【摘要】中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮巨大的作用，但是無論在資本市場(chǎng)還是民間借貸以及金融市場(chǎng)上中小企業(yè)融資的狀況并不是十分理想，融資難問題成為遏制中小企業(yè)發(fā)展的最大難題，供應(yīng)鏈融資提供了一種新的理念在解決中小融資融資難的的問題上獨(dú)樹一幟。本文分析了供應(yīng)鏈融資的概念、模式、存在問題，并對(duì)商業(yè)銀行發(fā)展供應(yīng)鏈融資提出建議。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 供應(yīng)鏈 融資

中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮非常巨大的作用，在我國(guó)的98%以上的企業(yè)是中小企業(yè)，85%左右的新增就業(yè)崗位是中小企業(yè)提供的，對(duì)于我們國(guó)家的GDP的貢獻(xiàn)率在60%以上，50%的稅收來源于它，所以中小企業(yè)不管是對(duì)就業(yè)還是創(chuàng)新，還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展都非常重要的。然而，諸多因素卻遏制著中小企業(yè)的發(fā)展，其中最為突出的難題就是融資難問題，它使中小企業(yè)的發(fā)展?jié)摿退俣仁艿街萍s。鑒于此，客觀分析中小企業(yè)的信貸融資困境，將有助于解決中小企業(yè)融資難的問題。

一、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）資本市場(chǎng)中小企業(yè)融資狀況

目前，在資本市場(chǎng)中小企業(yè)融資的狀況并不十分理想。我國(guó)在主板市場(chǎng)上市的企業(yè)有1200多家，但大都是國(guó)有大型企業(yè)，僅有那些產(chǎn)品成熟、效益好、市場(chǎng)前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類的少數(shù)中小企業(yè)可以爭(zhēng)取到直接上市籌資，或者通過資產(chǎn)置換借“殼”買“殼”上市的機(jī)會(huì)。雖然為中小企業(yè)提供直接融資的二板市場(chǎng)的股票上市規(guī)則以及相對(duì)主板市場(chǎng)的最低資本有所減低，但是若企業(yè)的發(fā)展在可預(yù)見的幾年內(nèi)預(yù)測(cè)沒有投資回報(bào)，就很難吸引投資者，股市的發(fā)展也會(huì)受挫。另外二板市場(chǎng)要求高標(biāo)準(zhǔn)的信息披露制度，這也是很多中小企業(yè)難以接受的條件。

（二）民間中小企業(yè)融資狀況

長(zhǎng)期以來，中小企業(yè)多數(shù)在民間中小企業(yè)融資，采取職工入股的方式籌集資金，或借民間的高利貸。盡管籌資成本較高，但由于手續(xù)簡(jiǎn)便、資金到賬及時(shí)，多數(shù)中小企業(yè)還是愿意到民間中小企業(yè)融資。但由于民間資本規(guī)模不大，且具有極大的不穩(wěn)定性。

（三）金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)融資狀況

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的測(cè)算，銀行貸款主要投放給大型企業(yè)，大型企業(yè)貸款覆蓋率為100%，中型企業(yè)為90%，小企業(yè)為20%。對(duì)于中小企業(yè)來說可以抵押的資產(chǎn)有限，也很難找到合適的擔(dān)保人所以取得銀行貸款難；另外中小企業(yè)借款的特點(diǎn)是“少、急、頻”，但是一些基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜繁瑣。這就使得許多中小企業(yè)視銀行貸款為畏途，而不得已走上民間貸款的途徑。

二、基于供應(yīng)鏈的中小企業(yè)融資

（一）供應(yīng)鏈融資的概念

供應(yīng)鏈融資是銀行等金融機(jī)構(gòu)將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式，深圳發(fā)展銀行將其描述為“1+N”模式。一個(gè)特定商品的供應(yīng)鏈從原材料采購(gòu)，到制成中間及最終產(chǎn)品，最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費(fèi)者手中，將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商，直到最終用戶連成一個(gè)整體。在這個(gè)供應(yīng)鏈中，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)、規(guī)模較大的核心企業(yè)因其強(qiáng)勢(shì)地位，成為其中的核心“1”，而上下游配套企業(yè)恰恰大多是中小企業(yè)便是“N”，它們往往難以從金融機(jī)構(gòu)融資，資金十分緊張，這種資金鏈的不均衡很容易導(dǎo)致整條供應(yīng)鏈也隨之出現(xiàn)失衡。而在供應(yīng)鏈融資模式下，金融機(jī)構(gòu)將資金有效注入處于相對(duì)弱勢(shì)的上下游配套中小企業(yè)，全方位地為鏈條上“N”企業(yè)提供融資服務(wù)，解決供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш鈫栴}，實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈的不斷增值。

由此可見，供應(yīng)鏈融資理念提供了一種新思維，它跳出了單個(gè)企業(yè)的傳統(tǒng)局限，站在產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的全局和高度，切合產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，提供金融服務(wù)，既規(guī)避了中小企業(yè)融資中長(zhǎng)期以來存在的困擾，又延伸了金融機(jī)構(gòu)的縱深服務(wù)，在解決中小企業(yè)信貸融資難題上可謂獨(dú)樹一幟。

（二）供應(yīng)鏈融資構(gòu)成要素

與其他融資模式的構(gòu)成要素不同，供應(yīng)鏈融資的構(gòu)成要素包括金融機(jī)構(gòu)、第三方物流企業(yè)、中小融資企業(yè)以及核心企業(yè)四方因素。金融機(jī)構(gòu)泛指能夠提供貸款的機(jī)構(gòu)，如銀行和保險(xiǎn)公司等，它們?cè)诠?yīng)鏈融資服務(wù)是直接授信者；第三方物流企業(yè)是供應(yīng)鏈融資的主要協(xié)調(diào)者，一方面搭建銀企間合作的橋梁，它一方面為中小企業(yè)提供物流、信用擔(dān)保服務(wù)，另一方面為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)管理服務(wù)（監(jiān)管、拍賣等）；中小融資企業(yè)是供應(yīng)鏈融資服務(wù)的需求者，主要是供應(yīng)鏈中處于弱勢(shì)的中小企業(yè)。它們通過動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押以及第三方物流企業(yè)或核心企業(yè)擔(dān)保等方式從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款；核心企業(yè)。核心企業(yè)是指在供應(yīng)鏈中規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)，能夠?qū)φ麄€(gè)供應(yīng)鏈的物流和資金流產(chǎn)生較大影響的企業(yè)。在供應(yīng)鏈金融服務(wù)中，核心企業(yè)可以為中小企業(yè)融資提供相關(guān)的擔(dān)保。

（三）供應(yīng)鏈融資模式

1.保兌倉(cāng)融資服務(wù)模式。在產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中處于下游的企業(yè)為了企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所需要的原材料、產(chǎn)品等需要向上游供應(yīng)商預(yù)付賬款。對(duì)于短期資金流轉(zhuǎn)困難的企業(yè)，可以運(yùn)用保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)對(duì)其某筆專門的預(yù)付賬款進(jìn)行融資，從而獲得銀行的短期信貸支持。保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)，是上游供應(yīng)商、下游制造商（融資企業(yè)）和銀行三方進(jìn)行合作，銀行為下游制造商向上游供應(yīng)廠商購(gòu)買貨物提供授信支持，并根據(jù)制造商提前還款或補(bǔ)存提貨保證金的狀況開具提貨通知書通知供應(yīng)商發(fā)貨，供應(yīng)商憑提貨通知書向制造商發(fā)貨的一項(xiàng)融資業(yè)務(wù)。保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)除了需要處于供應(yīng)鏈中的上游供應(yīng)商、下游制造商（融資企業(yè)）和銀行參與外，還需要倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管方參與，主要負(fù)責(zé)對(duì)質(zhì)押物品的評(píng)估和監(jiān)管。融資企業(yè)通過保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)獲得的是分批支付貨款并分批提取貨物的權(quán)利，因而不必一次性支付全額貨款，有效緩解了企業(yè)短期的資金壓力。

2.融通倉(cāng)融資模式。融通倉(cāng)融資屬于存貨動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，是指融資企業(yè)以存貨作為質(zhì)押向金融機(jī)構(gòu)辦理融資業(yè)務(wù)員的行為。融資企業(yè)提出貸款申請(qǐng)時(shí)，引入第三方物流企業(yè)，負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)質(zhì)押物驗(yàn)收、價(jià)值評(píng)估與監(jiān)管，并向銀行出具證明文件，協(xié)助銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制。在此基礎(chǔ)上商業(yè)銀行向融資企業(yè)提供信用貸款，將以前銀行不接受的動(dòng)產(chǎn)抵押變?yōu)榭山邮艿膭?dòng)產(chǎn)質(zhì)押品，從而架設(shè)銀行與企業(yè)之間資金融通的新橋梁。

3.應(yīng)收賬款融資模式。該模式是供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)以對(duì)下游的核心企業(yè)應(yīng)收賬款為憑證，將其向商業(yè)銀行質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓，而銀行為上游的中小企業(yè)提供期限不超過應(yīng)收賬款賬齡的短期授信業(yè)務(wù)。在應(yīng)收賬款融資中，參與主體有中小企業(yè)（債權(quán)方）、核心企業(yè)（債務(wù)方）和商業(yè)銀行。應(yīng)收賬款融資，一般是為處于供應(yīng)鏈上游的債權(quán)企業(yè)融資。債權(quán)企業(yè)、債務(wù)企業(yè)和銀行都要參與其中，且債務(wù)企業(yè)在整個(gè)運(yùn)作中起著反擔(dān)保的作用，一旦融資企業(yè)出現(xiàn)問題，債務(wù)企業(yè)將承擔(dān)彌補(bǔ)銀行損失的責(zé)任，這樣銀行進(jìn)一步有效地轉(zhuǎn)移和降低了其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.三種融資模式比較。應(yīng)收賬款融資、保兌倉(cāng)融資和融通倉(cāng)融資在具體運(yùn)用和操作的過程中是存在差異的，分別適用于不同條件下的企業(yè)融資活動(dòng)，具體如下表所示：

三種模式的差異點(diǎn)

三、供應(yīng)鏈融資存在的風(fēng)險(xiǎn)和問題

雖然相比政府擔(dān)保和行政命令，供應(yīng)鏈融資有更多的科學(xué)性和可行性，但是供應(yīng)鏈融資并不是解決中小企業(yè)融資的“萬(wàn)能靈藥”，其本身也存在一些潛在問題：

（一）核心企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大

由于供應(yīng)鏈融資的信用基礎(chǔ)是基于供應(yīng)鏈整體管理程度和核心企業(yè)的管理與信用實(shí)力，因此，隨著融資工具向上下游延伸，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)擴(kuò)散。在這種情況下，雖然最大的金融利益會(huì)向核心企業(yè)集中，但其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)集中了。因?yàn)槿绻?yīng)鏈的某一成員出現(xiàn)了融資方面的問題，那么，其影響會(huì)非常迅速地蔓延到整條供應(yīng)鏈。而核心企業(yè)作為供應(yīng)鏈的最大受益者一定會(huì)受到最大影響。所以，這對(duì)其自身的資金管理和綜合管理是一個(gè)相當(dāng)大的考驗(yàn)。特別是我國(guó)很多企業(yè)沒有建立起完善的信用和資金管理體系，而供應(yīng)鏈金融往往會(huì)對(duì)集團(tuán)企業(yè)的資金管理能力提出很高要求，稍有不慎就會(huì)引發(fā)大的金融災(zāi)難。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問題

由于在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，作為貸款收回的最后防線的授信支持性資產(chǎn)多為動(dòng)產(chǎn)，且根據(jù)供應(yīng)鏈所屬行業(yè)不同，動(dòng)產(chǎn)種類也很多。這些動(dòng)產(chǎn)的價(jià)格隨市場(chǎng)供需的變化而波動(dòng)，一旦貸款的收回需要將這些資產(chǎn)變現(xiàn)，而價(jià)格處在低谷，就給銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)帶來了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這種以動(dòng)產(chǎn)為保障的信貸模式的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在整體業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中所占比例也較高。

（三）對(duì)于銀行開發(fā)產(chǎn)品以及風(fēng)險(xiǎn)管理水平要求高

由于供應(yīng)鏈融資提供的服務(wù)更加多樣化，而且客戶的需要也不盡相同，因此，銀行需要根據(jù)不同客戶的具體信息來量身定做金融服務(wù)。同時(shí)企業(yè)各部門考慮重點(diǎn)不同，也會(huì)為銀行的工作帶來各種阻礙。特別是在供應(yīng)鏈融資過程中，企業(yè)銷售部門希望能增加銷量，決策部門則要求保證現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)速度，資金管理部門則希望能保證安全性，這要求銀行能提供更加靈活的產(chǎn)品和服務(wù)。

四、商業(yè)銀行發(fā)展供應(yīng)鏈融資的建議

（一）穩(wěn)步推進(jìn)供應(yīng)鏈融資

由于供應(yīng)鏈融資對(duì)于銀行屬于一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，所以不能急于求成應(yīng)先在供業(yè)鏈比較完備、行業(yè)秩序好、銀行合作度高的幾個(gè)行業(yè)進(jìn)行嘗試，根據(jù)商業(yè)銀行的客戶資源，抓住核心企業(yè)，針對(duì)核心企業(yè)的上游企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)開拓應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、保兌倉(cāng)等產(chǎn)品，針對(duì)核心企業(yè)的下游企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)開拓動(dòng)產(chǎn)和倉(cāng)單質(zhì)押等產(chǎn)品。

（二）對(duì)第三方物流、信息流和資金流進(jìn)行封閉運(yùn)行

物流公司能為供應(yīng)鏈上的企業(yè)提供信息、倉(cāng)儲(chǔ)和物流等服務(wù)，幫助銀行控制物流，企業(yè)的動(dòng)產(chǎn)由銀行認(rèn)可的物流公司監(jiān)管，達(dá)到銀行控制貨權(quán)的目的；企業(yè)的應(yīng)收款指定賬戶開在銀行，付款企業(yè)配合銀行將采購(gòu)款匯入指定賬戶；銀行在給整個(gè)供應(yīng)鏈融資的過程中亦會(huì)掌握整個(gè)供應(yīng)鏈企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息，減少企業(yè)和銀行的信息不對(duì)稱，提高銀行防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）以核心企業(yè)作為產(chǎn)品設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)

在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中要從核心企業(yè)入手，借助核心企業(yè)向外輻射，貫穿整個(gè)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)，或者為其上游的原料供貨商提供貸款，或者向其下游的經(jīng)銷商提供融資服務(wù)。這一輪輻射之后，再以這些核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，編織供應(yīng)鏈融資網(wǎng)絡(luò)，體現(xiàn)“橫到邊、豎到底”的縱深服務(wù)。

（四）要把握“自償性”原則

通過基于單證、發(fā)票或采用動(dòng)產(chǎn)和應(yīng)收賬款質(zhì)押等方法，使企業(yè)做到“借一筆、完一單、還一筆”，自貸自償，降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。

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