【摘要】貨幣政策有效性，通俗的來說，就是指在一定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，國(guó)家通過制定貨幣政策，引導(dǎo)社會(huì)資源合理有效的配置，以實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康穩(wěn)定增長(zhǎng)。當(dāng)今世界是銀行金融創(chuàng)新的大舞臺(tái)，探討銀行金融創(chuàng)新與貨幣政策有效性對(duì)于尋找我國(guó)經(jīng)濟(jì)在21世紀(jì)的發(fā)展出路具有不言而喻的重要意義。本文在其他學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，通過對(duì)金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策效果的影響進(jìn)行分析，淺析國(guó)家貨幣政策有效性。

【關(guān)鍵詞】銀行 金融創(chuàng)新 貨幣政策 有效性 經(jīng)濟(jì)發(fā)展

深化金融領(lǐng)域的開放創(chuàng)新是其中主要任務(wù)之一，包括兩個(gè)方面的創(chuàng)新，一是加快金融制度創(chuàng)新；二是增強(qiáng)金融服務(wù)功能?？梢哉f銀行金融創(chuàng)新已經(jīng)被提到國(guó)家大事議程的重要地位，在這個(gè)大背景下，探討銀行金融創(chuàng)新與貨幣政策有效性是非常必要的。

一、貨幣政策及其有效性

貨幣政策是指國(guó)家宏觀調(diào)控機(jī)構(gòu)通過實(shí)施各種貨幣工具對(duì)社會(huì)中的貨幣總供給量和需求量進(jìn)行調(diào)控的全過程。貨幣政策的最終目標(biāo)是為了保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，具體為穩(wěn)定物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡這四個(gè)方面。貨幣政策的有效性則是指中央實(shí)施的一系列調(diào)控政策所能發(fā)到的預(yù)期效果的程度，其內(nèi)涵包括兩個(gè)方面內(nèi)容，一方面是看有關(guān)部門能否在一定程度上有效地控制住貨幣，另一方面則是看這種貨幣控制能否有效的影響產(chǎn)出。通過有關(guān)研究表明，銀行金融創(chuàng)新對(duì)貨幣有效性的影響集中體現(xiàn)在降低了貨幣調(diào)控機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣的控制能力，因此本文接下來將著重介紹金融創(chuàng)新是如何對(duì)當(dāng)局貨幣控制能力產(chǎn)生影響的。

二、支付手段創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響

電子貨幣作為支付手段的創(chuàng)新，在給各種市場(chǎng)主體帶來便利的同時(shí)，也給貨幣政策產(chǎn)生了重要影響。目前社會(huì)中廣泛使用的電子貨幣主要是基于各種信用卡、借記卡等，近年來雖然電子貨幣被廣泛使用，但在社會(huì)貨幣總量中占比依然很小，發(fā)展和在全社會(huì)普及的進(jìn)程較為緩慢。從目前的情況來看，電子貨幣在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的實(shí)際影響十分有限，但隨著電子貨幣的社會(huì)接受度不斷提高，從長(zhǎng)期發(fā)展來看，非銀行類商業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)行電子貨幣存在較大的可能性，一旦中央銀行放開對(duì)電子貨幣發(fā)行的限制，電子貨幣市場(chǎng)將出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，這就需要中央銀行認(rèn)真做出規(guī)劃，提前做好防范，避免電子貨幣的無約束泛濫發(fā)展，進(jìn)而對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)引起的不良影響。隨著電子貨幣的普及，國(guó)家對(duì)社會(huì)貨幣供給量的控制能力將進(jìn)一步被削弱，實(shí)施貨幣政策干預(yù)社會(huì)貨幣供給的影響能力會(huì)不斷降低，對(duì)貨幣政策的有效性沖擊巨大。

三、融資方式創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響

隨著改革開放的不斷深化發(fā)展，我國(guó)金融市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展也隨之蒸蒸日上。企業(yè)融資方式朝著多元化方向發(fā)展，銀行等第三方融資平臺(tái)不斷壯大，給社會(huì)融資提供了更多選擇。首先從間接融資的角度來看，國(guó)家制度的放寬，諸如“并購(gòu)貸款”等融資渠道給企業(yè)創(chuàng)造了更多融資機(jī)會(huì)和選擇，降低了企業(yè)融資的交易成本，同時(shí)第三方金融機(jī)構(gòu)的迅猛發(fā)展，已經(jīng)基本打破傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)格局，豐富多彩的信用工具的推陳出新，讓融資變得更加便利和廣泛。其次從直接融資方面來看，資本市場(chǎng)的多層次發(fā)展不斷深化，股票市場(chǎng)2004年推出的中小企業(yè)板塊和2009年推出的創(chuàng)業(yè)板為直接融資市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)寬了渠道，此外，以場(chǎng)外市場(chǎng)為依托的公司類債券市場(chǎng)也發(fā)展迅速，短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)等各類金融創(chuàng)新產(chǎn)品也是應(yīng)運(yùn)而生。融資方式的改革創(chuàng)新必然會(huì)對(duì)原有貨幣的轉(zhuǎn)換機(jī)制產(chǎn)生重要影響。

順應(yīng)市場(chǎng)的需求，資本市場(chǎng)上的電子金融快速發(fā)展起來，電子結(jié)算方式市場(chǎng)交易中的普及大大降低了商家之間的交易成本，方便了消費(fèi)者與經(jīng)紀(jì)人之間的身份轉(zhuǎn)化，進(jìn)一步激勵(lì)了中小的投資者在市場(chǎng)上進(jìn)行直接投資的欲望。這種金融創(chuàng)新最終將推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)發(fā)生變革——促使信貸市場(chǎng)逐步向資本市場(chǎng)的發(fā)生轉(zhuǎn)變，這樣將進(jìn)一步豐富投資方式，使得個(gè)人和非金融類企業(yè)能夠通過持有資本市場(chǎng)金融工具的形式來獲取并持有金融財(cái)富，以增加貨幣政策的財(cái)富效應(yīng)。新型金融產(chǎn)品的穿心和融資方式的進(jìn)一步豐富將使得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的作用不斷被削減，改變了貨幣政策影響融資成本的方式。貨幣政策的有效性在金融創(chuàng)新的大環(huán)境下會(huì)被進(jìn)一步削弱，但是并非問題的關(guān)鍵，更主要的還在于金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策傳遞機(jī)制所產(chǎn)生的影響上，這就需要中央銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣傳遞機(jī)制進(jìn)行密切監(jiān)管，及時(shí)作出有效應(yīng)對(duì)。

四、金融產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響

金融產(chǎn)品創(chuàng)新是金融創(chuàng)新的先導(dǎo)。國(guó)內(nèi)外金融產(chǎn)品創(chuàng)新有以金融期貨、金融權(quán)期、金融互換等產(chǎn)品為主的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移創(chuàng)新，以可轉(zhuǎn)換債券為主的股權(quán)創(chuàng)造創(chuàng)新和信用創(chuàng)造創(chuàng)新等等。由此一來，市場(chǎng)參與者便可利用金融產(chǎn)品來將來參與市場(chǎng)活動(dòng)，從而擺脫實(shí)物貨幣的束縛，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)整體資產(chǎn)信息和貨幣需求產(chǎn)生影響因此，央行在進(jìn)行貨幣政策設(shè)計(jì)中，必須加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)貨幣政策影響的考慮，綜合擬定相應(yīng)的對(duì)策措施，建立健全應(yīng)對(duì)機(jī)制，以保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的金融穩(wěn)定。并綜合分析貨幣政策變量的信息內(nèi)容及其對(duì)價(jià)格穩(wěn)定性的影響，通過對(duì)貨幣變量信息內(nèi)容和非貨幣經(jīng)濟(jì)變量的核對(duì)檢驗(yàn)，使得貨幣政策具有足夠強(qiáng)健性，以應(yīng)對(duì)金融創(chuàng)新對(duì)貨幣需求的可能影響。

五、結(jié)語

綜上所述，銀行金融創(chuàng)新經(jīng)過半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，已經(jīng)在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上展現(xiàn)了其應(yīng)有的活力，同時(shí)也給各國(guó)的金融發(fā)展帶來新的挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者通過對(duì)我國(guó)銀行金融創(chuàng)新與貨幣政策有效性的研究，普遍得出這樣一個(gè)結(jié)論：銀行金融創(chuàng)新弱化了貨幣政策的有效性。因此，銀行金融創(chuàng)新與貨幣政策有效性的研究工作還有待于進(jìn)一步深化。

參考文獻(xiàn)

[1]崔瑩，莫萬貴. 融資方式創(chuàng)新及影響[J].中國(guó)金融，2012（11）.

作者簡(jiǎn)介：鄭美艷（1978-），女，河南商丘人，本科，經(jīng)濟(jì)師，從事銀行金融類工作。

（編輯：唐榮波）