減少企業(yè)與銀行之間的溝通障礙，降低銀行部門放貸前的信息搜集和時(shí)間成本。同時(shí)改變傳統(tǒng)粗放式的經(jīng)營(yíng)管理模式，努力提高企業(yè)的盈利水平，注重對(duì)留存利潤(rùn)的管理，以增強(qiáng)自身內(nèi)部的融資能力。

（二）從政府角度考慮

政府部門首先要進(jìn)一步健全中小企業(yè)發(fā)展的相關(guān)法規(guī)，同時(shí)對(duì)各行業(yè)、各系統(tǒng)中小微企業(yè)融資政策進(jìn)行梳理與對(duì)接。通過政策與制度間的整合協(xié)調(diào)為中小企業(yè)突破融資瓶頸制造有利的條件，引導(dǎo)中小企業(yè)走上制度化管理軌道。然后延長(zhǎng)稅收減免政策的服務(wù)時(shí)間，減免企業(yè)稅收一方面可以加速企業(yè)資金循環(huán)的流轉(zhuǎn)，另一方面增強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金持有量，從而間接降低銀行的不良貸款發(fā)生率。長(zhǎng)期看來，企業(yè)利潤(rùn)率的提高可以激勵(lì)管理者的工作熱情，增強(qiáng)投資者的投資信心，為企業(yè)未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。最后地方政府要積極響應(yīng)中央政策，出臺(tái)符合地方實(shí)際的具體工作實(shí)施細(xì)則，例如江西省應(yīng)制定《江西省中小企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》。保障工作落到實(shí)處。同時(shí)要在中國(guó)人民銀行南昌市中心支行的企業(yè)和個(gè)人征信系統(tǒng)基礎(chǔ)上，建立健全中小企業(yè)信用檔案數(shù)據(jù)庫，以消除銀企間的信息不對(duì)稱，幫助企業(yè)融資。

（三）從資本市場(chǎng)角度考慮

對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行擴(kuò)容，并且積極發(fā)揮“新三板”的優(yōu)勢(shì)，降低中小企業(yè)上市融資的門檻，利用IPO重啟的機(jī)遇為中小企業(yè)開辟融資道路，激勵(lì)中小企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)，早日上市融資。銀行是企業(yè)融資的重要資金源頭，針對(duì)中小企業(yè)獨(dú)有的特點(diǎn)，不斷豐富和完善金融服務(wù)產(chǎn)品種類，加快推進(jìn)金融服務(wù)產(chǎn)品開發(fā)與創(chuàng)新。建立中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，合理判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和償債能力，著重以企業(yè)的發(fā)展?jié)摿臀磥淼挠芰橐罁?jù)確定是否為企業(yè)提供貸款。另外政府應(yīng)鼓勵(lì)發(fā)展民間資本市場(chǎng)、推進(jìn)民間金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)、為新型金融機(jī)構(gòu)提供政策優(yōu)惠，從而幫助中小企業(yè)拓寬融資渠道。并且努力完善民間資本市場(chǎng)的管理制度，防止非法集資等金融詐騙行為的發(fā)生，為中小企業(yè)發(fā)展提供一個(gè)良好的民間融資環(huán)境。

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作者簡(jiǎn)介：李振（1992-），男，漢族，山東菏澤人，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)，研究方向：公司財(cái)務(wù)。