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構(gòu)建電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，通過其預(yù)警功能對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。當(dāng)電網(wǎng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化的傾向，預(yù)警功能將發(fā)出預(yù)警信號(hào)，提醒電網(wǎng)企業(yè)管理層盡早調(diào)整運(yùn)營、采取對(duì)策，及時(shí)查找導(dǎo)致電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化的原因，并積極采取有效的應(yīng)對(duì)措施，改善財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法的理論綜述

國內(nèi)外對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究主要分為兩大類，即定性分析和定量分析。定性分析主要包括流程圖分析法、管理評(píng)分法、四階段癥狀分析法和專家調(diào)查法等，由于定性預(yù)警分析法的主觀性太強(qiáng)，應(yīng)用范圍較窄，所以本文在此不作具體敘述。定量分析方法主要有兩種類型：一種是單變量分析法，即通過分析個(gè)別財(cái)務(wù)比率來預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)的程度及其影響，例如比佛模型；另一種是多變量分析法，即利用多個(gè)數(shù)量關(guān)系或者比率來預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)，以取得更佳的預(yù)測效果，比如z分?jǐn)?shù)模型、塔夫勒的模型、巴瑟瑞德模型、F模型、Edmister模型和K模型等。對(duì)于電網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警方法的選擇，從可操作性和實(shí)用性角度來看，單變量預(yù)警方法雖然簡便易行，但很難滿足實(shí)際需要，因此本文采用多變量模型。與此同時(shí)，由于在電網(wǎng)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)資料的取得相對(duì)容易，在此傾向于采用財(cái)務(wù)報(bào)表模型的預(yù)警方法。

從數(shù)學(xué)模型的使用上來看，比較常用的有兩種：一種是建模法，另一種是評(píng)分法。建模法需要大量的統(tǒng)計(jì)樣本，建立的模型預(yù)測精度相對(duì)較高，但實(shí)用性較差，適合于理論研究。而評(píng)分法操作方便，實(shí)用性強(qiáng)，通過對(duì)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整可以很好地區(qū)分不同行業(yè)公司的財(cái)務(wù)特性，并能揭示產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的不同原因，有利于風(fēng)險(xiǎn)管理人員做出更加詳盡的分析。因此，本文從實(shí)用的角度出發(fā)選擇評(píng)分預(yù)警方法。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的具體選取

電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的選取思路，可參考財(cái)政部和國資委的企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)予以構(gòu)建，包括償債能力、盈利能力、經(jīng)營情況和發(fā)展能力等，此外，由于企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況在評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)是否發(fā)生危機(jī)時(shí)往往具有先行指示作用，也考慮作為一個(gè)維度納入。同時(shí)，由于國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)日益重視企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制體系建設(shè)工作，其重要程度與日俱增，為此，將風(fēng)險(xiǎn)管理狀況也作為一個(gè)維度納入預(yù)警指標(biāo)類別中。因此，電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)共分為六個(gè)類別，每個(gè)類別的具體指標(biāo)選擇參照有關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行設(shè)計(jì)，具體見圖1所示。電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)，應(yīng)適當(dāng)保持一定的靈活性，不是一成不變的，應(yīng)根據(jù)不同時(shí)期、不同階段的工作要求進(jìn)行不斷調(diào)整。

圖1 電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)權(quán)重的確定

（一）層次分析法簡述。指標(biāo)權(quán)重的確定是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，直接關(guān)系到財(cái)務(wù)預(yù)警的結(jié)果。處于不同行業(yè)、不同發(fā)展時(shí)期的企業(yè)對(duì)于各財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)也不盡相同，但對(duì)于絕大多數(shù)企業(yè)來講，財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重也并非無規(guī)律可循。為了避免隨意性，我們采用層次分析法（AHP）來確定各財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的權(quán)重。層次分析法是對(duì)一些較為復(fù)雜、較為模糊的問題作出決策的簡易方法，它特別適用于那些難于完全定量分析的問題。它是美國運(yùn)籌學(xué)家T.I.Saaty教授提出的一種簡便、靈活而又實(shí)用的多準(zhǔn)則決策方法。層次分析法方法的基本流程是：首先，將復(fù)雜問題分解為多個(gè)組成因素，并將這些因素按隸屬關(guān)系進(jìn)一步分解，按目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和指標(biāo)層排列起來，形成一個(gè)多層次的遞階層次結(jié)構(gòu)；其次，通過兩兩比較的方式確定各因素的相對(duì)重要性；最后，基于各因素的相對(duì)重要性確定層次總排序，即各因素相對(duì)于總目標(biāo)而言的權(quán)重。

（二）指標(biāo)權(quán)重具體計(jì)算。首先建立判斷矩陣，判斷矩陣用判斷值表示同一層次各個(gè)指標(biāo)的相對(duì)重要性。Sauty提出1-9個(gè)層次的標(biāo)度方法。層次1-9的標(biāo)度方法實(shí)際上只需要人們掌握其中5個(gè)層次的標(biāo)度，而其他4個(gè)層次取其中值。這種標(biāo)度方法及其含義如表1所示。

表1 相對(duì)比較標(biāo)度

根據(jù)專家對(duì)各指標(biāo)評(píng)分形成判斷矩陣，通過求解矩陣，可以計(jì)算各指標(biāo)權(quán)重系數(shù)，計(jì)算步驟如下：

5.一致性檢驗(yàn)。 計(jì)算一致性指標(biāo) CI＝（λmax-n）/（n-1）。 計(jì)算一致性比例CR＝CI/RI。其中，RI為平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，表2給出了通過500樣本計(jì)算得到的2-12階矩陣平均隨機(jī)一致性指標(biāo)值。

表2 平均隨機(jī)一致性指標(biāo)

當(dāng)CR＜0.10時(shí)，認(rèn)為判斷矩陣的一致性是可以接受的；當(dāng)CR≥0.10時(shí)，則應(yīng)對(duì)判斷矩陣做一定的修正。

（三）指標(biāo)權(quán)重計(jì)算結(jié)果。各預(yù)警指標(biāo)的相對(duì)重要性判斷，可邀請(qǐng)電力行業(yè)內(nèi)的財(cái)務(wù)專家，采用德爾菲法對(duì)每一項(xiàng)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的重要性進(jìn)行匿名打分，德爾菲法本質(zhì)上是一種反饋匿名函詢法。其做法是，在對(duì)所要預(yù)測的指標(biāo)權(quán)重征得電力行業(yè)財(cái)務(wù)領(lǐng)域?qū)＜业囊庖娭螅M(jìn)行整理、歸納、統(tǒng)計(jì)，再匿名反饋給各專家，再次征求意見，再集中，再反饋，直至得到穩(wěn)定的意見?？傊?，它是一種利用函詢形式的集體匿名思想交流過程，它有區(qū)別于其他專家預(yù)測方法的三個(gè)明顯的特點(diǎn)，即：匿名性、多次反饋、小組的統(tǒng)計(jì)回答。根據(jù)電力行業(yè)財(cái)務(wù)領(lǐng)域?qū)＜覍?duì)調(diào)查問卷的打分結(jié)果，經(jīng)過統(tǒng)計(jì)后我們得到判斷矩陣，經(jīng)計(jì)算后結(jié)果如表3。

下面計(jì)算準(zhǔn)則層B對(duì)判斷層C（方案層）的相對(duì)權(quán)重，由于準(zhǔn)則層 B2，B3，B4，B5，B6 層只有 2 個(gè)指標(biāo)，因此其 CI均等于0，故未列出其判斷矩陣。以下只列出準(zhǔn)則層B1的判斷矩陣，見表4。

表3 目標(biāo)層A對(duì)準(zhǔn)則層B的相對(duì)權(quán)重

表4 準(zhǔn)則層B1對(duì)方案層C的相對(duì)權(quán)重

表5 電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)及權(quán)重分布

四、預(yù)警指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及評(píng)分方法

電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)涉及三個(gè)值，即實(shí)際值、最佳值、不允許值。當(dāng)某指標(biāo)處于滿意值時(shí)，電網(wǎng)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小或?yàn)?。不允許值是指被評(píng)價(jià)指標(biāo)中可以被接受的上限值或下限值。電網(wǎng)企業(yè)可以參考國資委公布的企業(yè)績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值予以選取。為保證預(yù)警指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的相對(duì)穩(wěn)定，可以利用近三年的績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行加權(quán)平均測算后再予以確定，執(zhí)行一定時(shí)間后再根據(jù)客觀情況變化予以調(diào)整。然而，國家監(jiān)管部委公布的績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值范圍有限，電網(wǎng)企業(yè)可以自行測定預(yù)警指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值。本文定量預(yù)警指標(biāo)的主要評(píng)分方法采用的是功效系數(shù)法，即運(yùn)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)價(jià)基本指標(biāo)，將指標(biāo)實(shí)際值對(duì)照相應(yīng)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)實(shí)際得分。計(jì)算公式為：

單項(xiàng)指標(biāo)得分＝單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分系數(shù)×單項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重

綜合評(píng)價(jià)得分＝Σ單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分系數(shù)×單項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重

當(dāng)相應(yīng)指標(biāo)值是越大越好時(shí)，計(jì)算公式如下：極大型評(píng)價(jià)指標(biāo)系數(shù)＝（實(shí)際值-最佳值）/（不允許值-最佳值），（其中，不允許值＜實(shí)際值＜最佳值）。若實(shí)際值≥最佳值，系數(shù)為0分（無風(fēng)險(xiǎn)）；若實(shí)際值≤不允許值，系數(shù)為1（高風(fēng)險(xiǎn)）。

當(dāng)相應(yīng)指標(biāo)值為越小越好時(shí)，計(jì)算公式如下：極小型評(píng)價(jià)指標(biāo)系數(shù)＝（實(shí)際值-最佳值）/（不允許值-最佳值），（其中，最佳值＜實(shí)際值＜不允許值）。若實(shí)際值≤最佳值，系數(shù)為0分（無風(fēng)險(xiǎn)）；若實(shí)際值≥不允許值，系數(shù)為1（高風(fēng)險(xiǎn)）。

五、預(yù)警指標(biāo)評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)用

電網(wǎng)企業(yè)可以根據(jù)自身實(shí)際情況，依照上述模型進(jìn)行計(jì)算，得出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)價(jià)得分，根據(jù)綜合評(píng)價(jià)得分結(jié)果，按等級(jí)將企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為安全區(qū)（綠燈）、預(yù)警區(qū)（黃燈區(qū)）和危險(xiǎn)區(qū)（紅燈區(qū)），并根據(jù)當(dāng)時(shí)所處的不同區(qū)域采取相應(yīng)的對(duì)策，具體見表6。

六、結(jié)語

本文在對(duì)電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的理論、數(shù)學(xué)方法進(jìn)行綜述的基礎(chǔ)上，結(jié)合電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營實(shí)際情況提出了有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，進(jìn)一步運(yùn)用層次分析法和德爾菲法對(duì)電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的模型進(jìn)行構(gòu)建，并對(duì)評(píng)分結(jié)果的應(yīng)用從三個(gè)等級(jí)進(jìn)行設(shè)計(jì)，從而形成了一個(gè)完整的電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作具有參考意義。

表6 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等級(jí)