受H7N9影響，恐慌和預(yù)防心理導(dǎo)致肉禽需求下降，市場(chǎng)各方主體觀望心態(tài)偏強(qiáng)，對(duì)玉米現(xiàn)貨價(jià)格形成短期利空。但長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)地玉米有效供給減少已成事實(shí)，若未來(lái)飼料消費(fèi)恢復(fù)，糧源供應(yīng)偏緊或集中在下半年顯露，短期禽流感效應(yīng)和產(chǎn)地的階段性集中供應(yīng)碰撞后，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，或嚴(yán)重透支利空，導(dǎo)致玉米價(jià)格出現(xiàn)過分下跌，進(jìn)而忽略未來(lái)中長(zhǎng)期可能出現(xiàn)的供應(yīng)緊缺和消費(fèi)恢復(fù)帶來(lái)的矛盾。預(yù)計(jì)本次疫情的出現(xiàn)只是會(huì)延長(zhǎng)糧價(jià)筑底的時(shí)間，4月下旬和5月初，播種問題的出現(xiàn)，或?qū)⑼杲Y(jié)本次糧價(jià)下跌過程。在對(duì)供需結(jié)構(gòu)和疫情做以分析后，建議用糧企業(yè)可在期現(xiàn)貨價(jià)格下跌的過程中適當(dāng)采購(gòu)，并可在期貨盤面建立遠(yuǎn)期庫(kù)存。

各方主體觀望心態(tài)有增

禽類疫情碰撞豬價(jià)暴跌，養(yǎng)殖戶信心不足，中間環(huán)節(jié)態(tài)度謹(jǐn)慎，短期內(nèi)利空氛圍濃厚。

N7N9來(lái)襲，出于防護(hù)，人們對(duì)肉禽需求量下降，為避免疫情擴(kuò)散，在上海已經(jīng)出現(xiàn)活禽撲殺，江浙一帶嚴(yán)禁外地活禽進(jìn)入本地，這對(duì)肉禽養(yǎng)殖帶來(lái)較大沖擊，養(yǎng)殖戶信心受挫，貿(mào)易商及飼料廠不敢盲目建立庫(kù)存，采購(gòu)積極性下降，玉米庫(kù)存充裕的飼料廠以消耗庫(kù)存為主，中小型飼料廠以隨用隨采為主，由于疫情帶來(lái)的影響尚不能確定，因此貿(mào)易商也持謹(jǐn)慎態(tài)度收購(gòu)。目前，廣東港日走貨量不足3萬(wàn)，天氣和后期到貨集中雖然對(duì)成交有影響，但主要原因仍是心態(tài)導(dǎo)致的需求方提貨意愿降低。

除H7N9對(duì)禽類產(chǎn)生較大影響外，春節(jié)過后，生豬價(jià)格持續(xù)下跌，對(duì)豬價(jià)也產(chǎn)生了較大的影響，生豬出欄量增加，存欄下降，養(yǎng)殖戶經(jīng)營(yíng)虧損，對(duì)飼料廠欠款采購(gòu)，飼料廠資金周轉(zhuǎn)率下降，豬肉行情的不見好轉(zhuǎn)也令小型養(yǎng)殖戶失去信心，飼料廠和中間商原料采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎。在豬肉價(jià)格持續(xù)走弱和H7N9疫情的影響下，各方主體態(tài)度謹(jǐn)慎，短期利空玉米期現(xiàn)貨。

階段性供應(yīng)充足

短期內(nèi)的需求疲弱碰撞產(chǎn)地階段性的供應(yīng)充足，或引發(fā)糧價(jià)透支性下跌，為低價(jià)采購(gòu)創(chuàng)造機(jī)會(huì)。

正月十五過后，產(chǎn)地降雪天氣頻繁，影響玉米正常購(gòu)銷，農(nóng)戶售糧時(shí)間段被拉長(zhǎng)，備耕前短期內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)量充足。雖然東北臨儲(chǔ)在3月份啟動(dòng)托市收購(gòu)，對(duì)東北糧價(jià)形成一定支撐，局部出現(xiàn)反彈，但由于前期銷售進(jìn)度過于滯后，目前無(wú)存儲(chǔ)條件農(nóng)戶面臨著玉米霉變壞糧的風(fēng)險(xiǎn)，售糧積極性較高。在市場(chǎng)供應(yīng)充足的情況下，H7N9來(lái)襲，前景變得更不明朗，因此貿(mào)易商方面考慮到烘干成本和銷售渠道等問題，拒收水分27%以上玉米，且收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)提高。

目前，心態(tài)對(duì)玉米期現(xiàn)貨價(jià)格均產(chǎn)生較大壓力，而分析供需結(jié)構(gòu)后不難發(fā)現(xiàn)，未來(lái)優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)緊張和需求恢復(fù)導(dǎo)致糧價(jià)上升的能量正在逐漸積蓄。

利多中長(zhǎng)期玉米價(jià)格

雖然短期內(nèi)疫情和養(yǎng)殖業(yè)的虧損對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生利空影響，但中長(zhǎng)期來(lái)看，東北有效供給量下降已成事實(shí)，對(duì)未來(lái)中長(zhǎng)期糧價(jià)形成支撐。

今年?yáng)|北玉米水分普遍偏高，加之前期市場(chǎng)行情偏弱，需求企業(yè)采購(gòu)態(tài)度謹(jǐn)慎，中間商收購(gòu)積極性不高，糧價(jià)持續(xù)下跌，水分超27%以上玉米多遭遇拒收，黑龍江部分地區(qū)仍有農(nóng)戶手持高水分玉米無(wú)處銷售。

目前東北地趴糧已經(jīng)出現(xiàn)霉變，烘干后的不完善?？倲?shù)超標(biāo)現(xiàn)象增加，好糧數(shù)量明顯下降。當(dāng)前，黑龍江部分地區(qū)仍有玉米被大雪埋在雪地里，霉變、鼠食現(xiàn)象嚴(yán)重，田地里積雪仍蓋過腳面，部分地塊積雪可過膝蓋，埋在田里的玉米能夠搶收回來(lái)的可能性已經(jīng)很小，東北玉米有效供給量下降已成定局。

華北糧前期透支性供應(yīng)銷區(qū)，剩余量較去年同期明顯減少，河南、安徽、山東三地農(nóng)戶處售糧進(jìn)度較快，玉米多存于貿(mào)易商處，由于此前收購(gòu)成本過高和當(dāng)?shù)赜嗉Z減少影響，貿(mào)易商存在一定的挺價(jià)心理，糧價(jià)波動(dòng)幅度不是很大。

除以上兩點(diǎn)外，小麥玉米價(jià)格相差仍舊懸殊，小麥的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存偏低，今年重新大規(guī)模替代玉米的可能性不大，預(yù)計(jì)替代量將較去年減少1500萬(wàn)噸左右。另一方面，截至9月份之前，舊作進(jìn)口玉米到國(guó)內(nèi)數(shù)量極少，對(duì)國(guó)內(nèi)糧價(jià)難以形成沖擊，預(yù)計(jì)新作進(jìn)口糧將在10月份之后才能陸續(xù)到港。

疫情或引發(fā)消費(fèi)轉(zhuǎn)移

人體對(duì)蛋白的總體需求不變，根據(jù)報(bào)道顯示，目前還未在生豬養(yǎng)殖中發(fā)現(xiàn)H7N9，禽類的攝入量減少或增加人們對(duì)豬肉和水產(chǎn)的需求，導(dǎo)致蛋白消費(fèi)轉(zhuǎn)移。

春節(jié)過后，生豬價(jià)格連續(xù)暴跌，近期豬糧比已跌至5.5∶1，臨近深度虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖戶虧損范圍在200元/頭，引發(fā)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的散戶拋欄，淘汰能繁母豬。但由于前期生豬和能繁母豬存欄量技術(shù)較大，本次散戶恐慌拋欄并未導(dǎo)致兩者存欄量大幅下降，因此豬肉價(jià)格未來(lái)一個(gè)月內(nèi)或仍將維持偏弱走勢(shì)，抗壓能力差的散戶或繼續(xù)拋欄，但預(yù)計(jì)蛋白消費(fèi)的轉(zhuǎn)移會(huì)在一定的程度上放緩豬價(jià)跌勢(shì)。

消費(fèi)轉(zhuǎn)移、散戶拋欄，生豬養(yǎng)殖深度虧損的背后或正在積攢著豬價(jià)暴漲的能量，為后期豬肉價(jià)格大幅上漲埋下伏筆。目前，全國(guó)20多個(gè)省市的凍豬肉收儲(chǔ)工作已經(jīng)啟動(dòng)，將對(duì)豬價(jià)格起到提振作用，在一定程度上抑制豬價(jià)繼續(xù)快速下跌。

糧價(jià)下探過程或?qū)⑼杲Y(jié)

東北春耕延后和內(nèi)澇已成定局，種植生長(zhǎng)期在后期引發(fā)關(guān)注將對(duì)玉米價(jià)格形成支撐，若種植期嚴(yán)重推遲，黑龍江農(nóng)戶或被迫由玉米轉(zhuǎn)向大豆種植，進(jìn)而減少玉米播種面積。

尤其需要關(guān)注黑龍江農(nóng)墾地區(qū)，由于機(jī)械化程度高，整個(gè)冬季的頻繁降雪導(dǎo)致土壤水分基本飽和，加之近期多次降雪，加大了后期作業(yè)難度。化凍后，土壤濕度過大，田間泥濘會(huì)影響玉米正常播種，阻礙機(jī)械下地作業(yè)，土壤溫度過低也會(huì)延遲播種，影響種子發(fā)育，化凍后田間水分過大，內(nèi)澇可能性增加，粉籽爛籽現(xiàn)象或增多。進(jìn)入4月下旬，播種問題將逐漸顯現(xiàn)，天氣炒作或引發(fā)市場(chǎng)看多情緒增強(qiáng)，5月以后，若消費(fèi)轉(zhuǎn)好，未來(lái)供應(yīng)緊張或被市場(chǎng)放大化，期貨盤面或作出較大反應(yīng)，現(xiàn)貨底部或在此時(shí)形成，玉米價(jià)格出現(xiàn)相應(yīng)上漲。

H7N9可控性較強(qiáng)

抗非典領(lǐng)軍人物鐘南山接受某媒體采訪時(shí)透露，H7N9與SARS不同，目前并未出現(xiàn)人傳染人的現(xiàn)象，因此大規(guī)模爆發(fā)的可能性不大。

十年前肆虐中國(guó)的非典已經(jīng)為我國(guó)應(yīng)對(duì)禽流感留下寶貴經(jīng)驗(yàn)，醫(yī)療設(shè)備、應(yīng)急管理等均得到長(zhǎng)足進(jìn)展，政府的防控能力明顯加強(qiáng)。

目前疫情也只是局部爆發(fā)，對(duì)全國(guó)禽類的影響尚有限，且未出現(xiàn)人傳人的現(xiàn)象，因此可控性較強(qiáng)，若疫情得到政府有效控制，全國(guó)則大范圍宰殺活禽的現(xiàn)象不會(huì)出現(xiàn)，未來(lái)的影響并不易過分?jǐn)U大。此外，肉禽的生長(zhǎng)周期較短，若疫情得到控制，則對(duì)禽類的影響將明顯減弱。短期內(nèi)市場(chǎng)過分悲觀只會(huì)嚴(yán)重透支利空，導(dǎo)致價(jià)格過度下跌，因此，各方主體需理性看待市場(chǎng)，或許本次流感的出現(xiàn)已經(jīng)在一定程度上為企業(yè)創(chuàng)造了較好的采購(gòu)時(shí)機(jī)。

結(jié)論

H7N9引發(fā)了市場(chǎng)各方在心理層面的擔(dān)憂，在短期內(nèi)對(duì)玉米期現(xiàn)貨市場(chǎng)形成利空。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)地玉米有效供給量下降也已成為事實(shí)，加之臨儲(chǔ)大量敞開性收購(gòu)導(dǎo)致市場(chǎng)流通量下降，目前東北三省加內(nèi)蒙一區(qū)入儲(chǔ)備玉米總量已超1500萬(wàn)噸，破2000萬(wàn)噸收儲(chǔ)大關(guān)指日可待。由于優(yōu)質(zhì)玉米數(shù)量較少，H7N9出現(xiàn)以來(lái)，北方港口優(yōu)質(zhì)玉米收購(gòu)價(jià)格依舊維持穩(wěn)定，一、二等玉米收購(gòu)仍存在較大難度。

需求方面，市場(chǎng)對(duì)蛋白的需求量不會(huì)有太大的改變，禽類消費(fèi)或轉(zhuǎn)向豬肉和水產(chǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)入下半年，隨著存欄量降低，豬肉價(jià)格暴漲可能性較大，若疫情也得控制，由于禽類生長(zhǎng)周期較短，對(duì)玉米的需求將很快恢復(fù)，糧源供應(yīng)偏緊和需求恢復(fù)的矛盾將逐漸顯現(xiàn)。

本次疫情的出現(xiàn)將延長(zhǎng)期現(xiàn)貨筑底的時(shí)間，由于有效供給下降，產(chǎn)地優(yōu)質(zhì)玉米表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，繼續(xù)下跌空間有限。而期貨價(jià)格受心理層面影響較大，或做出過度反應(yīng)，因此建議采購(gòu)企業(yè)可抓住機(jī)會(huì)在期貨上做多，逢低補(bǔ)入建立遠(yuǎn)期庫(kù)存，進(jìn)而減少后期采購(gòu)成本。