摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，一國貨幣在很大程度上反映了該國的經(jīng)濟(jì)狀況。為了提升人民幣地位，實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換成為人民幣國際化的必經(jīng)之路。目前，我國已實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣的自由兌換，而要實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的自由兌換，仍面臨著諸多問題。本文通過分析人民幣可自由兌換的制約因素，提出了相應(yīng)的對策。

關(guān)鍵詞：人民幣自由兌換；資本項(xiàng)目；匯率機(jī)制；金融監(jiān)管

一、人民幣自由兌換的具體涵義

貨幣的自由兌換是指一國居民或者非居民都可以將其所持有的貨幣按照市場匯率自由地兌換成另一國貨幣的權(quán)利或能力，強(qiáng)調(diào)了兌換人、兌換目的、兌換幣種、兌換數(shù)量及兌換時間的自由。在我國，人民幣可兌換包括經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換和資本項(xiàng)目下可兌換。

1.經(jīng)常項(xiàng)目可兌換

經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，是指一國對經(jīng)常項(xiàng)目國際支付和轉(zhuǎn)移不予限制，并不得實(shí)行歧視性貨幣安排或者多重貨幣制度。

2.資本項(xiàng)目可兌換

資本項(xiàng)目可兌換，是指一種貨幣不僅在國際收支經(jīng)常性來往中可以本國貨幣自由兌換成其他貨幣，而且在資本項(xiàng)目上也可以自由兌換。

二、人民幣可自由兌換的制約因素

1.匯率形成機(jī)制有待完善

盡管現(xiàn)行的人民幣匯率形成機(jī)制符合我國國情，并對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了重要的作用，但不可否認(rèn)的是其依舊存在相應(yīng)的缺陷，而這種不夠完善的匯率機(jī)制對實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換形成了阻礙。

（1）銀行結(jié)售匯的強(qiáng)制性

銀行強(qiáng)制結(jié)售匯體制下產(chǎn)生的“無限制購匯”，是要求企業(yè)或個人獲得外匯以后強(qiáng)制性賣給銀行，由銀行在外匯交易中心平盤，最后外匯流入央行形成外匯儲備的過程。我國外匯儲備逐年增加，這不僅為央行增加了資金回籠的壓力，也極易喪失我國貨幣的獨(dú)立性。這種強(qiáng)制性形成的匯率并不能真實(shí)反映市場價格，也成為人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可自由兌換的不利因素。

（2）銀行間外匯市場的封閉性

銀行之間的外匯交易市場實(shí)行嚴(yán)格的管理和會員制審批制度使市場失去開放性而成為封閉的市場。同時，中央銀行一直干預(yù)外匯市場，使人民幣匯率機(jī)制缺乏活躍性。此外，交易幣種的稀少和交易方式的單調(diào)也制約著我國銀行間外匯市場交易規(guī)模的擴(kuò)大，使之很難形成合理的市場匯率，無法為人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目開放提供穩(wěn)定的匯率基礎(chǔ)。

2. 信用貨幣制度有待健全

當(dāng)前，由于我國不完善的銀行體系，以及銀行的審查、監(jiān)管力度不夠健全，使得銀行系統(tǒng)中存在大量的呆壞賬和風(fēng)險貸款。近幾年來，盡管我國的不良貸款比率呈現(xiàn)著逐年下降的態(tài)勢，股份制商業(yè)銀行的不良貸款率甚至已降至1.0%以下，但由于貸款總量大，所以總的不良貸款額度依然很大。盡管我國已經(jīng)采取了相應(yīng)的措施，但從當(dāng)前來看，相比于外資銀行，我國銀行的不良貸款率仍然處于較高水平，這無疑大大制約了人民幣自由兌換的實(shí)現(xiàn)。

3.金融監(jiān)管能力有待改進(jìn)

相比于歐美等發(fā)達(dá)國家央行的宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管能力，我國中央銀行的力度稍顯欠缺，其相應(yīng)的政策工具較少且政策效果有限，比如為應(yīng)對2011 年CPI連續(xù)上漲、通貨膨脹的局面，國家從1月到11月，一共進(jìn)行了九次加息，但都未能限制過高的流動性；另外，我國央行缺乏獨(dú)立性，無法達(dá)到政策調(diào)整力度的最大化。

三、推進(jìn)人民幣完全自由兌換的對策

（一）完善我國匯率形成機(jī)制

伴隨著金融危機(jī)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的發(fā)展態(tài)勢，我國應(yīng)把握時機(jī)進(jìn)一步完善本國的匯率形成機(jī)制和發(fā)展資本項(xiàng)目下的可自由兌換。一方面，我國中央銀行應(yīng)逐步嘗試放棄“無限制購匯”，以增強(qiáng)資本流動性，使人民幣匯率水平更加傾向于市場化；另一方面，應(yīng)改變銀行間外匯市場的封閉性，擴(kuò)大外匯市場交易對象以增強(qiáng)市場活躍性，增加交易幣種以開辟更多高效交易方式以擴(kuò)大我國銀行間外匯市場交易規(guī)模，使之形成合理的市場匯率。

（二）健全宏觀調(diào)控機(jī)制

為達(dá)到平衡國際收支水平，穩(wěn)定人民幣匯率，需要政府進(jìn)行適當(dāng)?shù)亍⒂行У睾暧^政策調(diào)控，但又要防止對外匯交易管制過于僵化，不利于資本流動。具體而言，在貨幣政策方面，中央銀行應(yīng)盡快完善匯率政策和貨幣政策，通過實(shí)行公開市場操作、再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備金等政策工具，使外匯供求趨于平穩(wěn)，并且使本幣保持合理的流動性；在財政政策方面，國家可通過調(diào)節(jié)稅種、稅率、支出預(yù)算等工具以調(diào)節(jié)社會的總需求，并且設(shè)立相應(yīng)的機(jī)構(gòu)以嚴(yán)格監(jiān)管財政支出，以達(dá)到建立健全國家相應(yīng)的財政投融資目標(biāo)，從而為人民幣在國際貨幣體系中發(fā)展打下良好的國內(nèi)宏觀基礎(chǔ)。

（三）深化金融改革與監(jiān)管

當(dāng)前我國迫切需要完善金融監(jiān)管體系，充實(shí)監(jiān)管力度，建立有效的監(jiān)管機(jī)制，提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)威性。

一方面，我國應(yīng)強(qiáng)化貨幣信用機(jī)制，大量的銀行壞賬及不良貸款制約著人民幣自由兌換進(jìn)程發(fā)展，這就要求銀行和企業(yè)都要深化改革，實(shí)行股份制，切實(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，盡快適應(yīng)市場的要求，同時要以強(qiáng)硬的態(tài)度保證銀行等金融機(jī)構(gòu)借貸出去的絕大多數(shù)款項(xiàng)按期償還，減少企業(yè)年年欠款的情況，并注意控制新貸款的增量和流量，避免貸款中的呆壞賬數(shù)目累積過大造成金融市場的混亂。

另一方面，我國要進(jìn)一步加強(qiáng)外匯監(jiān)管，要建立以中央銀行外匯儲備及風(fēng)險監(jiān)管為核心的外匯儲備管理制度，對外資銀行進(jìn)行嚴(yán)格、全面的監(jiān)管，以保證能全面的對外匯市場進(jìn)行間接調(diào)控，為人民幣實(shí)現(xiàn)自由兌換創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。（作者單位：吉林大學(xué)管理學(xué)院）

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