《去杠桿不容易》

（2013年第30期）

如果安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)、撒切爾經(jīng)濟(jì)學(xué)是不論任何阻力堅(jiān)決貫徹下去的經(jīng)濟(jì)理念，那么李克強(qiáng)的管理更具靈活性。下半年，或許會(huì)有刺激增長(zhǎng)的政策出臺(tái)。不過(guò)，這種刺激相對(duì)“溫和”，所以，與其說(shuō)“去杠桿”，不如說(shuō)是“不加杠桿”。舉個(gè)例子，原來(lái)1塊錢(qián)借2塊錢(qián)，“去杠桿化”就是今后1塊錢(qián)只能借1塊5，“不加杠桿”則還是能借2塊，但不能更多了。

北京 魯政委

所謂李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)，并不意味著“去杠桿”的整體趨勢(shì)，而是對(duì)杠桿上升速度的控制。2013年二季度GDP名義增速僅為8%，但總體流動(dòng)性各項(xiàng)指標(biāo)的增速仍然遠(yuǎn)高于這一水平。雖然6月份流動(dòng)性狀況極為緊張，但貸款和M2同比增速均略高于14%，總社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速仍達(dá)20.2%。促增長(zhǎng)的進(jìn)一步措施中包含了財(cái)政政策的放松。我們認(rèn)為以流動(dòng)性供應(yīng)/名義GDP比率來(lái)衡量的總體杠桿率水平仍將上升，不過(guò)速度將較最近幾年放緩。

北京 宋 宇

過(guò)去10多年來(lái)中國(guó)政府顯然一直努力在加強(qiáng)自上而下的產(chǎn)業(yè)政策的干預(yù)力度和中央部委相對(duì)于地方政府的權(quán)勢(shì)，2008年以來(lái)尤甚……看起來(lái)李克強(qiáng)正在試圖改變這個(gè)縱向控制的趨勢(shì)，把更多的協(xié)調(diào)變成橫向的，并將這個(gè)職能還給地方和市場(chǎng)。為此，在技術(shù)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)問(wèn)題上，他似乎試著做“減法”：努力避免整齊劃一和自上而下的產(chǎn)業(yè)政策的干預(yù)，減少政府部委過(guò)多的干預(yù)，把更多的權(quán)力下放給地方而不是留在中央部委，給予地方更多的試驗(yàn)空間和自由。以經(jīng)濟(jì)學(xué)家的眼光，這是值得肯定的改革要義。

現(xiàn)在的媒體和大多數(shù)財(cái)經(jīng)評(píng)論都熱衷于把今天的李克強(qiáng)比作當(dāng)年的朱镕基，意圖當(dāng)然也可以理解。但其實(shí)，兩者沒(méi)有可比性。朱镕基做加法，而李克強(qiáng)要做減法。此一時(shí)彼一時(shí)。當(dāng)年的朱镕基不得不與地方大員“作戰(zhàn)”，要通過(guò)財(cái)政再集權(quán)來(lái)扭轉(zhuǎn)中央收入的相對(duì)下降和為釋放巨大的增長(zhǎng)潛力而穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)，而今天的李克強(qiáng)則不得不與地方大員合作，要通過(guò)向下的分權(quán)來(lái)培育和維護(hù)自下而上的創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型升級(jí)的動(dòng)力，終止經(jīng)濟(jì)的過(guò)早放緩。

上海 張 軍