文/田宇，浙江省舟山市普陀區(qū)旅游委員會

我國股市大幅波動的成因及對策分析

文/田宇，浙江省舟山市普陀區(qū)旅游委員會

近些年來，我國股票市場經(jīng)歷了多次巨幅波動，已經(jīng)引起了廣大股民和全社會的關(guān)注。而股票市場的大幅波動無疑不利于我國股票市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，對股票市場的影響甚大。鑒于此，本文在闡述我國股票市場大幅波動的特征表現(xiàn)的基礎(chǔ)之上，對引起我國股票市場大幅波動的成因進(jìn)行了分析，包括相關(guān)制度不夠完善、通貨膨脹、從眾心理等。然后對癥下藥，提出了防范我國股票市場大幅波動的對策，希望能為相關(guān)部門提供一定的參考價(jià)值。

股票市場；特征表現(xiàn)；成因；對策分析

1 我國股票市場大幅波動的特征表現(xiàn)

1.1 輿論導(dǎo)向

在我國股票市場，投資者對于股市中的輿論有一定程度的依賴，輿論在一定程度上可以左右股票市場投資者做出投資決策，這也是我國股市獨(dú)特的市場特征之一。各種各樣的股市信息并不一定都是真實(shí)可信的，也不能保證投資者由此做出的判斷是明智的，因?yàn)楹芏鄷r(shí)候這些信息的發(fā)布者只是為了炒作，實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。

1.2 波動頻率高

我國股票市場不僅僅是波動幅度大，同時(shí)其波動頻率也不低。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，我國股市平均每半年就會發(fā)生一次較大波動，每次波動幅度也都基本超過20%。這種十分頻繁的波動，已然成為我國股票市場最為明顯的特征。

1.3 高換手率

股票市場的換手率實(shí)際上是對整個(gè)股票市場交易投資活躍程度的一個(gè)衡量。國外比較理性成熟的股票市場的年換手率基本維持在0.4左右，但是由于我國股票市場的不成熟，股票投資者經(jīng)常采用短期投資策略，不停的買賣股票，造成我國股票市場的換手率大大高于國外股票市場，高換手率反應(yīng)出我國股票市場的不完善和不成熟。

2 股票市場大幅波動的成因分析

2.1 我國股票市場相關(guān)制度不夠完善

現(xiàn)階段，我國股票市場的相關(guān)制度還十分不健全，比如說，一個(gè)公司要想上市，必然要滿足一定的條件，流動資金、公司規(guī)模、盈利能力、財(cái)務(wù)狀況都必須達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，但是在公司上市的審批之中，由于制度的不完善，很多不合格、不達(dá)標(biāo)的公司都完成了上市，隨意上市。而正是如此，導(dǎo)致整個(gè)股票市場無法準(zhǔn)確判斷出投資客體的真實(shí)價(jià)值，進(jìn)而導(dǎo)致我國股票市場的大幅波動。在西方成熟的股票市場都有比較完善的做市商制度，然而目前我國股票市場還根本就沒有實(shí)行做市商制度，沒有做市商的參與到股票市場，就極其容易導(dǎo)致股票市場的大幅波動，股價(jià)就很容易出現(xiàn)暴漲暴跌的局面。另外，在我國股票市場監(jiān)管方面，由于監(jiān)管制度不完善和監(jiān)管不力等原因，導(dǎo)致我國股票市場目前存在諸多的虛假陳述、內(nèi)幕交易等違規(guī)違法行為。所有這些原因都直接或者間接的導(dǎo)致我國股票市場的不穩(wěn)定，造成股票市場的大幅波動。

2.2 通貨膨脹

通貨膨脹會帶來物價(jià)的上漲，貨幣的貶值，一般都是因?yàn)樨泿诺墓?yīng)量過大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過貨幣的需求量，進(jìn)而帶來貨幣的貶值。股票的價(jià)格一般和貨幣的供應(yīng)量成正向關(guān)系，貨幣供應(yīng)量的增加就會帶來股票價(jià)格的上升，貨幣供應(yīng)量的減少相應(yīng)的股票價(jià)格就會下跌。國家有時(shí)候?yàn)榱苏{(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)，減少宏觀經(jīng)濟(jì)的波動，促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展，就會通過貨幣政策和財(cái)政政策來進(jìn)行調(diào)節(jié)，貨幣供應(yīng)量的變化就可以作為貨幣政策的手段之一，一旦貨幣供應(yīng)量發(fā)生大幅度的變化，一般情況也會帶來股票市場股價(jià)的大幅波動，造成股市的不穩(wěn)定。

2.3 我國股票市場投資者投資理念缺失

在我國股票市場，有兩類投資者，其一是機(jī)構(gòu)投資者，其二是個(gè)人投資者。兩類投資者的投資素質(zhì)都欠佳，沒有合理明確的投資理念，在股票市場上買賣頻繁。很多個(gè)人投資者之所以在股票市場上進(jìn)行投資，只是為了賺取買賣的差價(jià)，并沒有長線投資的投資理念；而且，在我國很多投資者的投資期限很短，大部分持股時(shí)間都在90天以下，只有很少一部分會持股超過一年。而恰恰是因?yàn)槲覈善笔袌鐾顿Y者的投資理念的缺失，買賣的過于頻繁，才導(dǎo)致我國股票市場的價(jià)格波動比較大，股票市場也不是足夠穩(wěn)定。

2.4 從眾心理

投資者的從眾心理也是導(dǎo)致我國股票市場大幅波動的原因之一。因?yàn)橥顿Y者的這種從眾心理極其容易導(dǎo)致投資者做出決策不夠理性和明智。很多的投資者不愿自己花時(shí)間去搜集股市信息，盲目的跟隨其他投資者，做出和其他投資者一樣的投資決策，這就是我們通常所說的“羊群行為”，這種非理性的行為會使得整個(gè)股票市場上大部分投資者的投資策略是一樣的，可能會造成股票市場某一支股票價(jià)格飆升，而其它股票價(jià)格隨之下跌，正是由于這種從眾行為極大可能會直接帶來股票市場的大幅波動。投資者在股市價(jià)格高漲時(shí)會熱情倍增，價(jià)格下降時(shí)情緒低落，整個(gè)股票市場上會存在大量的投機(jī)行為，投機(jī)氛圍也十分濃厚。而在我國的股票市場這種投機(jī)行為、“跟風(fēng)”現(xiàn)象都十分普遍。

2.5 監(jiān)管機(jī)制不健全

對于我國股票市場的監(jiān)管主要有兩大類，其一是行政監(jiān)管，其二是自律監(jiān)管。行政監(jiān)管是國家成立專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和組織對股票市場的運(yùn)行進(jìn)行監(jiān)管，自律監(jiān)管是指證券交易所等組織對股票市場的運(yùn)行進(jìn)行監(jiān)管。在我國對股票市場的監(jiān)管以行政監(jiān)管為主，自律監(jiān)管為輔。行政監(jiān)管內(nèi)容主要包括但不限于以下幾方面：信息披露機(jī)制的監(jiān)管、股票市場準(zhǔn)入機(jī)制的監(jiān)管以及對股票市場退出機(jī)制的監(jiān)管等。雖然我國行政監(jiān)管和自律監(jiān)管對股票市場的運(yùn)行起到了一定的約束作用，但是仍然還存在一些不夠完善和健全的地方。比如，股票市場的進(jìn)入門檻過高，對企業(yè)的規(guī)模、資金、業(yè)績都有一定的標(biāo)準(zhǔn)，這使得部分發(fā)展?fàn)顩r很好的企業(yè)由于部分因素沒有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)因此不能夠進(jìn)入股票市場。再者說，股票市場上的真實(shí)信息對于投資者而言至關(guān)重要，但是由于行政監(jiān)管和自律監(jiān)管的不力，致使一些企業(yè)在信息披露方面做的很不到位，披露的信息不夠真實(shí)、有效、完整，嚴(yán)重影響我國股票市場投資者做出最為明智和正確的投資決策。由于對股票市場的監(jiān)管不力，相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制不夠健全，也是部分導(dǎo)致我國股票市場大幅波動的成因之一。

3 防范我國股票市場大幅波動的對策分析

3.1 完善股票市場法律法規(guī)建設(shè)，依法規(guī)范股票市場秩序

導(dǎo)致我國股票市場大幅波動的成因之一就是針對我國股票市場的法律法規(guī)建設(shè)不完善、不健全，因此很有必要加強(qiáng)我國股票市場的法律法規(guī)建設(shè)，不斷修改和完善。對于現(xiàn)存的法律法規(guī)可以結(jié)合我國實(shí)際情況做出更為細(xì)致和準(zhǔn)確的細(xì)則，讓政府部門、證監(jiān)會能夠?qū)善笔袌龅谋O(jiān)管的可操作性更強(qiáng)，更能有效管理股票市場的運(yùn)行，提高管理的整體效率。通過股票市場法律法規(guī)的建設(shè)和完善，能夠更加有助于規(guī)范股票市場參與者的種種投資行為，促進(jìn)股票市場的有效運(yùn)行，減小股票市場大幅波動的可能性。

3.2 投資者要樹立正確的投資理念，規(guī)范自己的投資行為

不斷加強(qiáng)對投資者的教育和培訓(xùn)，規(guī)范股票市場投資者的投資行為，幫助他們樹立正確的投資理念，減小股票市場投資者的投機(jī)行為也是防范股票市場大幅波動的重要手段之一。主要可以從以下幾方面著手：首先，政府部門可以定期為我國股票市場的投資者舉行培訓(xùn)教育探討會，幫助他們對股票市場有更為清楚的認(rèn)識和了解。其次，要充分發(fā)揮投資者自身的自主能動性，在整個(gè)股票市場上形成一種良好的自學(xué)氛圍，讓投資者愿意自己花時(shí)間、花精力去學(xué)習(xí)和了解股票市場的運(yùn)行機(jī)制，提高自身的投資能力和投資技巧。最后，規(guī)范我國機(jī)構(gòu)投資者的投資行為，防止機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用自身優(yōu)勢在股票市場上制造混亂，破壞我國股票市場的穩(wěn)定。

3.3 提高上市公司質(zhì)量，規(guī)范股票市場秩序

國家證券委曾經(jīng)明確表示，要對我國上市公司開展輔導(dǎo)制，現(xiàn)階段我國股票市場還處于初級發(fā)展階段，存在的問題還很多，大幅波動也是其主要特征之一。但是我國上市公司對股票市場并不是十分熟悉，很多地方也了解的不甚清楚。輔導(dǎo)制就是在公司發(fā)行股票之前對其進(jìn)行相應(yīng)的培訓(xùn)和指導(dǎo)，時(shí)間為半年；在公司發(fā)行股票之后同樣進(jìn)行為期半年的培訓(xùn)和指導(dǎo)，幫助上市公司對股票市場有更為清楚、詳細(xì)的了解。在培訓(xùn)期間對于達(dá)不到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)要再次培訓(xùn)直到其達(dá)標(biāo)，對于一直不達(dá)標(biāo)的企業(yè)則相應(yīng)的取消其上市資格，嚴(yán)格控制進(jìn)入上市市場的公司的質(zhì)量，以此來規(guī)范股票市場的整體秩序。

3.4 政府及其各部門通力合作，有效調(diào)節(jié)股票市場

一方面，我國政府不要過度的干預(yù)市場，盡可能的發(fā)揮市場這只“無形之手”的作用，讓市場在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中起主導(dǎo)作用，只有在市場失靈的時(shí)候政府才應(yīng)該干預(yù)市場進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)節(jié)。市場機(jī)制能夠更為充分的發(fā)揮股票市場的運(yùn)行機(jī)制，讓股票市場能夠平穩(wěn)健康發(fā)展。另一方面，要加強(qiáng)政府及其各部門通力合作，中央銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會以及財(cái)政部等相關(guān)政府部門要齊心協(xié)力，緊密配合，加強(qiáng)所制定政策的調(diào)節(jié)作用。

3.5 完善監(jiān)督管理機(jī)制，促進(jìn)股票市場健康發(fā)展

要想緩解股票市場大幅波動的現(xiàn)狀，應(yīng)當(dāng)盡可能的完善和健全股票市場的監(jiān)督管理機(jī)制。首先，應(yīng)當(dāng)對股票市場進(jìn)行全過程的監(jiān)管，不論是股票的發(fā)行還是之后的轉(zhuǎn)手等，在監(jiān)督管理機(jī)制中都應(yīng)該進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)定。隨著我國國情的變化，股票市場的不斷發(fā)展，會有一些新的情況出現(xiàn)，原本的監(jiān)督管理機(jī)制可能不能夠適應(yīng)和滿足如今的股票市場，因此對股票市場的監(jiān)督管理機(jī)制也應(yīng)當(dāng)與時(shí)俱進(jìn)，做出相應(yīng)的創(chuàng)新和變革，來適應(yīng)股票市場不斷出現(xiàn)的新狀況。最后，加強(qiáng)監(jiān)管我國股票市場上的股指期貨交易，對融資融券的規(guī)模嚴(yán)格控制，最大可能的發(fā)揮融資融券、股指期貨對我國股票市場的正向作用，減小我國股票市場價(jià)格的大幅波動。

[1]谷雯.我國股票市場大幅波動的成因及對策分析[J].現(xiàn)代營銷(下旬刊),2014,(08)：80.

[2]果歌.我國股票市場大幅波動的成因及對策[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版),2014,(12)：22.