余承

當(dāng)前滬指在2000點(diǎn)一帶，不少投資者很糾結(jié)，特別關(guān)心到底破不破。如果跌破，是否抄底或跌到哪個(gè)位置抄底？如果不破，一路漲上去，踏空了對(duì)自己而言又有何影響？與其困惑，不如先理清一下思路。

大盤指數(shù)跟賺錢的關(guān)系大不大？2013年，大盤整體呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)，上半年整體強(qiáng)于下半年，滬指一度下探到1849點(diǎn)一帶。即便如此，參與了中小板和創(chuàng)業(yè)板的投資者還是盈利較好，因?yàn)閲?guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的“鋼筋加水泥”的模式，降速調(diào)結(jié)構(gòu)是主旋律。從李嘉誠(chéng)先生的賣樓行為，“不賺最后一個(gè)銅板”中看出中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫有被刺的苗頭。當(dāng)年股神巴菲特賣中國(guó)石油，還遭嘲笑，但回過(guò)頭看看人家是多么明智?；蛟S李嘉誠(chéng)賣樓后，房?jī)r(jià)還有上漲的空間，但是從長(zhǎng)期看，中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫遲早要被刺破。上周銀行股拖累指數(shù)，很大程度上體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)銀行未來(lái)可能出現(xiàn)房貸不良資產(chǎn)增多的擔(dān)憂。另外，市場(chǎng)預(yù)期銀行的破產(chǎn)法也會(huì)醞釀出爐，儲(chǔ)戶的資金安全倍受關(guān)注。如果地產(chǎn)和銀行的基本面被市場(chǎng)擔(dān)心的地方較多，那么大盤即便上漲，也只是脈沖式的。另外，權(quán)重股上漲需要資金推動(dòng)。

2013年12月的M2增速為13.6%，低于11月份的14.2%，這表明，整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性在收縮。2013年M2的目標(biāo)是13%，這個(gè)已經(jīng)不能實(shí)現(xiàn)，因此可以判斷一般的情況下，2014年的資金面整體趨于中性偏緊的格局。雖然管理層一再?gòu)?qiáng)調(diào)不松不緊，保持中性，但是2014年美國(guó)QE的逐步退出，必將導(dǎo)致新興國(guó)家的資金回流美國(guó)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備情況就特別值得關(guān)注，一旦減少就不排除為保經(jīng)濟(jì)而下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能，時(shí)間點(diǎn)可能在下半年，屆時(shí)或有一波不錯(cuò)的權(quán)重股上漲行情。但從短期的實(shí)體經(jīng)濟(jì)看，2013年12月的官方PMI為51%，低于11月份的51.4%；實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，起碼是復(fù)蘇疲軟。筆者預(yù)期2014年1月的PMI可能持續(xù)下滑到50.7%左右。綜合而言，權(quán)重股大的表現(xiàn)機(jī)會(huì)或在下半年。當(dāng)前有媒體調(diào)查全國(guó)券商的投資顧問(wèn)大多判斷A股2014年格局是“前低后高”也不無(wú)道理。上半年或?qū)⑷允侵行∈兄蛋鍓K賺錢效應(yīng)明顯。

如何簡(jiǎn)易的把握投資機(jī)會(huì)呢？筆者建議投資者不妨關(guān)注股票型分級(jí)杠桿基金。因?yàn)槎唐谑袌?chǎng)流動(dòng)性較好，受“早投放、早受益”的慣性，當(dāng)前銀行放貸積極，有數(shù)據(jù)顯示四大行1月份前12天新增貸款投放高達(dá)3200億，而去年同期是2700億，本月全行業(yè)放貸超1萬(wàn)億的概率較大。流動(dòng)性釋放或?qū)⒋偈勾蟊P企穩(wěn)回升，加上國(guó)家隊(duì)入場(chǎng)護(hù)盤，以及QFII也抄底藍(lán)籌，相關(guān)的滬深300指數(shù)分級(jí)基金如信誠(chéng)300B等就值得關(guān)注，可適度波段操作。但就賺錢效應(yīng)和延續(xù)性而言，代表新興經(jīng)濟(jì)的中小市值板塊仍將凝聚人氣，加上后期新股如果上市遭到追捧，勢(shì)必會(huì)提升投資者對(duì)中小市值板塊的投資熱情，相關(guān)的指數(shù)分級(jí)基金如創(chuàng)業(yè)板B等就值得特別關(guān)注。