【摘要】銀行理財業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行一個新型的中間業(yè)務(wù)，借助銀行理財產(chǎn)品這一載體為銀行籌集資金拓寬了渠道。然而理財業(yè)務(wù)開展與理財產(chǎn)品收益息息相關(guān)，2012年商業(yè)銀行理財產(chǎn)品收益一路波動下滑，加之“8號文”的出臺，2013年銀行理財產(chǎn)品收益更加變臉無常，本文結(jié)合2013年上半年幾個月銀行理財產(chǎn)品收益率波動情況，分析波動原因并提出抑制波動方案，促進(jìn)銀行理財業(yè)務(wù)平穩(wěn)的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】理財產(chǎn)品 8號文 收益波動

理財產(chǎn)品分為人民幣理財產(chǎn)品和外幣理財產(chǎn)品，本文所述的是人民幣理財產(chǎn)品。人民幣理財產(chǎn)品是指由商業(yè)銀行設(shè)計并發(fā)售，將募集到的資金投入金融市場或夠愛相關(guān)金融產(chǎn)品，以獲取投資收益，再分配給投資者的一類理財產(chǎn)品。按投資方式與方向不同，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品主要分為債券型、信托型、掛鉤型及QDII型四大類。商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)自2005年開辦以來發(fā)展迅速。2012年，我國針對個人發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品數(shù)量達(dá)28239款，較2011年上漲25.84%，而發(fā)行規(guī)模更是達(dá)到24.71萬億元人民幣，較2011年增長45.44%。這源于理財產(chǎn)品對提升銀行業(yè)績的重要作用，銀行通過銷售理財產(chǎn)品吸納資金，并將籌集起來的資金用來開展信貸等業(yè)務(wù)，賺取利差，獲取利潤，是銀行提升業(yè)績不可或缺的資金鋪墊。

一、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的收益情況

2012各期限理財產(chǎn)品預(yù)期收益率（%）

資料來源：金羊網(wǎng)-新快報

2012年1～11月，各商業(yè)銀行在境內(nèi)發(fā)行銀行理財產(chǎn)品收益波動下滑，由年初平均預(yù)期收益率的5.2%下降到11月份的4.3%。各期限類型的理財產(chǎn)品也降了0.9個百分比左右。究其下降的原因是在低利率環(huán)境下，2012年央行先后三次調(diào)低存款準(zhǔn)備金率，并分別于6月份和7月份兩次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，受降息以及市場流動性釋放影響，2012年銀行人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期收益率表現(xiàn)出連續(xù)下滑態(tài)勢。

（一）2013年第一季度收益情況

一季度中長期理財產(chǎn)品收益率下滑幅度較大。其中，投資期限1個月以內(nèi)的理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.83%，較2012年四季度（下同）下降3個基點；1至3個月的平均預(yù)期收益率為4.33%，上升9個基點；3至6個月的平均預(yù)期收益率為4.57%，上升1個基點；6個月至1年期的平均預(yù)期收益率為4.83%，下降10個基點；投資期限一年以上平均預(yù)期收益率為6.02%，下降153個基點。

（二）2013年四五月份理財產(chǎn)品量價再降

銀監(jiān)會出臺“8號文”后，對市場的影響在短期內(nèi)已顯現(xiàn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在收益率方面，4、5月份銀行理財產(chǎn)品市場出現(xiàn)發(fā)行量和預(yù)期收益率“量價齊跌”現(xiàn)象。

4月份除3至6個月及1年期以上理財產(chǎn)品預(yù)期收益率水平上升外，其余期限類型理財產(chǎn)品預(yù)期收益率均明顯下滑，下滑幅度普遍在3%～4%之間，已難覓預(yù)期收益率4.5%以上的理財產(chǎn)品，具體數(shù)據(jù)為：3至6個月、1年期以上投資期限的理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.51%、6.12%，分別較3月上漲2.13、33.31個百分點。而投資期限小于1個月、1至3個月、6個月至1年的理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率分別為3.68%、4.24%、4.8%，分別較3月份均回落了5.9、4.84、2.19個百分點。

5月份各期限理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率全線下跌。除結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品之后具體數(shù)據(jù)為：1個月（30～35天）短期產(chǎn)品平均收益率為3.99%，較上月下降9.2個基點。1至3個月期限的理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.13%，較上月下降4.9個基點。3至6個月期限理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.47%，較上月下降3.8個基點。6個月至1年期限產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.69%，較上月下降8.9個基點，1年期以上期限產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.97%，下降45.6個基點。

資料來源：銀率網(wǎng)

（三）2013年六七月份高收益理財曇花一現(xiàn)

面臨年中考核、“錢荒”雙壓，商業(yè)銀行產(chǎn)品作為一項有力的攬儲工具，6月份發(fā)行形勢“量價齊升”。除了1年以上期限的理財產(chǎn)品預(yù)期收益率出現(xiàn)下降之外，其余各期限理財產(chǎn)品均有不同程度的上漲。漲幅最高的是1至3個月期限的理財產(chǎn)品，平均預(yù)期收益率為4.7%，較5月同期上升0.65個百分點。小于1個月的理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.36%，環(huán)比升0.51個百分點。

然而到7月份銀行資金面的緊張狀況得到較大緩解，理財產(chǎn)品出現(xiàn)了“量價齊跌”。至7月中旬，收益率也較6月末下滑，平均降幅超過0.6個百分點。

二、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品收益波動的原因

（一）國家政策導(dǎo)向影響

1.財政政策。2013年是實施“十二五”規(guī)劃最后一年，為保證國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展保值增長。國家將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由于國家繼續(xù)實施積極財政政策，增加對國家重大項目支持力度。在積極財政政策促使下，眾多項目得以投資建設(shè)，投資者利用閑散資金進(jìn)行項目投資，同時，稅率的降低，項目建設(shè)成本降低，提高了人們進(jìn)行項目建設(shè)的熱情。降低了購買理財產(chǎn)品的欲望。大量的資金投入項目，從而減少了購買商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的資金，理財產(chǎn)品供大于求，理財產(chǎn)品收益率下降。

2.貨幣政策。我國繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，主要從調(diào)控貨幣供應(yīng)量、法定存款準(zhǔn)備金率、存貸款基準(zhǔn)利率三方面影響理財產(chǎn)品的收益以及人們的購買欲望。主要體現(xiàn)如下：

（1）中央銀行適量的增加貨幣供應(yīng)量，增加市場貨幣流通量，人們手中閑置的錢多了，投資理財選擇多了，分散了資金或者是降低了人們購買銀行理財產(chǎn)品的欲望，從而在一定程度上阻礙銀行理財產(chǎn)品的銷售，降低理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率。

（2）中央銀行適度調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可提供信貸能力增強(qiáng)，信貸業(yè)務(wù)擴(kuò)大，從而影響銀行理財規(guī)模和產(chǎn)品的創(chuàng)新，現(xiàn)有的理財產(chǎn)品不能充分滿足市場需求，降低可人們購買的欲望，間接地降低了銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收率。

（3）中央銀行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，企業(yè)及個人貸款籌資建設(shè)成本降低，企業(yè)大量放貸，銀行大量增加貸款額，項目的火熱投資建設(shè)拓寬了人們的投資渠道，并且項目投資收益高、見效快，人們投資項目欲望增強(qiáng)，從而降低了購買銀行理財產(chǎn)品的需求。人們增加了項目投資額，從而減少了購買銀行理財產(chǎn)品的資金；又存款基準(zhǔn)利率的降低吸引人們的存款減少，銀行庫存資金會減少，在一定程度上影響了銀行理財業(yè)務(wù)的開展，從而降低了理財產(chǎn)品的收益。

（二）行業(yè)發(fā)展趨勢波及

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，投資渠道多元化。根據(jù)市場供需實際情況，理財產(chǎn)品發(fā)行的數(shù)量多于市場需求。事實證明2012年銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率并沒有與發(fā)行量同步，2013年上半年亦是如此，展望未來幾年銀行業(yè)的發(fā)展趨向，隨著人們投資渠道多元化，人們對理財產(chǎn)品需求不高，銀行理財產(chǎn)品高收益難再現(xiàn)，但收益水平不會出現(xiàn)大降，整體表現(xiàn)為穩(wěn)中有降。

（三）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品內(nèi)在特點

1.信托類產(chǎn)品成為理財市場的主導(dǎo)。近幾年風(fēng)險相對降低、收益相對穩(wěn)定的信托貸款類產(chǎn)品大幅增加，不斷受投資喜好，并保持迅猛增長的態(tài)勢，在各類銀行理財產(chǎn)品中已占據(jù)主導(dǎo)地位。這樣在一定程度上降低其他理財產(chǎn)品的收益。

2.產(chǎn)品預(yù)期年化收益率更趨規(guī)范合理。各銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率普遍趨向于規(guī)范合理，以往“最高收益”或者“上不封頂”將逐漸消失。顯然規(guī)范了理財產(chǎn)品的收益制度，減小了收益的波動，但是所回落的預(yù)期收益水平在一定程度上會影響客戶的投資理財欲望，從而間接地降低商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的收益。

（四）銀監(jiān)會“8號文”監(jiān)管

銀監(jiān)會于2013年3月25日下發(fā)《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》即8號文。其明確要求，投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”的理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行應(yīng)實現(xiàn)每個理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）的對應(yīng)，做到每個產(chǎn)品單獨管理、建賬和核算。此外，之前已投資的達(dá)不到《通知》要求的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，銀行應(yīng)比照自營貸款于今年底前完成風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量和資本計提。

一方面，《通知》的明確規(guī)定實際上是規(guī)范銀行理財?shù)馁Y金池業(yè)務(wù)?！耙灰粚?yīng)”這一規(guī)定可能會降低商業(yè)銀行的資本充足率。以往理財資金模式的改變，限制了資金利用自由度，勢必限制了銀行理財業(yè)務(wù)的開展，影響理財收益。另一方面，《通知》通知信息的傳達(dá)出，對銀行業(yè)未來規(guī)劃發(fā)展影響深遠(yuǎn)，在未來，銀行理財業(yè)務(wù)將會更規(guī)范，這樣的趨勢勢不可擋，人們對銀行理財業(yè)務(wù)的期望自然降低，從一定程度上降低了理財收益率。

（五）金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足

銀行理財產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新。首先，銀行缺乏具備扎實金融知識的高素質(zhì)專業(yè)的理財專家，銀行內(nèi)部關(guān)于理財產(chǎn)品創(chuàng)新的科研技術(shù)不高，同時缺乏有效的創(chuàng)新機(jī)制，如創(chuàng)新理財產(chǎn)品的獎勵機(jī)制等等；其次，銀行對于發(fā)行創(chuàng)新的理財產(chǎn)品風(fēng)險大，創(chuàng)新重視程度不高；再次，國家教育對培養(yǎng)金融創(chuàng)新人才的投入力度不足，創(chuàng)新氛圍不濃等等。市場上理財產(chǎn)品的樣式、種類波瀾不驚，長久下去，不能引起客戶的吸引力，人們對銀行理財產(chǎn)品期望降低，從而降低了理財收益。

三、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品收益波動熨平方案

（一）國家方面

由于2013年商業(yè)銀行理財產(chǎn)品收益不景氣，根源于人們投資銀行理財產(chǎn)品的資金不足，從長遠(yuǎn)出發(fā)，國家應(yīng)調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，適時出臺了一系列擴(kuò)內(nèi)需、保增長、刺激經(jīng)濟(jì)增長的措施。經(jīng)濟(jì)增長了，人們的收入增加了，手中的錢多了，自然會增加銀行理財產(chǎn)品的投資額，人們對理財產(chǎn)品的需求多了，并會增加對理財產(chǎn)品的購買量，從而提高理財產(chǎn)品的收益。

（二）銀行方面

1.規(guī)范理財產(chǎn)品。（1）從理財產(chǎn)品的設(shè)計到發(fā)行各方面按著“符合市場，誠實信用”原則，做投資者放心的理財產(chǎn)品。（2）商業(yè)銀行內(nèi)部應(yīng)完善關(guān)于從業(yè)人員和準(zhǔn)入政策各方面的規(guī)定，規(guī)定從業(yè)人員在遵守職業(yè)道德的基礎(chǔ)上，按照行內(nèi)規(guī)定，對于要發(fā)行的理財產(chǎn)品，借助一定的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格衡量，這樣才能提高理財產(chǎn)品的吸引力。

2.加強(qiáng)理財產(chǎn)品創(chuàng)新。銀行應(yīng)走進(jìn)市場，做好調(diào)查，創(chuàng)新出滿足投資需求的產(chǎn)品。

（1）創(chuàng)新購買具有便捷性的理財產(chǎn)品。由于絕大部分購買理財產(chǎn)品是到銀行網(wǎng)點柜臺辦理，便捷性稍差。銀行應(yīng)該充分考慮客戶的方便性，便捷性，利用先進(jìn)的技術(shù)，創(chuàng)新出更多的自助性產(chǎn)品，讓客戶可以不用到銀行網(wǎng)點隨時隨地就可以自助獲取、操作銀行所提供的各類產(chǎn)品。

（2）創(chuàng)新具有全面功效性的理財產(chǎn)品。理財產(chǎn)品只有從單一功能，則只能滿足客戶單一理財需求，創(chuàng)新出具有符合功能的理財產(chǎn)品，如利用理財產(chǎn)品在投資的產(chǎn)品。功能增多，必然會使人們更感興趣。

（3）創(chuàng)新收益與風(fēng)險具有均衡性的理財產(chǎn)品。收益與風(fēng)險具有共存性，高風(fēng)險高收益，低風(fēng)險低收益。而市場上大多投資希望收益和風(fēng)險能夠平衡，風(fēng)險不大，但是收益還可觀的理財產(chǎn)品將會更受市場歡迎。

（4）加強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計的延展性。在功能設(shè)計方面，注重功能的延展性，如既具有投資價值又具有收藏價值的理財產(chǎn)品；在外形設(shè)計方面，更多能蘊(yùn)含一種寓意。創(chuàng)新屬于自己的王牌理財產(chǎn)品，吸引更多投資者目光。

3.完善金融體系。（1）完善金融調(diào)控體系。貫徹穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策，保持幣值穩(wěn)定和市場流通貨幣總量穩(wěn)定，完善宏觀調(diào)控機(jī)制，以市場為導(dǎo)向，加快利率市場化等等，從而防止理財收益大起大落。（2）完善金融企業(yè)體系。加強(qiáng)商業(yè)銀行、證券公司、保險公司以及信托公司等之間的互助和合作，加強(qiáng)金融企業(yè)體系間的信息流通。有利于銀行理財業(yè)務(wù)科學(xué)決策。（3）完善金融市場體系。商業(yè)銀行擴(kuò)大直接融資，豐富銀行理財產(chǎn)品，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，完善交易、登記和結(jié)算體系，穩(wěn)步發(fā)展銀行理財業(yè)務(wù)市場。（4）完善金融監(jiān)管體系。健全金融風(fēng)險監(jiān)控、預(yù)警和處置機(jī)制，實行市場退出制度，增強(qiáng)監(jiān)管信息透明度，接受社會監(jiān)督，處理好監(jiān)管與支持金融創(chuàng)新的關(guān)系，建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制等。（5）完善金融環(huán)境體系。建立全國統(tǒng)一市場，健全金融業(yè)信用體系，完善銀行理財設(shè)備和服務(wù)，為理財業(yè)務(wù)開展提供良好的環(huán)境。

4.加強(qiáng)銀行金融文化建設(shè)。加強(qiáng)銀行金融文化建設(shè)，提高銀行金融軟實力。金融文化貫穿于銀行各業(yè)務(wù)中，如“誠信為本、以信取利”的金融文化在意識上促使銀行合法經(jīng)營，當(dāng)然也能在理財產(chǎn)品的設(shè)計，發(fā)行過程中增添產(chǎn)品的魅力，有助于理財產(chǎn)品的銷售。

（三）教育方面

培養(yǎng)優(yōu)秀的金融人才，為銀行開展理財業(yè)務(wù)注入不竭的動力和智力，為理財產(chǎn)品的創(chuàng)新，業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新鋪墊。我國的高等金融教育必須注重學(xué)科建設(shè)的內(nèi)涵，主要包括：加快培養(yǎng)和造就一支與金融教育發(fā)展相適應(yīng)的高層次教師隊伍；教學(xué)實行理論知識與實際情況結(jié)合，要求金融學(xué)習(xí)者多結(jié)合現(xiàn)實問題思考；注重實踐，加強(qiáng)學(xué)習(xí)者的動手能力，通過金融模擬系統(tǒng)，動手操作，增強(qiáng)運(yùn)作能力。爭取培養(yǎng)出一批順應(yīng)社會對金融人才需求的變化，以便為社會培養(yǎng)出更符合需求的高質(zhì)量人才。

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