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        我國股票市場的過度反應(yīng)現(xiàn)象及其成因分析

        2014-04-29 17:19:56鄭石川
        中國經(jīng)貿(mào) 2014年10期
        關(guān)鍵詞:股票市場

        鄭石川

        【摘 要】針對股票市場出現(xiàn)的過度反應(yīng)現(xiàn)象,傳統(tǒng)的金融理論對這樣的情況已經(jīng)無法做出相應(yīng)的解釋,所以行為金融理論在此過程中得到了飛速的發(fā)展。在以前的階段中,金融界人就開始發(fā)現(xiàn)了股票收入的多少與他們過去的表現(xiàn)有著直接的聯(lián)系。通過許多研究者研究發(fā)現(xiàn),過去一些比較差的股票收益率會在以后發(fā)展的階段內(nèi)超過以前表現(xiàn)比較好的股票收益率,對于以前表現(xiàn)比較好的股票收益率會表現(xiàn)出大幅度下降趨勢,這就是我們所說的股票市場的過度反應(yīng)。

        【關(guān)鍵詞】股票市場;過度反應(yīng)原因;分析與建議

        一種相對比較典型的證劵市場出現(xiàn)異常的現(xiàn)象就是過度反應(yīng)現(xiàn)象的一種,對我國的股票市場的過度反應(yīng)進行有效的研究和探討,有利于提高對我國股票市場的認識和了解,同時也能夠了解股票的價格以及股票運動的方式,對市場有效性進行相應(yīng)的研究,對并股票進行預(yù)測性,預(yù)測股票的價格,提高投資者的理念和投資的方式。

        一、我國股票市場過度現(xiàn)象產(chǎn)生的原因

        我國股票市場的過度反應(yīng)比較明顯的就是股票在市場中的價格以及運動形式,對于剛開始的階段,與股票相關(guān)的信息不能在市場上的股票中表現(xiàn)出來,是投資者在這個過程中,對其進行不斷地擴散,最終是通過比較理性股價反應(yīng)出來的。而DHS這種模式認為,會存在一些比較過度的自信,在市場中一些應(yīng)該公開的信息反應(yīng)總是出現(xiàn)不足的局面,對一些私人的信息反映的比較過度,所以在股票的價格會在比較短的階段內(nèi)會經(jīng)常出現(xiàn)一些慣性的存在,在相當(dāng)于比較長的階段內(nèi),就會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。通過對我國股票市場的樣本進行調(diào)查可以知道,我國的股票較長的階段內(nèi)是屬于過度反應(yīng)的,時間越長相對的力度也就會越大。

        在一些大公司和小公司的對比下,可以看出,小公司比較容易引起股票的過度反應(yīng),這種反應(yīng)我們可以用一個模型進行表示,那就是私人的一些信息相對而言是比較過度自信的,所以就會出現(xiàn)股票對新信息出現(xiàn)過度反映的現(xiàn)象,一些大公司的信息和一些小公司的信息進行比較的話,還是大公司的信息會和公共信息比較接近,對小公司的信息而言是比較接近私人的信息,由此可以看出大公司信息就會很容易的傳播到市場上,也會受到人們的注意和關(guān)注,大公司就會采取各種各樣的方式,把自己的信息傳播到一些投資者的手中,所以投資者在投資過程中,就會選擇一些比較大的公司,投資者和自己所投資的大公司之間會有媒介的存在,主要的媒介有:財經(jīng)報道等方面的,在媒介的情況下,對于一些比較大的公司的信息就可以當(dāng)作是一種公開的信息,這樣就有利于投資者買一些消息比較好的股票。據(jù)我國市場投資者的研究可以知道,在整個股市當(dāng)中占有重要的地位的就是投資者,尤其是一些小投資者,同時我國的優(yōu)質(zhì)股相對來說不是很多,股票的波動主要看得還一些大公司,這些大公司在信息上和股價上都占有重要的優(yōu)勢,而且還具有極強的表現(xiàn)能力,一些比較理性投資者和小投資者相比較而言,他們具有更多信息來源,并通過相關(guān)的信息對股票進行買賣,小投資者也會隨著理性投資者的動作,對信息價值更加的注意,在股票市場中,一些比較重要的小投資者的買賣對股票的價格有著直接的影響,所以一些大公司的過度反應(yīng)現(xiàn)象也就開始產(chǎn)生了。

        二、我國股票市場過度現(xiàn)象的分析與建議

        1.政府要對股票市場進行規(guī)范干預(yù)

        據(jù)市市場調(diào)查可知,我國的政府應(yīng)該減輕對股票市場的干預(yù),由于政府的行政手段已經(jīng)在股票市場的過場中轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鍪侄螌善笔袌鲞M行調(diào)節(jié),要把投資者的在思維中存在的政策救市的邏輯進行有效的消除,對我國股市具有產(chǎn)期影響的就是政策性相關(guān)的因素,產(chǎn)生這樣的狀況也是我國情決定的,對我國股票市場中存在政策救市的是一個時間比較長的過程,我們對此應(yīng)該有一個正確的認識和態(tài)度,所以要正確的認識到政府在股票市場中的位置,然后在對股票市場上對股票進行宏觀政策,還要取保政策具有連續(xù)性的特點,只有這樣,才會對股市起到有效規(guī)范的作用。

        2.對投資者進行理性的教育和培訓(xùn)

        要積極的轉(zhuǎn)變投資者投資理念,促進投資者實施理性投資的觀念。對投資者進行先關(guān)知識的培訓(xùn)以及相關(guān)技能實施有效的培訓(xùn)和教育,讓他們能夠正確的認投資,提高他們的風(fēng)險意識,要進行理性的投資。在現(xiàn)階段,我國股票市場中小投資者是培訓(xùn)教育的主要對象,教育的內(nèi)容要把市場放在重要的位置,同時也要對其進行相關(guān)法律知識以及投資風(fēng)險等方面進行培訓(xùn),讓投資者接受比較正規(guī)的投資教育,同時也要對我國股票市場中出現(xiàn)比較不合理的投資者構(gòu)成進行有效的改善和管理,對投資者的違規(guī)行為進行有效的控制,促進投資者合理投資。

        三、總結(jié)

        據(jù)市場調(diào)查可知,我國的股票市場運行的時間還不是很長久,為避免在股票市場出現(xiàn)過度反應(yīng)的現(xiàn)象,要促進我國政府的相關(guān)管理政策,同時也要對投資者進行有效的教育和培訓(xùn),讓他們能夠真正的認識股票市場以及股票合理的投資。

        參考文獻:

        [1]朱子豪,瞿慧.基于滬深300指數(shù)的中國股票市場已實現(xiàn)波動率研究[A].第十三屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C],2011

        [2]汪煒,周宇.中國股市“規(guī)模效應(yīng)”和“時間效應(yīng)”的實證分析——以上海股票市場為例[J].經(jīng)濟研究,2002(10)

        [3]林松立,唐旭.中國股市動量策略和反向策略投資績效之實證研究[J].財經(jīng)科學(xué),2005(01)

        [4]克羅吉,喬志峰.中國股市存在“反應(yīng)過度”嗎?[J].統(tǒng)計與決策,2005(10)

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