【摘要】利率水平是中央銀行宏觀金融調(diào)控的貨幣政策工具之一，而央行貨幣政策中的信貸渠道傳導(dǎo)機(jī)制則是商業(yè)銀行最基本的一項(xiàng)職能。從宏觀金融市場(chǎng)角度來(lái)看，利率市場(chǎng)化的實(shí)施將會(huì)刺激社會(huì)信貸需求、降低企業(yè)借貸成本、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；從商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看，利率市場(chǎng)化的實(shí)施將會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行增強(qiáng)自主定價(jià)能力、加快金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展。但是，利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行又是一場(chǎng)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，因?yàn)槔适袌?chǎng)化會(huì)加劇商業(yè)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)，從而對(duì)其產(chǎn)生深層次的影響和沖擊。如何把握利率市場(chǎng)化帶來(lái)的機(jī)遇、應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的挑戰(zhàn)，成為擺在商業(yè)銀行面前的迫切命題。

【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化 貨幣政策 商業(yè)銀行

利率市場(chǎng)化即利率自由化，是指金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率水平、利率結(jié)構(gòu)和利率傳導(dǎo)機(jī)制完全由市場(chǎng)供求因素決定，金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等市場(chǎng)交易主體根據(jù)自身對(duì)資金狀況和金融動(dòng)向的判斷，自主調(diào)節(jié)利率水平。中央銀行則通過(guò)采取影響市場(chǎng)資金供求狀況等經(jīng)濟(jì)手段來(lái)影響利率水平，進(jìn)行宏觀金融調(diào)控，達(dá)到貨幣政策目標(biāo)并促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

利率市場(chǎng)化條件下的主要表現(xiàn)：一是利率水平、利率結(jié)構(gòu)和利率傳導(dǎo)機(jī)制由市場(chǎng)自發(fā)決定；二是金融機(jī)構(gòu)具有更大的利率決定權(quán)；三是市場(chǎng)利率水平圍繞中央銀行基準(zhǔn)利率為中心根據(jù)市場(chǎng)供求等因素而上下浮動(dòng)。

一、我國(guó)實(shí)行利率市場(chǎng)化的歷史進(jìn)程

我國(guó)從1993 年黨的十四屆三中全會(huì)《關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》首次提出利率市場(chǎng)化改革的基本設(shè)想開(kāi)始，直到1996年6月1日正式啟動(dòng)銀行間拆借利率開(kāi)放，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程正式拉開(kāi)序幕。接下來(lái)的幾年間，央行多次擴(kuò)大貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間，并逐步消除了企業(yè)貸款浮動(dòng)區(qū)間受企業(yè)性質(zhì)、規(guī)模等因素影響以及城鄉(xiāng)信用社以外金融機(jī)構(gòu)的貸款利率上限。同時(shí)，不斷完善市場(chǎng)利率體系，建立起以 SHIBOR 為代表的短期基準(zhǔn)利率和以國(guó)債收益率曲線(xiàn)為代表的中長(zhǎng)期基準(zhǔn)利率，推動(dòng)我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷發(fā)展。

2012年6月8 日和7月6日，金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率及其浮動(dòng)區(qū)間經(jīng)歷了兩次調(diào)整，首次允許存款利率可以上浮，是深化金融改革的重大舉措，標(biāo)志著剛性利率管制時(shí)期的結(jié)束，市場(chǎng)化利率進(jìn)入存貸款利率雙向浮動(dòng)的嶄新時(shí)代，我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程從而進(jìn)入提速階段。

二、央行推進(jìn)利率市場(chǎng)化的政策目的

利率水平是中央銀行宏觀金融調(diào)控的貨幣政策工具之一，從宏觀金融市場(chǎng)角度來(lái)看，利率市場(chǎng)化的實(shí)施將會(huì)刺激社會(huì)信貸需求、降低企業(yè)借貸成本、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；從商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看，利率市場(chǎng)化的實(shí)施將會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行增強(qiáng)自主定價(jià)能力、優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)、加快金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（一）構(gòu)建多元化的融資體系，切實(shí)解決“融資難”的現(xiàn)狀

通過(guò)利率政策的調(diào)節(jié)作用，不斷推動(dòng)地區(qū)資本市場(chǎng)的發(fā)展，降低企業(yè)、個(gè)人對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸的過(guò)度依賴(lài)性，進(jìn)一步拓寬其他融資渠道，積極探索運(yùn)用股權(quán)、商業(yè)承兌匯票、租賃等融資方式，緩解企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資約束問(wèn)題，促進(jìn)資金的有效配置。

（二）指導(dǎo)商業(yè)銀行完善利率差別化定價(jià)機(jī)制

對(duì)不同行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的信貸支持要充分體現(xiàn)宏觀政策調(diào)控意圖，提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率。對(duì)高耗能、低產(chǎn)值等國(guó)家重點(diǎn)調(diào)控產(chǎn)業(yè)，要嚴(yán)格控制信貸投放量，并提高該類(lèi)產(chǎn)業(yè)的信貸成本，促進(jìn)這些產(chǎn)業(yè)加快整合、轉(zhuǎn)型發(fā)展；對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、小微企業(yè)、三農(nóng)產(chǎn)業(yè)、民生產(chǎn)業(yè)等政策扶植產(chǎn)業(yè)，要加大信貸投放的支持力度和資金定價(jià)方面的傾斜。

（三）促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，提高金融資源配置效率

新的利率政策允許商業(yè)銀行根據(jù)不同的產(chǎn)品、客戶(hù)、風(fēng)險(xiǎn)水平、預(yù)期收益等方面的考慮進(jìn)行自主定價(jià)，有助于實(shí)現(xiàn)資金流向和配置的不斷優(yōu)化。另外，為了建立科學(xué)合理的定價(jià)機(jī)制，商業(yè)銀行也有動(dòng)力去不斷完善資產(chǎn)定價(jià)系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，不斷提高經(jīng)營(yíng)效率，加強(qiáng)抵御危機(jī)的能力。

（四）為商業(yè)銀行提供一個(gè)更加良好而規(guī)范的經(jīng)營(yíng)環(huán)境

利率市場(chǎng)化的實(shí)行將促進(jìn)融資渠道多元化發(fā)展、監(jiān)管體制更加健全、信息披露更加充分，最終將促進(jìn)金融市場(chǎng)不斷完善，建立一個(gè)公平合理的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

三、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的影響

（一）進(jìn)一步推進(jìn)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

利率市場(chǎng)化的實(shí)行，擴(kuò)大了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，一方面商業(yè)銀行可充分考慮運(yùn)營(yíng)成本、目標(biāo)收益、風(fēng)險(xiǎn)程度等因素，對(duì)不同的客戶(hù)結(jié)構(gòu)確定不同的利率水平；另一方面，商業(yè)銀行可用主動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理、加大金融創(chuàng)新力度，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)機(jī)制，業(yè)務(wù)開(kāi)展的同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)管理，提高綜合管理水平和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）存貸利差會(huì)不斷收窄，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)成本加大

利率市場(chǎng)化給了商業(yè)銀行更大的定價(jià)權(quán)，也對(duì)銀行定價(jià)管理水平和議價(jià)能力提出了更高要求。一方面，商業(yè)銀行需動(dòng)用利率決定權(quán)，通過(guò)提高利率來(lái)吸收更多的存款；另一方面快速發(fā)展的金融市場(chǎng)使企業(yè)可以從資金市場(chǎng)等非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道籌集資金，將會(huì)削弱銀行貸款的議價(jià)能力。

（三）中小商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)難度會(huì)加大

中小商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)受制于利率定價(jià)能力較低，風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱，技術(shù)水平、網(wǎng)點(diǎn)分布、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面不夠完善，與大型商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)相比，更容易受到放開(kāi)利率管制的沖擊，同時(shí)還會(huì)造成不良資產(chǎn)增加等問(wèn)題的出現(xiàn)，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本上升。

（四）商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步加大

利率風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)期內(nèi)由于利率的變化和資產(chǎn)負(fù)債期限的不匹配給商業(yè)銀行帶來(lái)凈利息收益損失的可能性。利率風(fēng)險(xiǎn)的大小就取決于市場(chǎng)利率波動(dòng)的大小以及銀行資產(chǎn)和負(fù)債不匹配的程度。利率風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于三個(gè)方面：一是重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)在商業(yè)銀行資產(chǎn)、負(fù)債以及表外業(yè)務(wù)的期限與重新定價(jià)的時(shí)間差，一旦出現(xiàn)利率缺口，利率的下降將會(huì)導(dǎo)致銀行收益的減少；二是利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)在存貸款利率波動(dòng)不一致與銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)而導(dǎo)致凈利息收入減少；三是逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，利率市場(chǎng)化加大了銀行與客戶(hù)之間信息不對(duì)稱(chēng)引起的錯(cuò)誤性判斷，比如利率提高會(huì)使銀行舍棄低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目轉(zhuǎn)投高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，造成實(shí)際收益水平的下降。實(shí)行利率市場(chǎng)化后，利率隨市場(chǎng)因素變動(dòng)而頻繁波動(dòng)，往往導(dǎo)致商業(yè)銀行資產(chǎn)與負(fù)債不匹配、存貸款利率變動(dòng)不同步的情況，在一定程度上必然加大了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的利率風(fēng)險(xiǎn)。

（五）國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行更易受到國(guó)際資金的沖擊

利率市場(chǎng)化的實(shí)行，一方面推動(dòng)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行不斷開(kāi)展金融工具創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，另一方面將會(huì)吸引更多的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)。伴隨著大量新的經(jīng)營(yíng)方式和金融工具的進(jìn)入，無(wú)疑會(huì)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)造成一定程度的沖擊。

四、利率市場(chǎng)化條件下商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)措施

（一）要積極調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)

要加大對(duì)中小企業(yè)、微型企業(yè)的信貸支持力度，改善融資環(huán)境，認(rèn)真研究并制定符合中小企業(yè)特點(diǎn)的市場(chǎng)策略，優(yōu)先選擇和培育有發(fā)展前景的企業(yè)客戶(hù)，同時(shí)，針對(duì)不同類(lèi)型、不同階段企業(yè)的不同資金需求，大力開(kāi)發(fā)適合其發(fā)展特點(diǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)形式，進(jìn)一步解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題；要加大對(duì)保障性住房建設(shè)的支持力度，加強(qiáng)與政府相關(guān)部門(mén)的合作，積極支持地方政府加快健全廉租房制度，改進(jìn)對(duì)經(jīng)適房建設(shè)的金融服務(wù)，增加對(duì)普通商品住房建設(shè)的信貸支持，創(chuàng)新住房消費(fèi)信貸產(chǎn)品，滿(mǎn)足中低收入群體對(duì)住房貸款的需求；要加大對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展的支持力度，推進(jìn)服務(wù)企業(yè)加快發(fā)展，商業(yè)銀行應(yīng)加快對(duì)服務(wù)企業(yè)的多元化、多層次信貸產(chǎn)品支持，對(duì)符合條件的中小服務(wù)企業(yè)，要積極提供融資支持，大力支持勞動(dòng)密集型中小服務(wù)企業(yè)發(fā)展，充分發(fā)揮勞動(dòng)密集型中小服務(wù)企業(yè)促進(jìn)就業(yè)的積極作用。

（二）制定合理的定價(jià)機(jī)制，提高自身定價(jià)能力

要根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況，比如資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、網(wǎng)點(diǎn)設(shè)施分布、客戶(hù)資質(zhì)狀況、業(yè)務(wù)盈利模式等因素，制定合理的定價(jià)策略；要進(jìn)一步完善內(nèi)部資金定價(jià)系統(tǒng)，引入宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、市場(chǎng)流動(dòng)性、央行貨幣政策等重要性指標(biāo)，充分考慮本行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)，科學(xué)、合理測(cè)算各類(lèi)業(yè)務(wù)的成本、風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)收益水平，制定相應(yīng)的合理利率水平，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)開(kāi)展的成本、風(fēng)險(xiǎn)、收益相平衡；要充分借鑒國(guó)際先進(jìn)的定價(jià)工具和同業(yè)定價(jià)管理機(jī)制，充分考慮資金成本、目標(biāo)利潤(rùn)、盈利能力等多種指標(biāo)，對(duì)資金價(jià)格做出更加科學(xué)、合理的判斷，提升市場(chǎng)定價(jià)能力；要加強(qiáng)利率定價(jià)的持續(xù)監(jiān)測(cè)和后續(xù)評(píng)價(jià)工作，完善監(jiān)測(cè)和考核機(jī)制建設(shè)，明確各相關(guān)部門(mén)職責(zé)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并妥善解決。

（三）積極開(kāi)展金融創(chuàng)新，培養(yǎng)新的業(yè)務(wù)發(fā)展領(lǐng)域和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

要積極發(fā)展投資理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)管理、國(guó)內(nèi)外結(jié)算等附加值高的表外業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)品種，進(jìn)一步拓寬創(chuàng)收途徑；要大力促進(jìn)電子銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展，在利率市場(chǎng)化、金融自由化改革的背景下，借助于信息技術(shù)的不斷完善，電子銀行業(yè)務(wù)一定會(huì)得到迅速發(fā)展，商業(yè)銀行應(yīng)推動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與電子銀行業(yè)務(wù)的融合，用創(chuàng)新手段提高各項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收益水平。

（四）加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理能力，從被動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向主動(dòng)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理行為，充分評(píng)估新業(yè)務(wù)開(kāi)展的潛在利率風(fēng)險(xiǎn)；要制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略和規(guī)劃，完善信息系統(tǒng)建設(shè)和利率風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系，建立集中的利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控平臺(tái)，綜合運(yùn)用缺口、久期、敏感、壓力測(cè)試性分析等工具，科學(xué)評(píng)估和計(jì)量利率風(fēng)險(xiǎn)，提高對(duì)利率變動(dòng)情況的監(jiān)控和分析能力，及時(shí)提出防范措施和解決辦法；要提高信貸管理的精細(xì)化程度，提高信貸管理的前瞻性，建立精細(xì)化信貸管理流程，提高信貸管理的利率風(fēng)險(xiǎn)敏感度，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡；要強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理，更加利率風(fēng)險(xiǎn)偏好，科學(xué)判斷、合理優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和期限，控制利率敏感性缺口；要借鑒國(guó)外利率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，探索嘗試?yán)势谪洝⒗势跈?quán)、利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等新型金融工具，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和其他金融風(fēng)險(xiǎn)；要加強(qiáng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面專(zhuān)業(yè)人才的培養(yǎng)，提高這方面人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏銳判斷力和控制力。

五、結(jié)論

利率市場(chǎng)化是國(guó)家金融改革的重要決策，有利于央行對(duì)金融市場(chǎng)形成間接的調(diào)控機(jī)制，完善金融體制建設(shè)。從中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程來(lái)看，利率市場(chǎng)化改革的步伐將繼續(xù)穩(wěn)健向前推進(jìn)，必將最終促成一個(gè)融資工具全面、監(jiān)管體制完善、金融市場(chǎng)主體充分的良好金融市場(chǎng)體系的形成。

商業(yè)銀行必須努力適應(yīng)利率市場(chǎng)化趨勢(shì)，控制利率市場(chǎng)化帶來(lái)的不利因素，抓住利率市場(chǎng)化帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇。要牢牢把握利率市場(chǎng)化改革的指導(dǎo)方向和基本原則，關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)、價(jià)格走勢(shì)、固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)情況以及國(guó)際上主要國(guó)家或地區(qū)的利率政策，以長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展眼光與戰(zhàn)略思維，分析選擇優(yōu)質(zhì)且發(fā)展?jié)摿薮蟮男刨J目標(biāo)客戶(hù)，合理排布、調(diào)整、優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)，積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，從粗放經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向集約經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)效益、質(zhì)量、規(guī)模的協(xié)調(diào)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：朱陽(yáng)（1986-），男，山東萊蕪人，南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，就職于交通銀行股份有限公司。

（編輯：陳岑）