【摘要】中國(guó)中小企業(yè)融資難是許多因素共同作用的結(jié)果，究其本質(zhì)是由于信息不對(duì)稱而引發(fā)的市場(chǎng)失靈。信息不對(duì)稱對(duì)中小企業(yè)融資難的影響主要表現(xiàn)為三個(gè)方面：第一，銀行與中小企業(yè)存在信息不對(duì)稱，使銀行產(chǎn)生“信貸供給”；第二，中小企業(yè)自身的缺陷加劇了信息不對(duì)稱，使其難以從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款；第三，中國(guó)目前信用擔(dān)保體系的不健全使得信息不對(duì)稱問題難以獲得相應(yīng)解決機(jī)制。因此本文將從資金供給方商業(yè)銀行，資金需求方中小企業(yè)，以及第三方信用擔(dān)保體系三個(gè)方面來尋找中小企業(yè)融資難的原因。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資 成因 分析

一、商業(yè)銀行貸款意愿低

中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)為信貸難，而信貸難困境實(shí)際上是一種由信息問題和制度因素導(dǎo)致的嚴(yán)重的市場(chǎng)失靈。因此就信息不對(duì)稱和銀行體制兩個(gè)角度來分析銀行“惜貸”的原因。

（一）信息不對(duì)稱角度

中小企業(yè)與銀行存在的信息不對(duì)稱包括：企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的信息，如生產(chǎn)銷售、財(cái)務(wù)管理等。此外還有企業(yè)主的信息，如個(gè)人信用、風(fēng)險(xiǎn)偏好等。中小企業(yè)為了成功獲得銀行借款，會(huì)故意隱瞞這些信息，對(duì)于銀行來說這就是一個(gè)決策風(fēng)險(xiǎn)，為了降低這一風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)采取提高利率的方式來彌補(bǔ)，最后高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)將低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)逐出市場(chǎng)，貸款的平均利率水平上升。為避免風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)產(chǎn)生惜貸現(xiàn)象，從而形成逆向選擇。貸款發(fā)放后，中小企業(yè)受到利潤(rùn)的吸引，會(huì)轉(zhuǎn)向從事高收益高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目或者干脆用于消費(fèi)，這些做法必定會(huì)降低中小企業(yè)的還貸能力，產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，銀企間存在的信息不對(duì)稱是銀行對(duì)中小企業(yè)貸款意愿降低的根本原因。

（二）銀行體制角度

首先，中國(guó)目前的銀行體系是以國(guó)有商業(yè)銀行為主的體系，隨著國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改革，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范勝過對(duì)利潤(rùn)的追求，嚴(yán)格的貸款責(zé)任追究使銀行信貸員喪失了對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性，而傾向于向安全性高的大企業(yè)貸款；其次，商業(yè)銀行貸款遵循固定的貸款程序，向中小企業(yè)貸款之前要對(duì)其進(jìn)行必要的資信審查，較之大企業(yè)，中小企業(yè)的貸款額度低，而無論貸款額度的大小，商業(yè)銀行都按同樣的流程進(jìn)行信息的搜尋，產(chǎn)生“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”使得單位貸款成本更高。

二、中小企業(yè)自身缺陷使得信貸難

首先，中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不透明。金融機(jī)構(gòu)在向企業(yè)貸款時(shí)，是以企業(yè)的信用為前提保證的，大多數(shù)中小企業(yè)缺乏嚴(yán)格的內(nèi)部管理，普遍存在財(cái)務(wù)核算不真實(shí)的問題。相對(duì)而言，大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息、財(cái)務(wù)信息的公開程度相對(duì)較高，金融機(jī)構(gòu)能夠以比較低的成本獲得其信息。因此，金融機(jī)構(gòu)往往更偏向?qū)Υ笃髽I(yè)的貸款支持。

其次，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)相對(duì)于大企業(yè)更加靈活，因而也帶來了許多不確定性，這些不確定性對(duì)于銀行來說就存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)有接近30%的私營(yíng)中小企業(yè)在2年內(nèi)消失，接近60%的中小企業(yè)在4至5年內(nèi)消失。高比例的倒閉風(fēng)險(xiǎn)使得金融機(jī)構(gòu)的承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于獲得的收益，因此中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性使得銀行向其貸款時(shí)變得更加謹(jǐn)慎。

三、信用擔(dān)保體系不完善

目前中國(guó)中小企業(yè)融資方式基本是間接融資，且資本市場(chǎng)仍處于發(fā)展階段，中小企業(yè)通過直接融資市場(chǎng)獲得資金比較困難，因此今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)中小企業(yè)以間接融資為主體的融資方式將不會(huì)改變。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)能夠以低于銀行金融機(jī)構(gòu)的成本獲得中小企業(yè)的信息，并為中小企業(yè)提供抵押擔(dān)保，解決銀企間信息不對(duì)稱，保證間接融資順暢。

截至2011年底，中國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為4439家，全年服務(wù)新增受保企業(yè)38萬戶，新增擔(dān)?？傤~1.56萬億元，同比增長(zhǎng)59.28%。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為緩解中小企業(yè)貸款難方面發(fā)揮了不可替代的作用。然而中國(guó)擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，難以滿足大量融資難的中小企業(yè)的需求。截至2011年底，4439家中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為僅為42萬戶中小企業(yè)提供擔(dān)保。另外中國(guó)中小企業(yè)起步較晚，相關(guān)的配套條件有限，信用擔(dān)保體系建設(shè)還存在許多問題，制約其擔(dān)保功能的發(fā)揮。

（一）沒充分發(fā)揮市場(chǎng)作用

首先表現(xiàn)為政策性擔(dān)保的份額過高，互助擔(dān)保和商業(yè)擔(dān)保的比重嚴(yán)重不足。政府對(duì)中小企業(yè)貸款的過多擔(dān)保意味著政府負(fù)擔(dān)加重，承擔(dān)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越多，原本可以由市場(chǎng)管理和分散的風(fēng)險(xiǎn)由政府承擔(dān)，市場(chǎng)的作用被大大削弱。且過多的政府擔(dān)保會(huì)誘發(fā)中小企業(yè)的機(jī)會(huì)主義行為，增加道德風(fēng)險(xiǎn)。

其次表現(xiàn)為擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)行效率低下。主要體現(xiàn)為盈利模式不合理。擔(dān)保機(jī)構(gòu)法定盈利渠道只有兩個(gè)：一是保費(fèi)收入不得高于同期貸款基準(zhǔn)利率的50%；二是投資收益、投資額需在凈資產(chǎn)20%以內(nèi)，且投資方向嚴(yán)格受限。與此相應(yīng)，作為高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)要按年末責(zé)任余額1%計(jì)提賠償準(zhǔn)備；按當(dāng)年保費(fèi)收入50%計(jì)提未到期責(zé)任準(zhǔn)備。由此可見，收益與風(fēng)險(xiǎn)失衡甚至形成制度性虧損，是擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨的最大的制度性障礙。

（二）銀保合作中處于弱勢(shì)地位

一是擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)幾乎由擔(dān)保機(jī)構(gòu)全部承擔(dān)，缺乏合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。根據(jù)國(guó)際上通行的做法，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)該只承擔(dān)50%～80%的風(fēng)險(xiǎn)，余下的由協(xié)作銀行承擔(dān)，而中國(guó)的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)了幾乎100%的風(fēng)險(xiǎn)，且中國(guó)在銀保風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的問題尚缺乏明確的規(guī)定，使得銀行較容易將自身的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給擔(dān)保機(jī)構(gòu)，從而擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保成本過大，抑制了其擔(dān)保作用。2007年中國(guó)平均擔(dān)保放大倍率僅為2.85，目前擔(dān)保機(jī)構(gòu)的杠桿效應(yīng)在中國(guó)沒有得到充分發(fā)揮。二是銀行提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，2011年下半年以來，部分銀行大幅提高準(zhǔn)入門檻，降低授信倍率，提高保證金比率，甚至?xí)和Ｐ略鰳I(yè)務(wù)，這對(duì)目前以民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體、融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)為主業(yè)的中小企業(yè)信用擔(dān)保造成極大影響，直接波及在保中小企業(yè)。

（三）再擔(dān)保體系存在缺陷

再擔(dān)保體系建立不僅能夠有效分散擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，增補(bǔ)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用，而且可以放大擔(dān)保資金的功能，并且進(jìn)一步落實(shí)國(guó)家的相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策。目前我國(guó)的再擔(dān)保體系基本建立，截至2010年3月，全國(guó)省級(jí)中小企業(yè)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)共14家，覆蓋17個(gè)?。▍^(qū)、市），這些再擔(dān)保機(jī)構(gòu)不僅涉及授信再擔(dān)保、項(xiàng)目再擔(dān)保等間接融資領(lǐng)域，還為中小企業(yè)集合債等直接融資提供信用增級(jí)業(yè)務(wù)。盡管再擔(dān)保機(jī)構(gòu)已經(jīng)顯現(xiàn)出許多優(yōu)勢(shì)，但也存在不少問題。就機(jī)構(gòu)數(shù)量而言，14家再擔(dān)保機(jī)構(gòu)相對(duì)于5547家擔(dān)保機(jī)構(gòu)無異于杯水車薪，此外再擔(dān)保機(jī)構(gòu)一般傾向于同擔(dān)保能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)強(qiáng)強(qiáng)合作，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較低。

四、小結(jié)

中國(guó)中小企業(yè)融資難的原因是中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)透明度低，較高的信息不對(duì)稱引發(fā)的銀行信貸難，而中小企業(yè)自身缺陷以及信用擔(dān)保體系的不完善加劇了這一問題，所以從緩解金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)信息不對(duì)稱的角度來思考解決中小企業(yè)融資難問題會(huì)有積極成效。

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