姚金杰

【摘要】世界經(jīng)濟(jì)的一體化發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)不可阻擋，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也變得越來(lái)越開(kāi)放，兩者之間的融合程度進(jìn)一步加深，由此帶來(lái)的人民幣匯率市場(chǎng)化也成為了人們關(guān)心的重要問(wèn)題。如何在匯率制度改革中做好匯率市場(chǎng)化工作，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，這是本文探討的重點(diǎn)。

【關(guān)鍵詞】人民幣 匯率 市場(chǎng)化

所謂人民幣匯率市場(chǎng)化，就是指人民幣與外匯的兌換比率，由外匯市場(chǎng)上外匯（或人民幣）的供給和需求關(guān)系決定。如果外匯的供給小于對(duì)外匯的需求，則外匯匯率上浮，人民幣匯率下?。环粗?，則外匯匯率下浮，人民幣匯率上浮。人民幣匯率市場(chǎng)化是一種雙刃劍，用好了，則利國(guó)利民；運(yùn)用不好，則將對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成負(fù)面影響，影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。所以，我國(guó)為了確保國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)安全，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，必須要逐漸進(jìn)行匯率市場(chǎng)化改革，并且還要通過(guò)盤活經(jīng)濟(jì)體、提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管能力來(lái)實(shí)現(xiàn)人民幣匯率市場(chǎng)化。

一、強(qiáng)化外匯交易主體獨(dú)立性

自由而健全的外匯交易市場(chǎng)是我國(guó)人民幣市場(chǎng)化的重點(diǎn)。我國(guó)的外匯交易中心成立于1994年，當(dāng)時(shí)只有經(jīng)過(guò)央行和外匯管理局審查通過(guò)的商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)才能再次進(jìn)行交易，不過(guò)市場(chǎng)交易只限于少數(shù)銀行的小額拆借。2005年以后，我國(guó)才出現(xiàn)了銀行間外匯市場(chǎng)上的外幣買賣業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)額度被央行作了具體的限定。而今，央行、商業(yè)銀行、證券經(jīng)營(yíng)人、外匯供求者等是我國(guó)外匯市場(chǎng)的主要交易主體。政府和國(guó)企通過(guò)央行進(jìn)行外匯交易，央行干預(yù)外匯買賣，央行以其重大的影響力成為了外匯市場(chǎng)的重要主體，并對(duì)其他外匯交易者進(jìn)行政策管控。人民幣匯率的固定是源于央行嚴(yán)格地、小范圍地控制著人民幣匯率的波動(dòng)。2012年以后，央行開(kāi)始嚴(yán)格研制外匯交易市場(chǎng)即期人民幣交易價(jià)格浮動(dòng)，市場(chǎng)貨幣供需沒(méi)有在外匯市場(chǎng)價(jià)格中得到真實(shí)的體現(xiàn)。所以，我國(guó)不應(yīng)該再嚴(yán)格限制交易主體的進(jìn)場(chǎng)資格，而是要支持外匯持有者進(jìn)場(chǎng)交易，讓進(jìn)出口企業(yè)豐富投資交易形式。允許持有外匯的微觀經(jīng)濟(jì)主體資源處置外匯，通過(guò)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，并以完善的法律法規(guī)監(jiān)督外匯市場(chǎng)。如果外匯市場(chǎng)比較成熟，那么該市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)很多交易主體，監(jiān)管部門必須用相關(guān)的監(jiān)管制度去確保自由交易的合法進(jìn)行，打擊有違公平的交易行為。[1]特別要注意的是，如果監(jiān)管政策或在制度形成后，管理者必須要依法辦事、照章執(zhí)行。健全的外匯市場(chǎng)是我國(guó)匯率市場(chǎng)化形成的重要條件。另外，要鼓勵(lì)人民幣進(jìn)入國(guó)際貨幣市場(chǎng)，循序漸進(jìn)地讓國(guó)際資本進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，開(kāi)放匯率管制，允許人民幣在國(guó)家貨幣市場(chǎng)交易。

二、加強(qiáng)人民幣匯率的變動(dòng)

匯率由市場(chǎng)自主決定是人民幣匯率市場(chǎng)化的標(biāo)志。增加一攬子中的貨幣種類，降低美元比重，不要讓人民幣因?yàn)樯贁?shù)外幣也受大范圍影響，引導(dǎo)貨幣一籃子的貨幣權(quán)重，讓人民幣逐漸國(guó)際化，在一定范圍中允許人民幣波動(dòng)，使其盡量向市場(chǎng)自主決定程度靠攏。過(guò)去，央行是作為市場(chǎng)參與者，而不是市場(chǎng)監(jiān)督者去干預(yù)市場(chǎng)，使得市場(chǎng)供求價(jià)格關(guān)系比較亂，直接性的經(jīng)濟(jì)敢于增加了宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，央行的每項(xiàng)政策都會(huì)深刻影響我國(guó)整個(gè)銀行業(yè)的變動(dòng)，并對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體中的投資消費(fèi)產(chǎn)生重要影響。央行在外匯市場(chǎng)上通過(guò)制定外匯交易政策并代表國(guó)企實(shí)施外匯交易，這種人為的交易及政策制定使得外匯市場(chǎng)價(jià)格會(huì)因?yàn)槿藶橹饔^因素而無(wú)法真正體現(xiàn)出市場(chǎng)調(diào)節(jié)的作用，干擾了外匯資源的合理配置，也對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有較大影響。所以，央行不應(yīng)該成為外匯市場(chǎng)參與者，而是應(yīng)該有計(jì)劃地放寬人民幣匯率浮動(dòng)浮動(dòng)的限制，甚至最終將該限制取消，然后制定公平、自由的交易政策。另外，要科學(xué)地考量人民幣在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上的交易風(fēng)險(xiǎn)，制定相關(guān)解決方案，讓人民幣在國(guó)際貨幣交易市場(chǎng)能夠安全地實(shí)施交易。[2]當(dāng)前，人民幣匯率正朝著市場(chǎng)化方向發(fā)展，我國(guó)的外資進(jìn)入門檻限制也不再像過(guò)去那樣嚴(yán)格，人民幣匯率在投機(jī)資本中的升值預(yù)期和貶值預(yù)期變得不再確定，人民幣匯率彈性變得更大，由此出現(xiàn)一些金融風(fēng)險(xiǎn)，致使投機(jī)性資本的流入和流出量很多。我國(guó)資本要想對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有更強(qiáng)的抵抗能力，那么就應(yīng)該在外匯市場(chǎng)中讓市場(chǎng)供求關(guān)系去選擇各國(guó)資本。

三、提高政府的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管能力

我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，盡管改革開(kāi)放讓我國(guó)的經(jīng)濟(jì)得以順利騰飛，但是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不扎實(shí)卻是不爭(zhēng)的事實(shí)，不牢固的實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)使得我國(guó)缺乏強(qiáng)勁的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管能力。而國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)因?yàn)槌闪r(shí)間不長(zhǎng)，缺少成熟的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。金融的自由化離不開(kāi)匯率的市場(chǎng)，只有提高外匯市場(chǎng)監(jiān)管能力，才能積累更多的金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化監(jiān)管能力。在市場(chǎng)化過(guò)程中，世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)不斷加劇，國(guó)際資本正在持續(xù)地自由流動(dòng)，我國(guó)外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)也會(huì)變得更為嚴(yán)峻。在人民幣匯率市場(chǎng)化過(guò)程中，外匯市場(chǎng)上資本自由流動(dòng)、匯率自由變動(dòng)會(huì)影響人民幣貨幣的安全。所以，我國(guó)就必須通過(guò)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管能力的強(qiáng)化來(lái)穩(wěn)定外匯市場(chǎng)。這就要求國(guó)內(nèi)的“一行三會(huì)”需共同協(xié)作，認(rèn)真監(jiān)督金融主體的信息真實(shí)性，以完善的監(jiān)管程序管理金融主體，并對(duì)和金融主體有關(guān)的交易信息進(jìn)行監(jiān)督，讓金融信息中的實(shí)際資金被合法使用，堅(jiān)決杜絕潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，應(yīng)控制好香港離岸人民幣業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防止人民幣在香港市場(chǎng)上出現(xiàn)兌換風(fēng)險(xiǎn)。[3]我們可以借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的監(jiān)管方式，并嚴(yán)格管理進(jìn)出我國(guó)外匯市場(chǎng)的國(guó)際資本，并反思國(guó)際資本進(jìn)出有沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，能不能推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。還有就是應(yīng)該根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，制定出相關(guān)的監(jiān)管政策，并嚴(yán)格執(zhí)行下去。

四、謹(jǐn)慎開(kāi)放資本市場(chǎng)

在開(kāi)放資本市場(chǎng)時(shí)，我國(guó)必須要以人民幣匯率市場(chǎng)化的安全為前提。因?yàn)槲覈?guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展還有不規(guī)范的地方，資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間段，相關(guān)市場(chǎng)機(jī)制還不完善，無(wú)法抵御過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。比如2008年股市的暴跌就是一個(gè)明顯的例子，股市至今也還沒(méi)有完全恢復(fù)到暴跌前的水平。資本市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)使得外國(guó)資本大量流入我國(guó)，將極大地影響我國(guó)的外匯市場(chǎng)、股市。值得注意的是，金融危機(jī)很容易因?yàn)橘Y本的自由流動(dòng)而產(chǎn)生。如果不切實(shí)際地盲目開(kāi)放資本市場(chǎng)，過(guò)早進(jìn)行資本自由流動(dòng)，是危機(jī)出現(xiàn)的關(guān)鍵原因。[4]資本自由流動(dòng)所產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)后果是很嚴(yán)重的，如果沒(méi)有高水平的監(jiān)管能力，或者實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不牢固，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境部好，那么危機(jī)的影響將是災(zāi)難性的。經(jīng)濟(jì)全球化使得各國(guó)經(jīng)濟(jì)體在融合時(shí)不斷存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，比如2007年美國(guó)次貸危機(jī)和2009年歐債危機(jī)，直接影響了我國(guó)資本市場(chǎng)。由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)體間的融合加強(qiáng)，那么一國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也容易受到影響。所以，開(kāi)放資本市場(chǎng)需要對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有成熟的考慮，不然就將影響到外匯市場(chǎng)的金融安全。

參考文獻(xiàn)

[1]丁永琦.人民幣匯率市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇[J].理論與改革.2013（02）：89.

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[3]王帥林.人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)貨幣供給影響研究[J].廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào).2012（03）：90.

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