【摘要】投行業(yè)務(wù)是未來各大銀行爭相逐利的焦點(diǎn)。在分析城商行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的必要性和可行性，指出了將面臨的一些問題，并提出了其開展投行業(yè)務(wù)的一些策略選擇。這對于城商行轉(zhuǎn)變盈利模式，制定戰(zhàn)略規(guī)劃具有現(xiàn)實(shí)意義。

【關(guān)鍵詞】城商行 投行業(yè)務(wù) 策略選擇

隨著我國金融體制改革和地方政府投融資的需求增強(qiáng)，城市商業(yè)銀行數(shù)量和業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。截至2012年末，全國城商行共144家，前三季度資產(chǎn)增長速度分別為28.27%、31.53%和27.77%，遠(yuǎn)高于同期整個銀行業(yè)資產(chǎn)增長速度19.36%、19.98%和19.67%，年末總資規(guī)模增加到大型商業(yè)銀行的20%，可見城商行已是我國金融銀行業(yè)重要組成部分。眾所周知，城商行業(yè)務(wù)主要集中于本城市中小微企業(yè)信貸，傳統(tǒng)的存放匯業(yè)務(wù)占據(jù)重大份額，然而利率市場化加劇了金融脫媒進(jìn)程，在高度同質(zhì)化的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面前，城商行難以與“五大行”和大型商業(yè)競爭。為此，不少城商行著手開辟新的經(jīng)營性道路，大力發(fā)展低成本、低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的中間業(yè)務(wù)，在中間業(yè)務(wù)收入中投行業(yè)務(wù)擴(kuò)收貢獻(xiàn)率高，已是各大銀行爭相逐利的“引爆點(diǎn)”。

一、城商行發(fā)展投行業(yè)務(wù)基本分析

在現(xiàn)代金融市場下，投行業(yè)務(wù)主要是包括：證券承銷、私募發(fā)行、兼并與收購、資產(chǎn)證券化、財(cái)務(wù)顧問與投資咨詢、證券經(jīng)紀(jì)交易、投資分析、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和基金管理等業(yè)務(wù)。城商行發(fā)展投行業(yè)務(wù)是信貸業(yè)務(wù)的拓展，商業(yè)銀行與投資銀行最大的差異就是其利用自身資源通過提供金融咨詢、策劃、實(shí)施投融資活動而賺取高額的傭金；另外就是整合優(yōu)化資本市場要素，直接投資入股，參與權(quán)益分配。城商行資質(zhì)和資源整合能力差，要想在銀行金融圈中分一杯羹，就必須加速轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，穩(wěn)扎穩(wěn)打，逐步推進(jìn)，傾力發(fā)展投行業(yè)務(wù)。以下從其發(fā)展投行業(yè)務(wù)的必要性、可行性進(jìn)行分析。

（一）必要性分析

首先，隨著金融市場的發(fā)展，當(dāng)前城市金融服務(wù)需求處于上行，地方企業(yè)發(fā)展擴(kuò)大、兼并重組、產(chǎn)業(yè)集群投融資、高新技術(shù)孵化、公司理財(cái)、中小企業(yè)直接融資、股權(quán)投資、個人財(cái)富管理等金融服務(wù)需求呈現(xiàn)多樣化和多層次化趨勢，城商行發(fā)展投行業(yè)務(wù)是應(yīng)時(shí)之需，應(yīng)勢而行。其次，就是城商業(yè)利潤追求空間倒逼，商業(yè)銀行對于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依存度較高，利率市場化進(jìn)程推進(jìn)必然會助漲其融資成本，收益高、成本風(fēng)險(xiǎn)低的投行業(yè)務(wù)是其擺脫傳統(tǒng)模式困境的必然選擇。再者，發(fā)展投行業(yè)務(wù)是城商行轉(zhuǎn)變經(jīng)營發(fā)展道路、優(yōu)化業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)、金融創(chuàng)新的需要，加快發(fā)展知識技術(shù)密集型的投行業(yè)務(wù)，可以完善城商行的金融服務(wù)體系，提升城商行的品牌影響力。另外，我國將繼續(xù)推行穩(wěn)健的貨幣政策，貨幣供給受到控制，中小微企業(yè)仍然面間接融資難的問題，從而會刺激直接融資需求，這對于城商行發(fā)展投行業(yè)務(wù)不失為一個有利的契機(jī)。

（二）可行性分析

城商行在促進(jìn)城市發(fā)展和地區(qū)經(jīng)濟(jì)迅速增長方面發(fā)揮了巨大的作用，在金融銀行業(yè)中規(guī)模越來越大，差異化服務(wù)也較好，其發(fā)展投行業(yè)務(wù)還是有一定的可行性。第一，國家金融政策逐漸寬松，目前我國對金融市場監(jiān)管比較嚴(yán)格，實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營，商業(yè)銀行不能經(jīng)營經(jīng)紀(jì)和交易業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)，不過可以經(jīng)營資產(chǎn)證券化、銀行間市場承銷、衍生品交易、結(jié)構(gòu)化融資與銀團(tuán)、財(cái)務(wù)顧問、重組并購等大多數(shù)投行業(yè)務(wù)。第二，相比大型商業(yè)銀行而言，資產(chǎn)規(guī)模小的城商行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對簡單，可以靈活自如轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式，集中優(yōu)勢發(fā)展投行業(yè)務(wù)；另外，城商行在本區(qū)位聲譽(yù)良好，積累了大量的客戶關(guān)系，并對其資產(chǎn)質(zhì)量和金融需求有著深入的了解，與地方政府部門等機(jī)構(gòu)也保持著良好的關(guān)系，這些都有利于城商行投行業(yè)務(wù)的順利展開。第三，部分城商行實(shí)踐表明，投行業(yè)務(wù)是中小銀行發(fā)展轉(zhuǎn)型切實(shí)有效的可行之道。目前已有不少城商行大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)來增加中間業(yè)務(wù)收入比重，提高利潤額，具有代表性的有北京銀行、南京銀行和寧波銀行，據(jù)2012年各自年報(bào)顯示，北京銀行公司手續(xù)費(fèi)及傭金2011年全年增長67%；南京銀行報(bào)告期內(nèi)，公司中間業(yè)務(wù)凈收入7.30億元，較上年增加2.55億元，增幅53.68%，占營業(yè)收入的比例為9.78%；寧波銀行2012年實(shí)現(xiàn)利潤總額50.98億元，同比增長26.34%，非利息業(yè)務(wù)收入超過預(yù)期。這充分體現(xiàn)出面向資本集約的中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效，以及投行業(yè)務(wù)在城商行發(fā)展轉(zhuǎn)型中的作用。

二、城商行發(fā)展投行業(yè)務(wù)面臨的問題

投行業(yè)務(wù)是一個智力密集型業(yè)務(wù)，它不僅需要務(wù)實(shí)前瞻的經(jīng)營理念，更需要高端專業(yè)的技術(shù)人才，以及行之有效的管理運(yùn)營模式。城商行自身屬性注定其開展投行業(yè)務(wù)將面臨比國有股份制銀行和大型商行更大的壓力和挑戰(zhàn)，總體上主要面臨以下方面的問題：

（一）金融監(jiān)管制度對城商行更為嚴(yán)格

目前我國實(shí)行“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的金融政策，大中型商業(yè)銀行只能經(jīng)營部分投行業(yè)務(wù)，資金規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的城商行開展投行業(yè)務(wù)許可更為嚴(yán)格?，F(xiàn)在只有大中型商業(yè)銀行才有經(jīng)營金融租賃、資產(chǎn)證券化方面的業(yè)務(wù)許可，城商行只能打打投行業(yè)務(wù)的擦邊球，例如成都銀行通過與中鐵信托簽署了收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃的《財(cái)務(wù)顧問合作協(xié)議》，開始了其在投行業(yè)務(wù)上的破冰之旅?？偟膩碚f商業(yè)銀行還不能經(jīng)營公司債券和股票的IPO發(fā)行，也不能在為客戶打理證券交易業(yè)務(wù)，以及一般企業(yè)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)和自營股票交易等。殊不知如證券自營與經(jīng)紀(jì)交易、股權(quán)投資貸款、股票與公司債的發(fā)行承銷業(yè)務(wù)都是投行業(yè)務(wù)的主打，然而當(dāng)前我國金融政策束縛了商業(yè)銀行快速發(fā)展投行業(yè)務(wù)的張力。

（二）城商行對發(fā)展投行業(yè)務(wù)認(rèn)知存在偏差

這主要表現(xiàn)在開展投行業(yè)務(wù)意識方面、優(yōu)化業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)方面。目前經(jīng)營投行業(yè)務(wù)的城商行極少，并且也都處于萌芽階段，大部分城商行經(jīng)營意識集中在傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)上，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍然是“兩頭大、中間小”，投行業(yè)務(wù)方面還處于“沉睡狀態(tài)”中。這是因?yàn)榇蟛糠殖巧绦袥]有充分認(rèn)識和利用好自身資源優(yōu)勢，缺乏長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，從而缺乏利用投行業(yè)務(wù)收入優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)的意識，這使得發(fā)展投行業(yè)務(wù)長期處于被動狀態(tài)。另外，長期城商行的經(jīng)驗(yàn)理念認(rèn)為投行業(yè)務(wù)利潤增長動力不足，會擾亂傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展，這顯然是一個誤區(qū)。投行業(yè)務(wù)的直接效應(yīng)是增加中間業(yè)務(wù)收入，間接效應(yīng)是提升銀行競爭力，促進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展。其實(shí)它們兩者是可以兼容發(fā)展互進(jìn)的一個項(xiàng)目，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以提供貸款收取利息；投行業(yè)務(wù)則通過提供財(cái)務(wù)咨詢、利用金融工具直接融資，收取中間服務(wù)傭金。這樣整合傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)，可提供多樣化、高層次的金融服務(wù)，既滿足了客戶的需求，又改善了自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

（三）缺乏發(fā)展投行業(yè)務(wù)的資源配置

這些資源配置主要是指高度專業(yè)的技術(shù)人才隊(duì)伍、業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)以及品牌影響力。投行業(yè)務(wù)是一個高端綜合集成性的業(yè)務(wù)，開展投行業(yè)務(wù)需要精通管理、金融、數(shù)學(xué)、商務(wù)、法律財(cái)務(wù)、談判溝通的等知識的專業(yè)人才，目前城商行投行業(yè)務(wù)人才隊(duì)伍在數(shù)量和質(zhì)量都不足，極度缺乏這方面的人才儲備，這些都需要投入大量的人力、物力、財(cái)力，并且需要花費(fèi)較長的時(shí)間來培育。另外，資金規(guī)模相對小的城商行業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)輻射面窄、客戶資源存量低、品牌影響力小，這使得潛在的客戶對其投行業(yè)務(wù)認(rèn)知度較低，縱然城商行區(qū)位內(nèi)存在投行業(yè)務(wù)需求，但構(gòu)成有效需求也比較難，這大大增加了城商行開展投行業(yè)務(wù)的難度。

三、城商行發(fā)展投行業(yè)務(wù)策略選擇

上個世紀(jì)70年代，西方商業(yè)銀行同樣面臨金融脫媒的窘境，它們積極主動轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，從發(fā)展中間業(yè)務(wù)中找到突破口，目前經(jīng)營的中間業(yè)務(wù)收入中投行業(yè)務(wù)收入占比過半。近些年，我國規(guī)模較大的城商行經(jīng)過剝離與消化不良資產(chǎn)、財(cái)務(wù)重組、股份制改造，部分城商行網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面增廣，有的引進(jìn)戰(zhàn)略投資者組建多元化控股集團(tuán)，并逐步成功上市。這是城商行選擇發(fā)展投行業(yè)務(wù)來優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)絕佳時(shí)機(jī)。通過以上分析，目前城商行發(fā)展投行業(yè)務(wù)可以從這三方面進(jìn)行策略選擇。

（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，優(yōu)化業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)

長期以來我國商業(yè)銀行的資源主要集中于發(fā)展傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)，沒有整合金融信息、人才技術(shù)等資源為客戶提供個性化的金融服務(wù)，譬如咨詢服務(wù)類、投資金融類等與市場相匹配的中間業(yè)務(wù)。目前，隨著SHIBOR推出，城商行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將受到擠壓，城商行必須轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)營理念，在發(fā)展中轉(zhuǎn)型，運(yùn)用投行業(yè)務(wù)撬動資產(chǎn)業(yè)務(wù)來優(yōu)化業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，如制定詳細(xì)的投行業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃以及年度經(jīng)營目標(biāo)。目前國內(nèi)金融市場逐步提升，中小企業(yè)直接融資需求旺盛，銀行間市場中期票據(jù)、短期融資券、中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)興盛，這是城商行優(yōu)化業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)的有利契機(jī)，可通過參與證券交易所和銀行間市場直接融資，開展直接投資和資產(chǎn)證券化等新型業(yè)務(wù)來支撐中小企業(yè)多元化、高層次的金融服務(wù)需求；對于私人客戶，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢基礎(chǔ)上，開發(fā)股權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品和基金主動管理類型的理財(cái)產(chǎn)品，以及衍生工具的結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品等個性化產(chǎn)品滿足中高端客戶需求；另外注重發(fā)展綜合業(yè)務(wù)，越過傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)之間的鴻溝，使它們和諧共存。這不僅優(yōu)化了城商行的業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，而且促進(jìn)了金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

（二）建立專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，循序漸進(jìn)發(fā)展組織模式

較于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)的專業(yè)化和集成性更高，因此對從業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和業(yè)務(wù)組織模式有更嚴(yán)格的要求。投行業(yè)務(wù)從業(yè)人員是具備銀行、證券、保險(xiǎn)、外匯、精算、法律、營銷等全方面知識的復(fù)合型人才，城商行投行業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)可以堅(jiān)持外部引進(jìn)與內(nèi)部培訓(xùn)相結(jié)合的方式，從外部引進(jìn)頂尖人才與內(nèi)部選拔優(yōu)秀員工組成核心“1+1”團(tuán)隊(duì)模式，對團(tuán)隊(duì)管理實(shí)行薪酬激勵考核制度，集所有優(yōu)勢于一役搶占潛在的投行業(yè)務(wù)。對于其投行業(yè)務(wù)組織模式可根據(jù)自身經(jīng)營情況逐漸發(fā)展，一般先要設(shè)立專門的投行業(yè)務(wù)部門，實(shí)行內(nèi)部經(jīng)營模式向外部經(jīng)營模式過渡，即大力發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中的直接融資類，再通過與保險(xiǎn)公司、證券機(jī)構(gòu)、信托機(jī)構(gòu)、理財(cái)公司、第三方支付及PE/VC等非銀行金融機(jī)構(gòu)合作，努力彌補(bǔ)資金規(guī)模、金融產(chǎn)品開發(fā)、業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)資質(zhì)等方面的短板，在規(guī)避金融限制政策制約因素的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)一體化集成金融服務(wù)，逐步形成完整的投行業(yè)務(wù)價(jià)值鏈。然后再建立銀行全資或控股金融子公司，這方面可以參照國有股份制銀行和國外專業(yè)投行的經(jīng)驗(yàn)，這種模式可以確保子公司專注、靈活、高度專業(yè)化開展投行業(yè)務(wù)，不過要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制，比如建立金融防火墻、對直接或間接投資和衍生金融工具業(yè)務(wù)設(shè)立一定的損失準(zhǔn)備金。

（三）立足區(qū)位優(yōu)勢，打造品牌建設(shè)

目前城商行在資金實(shí)力、行業(yè)規(guī)模、技術(shù)人才、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力等方面難以與國外大投行和國內(nèi)“五大行”、大型商業(yè)銀行相媲美，但城商行可借鑒它們發(fā)展投行業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，立足區(qū)位優(yōu)勢和地方資源特色也可以打出一張王牌來，比如通過參與區(qū)域性的財(cái)務(wù)顧問、資產(chǎn)證券化、證券代銷、衍生產(chǎn)品交易、基金代銷、股權(quán)直接投資和地方企業(yè)的并購重組等業(yè)務(wù)來促進(jìn)其投行業(yè)務(wù)的專業(yè)化或協(xié)同化水平。結(jié)合實(shí)際情況，建議制定一些著實(shí)可行的投行業(yè)務(wù)作為切入點(diǎn)，如從公司理財(cái)、咨詢顧問、債務(wù)重組并夠等中間業(yè)務(wù)尋求突破，再通過私募、財(cái)務(wù)咨詢、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)拓展；建立以客戶為中心的金融服務(wù)體系，細(xì)分市場，對區(qū)域內(nèi)特有的中大客戶進(jìn)行投資機(jī)會、財(cái)務(wù)管理等金融需求分析，為其量身打造一套全面的金融服務(wù)方案；加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)力度，增強(qiáng)專業(yè)性產(chǎn)品的包裝營銷強(qiáng)度，把地方中小微企業(yè)金融服務(wù)做深做強(qiáng)，將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)進(jìn)行品牌融合，并運(yùn)用品牌推進(jìn)戰(zhàn)略，進(jìn)行“爆破式”推廣。

四、結(jié)語

當(dāng)前，國內(nèi)投行市場主要由國內(nèi)“五大行”和大型商業(yè)銀行、證券公司、國際投行所占據(jù)，基本上包攬了項(xiàng)目融資、銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)、IPO發(fā)行、證券承銷等投行業(yè)務(wù)。這么激烈的金融市場競爭給城商行帶來了嚴(yán)峻的考驗(yàn)，也帶來了“破繭成蝶”的機(jī)會，城商行必須充分認(rèn)識自身的優(yōu)劣勢，整合資源，加大人力資本投入，制定開展投行業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略規(guī)劃，勇敢地邁出這一步，打響、打好這場攻堅(jiān)戰(zhàn)。

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作者簡介：劉愛成（1987-），男，湖南衡陽人，云南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2011級碩士研究生，研究方向：保險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理。