黃玲

摘 要：BOT融資模式是我國進行基礎設施建設最常用的一種投融資形式，本文結合相關案例分析了BOT融資模式的特點和優(yōu)勢，并在此基礎上提出完善相關的法律法規(guī)和價值評估體系，合理引導境內外民間資本參與公共基礎設施建設。

關鍵詞：BOT融資模式；基礎設施建設；民間資本

隨著我國城鎮(zhèn)化水平的提高，道路、橋梁、隧道等公共基礎設施的需求也不斷增加。由于公共基礎設施建設項目具有規(guī)模大、建設周期長、資金需求量大等特點，單純依靠傳統(tǒng)的政府財政投入、土地政策等投融資模式，已遠不能滿足城鎮(zhèn)化基礎設施建設中巨大的資金需求。合理運用私營部門數(shù)量龐大的閑置資金參與公共項目建設成為各級政府的新選擇，公私合營模式應運而生。公私合營模式中的BOT模式是我國進行基礎設施建設最常用的一種投融資形式。

一、BOT融資模式的內涵

BOT 是Build-Operate-Transfer的縮寫，通常被譯為“建設——經(jīng)營——轉讓”，是私營部門參與公共基礎建設的一種投融資方式。即私營部門與政府公共部門簽訂特殊的經(jīng)營合同，私營部門負責基礎設施的融資和建設，并和政府約定在特定的經(jīng)營期限內擁有項目標的的經(jīng)營權，在經(jīng)營期結束后，基礎設施的所有權轉讓給政府部門。在實際的運用過程中，BOT模式可進行變換，因而它是一系列投融資模式的總稱。

二、BOT融資模式的特點和優(yōu)勢

（一）合作共贏是BOT融資模式的基礎

在以往傳統(tǒng)的投融資方式中，政府部門幾乎承擔了公共基礎設施建設的全部資金和風險。BOT融資模式引入私營部門，政府部門和私營部門之間持久穩(wěn)定的伙伴關系貫穿項目建設的始終，兩部門誠信合作、互惠共贏是項目成功的基礎。深圳沙角B電廠建設項目是我國第一個成功運用BOT模式進行投融資的基礎設施建設項目，也是第一個已正式移交的BOT模式項目。該項目中外資方香港合力電力（中國）有限公司負責項目的全部外匯資金并組織項目建設，兩部門之間，風險公擔、利益共享，降低了政府部門的風險和壓力。

（二）特許經(jīng)營是BOT融資模式的核心

BOT融資模式將私營部門的閑置資金成功引進公共基礎設施建設，其核心是給予私營部門特許經(jīng)營權。江津長江公路大橋是全國第一座縣級單位自籌資金（含引進外資）為主修建的長江大橋，也是第一座中外合作建設的長江大橋。該項目成功的關鍵是給予外資方馬來西亞南發(fā)集團長達25年的收費權。特許經(jīng)營權是私營部門收回項目建設成本及獲得收益的重要途徑，同時也是BOT融資模式能否成功完成基礎設施建設的關鍵因素。

（三）拓寬公共基礎設施的投融資渠道

相較于財政投入、土地財政等傳統(tǒng)的投融資模式，BOT融資模式引入私營部門，拓寬了公共基礎設施的投融資渠道，較大程度的減輕了財政資金的壓力，在基礎設施建設中被廣泛使用。晉侯高速公路是山西省、中國交通建設集團公司首次運營BOT模式進行融資。該項目中建設方中國交通建設集團公司和陜西國能集團在項目公司分別占股89.78%和10.22%，減輕了政府財政資金的壓力。

（四）引入私營部門先進的管理模式和運作機制

BOT融資模式在引進私營部門資金的同時，授予私營部門特許經(jīng)營權，通過兩部門的長期合作，也引入了私營部門先進的管理模式和運營機制，以改善和提高政府公共部門的運作績效。例如北京地鐵4號線建設項目中，香港地鐵公司將其在香港地鐵的運營經(jīng)驗和服務理念復制到4號線。此次合作不僅解決了城市軌道交通設施建設中的資金需求，也引進了香港地鐵建設和運營先進的管理模式，對今后的運營將帶來積極的促進作用。

三、完善BOT融資模式的建議

（一）完善價值評估體系

我國目前已進入城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展時期，BOT融資模式在基礎設施的建設中也越來越被廣泛使用。特許經(jīng)營期限的設定是建立在項目投資價值基礎之上的，加之BOT項目本身就是一項復雜的系統(tǒng)工程，內部關系更是錯綜復雜，對該類項目進行準確的價值評價便成為工作進程中的一個難點。因此，健全的價值評估體系，在合理評價項目的融資規(guī)模的同時，還能較為準確的估算項目建成后的現(xiàn)金流，有助于合理的設定特許經(jīng)營期限。

（二）完善相關法律法規(guī)

在晉侯高速項目建設中，由于相關的政策文件不健全，且缺乏可操作性，導致項目在具體操作時，執(zhí)行的隨意性很大，項目實際投資額遠遠超過預計投資額，增加了投融資成本。目前，BOT融資模式是我國基礎設施建設中普遍采用的投融資的方式，完善相關的法律法規(guī)，有助于規(guī)范投融資環(huán)境，吸引更多的民間資本參與公共基礎設施建設。

（三）積極引導內資參與BOT項目

在運用BOT融資模式進行基礎設施建設時，往往傾向于外資的引進，而國內私營部門的參與相對較少。近年來，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，民間積累了大量的閑置資金，積極引導內資參與BOT項目，不僅有助于解決公共基礎設施建設的資金需求問題，同時也能拓寬民間資本的投資渠道，有利于金融市場的健康發(fā)展。

總之，隨著我國城鎮(zhèn)化進程的不斷推進，公共基礎設施建設仍存在著較大的資金缺口，BOT融資模式作為我國基礎設施建設中廣泛采用的投融資形式，具有拓寬投融資渠道，減輕財政資金壓力的優(yōu)勢，但是BOT融資模式的成功運用需要具備一定的條件，因此，完善相關的法律法規(guī)和價值評估體系，對合理引導境內外民間資本參與公共基礎設施項目，加快我國基礎設施建設進程具有積極的推動作用。（作者單位：河南財經(jīng)政法大學）

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