財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所

錢宗保

創(chuàng)業(yè)板企業(yè)無形資產(chǎn)入股問題研究

財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所

錢宗保

一、創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)

(一)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)凈資產(chǎn)較低，無形資產(chǎn)比重較大。

根據(jù)證監(jiān)會目前已經(jīng)公布的《首次公開發(fā)行股票在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，創(chuàng)業(yè)公司在申請股票發(fā)行時(shí)最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元，近兩年連續(xù)盈利。最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%。這個(gè)要求說明創(chuàng)業(yè)公司對凈資產(chǎn)要求較為寬松，對應(yīng)的無形資產(chǎn)相對比例較主板大。實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)公司多為高新技術(shù)企業(yè)或新興行業(yè)公司。它們通常對土地、固定資產(chǎn)、設(shè)備等有形資產(chǎn)的要求很少，其價(jià)值集中體現(xiàn)在它的無形資產(chǎn)，包括專利權(quán)、專有技術(shù)、技術(shù)秘訣、計(jì)算機(jī)軟件、人才資源、管理和投資機(jī)會等。

(二)企業(yè)經(jīng)營歷史短。

創(chuàng)業(yè)公司多為新建公司或新興公司，所以其經(jīng)營的歷史很短，歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有限。大部分高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司目前沒有盈利或盈利甚微，資產(chǎn)評估師無法根據(jù)過去和現(xiàn)在的盈利來計(jì)算盈利增長率，預(yù)測創(chuàng)業(yè)公司的未來盈利。另外，證監(jiān)會目前已經(jīng)公布的《首次公開發(fā)行股票在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)公司上市只要求有三年的經(jīng)營記錄，對盈利要求也很低。因此，企業(yè)經(jīng)營歷史短，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有限，缺乏歷史信息，資產(chǎn)狀況不完整、不系統(tǒng)是創(chuàng)業(yè)公司的另一個(gè)特點(diǎn)。

(三)高風(fēng)險(xiǎn)和高成長性。

高科技創(chuàng)業(yè)公司面臨著高風(fēng)險(xiǎn)，包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，即能否將高科技轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品與勞務(wù)知識產(chǎn)權(quán)被侵犯風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)，即高科技產(chǎn)品能否為市場接受，什么時(shí)候接受經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。創(chuàng)業(yè)公司在成立的前幾年，往往有著極高的增長速度，并迅速擴(kuò)張。這種高速增長是基于高新技術(shù)的市場發(fā)展趨勢。然而技術(shù)日新月異、瞬息萬變，所以高速增長的新公司有可能在一段時(shí)間后繼續(xù)保持增長，也可能迅速瀕臨破產(chǎn)。創(chuàng)業(yè)公司通常呈跳躍式發(fā)展，因?yàn)楦呖萍籍a(chǎn)品具有技術(shù)上的尖端性，容易在行業(yè)中形成壟斷從而成長迅速，資產(chǎn)可能在短短幾年內(nèi)呈幾十倍增長，但是，高成長性創(chuàng)業(yè)公司的準(zhǔn)確判斷并不容易。創(chuàng)業(yè)公司雖然具有前景光明的行業(yè)特征，但并不意味著該行業(yè)所有公司都有良好的成長，有些創(chuàng)業(yè)公司業(yè)績在短期內(nèi)有大幅度提升，但是否具有持續(xù)成長潛力尚難預(yù)料。

二、創(chuàng)業(yè)板公司無形資產(chǎn)入股面臨的問題

(一)無形資產(chǎn)初始計(jì)量方法單一，計(jì)量金額不夠全面。

對于外購取得的無形資產(chǎn)。會計(jì)準(zhǔn)則要求對外購或者單獨(dú)取得的無形資產(chǎn)都以成本進(jìn)行計(jì)量。但是，當(dāng)購買無形資產(chǎn)的價(jià)款超過正常信用條件延期支付時(shí)，新會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定無形資產(chǎn)的成本為其等值現(xiàn)金價(jià)格?；九c國際慣例接軌。但對于自行開發(fā)的無形資產(chǎn)。新會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，自行開發(fā)的無形資產(chǎn)成本包括自滿足無形資產(chǎn)定義以及確認(rèn)條件后至達(dá)到預(yù)定用途前所發(fā)生的支出總額。也就是說，自行開發(fā)的無形資產(chǎn)的入賬價(jià)值不僅包括依法申請取得時(shí)發(fā)生的注冊費(fèi)、律師費(fèi)等費(fèi)用，而且包括符合資本化條件的開發(fā)階段的支出。但對于創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，計(jì)量無形資產(chǎn)價(jià)值仍然存在局限。

創(chuàng)業(yè)板企業(yè)多數(shù)為研發(fā)類無形資產(chǎn)較大，前期研究費(fèi)用通常很大，如果只將開發(fā)費(fèi)用進(jìn)行資本化，而研究費(fèi)用不予資本化，從謹(jǐn)慎的原則出發(fā)，雖然防止了企業(yè)虛增無形資產(chǎn)，但是這種會計(jì)計(jì)量方法本身并未真實(shí)地反映自創(chuàng)的無形資產(chǎn)的價(jià)值。導(dǎo)致其賬面價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其實(shí)際價(jià)值，不能正確揭示無形資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)。由于自創(chuàng)無形資產(chǎn)的計(jì)價(jià)只包括符合條件的開發(fā)費(fèi)用和注冊費(fèi)等費(fèi)用，其結(jié)果會使無形資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中處于微不足道的地位。從而低估了企業(yè)資產(chǎn)總價(jià)值。同時(shí)，由于在財(cái)務(wù)報(bào)告中不能反映企業(yè)在這方面的大量投入，低估了企業(yè)價(jià)值，也將影響投資者對企業(yè)未來的合理判斷。

(二)無形資產(chǎn)的價(jià)值計(jì)算模糊。

創(chuàng)業(yè)公司一般在申報(bào)發(fā)行的有關(guān)材料和招股說明書中說明或披露其擁有的無形資產(chǎn)的相關(guān)情況，通常是關(guān)于無形資產(chǎn)的可行性方面的資料，并沒有直接給未來投資者一個(gè)價(jià)值的概念。創(chuàng)業(yè)公司所擁有的無形資產(chǎn)的技術(shù)先進(jìn)性、適用性、成熟度和產(chǎn)權(quán)狀況都有很大的差別。而且，對大多數(shù)投資者來說，這些技術(shù)本身所涉及的專業(yè)領(lǐng)域和技術(shù)深度都是比較陌生的。因此，投資者難以判斷這些無形資產(chǎn)的投資價(jià)值。很多公司存在評估出資的無形資產(chǎn)對公司根本沒有價(jià)值。用該無形資產(chǎn)出資后，公司從來沒有使用過該無形資產(chǎn)。很多公司存在評估出資的無形資產(chǎn)價(jià)值明顯過高。無形資產(chǎn)的評估方法一般是收益現(xiàn)值法，是要預(yù)測未來超額收益的現(xiàn)金流量，評估價(jià)值完全依賴于預(yù)測，彈性空間很大。在現(xiàn)在來看以前的盈利預(yù)測，投入公司后的實(shí)際收益和預(yù)測水平可能存在較大差距。

(三)公司之間缺乏可比性。

由于新技術(shù)的開發(fā)主要是活勞動中的智力勞動的消耗，它具有鮮明的個(gè)性特征，不同的開發(fā)人員，不同的開發(fā)時(shí)間以及不同的開發(fā)環(huán)境都會導(dǎo)致新技術(shù)的千差萬別，而創(chuàng)業(yè)板上市公司很多都是細(xì)分行業(yè)龍頭，同類規(guī)模、主營業(yè)務(wù)相同的可比公司欠缺，因此，很難找到行業(yè)、技術(shù)、規(guī)模、環(huán)境及市場都相當(dāng)類似的可比公司。我國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)尚未真正形成，高科技公司規(guī)模有限，而且真正的高新技術(shù)企業(yè)上市公司極少，因此無形資產(chǎn)估值采用相對估值法時(shí)依據(jù)欠缺，評估結(jié)果局限性較強(qiáng)，所以要進(jìn)行全面的比較條件還不成熟。

(四)無形資產(chǎn)的攤銷和減值不便于管理、控制。

由于我國會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，無形資產(chǎn)的攤銷年限一般為5～20年，而無形資產(chǎn)的攤銷同固定資產(chǎn)折舊一樣，具有節(jié)稅、增加企業(yè)現(xiàn)金流和降低賬面利潤的效果，因而這會對企業(yè)的稅收策劃和未來的發(fā)展規(guī)劃產(chǎn)生直接的影響。攤銷將減少賬面利潤，這對于希望公開上市或者進(jìn)一步融資的企業(yè)來說，可能會有負(fù)面影響，應(yīng)該通盤加以考慮和策劃，確定相應(yīng)的攤銷方式和攤銷年限。但會計(jì)準(zhǔn)則并沒有詳細(xì)規(guī)定攤銷年限和方式，這給監(jiān)管層及保薦機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)提出了更高的要求，也使得上市公司在盈余管理上多增加了手段。從資產(chǎn)減值能否轉(zhuǎn)回來看，我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第8號——資產(chǎn)減值》中明確規(guī)定：已計(jì)提的無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，在以后會計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。而《國際會計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，無形資產(chǎn)減值可以轉(zhuǎn)回?？梢姡咴谶@一問題上具有實(shí)質(zhì)性的差異。雖然減值的可轉(zhuǎn)回性在會計(jì)理論中更加科學(xué)，但是結(jié)合我國目前的情況，規(guī)定減值不得轉(zhuǎn)回的主要原因是資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提中存在的最大問題就是減值準(zhǔn)備會計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的主觀隨意性。人為操縱利潤現(xiàn)象頻頻發(fā)生，減值準(zhǔn)備曾一度成為上市公司操縱經(jīng)營業(yè)績、粉飾財(cái)務(wù)狀況、規(guī)避上市監(jiān)管的工具。

三、創(chuàng)業(yè)板公司無形資產(chǎn)入股問題相關(guān)建議

(一)加強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)督導(dǎo)，規(guī)范和拓展無形資產(chǎn)核算范圍。

在新的會計(jì)準(zhǔn)則下，對無形資產(chǎn)認(rèn)定寬泛了很多，凡是符合無形資產(chǎn)概念和確認(rèn)條件的都應(yīng)是無形資產(chǎn)，這充分體現(xiàn)了新準(zhǔn)則與國際慣例的接軌。但是，在知識經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，無形資產(chǎn)地位的提高及新技術(shù)的革命使得人們必須重新審視傳統(tǒng)確認(rèn)方法，擴(kuò)大無形資產(chǎn)的確認(rèn)范圍，使無形資產(chǎn)能夠得到充分全面的反映企業(yè)未來的價(jià)值。

對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，這些虛擬資產(chǎn)往往是至關(guān)重要的，也是投資者最為看重的。如何合理地將這些虛擬資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為賬面資產(chǎn)成為理論界應(yīng)該進(jìn)一步探討的問題?！豆痉ā啡∠藷o形資產(chǎn)出資比例限制也為這種轉(zhuǎn)化提供了事實(shí)上的渠道，在進(jìn)行評估的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往可以將這些虛擬的資本附著在科技成果上進(jìn)行作價(jià)，從而以變通的途徑，將知識、管理、市場關(guān)系等虛擬資產(chǎn)體現(xiàn)在賬面價(jià)值上。這些成果評估等問題對保薦機(jī)構(gòu)提出了更高的要求。在創(chuàng)業(yè)者和投資者均認(rèn)可的情況下，中介機(jī)構(gòu)在評估尺度的掌握上保持適度的靈活性是合理的，這種靈活性也是知識資本在無形資產(chǎn)中“合法化”的重要途徑。保薦機(jī)構(gòu)也要加強(qiáng)督導(dǎo)，勤勉盡責(zé)，保證無形資產(chǎn)出資體現(xiàn)國家對高新技術(shù)企業(yè)支持的思路，在尊重知識、明晰產(chǎn)權(quán)、簡化手續(xù)等方面能夠起到較好效果，避免繞過政策限制而導(dǎo)致不必要的虛假出資、抽逃資本、產(chǎn)權(quán)糾紛等現(xiàn)象，積極保護(hù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資者的利益、推動高技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化。

(二)適度放松監(jiān)管尺度，對無形資產(chǎn)的研發(fā)費(fèi)用實(shí)行多樣化計(jì)量。

知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代的產(chǎn)品更新、技術(shù)更新越來越快，研究與開發(fā)活動成為企業(yè)生存和發(fā)展的生命線，企業(yè)投入到研究與開發(fā)方面的支出占企業(yè)總支出的比重越來越大。具體到會計(jì)實(shí)務(wù)中，建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)在審核時(shí)適當(dāng)放寬界定研究與開發(fā)界限，對于開發(fā)成功的軟件知識產(chǎn)權(quán)盡快結(jié)轉(zhuǎn)到“無形資產(chǎn)”；開發(fā)不成功的項(xiàng)目若數(shù)額較高，轉(zhuǎn)入“其他遞延支出”，對其進(jìn)行攤銷，可平衡各期支出，鼓勵(lì)企業(yè)加大研究與開發(fā)的投入，開發(fā)不成功若數(shù)額較低，則費(fèi)用化直接計(jì)入當(dāng)期損益，以簡化核算。

新準(zhǔn)則對使用壽命不確定的無形資產(chǎn)規(guī)定不予攤銷，這就為企圖粉飾利潤者提供了方便，對保薦機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門提出了更高的要求。首先，即使是使用壽命不確定的無形資產(chǎn)，在其為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)也要發(fā)生成本，不進(jìn)行攤銷不符合收入與費(fèi)用配比的原則。其次，報(bào)表中一部分無形資產(chǎn)攤銷，一部分不攤銷不符合可比性原則。因此，可以對使用壽命不確定的無形資產(chǎn)使用壽命做一個(gè)上限規(guī)定，采用直線法攤銷。在每年年末對其使用壽命進(jìn)行復(fù)核時(shí)，如果發(fā)現(xiàn)影響其確定的因素已發(fā)生改變，作為一項(xiàng)會計(jì)估計(jì)變更。

(三)強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)職責(zé)，完善后續(xù)計(jì)量管理。

無形資產(chǎn)會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定了無形資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備，但卻沒有對有可能的無形資產(chǎn)增值進(jìn)行討論和說明。無形資產(chǎn)不同于有形資產(chǎn)，在其使用過程中價(jià)值的損耗非常明顯，無形資產(chǎn)的價(jià)值可能會發(fā)生減值，如出現(xiàn)了更先進(jìn)的技術(shù)方法原來的專利權(quán)就會發(fā)生貶值。同時(shí)，無形資產(chǎn)的價(jià)值更有可能發(fā)生增值，如一些能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益非專利技術(shù)，隨著時(shí)間的推移，一直不被公開，其價(jià)值逐漸增加。新會計(jì)準(zhǔn)則加強(qiáng)了對減值的管理。規(guī)定減值不得轉(zhuǎn)回，是為了防止利用減值操縱利潤的目的，但這種方法也忽略了會計(jì)核算的公允性和客觀性。

要改善這種狀況，首先，應(yīng)該進(jìn)一步健全和發(fā)展信息市場和價(jià)格市場。我國的信息市場和價(jià)格市場尚不完善，導(dǎo)致計(jì)提工作不僅缺乏衡量標(biāo)準(zhǔn)，而且缺乏制約手段。因此，只有完善信息價(jià)格市場和資產(chǎn)評估體系，企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的公允價(jià)值和市價(jià)才能得到公正合理的反映，讓企業(yè)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提有章可循。其次，必須加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)水平，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的審計(jì)作用。保薦機(jī)構(gòu)的督導(dǎo)和注冊會計(jì)師的審計(jì)是防止企業(yè)會計(jì)造假的最后一道防線，因此注冊會計(jì)師以應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎態(tài)度計(jì)劃和實(shí)施審計(jì)工作，獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，以評價(jià)被審計(jì)單位對資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提是否合理、披露是否充分。

(四)改進(jìn)無形資產(chǎn)計(jì)量方法。