閆照軍　賀兆

近十年來(lái)，隨著我國(guó)各層級(jí)金融市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行所處的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境發(fā)生客觀變化以及金融創(chuàng)新的層出不窮，我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)一大變動(dòng)特征就是同業(yè)業(yè)務(wù)的迅速增長(zhǎng)，尤其是在2010年后，銀行間同業(yè)業(yè)務(wù)更是呈現(xiàn)了加速發(fā)展的勢(shì)頭。同業(yè)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的貢獻(xiàn)明顯提高，加強(qiáng)金融同業(yè)間的合作，有利于實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源共享，是銀行提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)有效途徑，已成為各銀行業(yè)務(wù)中不可或缺的組成部分，但是，同業(yè)業(yè)務(wù)在快速發(fā)展的過(guò)程中，一系列的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題也隨之暴露，一定程度上對(duì)于宏觀調(diào)控和金融體系穩(wěn)定產(chǎn)生了不利影響，其發(fā)展動(dòng)向和對(duì)于其的審慎監(jiān)管值得關(guān)注和進(jìn)一步研究。

一、同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的原因

所謂商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，簡(jiǎn)言之就是商業(yè)銀行與其他金融同業(yè)之間的資金融通業(yè)務(wù)，在以往體現(xiàn)在資金的結(jié)算、拆借和存放，因此，同業(yè)業(yè)務(wù)初始存在的價(jià)值是調(diào)節(jié)銀行之間的資金頭寸以緩解臨時(shí)流動(dòng)性問(wèn)題，但隨著該業(yè)務(wù)的發(fā)展，現(xiàn)階段的同業(yè)業(yè)務(wù)除了實(shí)現(xiàn)資金調(diào)節(jié)的用途外，更多的是指多個(gè)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)某種特定的交易結(jié)構(gòu)，以達(dá)到向客戶融資以及資產(chǎn)出表為目的的業(yè)務(wù)，應(yīng)該說(shuō)，同業(yè)業(yè)務(wù)特征的變化有著多方面的原因，一系列的經(jīng)濟(jì)金融客觀環(huán)境的變化也造就了同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的環(huán)境和基礎(chǔ)，總體而言，近年來(lái)同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的原因主要有以下幾點(diǎn)：一是利率市場(chǎng)化過(guò)程中為商業(yè)銀行提供了套利空間。二是金融機(jī)構(gòu)的多樣化的經(jīng)營(yíng)的差異性催生了同業(yè)業(yè)務(wù)需求。三是金融市場(chǎng)的建設(shè)和完善為同業(yè)業(yè)務(wù)提供了市場(chǎng)基礎(chǔ)。但是，筆者認(rèn)為，上述三點(diǎn)原因并不是近年來(lái)銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的主要原因，準(zhǔn)確的說(shuō)只能稱為同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的基礎(chǔ)條件，而同業(yè)業(yè)務(wù)的“蓬勃”發(fā)展，最為主要的原因是銀行業(yè)對(duì)信貸資產(chǎn)的渴望，更直接的說(shuō)是對(duì)各類(lèi)考核壓力導(dǎo)致對(duì)利潤(rùn)的極力渴求。前些年，為確保國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，中央實(shí)行了積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，各金融機(jī)構(gòu)由于信貸規(guī)?？刂?，在信貸資源有限的前提下，其資產(chǎn)出表、表外融資騰挪信貸資產(chǎn)的需求強(qiáng)烈，這一方面可以騰出更多的額度發(fā)放貸款，另一方面還可緩解貸存比壓力。同時(shí)按照有關(guān)政策規(guī)定，貸款資產(chǎn)在計(jì)算商業(yè)銀行加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%，而同業(yè)業(yè)務(wù)的權(quán)重僅為20%～25%，導(dǎo)致銀行業(yè)變相通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)為工商企業(yè)發(fā)放非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)，將本應(yīng)占用工商企業(yè)額度轉(zhuǎn)換為占用同業(yè)的額度。因此，相較于貸款而言，同業(yè)業(yè)務(wù)大規(guī)模減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用，有助于緩解巴塞爾協(xié)議對(duì)于商業(yè)銀行資本的要求，因此商業(yè)銀行利用同業(yè)業(yè)務(wù)放大資本杠桿，獲取單位資本下更多利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)非常強(qiáng)。

近年來(lái)，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展品種層出不窮，創(chuàng)新的形式花樣不斷翻新，通過(guò)梳理，以前銀行業(yè)做過(guò)的和現(xiàn)在還在做的主流業(yè)務(wù)包括以下的幾種：一是銀信理財(cái)合作，即商業(yè)銀行負(fù)責(zé)籌集理財(cái)資金，然后以單一委托人的身份將理財(cái)資金委托給信托公司管理和經(jīng)營(yíng)。二是票據(jù)信托，指商業(yè)銀行將已貼現(xiàn)的未到期的銀行承兌票據(jù)，以約定的利率轉(zhuǎn)讓給特定的信托計(jì)劃。三是同業(yè)代付，指一家銀行代替另一家銀行來(lái)兌現(xiàn)信用承諾。四是票據(jù)買(mǎi)入返售，指銀行按返售協(xié)議約定先買(mǎi)入，再按固定價(jià)格返售票據(jù)的活動(dòng)。五是信托受益權(quán)買(mǎi)入返售，信托受益權(quán)買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)，指的是買(mǎi)入返售方與資金需求方簽訂協(xié)議，現(xiàn)在買(mǎi)入信托受益權(quán)，同時(shí)在規(guī)定時(shí)間由資金需求方贖回的業(yè)務(wù)。六是同業(yè)應(yīng)收賬款投資，同業(yè)應(yīng)收賬款投資同信托受益權(quán)買(mǎi)入返售有相似之處，出資方銀行將同業(yè)或自有資金通過(guò)信托計(jì)劃投向非標(biāo)資產(chǎn)，與買(mǎi)入返售不同的是，協(xié)議并未規(guī)定必須在到期前回購(gòu)。七是委托定向投資，是從同業(yè)拆借或存放資金入手、利用拆入資金形成的同業(yè)存單，實(shí)現(xiàn)非標(biāo)出表的目標(biāo)。

二、同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的特征和問(wèn)題

經(jīng)過(guò)對(duì)近年來(lái)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展歷程的梳理，銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的創(chuàng)新存在以下的特征，在發(fā)展過(guò)程中亦存在許多需要關(guān)注的問(wèn)題。

（一）銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)具有監(jiān)管套利特征

近年來(lái)，銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)變化較大，并且這種變化是行業(yè)性的，目前，同業(yè)部門(mén)已經(jīng)從流動(dòng)性補(bǔ)充部門(mén)演變?yōu)樯虡I(yè)銀行重要的利潤(rùn)中心，利息收入和中間業(yè)務(wù)收入同步增長(zhǎng)且規(guī)模逐年上升，從二線前臺(tái)部門(mén)部門(mén)變?yōu)橐痪€重要部門(mén)，所從事的業(yè)務(wù)已由拆借、存放和票據(jù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，發(fā)展到買(mǎi)入返售、信托受益權(quán)等類(lèi)貸款融資業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)品種的快速發(fā)展顯示出同業(yè)業(yè)務(wù)始終處在目前創(chuàng)新的前沿，一定程度上領(lǐng)先于監(jiān)管并呈現(xiàn)監(jiān)管套利特征，形成到監(jiān)管套利到監(jiān)管規(guī)范到再套利再規(guī)范的循環(huán)。

（二）銀行業(yè)同業(yè)發(fā)展具有綜合性、交叉性以及復(fù)雜性的特征

如前所述，和傳統(tǒng)的銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)相比，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)品種發(fā)展較快，品種較多，且產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜，參與的機(jī)構(gòu)更為廣泛，銀行業(yè)同業(yè)合作機(jī)構(gòu)已擴(kuò)展至保險(xiǎn)、證券、信托、基金子公司、私募等，依附于業(yè)務(wù)鏈條上各家機(jī)構(gòu)往往均在異地，以便增加監(jiān)管的成本，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展具有綜合性、交叉性和復(fù)雜性的特征。正是基于此種業(yè)務(wù)特征，同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征也正伴隨著同業(yè)業(yè)務(wù)的急劇擴(kuò)張發(fā)生著深刻變化，相應(yīng)的，風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性、傳染性、隱蔽性和危害性一定程度上都呈現(xiàn)出增強(qiáng)趨勢(shì)。同時(shí)，由于交易鏈條的不斷延伸，參與銀行往往需要與其他一家或多家金融機(jī)構(gòu)簽訂借款合同外的諸多法律文件，業(yè)務(wù)中涉及擔(dān)保則各方權(quán)利義務(wù)關(guān)系就會(huì)更加復(fù)雜，操作風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。

（三）銀行業(yè)同業(yè)發(fā)展圍繞資產(chǎn)出表開(kāi)展，部分業(yè)務(wù)具有會(huì)計(jì)處理不規(guī)范的特征

由于受到信貸規(guī)模、同業(yè)授信規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)資本硬約束的因素，近些年來(lái)，銀行業(yè)的同業(yè)業(yè)務(wù)一直圍繞表外融資和資產(chǎn)出表展開(kāi)，以騰挪出更多的空間開(kāi)展資產(chǎn)業(yè)務(wù)，獲取更多的利潤(rùn)。但是不論是表外融資也好還是資產(chǎn)出表也好，部分業(yè)務(wù)品種從設(shè)計(jì)上看并未出現(xiàn)問(wèn)題，但在具體操作上卻存在會(huì)計(jì)處理上的不規(guī)范，因?yàn)獒槍?duì)資產(chǎn)出表而言，一家銀行實(shí)現(xiàn)了出表，另一家銀行必須進(jìn)表以實(shí)現(xiàn)平衡。比如：在委托投資業(yè)務(wù)中，正常的模式應(yīng)該是委托行把資金以同業(yè)存放形式存入受托行，受托行開(kāi)具存單，委托行再將存單質(zhì)押給受托行，受托行用自由資金投向委托行制定的資產(chǎn)項(xiàng)目，在此情況下，委托行實(shí)際上出具融資性保函，會(huì)計(jì)科目應(yīng)計(jì)入涉及融資性保函或投資類(lèi)的科目，并計(jì)提全額風(fēng)險(xiǎn)資本，而受托行業(yè)務(wù)發(fā)放的貸款必須入表并占用信貸額度，但由于有擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)資本可不計(jì)提，這種情況下，等于是委托行占用了受托行的信貸額度，但實(shí)際的做法是，受托行并不會(huì)真的使用自己的資金來(lái)投資委托行的項(xiàng)目，而是直接利用委托行的存款進(jìn)行投資，在具體的處理上，委托行只計(jì)入同業(yè)存款科目，而向監(jiān)管隱匿投資的實(shí)質(zhì)，而受托行則依據(jù)委托投資的協(xié)議，并不將資產(chǎn)做入表處理。會(huì)計(jì)記賬的不規(guī)范必然導(dǎo)致報(bào)表信息的不準(zhǔn)確，使得該類(lèi)業(yè)務(wù)透明度下降，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真。

（四）銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)擾動(dòng)宏觀調(diào)控效果

近年國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)有相當(dāng)部分是得益于旨在規(guī)避監(jiān)管政策的所謂“通道業(yè)務(wù)”。在“通道業(yè)務(wù)”中實(shí)際資金需求方的信用風(fēng)險(xiǎn)一般不由提供通道服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)，而往往是由實(shí)際提供資金的商業(yè)銀行承擔(dān)。實(shí)際提供資金的商業(yè)銀行通過(guò)各種“通道”可以將信貸資產(chǎn)和投資資產(chǎn)、表內(nèi)和表外科目相互轉(zhuǎn)換，從而達(dá)到調(diào)節(jié)監(jiān)管指標(biāo)的目的，直接后果就是影響了監(jiān)管指標(biāo)和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。同時(shí)，通過(guò)“通道業(yè)務(wù)”獲得資金的客戶大多為平臺(tái)和房地產(chǎn)企業(yè)，這顯而易見(jiàn)的影響了國(guó)家有關(guān)信貸政策，同時(shí)容易導(dǎo)致政府和監(jiān)管層對(duì)銀行業(yè)運(yùn)行情況產(chǎn)生誤判和采取不當(dāng)策略，形成惡性循環(huán)，同業(yè)資金融通帶來(lái)的大量派生存款也成為影響貨幣政策執(zhí)行效果的重要因素之一。

（五）銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)增加了金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性

商業(yè)銀行同業(yè)資金融通業(yè)務(wù)具有單筆資金數(shù)額大、波動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)。不少銀行為了賺取更高收益，大量依靠短期同業(yè)負(fù)債資金滾動(dòng)對(duì)接長(zhǎng)期資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債期限的錯(cuò)配使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)激增，同時(shí)，同業(yè)業(yè)務(wù)的綜合性和交叉性使得風(fēng)險(xiǎn)傳染性的增強(qiáng)以及局部風(fēng)險(xiǎn)事件通過(guò)同業(yè)鏈條擴(kuò)散的可能性顯著上升，可能導(dǎo)致商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)疊加放大的效果。

四、建議

（一）加強(qiáng)對(duì)銀行同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)和創(chuàng)新的引導(dǎo)

在商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，部分股份制商業(yè)銀行具有較強(qiáng)的動(dòng)力和能力，面對(duì)可觀的利潤(rùn)回報(bào)和投入產(chǎn)出比，其他銀行也紛紛參與其中，但是，我們應(yīng)該看到，很多同業(yè)創(chuàng)新存在模式上的瑕疵，而較多銀行業(yè)仍積極參與，體現(xiàn)了銀行業(yè)在利益的誘導(dǎo)下，集體對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的淡漠。同時(shí)，商業(yè)銀行要發(fā)展，離不開(kāi)創(chuàng)新，但金融創(chuàng)新一定要符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求和政策導(dǎo)向，符合相關(guān)會(huì)計(jì)計(jì)量原則并充分披露，因此，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)通過(guò)各種措施，加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)和金融創(chuàng)新的引導(dǎo)，使銀行業(yè)金融創(chuàng)新能夠更好的服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）適度進(jìn)行杠桿疊加，信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系應(yīng)遵循“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則

合理的錯(cuò)配和杠桿運(yùn)用是金融機(jī)構(gòu)增加利潤(rùn)的必要手段，但是過(guò)度的杠桿疊加可能導(dǎo)致商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健度大打折扣。商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)擠泡沫、去杠桿需要一個(gè)過(guò)程，這個(gè)過(guò)程不僅會(huì)對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生影響，也會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的客戶、合作金融機(jī)構(gòu)乃至整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。因流動(dòng)性收緊、監(jiān)管治理同業(yè)業(yè)務(wù)措施等引起的銀行間資金成本上行、銀行融資規(guī)?？s小對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將逐步傳導(dǎo)，商業(yè)銀行面臨的整體信用風(fēng)險(xiǎn)很可能上升，需保持高度警惕。對(duì)于同業(yè)業(yè)務(wù)中債務(wù)人信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)由自己承擔(dān)的業(yè)務(wù)，無(wú)論業(yè)務(wù)形式如何，商業(yè)銀行都應(yīng)按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則將債務(wù)人納入統(tǒng)一授信管理和集中度管理，審慎篩選客戶、適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)并做好資金投放后的管理工作。

（三）規(guī)范發(fā)展銀行業(yè)同業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)

要正確認(rèn)識(shí)金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的關(guān)系，在我國(guó)，金融創(chuàng)新和總是先于監(jiān)管制度的建立，這時(shí)普遍的規(guī)律，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，通過(guò)主動(dòng)尋求創(chuàng)新，為自身在市場(chǎng)贏得了發(fā)展，對(duì)于監(jiān)管者而言，不能用行政的思維刻意割裂市場(chǎng)，刻意限制金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活動(dòng)。在金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的之間，我們必須強(qiáng)調(diào)規(guī)范發(fā)展，如果金融創(chuàng)新符合這點(diǎn)，則鼓勵(lì)推動(dòng)，營(yíng)造良好的外部政策環(huán)境和條件，如果金融創(chuàng)新異化，影響了宏觀調(diào)控和金融體系穩(wěn)定，則要積極推動(dòng)監(jiān)管不斷完善，規(guī)范創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)積極關(guān)注政策出臺(tái)后金融機(jī)構(gòu)的動(dòng)向，了解業(yè)務(wù)新的變化。