鄭石川

【摘 要】針對股票市場出現(xiàn)的過度反應(yīng)現(xiàn)象，傳統(tǒng)的金融理論對這樣的情況已經(jīng)無法做出相應(yīng)的解釋，所以行為金融理論在此過程中得到了飛速的發(fā)展。在以前的階段中，金融界人就開始發(fā)現(xiàn)了股票收入的多少與他們過去的表現(xiàn)有著直接的聯(lián)系。通過許多研究者研究發(fā)現(xiàn)，過去一些比較差的股票收益率會在以后發(fā)展的階段內(nèi)超過以前表現(xiàn)比較好的股票收益率，對于以前表現(xiàn)比較好的股票收益率會表現(xiàn)出大幅度下降趨勢，這就是我們所說的股票市場的過度反應(yīng)。

【關(guān)鍵詞】股票市場；過度反應(yīng)原因；分析與建議

一種相對比較典型的證劵市場出現(xiàn)異常的現(xiàn)象就是過度反應(yīng)現(xiàn)象的一種，對我國的股票市場的過度反應(yīng)進行有效的研究和探討，有利于提高對我國股票市場的認識和了解，同時也能夠了解股票的價格以及股票運動的方式，對市場有效性進行相應(yīng)的研究，對并股票進行預(yù)測性，預(yù)測股票的價格，提高投資者的理念和投資的方式。

一、我國股票市場過度現(xiàn)象產(chǎn)生的原因

我國股票市場的過度反應(yīng)比較明顯的就是股票在市場中的價格以及運動形式，對于剛開始的階段，與股票相關(guān)的信息不能在市場上的股票中表現(xiàn)出來，是投資者在這個過程中，對其進行不斷地擴散，最終是通過比較理性股價反應(yīng)出來的。而DHS這種模式認為，會存在一些比較過度的自信，在市場中一些應(yīng)該公開的信息反應(yīng)總是出現(xiàn)不足的局面，對一些私人的信息反映的比較過度，所以在股票的價格會在比較短的階段內(nèi)會經(jīng)常出現(xiàn)一些慣性的存在，在相當(dāng)于比較長的階段內(nèi)，就會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。通過對我國股票市場的樣本進行調(diào)查可以知道，我國的股票較長的階段內(nèi)是屬于過度反應(yīng)的，時間越長相對的力度也就會越大。

在一些大公司和小公司的對比下，可以看出，小公司比較容易引起股票的過度反應(yīng)，這種反應(yīng)我們可以用一個模型進行表示，那就是私人的一些信息相對而言是比較過度自信的，所以就會出現(xiàn)股票對新信息出現(xiàn)過度反映的現(xiàn)象，一些大公司的信息和一些小公司的信息進行比較的話，還是大公司的信息會和公共信息比較接近，對小公司的信息而言是比較接近私人的信息，由此可以看出大公司信息就會很容易的傳播到市場上，也會受到人們的注意和關(guān)注，大公司就會采取各種各樣的方式，把自己的信息傳播到一些投資者的手中，所以投資者在投資過程中，就會選擇一些比較大的公司，投資者和自己所投資的大公司之間會有媒介的存在，主要的媒介有：財經(jīng)報道等方面的，在媒介的情況下，對于一些比較大的公司的信息就可以當(dāng)作是一種公開的信息，這樣就有利于投資者買一些消息比較好的股票。據(jù)我國市場投資者的研究可以知道，在整個股市當(dāng)中占有重要的地位的就是投資者，尤其是一些小投資者，同時我國的優(yōu)質(zhì)股相對來說不是很多，股票的波動主要看得還一些大公司，這些大公司在信息上和股價上都占有重要的優(yōu)勢，而且還具有極強的表現(xiàn)能力，一些比較理性投資者和小投資者相比較而言，他們具有更多信息來源，并通過相關(guān)的信息對股票進行買賣，小投資者也會隨著理性投資者的動作，對信息價值更加的注意，在股票市場中，一些比較重要的小投資者的買賣對股票的價格有著直接的影響，所以一些大公司的過度反應(yīng)現(xiàn)象也就開始產(chǎn)生了。

二、我國股票市場過度現(xiàn)象的分析與建議

1.政府要對股票市場進行規(guī)范干預(yù)

據(jù)市市場調(diào)查可知，我國的政府應(yīng)該減輕對股票市場的干預(yù)，由于政府的行政手段已經(jīng)在股票市場的過場中轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鍪侄螌善笔袌鲞M行調(diào)節(jié)，要把投資者的在思維中存在的政策救市的邏輯進行有效的消除，對我國股市具有產(chǎn)期影響的就是政策性相關(guān)的因素，產(chǎn)生這樣的狀況也是我國情決定的，對我國股票市場中存在政策救市的是一個時間比較長的過程，我們對此應(yīng)該有一個正確的認識和態(tài)度，所以要正確的認識到政府在股票市場中的位置，然后在對股票市場上對股票進行宏觀政策，還要取保政策具有連續(xù)性的特點，只有這樣，才會對股市起到有效規(guī)范的作用。

2.對投資者進行理性的教育和培訓(xùn)

要積極的轉(zhuǎn)變投資者投資理念，促進投資者實施理性投資的觀念。對投資者進行先關(guān)知識的培訓(xùn)以及相關(guān)技能實施有效的培訓(xùn)和教育，讓他們能夠正確的認投資，提高他們的風(fēng)險意識，要進行理性的投資。在現(xiàn)階段，我國股票市場中小投資者是培訓(xùn)教育的主要對象，教育的內(nèi)容要把市場放在重要的位置，同時也要對其進行相關(guān)法律知識以及投資風(fēng)險等方面進行培訓(xùn)，讓投資者接受比較正規(guī)的投資教育，同時也要對我國股票市場中出現(xiàn)比較不合理的投資者構(gòu)成進行有效的改善和管理，對投資者的違規(guī)行為進行有效的控制，促進投資者合理投資。

三、總結(jié)

據(jù)市場調(diào)查可知，我國的股票市場運行的時間還不是很長久，為避免在股票市場出現(xiàn)過度反應(yīng)的現(xiàn)象，要促進我國政府的相關(guān)管理政策，同時也要對投資者進行有效的教育和培訓(xùn)，讓他們能夠真正的認識股票市場以及股票合理的投資。

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