【摘要】由于公積金存貸款利率定價機制的不合理，對公積金增值收益的實現(xiàn)及其真實性、公積金繳存人的利息收入等產(chǎn)生了不同程度的影響，本文以此為基礎(chǔ)，提出建立適合公積金制度的利率體系、允許中心分段結(jié)付存款利息、專戶存款實行保本利率政策。

【關(guān)鍵詞】住房公積金 存貸款利率定價機制 增值收益

住房公積金（以下簡稱公積金）制度作為我國住房金融的組成部分，在推動住房制度改革、提高職工居住水平、促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。但隨著公積金業(yè)務(wù)體量的不斷擴大，及民眾對公積金關(guān)注度的不斷提高，公積金制度在存貸款計結(jié)息政策方面的不足逐漸顯現(xiàn)。本文將從現(xiàn)行公積金存貸款利率定價機制出發(fā)，深入分析由此產(chǎn)生的不良影響，并提出具體的政策建議。

一、公積金存貸款利率定價機制概述

目前，公積金職工公積金賬戶內(nèi)存款按活期存款利率、三個月整存整取存款利率計息；個人住房貸款按照5年以下（含5年）和5年以上兩檔利率執(zhí)行。公積金存貸款計息政策，特別是公積金結(jié)息政策，在存款利率固定不變或比較平穩(wěn)時較為合理，不會引起太多的關(guān)注，但是遇到存貸款利率頻繁調(diào)整的時候，就暴露出該結(jié)息方式的多種弊端。

二、公積金利率定價機制弊端分析

現(xiàn)行的公積金存貸款利率體系，不足體現(xiàn)在以下幾點：

（一）利率定價機制不合理

由于公積金制度的特殊性，巴西、英國、德國、新加坡等國都有一套相對獨立的公積金存貸款利率決定機制，我國實行的是“低存低貸”的公積金管理政策，沒有成為一個獨立的利率體系和確定機制。就支付給繳存人的存款利率而言，存款分當年歸集、上年結(jié)轉(zhuǎn)兩個部分，主要盯住活期存款和三個月整存整取定期存款；就個貸利率而言，貸款分5年期以內(nèi)和5年期以上兩個階段，略低于同檔次的商業(yè)貸款利率。以2008年12月23日到2011年2月9日的4次利率變動為例：三個月定期存款利率、五年以上貸款利率調(diào)整幅度不一致，特別是2010年10月20日到2011年2月9日，處于利率上升通道時，貸款利率上調(diào)幅度小于存款利率上調(diào)幅度，存貸款利率調(diào)整未有機結(jié)合，各自針對不同的調(diào)控目標進行調(diào)整，未形成有機整體，不能較好地體現(xiàn)“低存低貸”的利率政策特點，部分的導(dǎo)致了公積金管理機構(gòu)增值收益的逐步縮小。

（二）影響增值收益的真實性

根據(jù)會計“權(quán)責發(fā)生制”原則，管理機構(gòu)應(yīng)在每季末，根據(jù)當時的掛牌利率計提當季應(yīng)付利息，反映在“業(yè)務(wù)支出”和“應(yīng)付利息”科目；到年度結(jié)息時，根據(jù)6月30日的掛牌利率結(jié)付上年7月1日到當年6月30日利息。其間，如遇利率調(diào)整，管理機構(gòu)計提的利率與實際結(jié)付的利率不一致，若利率上升，則預(yù)提的“應(yīng)付利息”不足以支付，需要在結(jié)息日當季補提全年差額，從而造成當年“業(yè)務(wù)支出”虛增，反之，則虛減，進而影響增值收益的真實性。特別是，根據(jù)《住房公積金管理條例》的規(guī)定，公積金管理機構(gòu)應(yīng)當將增值收益按照一定比例提取貸款風(fēng)險準備金、管理費用和廉租住房資金，后兩項分配后必須上繳財政。如果當年收益虛增，上繳的廉租資金勢必虛增，而虛增部分是不會返還公積金中心的，進而影響到公積金管理機構(gòu)的利益。

（三）利率倒掛影響增值收益實現(xiàn)

《住房公積金管理條例》規(guī)定，增值收益來源于收入（存款利息收入、貸款利息收入和國債收益）減去支出（利息支出、手續(xù)費支出和宣傳費用）。管理中心支付給繳存人的利率按照每年6月30日結(jié)息日掛牌的活期存款和三個月整存整取的利率執(zhí)行，而在銀行專戶的沉淀資金則按存入日單位存款相應(yīng)期限檔次利率計息。公積金管理中心為了滿足日常的提取和個貸發(fā)放，保有一定的活期存款和協(xié)定存款，“利率倒掛”現(xiàn)象顯而易見；同時，為了進一步提高資金的收益，公積金中心加強資金的運作，配置有一定數(shù)量的定期存款，遇利率大幅上調(diào)的情況下，結(jié)息日和存入日的利率差別非常大，進而影響收益實現(xiàn)。

三、應(yīng)對利率現(xiàn)狀的措施建議

公積金制度是我國一項基本住房保障制度，利率管理作為資金管理的核心內(nèi)容，應(yīng)對存貸款結(jié)息政策進行優(yōu)化，遵循收益性、保障性等原則，保證公積金繳存人能夠以適當?shù)馁Y金成本獲得貸款，同時為促進公積金制度的長效發(fā)展，必須確保公積金管理機構(gòu)收支平衡，并有結(jié)余。具體建議如下：

（一）建立適合公積金制度的利率體系

應(yīng)根據(jù)公積金制度的“低存低貸”的要求，遵循保障性、公平性等原則，并結(jié)合制度特點、貨幣政策等因素建立明確的利率確定規(guī)則，構(gòu)建符合公積金制度性質(zhì)的、獨立的存貸款利率體系，減少對商業(yè)銀行存貸款利率調(diào)整的依賴性。

（二）公積金存款采用分段計付利息的方式

目前這種存款利率的結(jié)息方式，如遇利率大幅提高，利息支出大幅變動，加大了公積金投資運作的不平衡，影響到收益的真實性和穩(wěn)定性，對于公積金運作不好的地區(qū)也很難通過其他投資來彌補因存款利率波動而增加的利息支出。如遇利率下調(diào)，也會影響到公積金繳存人的存款收益。從對公積金管理機構(gòu)、及繳存人公平的角度出發(fā)，建議：對支付給職工的利息，按照調(diào)息日的利率分段計息。

（三）銀行專戶中的存款實行保本利率政策

目前，全國各地“利率倒掛”現(xiàn)象普遍存在，對于公積金投資運作不好的地區(qū)，公積金面臨極大保值、增值壓力。但是由于公積金來源穩(wěn)定，資金量大，給國有商業(yè)銀行帶來了大量的低成本和穩(wěn)定的融資來源。公積金制度作為一種保障制度，實行封閉運作，不應(yīng)成為其他機構(gòu)獲取收益的方式和途徑。建議由中國人民銀行會同住建部根據(jù)shibor采集數(shù)據(jù)的原則，制定全國公積金沉淀資金存款保本利率標準；并允許公積金管理中心在商業(yè)銀行存放結(jié)構(gòu)性存款，并實行分段計息。