摘要： 運(yùn)用內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，結(jié)合我國(guó)農(nóng)村地區(qū)金融和經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況，采取1981～2008年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，通過(guò)向量自回歸檢驗(yàn)我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的某種關(guān)系，實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果顯示：我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持一種長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，農(nóng)村金融發(fā)展促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。農(nóng)村金融的介入激發(fā)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，收入是影響農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素，但是人均收入并不是金融發(fā)展的主要因素。農(nóng)村投資產(chǎn)出比長(zhǎng)期保持一個(gè)較低的水平，這種低水平狀態(tài)表明了農(nóng)村金融發(fā)展的薄弱，投資產(chǎn)出比與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，投資量在產(chǎn)出量得比重太小，沒(méi)有對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響；農(nóng)村中的貸存比保持一個(gè)良好的狀態(tài)，農(nóng)村儲(chǔ)蓄的資金更多流向了農(nóng)村貸款。因此，在發(fā)展農(nóng)村金融時(shí)，應(yīng)該更加注重農(nóng)村制度的改革，鼓勵(lì)和支持民間金融的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和形式多樣化，多渠道促進(jìn)農(nóng)村貸款量的增加，有效地促進(jìn)農(nóng)村金融體系適應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：帕加諾模型；金融發(fā)展；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；農(nóng)村金融；農(nóng)村經(jīng)濟(jì)

中圖分類(lèi)號(hào)：F323.9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-9107（2013）03-0007-05

研究經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和金融部門(mén)發(fā)展水平之間的聯(lián)系，實(shí)證研究中通常使用的經(jīng)濟(jì)理論模型是內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的模型。金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著正面關(guān)系的這一結(jié)論最先由戈德史密斯通過(guò)多國(guó)的金融發(fā)展數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平?jīng)Q定了金融發(fā)展的程度，金融發(fā)展的水平在很大程度上又影響著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)[1]。在對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究的過(guò)程中，所采用的數(shù)據(jù)大多是以一個(gè)國(guó)家或是地區(qū)的視角進(jìn)行采集的[2，3]。我國(guó)農(nóng)村地區(qū)的金融發(fā)展既不同于我國(guó)整個(gè)金融發(fā)展水平也不等同于其他國(guó)家的金融發(fā)展程度，因此，對(duì)我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展水平與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的研究應(yīng)該結(jié)合實(shí)際情況分析和處理。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，在我國(guó)市場(chǎng)化和金融化日益發(fā)展的今天，金融作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的潤(rùn)滑劑，在影響農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的諸多因素中，起著尤為重要的作用。發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，必須使農(nóng)村金融率先發(fā)展起來(lái)，以支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

一、模型設(shè)計(jì)及數(shù)據(jù)說(shuō)明

（一）實(shí)證模型分析

內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中最經(jīng)典的就是AK模型，但是AK模型沒(méi)有把金融因素單獨(dú)表現(xiàn)出，而是把金融因素與制度因素，包涵在技術(shù)進(jìn)步、知識(shí)進(jìn)步和資源因素上面。帕加諾模型是將金融因素加入內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型的一個(gè)比較有代表性的理論模型，該模型以?xún)?nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論為基礎(chǔ)，假設(shè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是總資本存量的增函數(shù)，只要存在技術(shù)的因素，那么投入資本量的增加，就一定能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此，可以根據(jù)帕加諾的觀點(diǎn)，得出內(nèi)生增長(zhǎng)模型的以下形式[4]4042：

上式方程中，s=S/Y，表示儲(chǔ)蓄率。方程加入了金融中介作用的因素，就很清楚地表達(dá)了一國(guó)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是由一國(guó)的儲(chǔ)蓄率、社會(huì)邊際資本生產(chǎn)率和儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)換率作用的[5]342357。儲(chǔ)蓄率s反映的是金融機(jī)構(gòu)聚集金融資源的能力。金融市場(chǎng)的存在可以降低交易和搜尋信息處理信息的成本，通過(guò)信號(hào)作用可給儲(chǔ)蓄者和投資者一個(gè)更好的收益，可以使稀缺的資金在社會(huì)上得到合理的優(yōu)化配置。儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率反映的是金融市場(chǎng)資金運(yùn)用的效率，比值越高說(shuō)明金融市場(chǎng)的效率越高，類(lèi)似于資金周轉(zhuǎn)率，速度越高，越促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。農(nóng)村金融發(fā)展提高儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率進(jìn)而推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率θt反映的是銀行或金融體系發(fā)揮金融中介功能的效率，農(nóng)村金融市場(chǎng)的發(fā)展可以提高資本積累的效率，這種效率又能提高儲(chǔ)蓄者的收益，兩方面推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另外金融中介效率的提高可以吸引更多的資金流向金融部門(mén)，提高了金融部門(mén)的競(jìng)爭(zhēng)程度和經(jīng)營(yíng)效率，降低金融市場(chǎng)的交易成本[6]251，252，而金融市場(chǎng)交易成本的降低又可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

因此，本文將影響農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的金融發(fā)展分為三個(gè)機(jī)制，即儲(chǔ)蓄率、社會(huì)邊際生產(chǎn)率以及儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率。

根據(jù)以上的分析，結(jié)果我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況的具體情況，對(duì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的金融因素作以下分析：

1.儲(chǔ)蓄率s的影響因素。影響儲(chǔ)蓄率的影響因素有很多，主要包括：居民的收入水平、實(shí)際利率水平、居民消費(fèi)偏好、物價(jià)水平以及居民謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)程度等。農(nóng)村地區(qū)居民儲(chǔ)蓄意愿不同于城市居民儲(chǔ)蓄意愿，加上農(nóng)村數(shù)據(jù)的可獲取性，根據(jù)凱恩斯的消費(fèi)理論，該理論認(rèn)為決定人們儲(chǔ)蓄的主要因素是收入水平。后來(lái)，新古典學(xué)派認(rèn)為基準(zhǔn)利率的變動(dòng)也是影響儲(chǔ)蓄變化的主要因素之一。因此，本文選取農(nóng)村居民的收入水平和利率水平來(lái)反映農(nóng)村居民的儲(chǔ)蓄水平，所以農(nóng)村金融市場(chǎng)中儲(chǔ)蓄的影響因素可以表示為：

本文所采取的變量均為相對(duì)量指標(biāo)，即比率指標(biāo)，采用這樣一種形式是因?yàn)檫@種指標(biāo)可以表現(xiàn)出一種相對(duì)彈性的變化，也能反映出農(nóng)村金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度。從統(tǒng)計(jì)角度出發(fā)，相對(duì)比率也能消除多重共線(xiàn)性對(duì)方程的影響，得出的統(tǒng)計(jì)結(jié)果更能解釋實(shí)際情況。

（二）數(shù)據(jù)說(shuō)明

對(duì)于指標(biāo)的選取，涉及到的指標(biāo)有農(nóng)村第一產(chǎn)值，第一產(chǎn)業(yè)包括了種植業(yè)、林業(yè)、牧業(yè)和漁業(yè)，選取第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值作為反映農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總量的主要原因是出于對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總量的大致估計(jì)，并且第一產(chǎn)業(yè)與農(nóng)民收入密切相關(guān)，可以很好地反映農(nóng)村真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，本文采用農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的形式表示；一年期定期利率來(lái)源于中國(guó)人民銀行相關(guān)數(shù)據(jù)；資本產(chǎn)出率比值使用投資比農(nóng)村第一產(chǎn)值表示，農(nóng)業(yè)投資理論上等于農(nóng)業(yè)固定投資、農(nóng)業(yè)基本建設(shè)投資、農(nóng)業(yè)更新改造投資與農(nóng)業(yè)貸款之和。

由于農(nóng)村投資數(shù)據(jù)不易收集，簡(jiǎn)單用其中一部分可能會(huì)使數(shù)據(jù)失去經(jīng)濟(jì)意義，但是投資量因素在金融效率方面具有重要意義，根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒計(jì)算，農(nóng)業(yè)固定資產(chǎn)投資占農(nóng)業(yè)投資90%以上的份額[8]33，34。所以，用農(nóng)業(yè)固定資產(chǎn)投資占農(nóng)村GDP比重表示邊際資本產(chǎn)值率。全部數(shù)據(jù)來(lái)自于各年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融年鑒》等。各指標(biāo)數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。

二、實(shí)證分析

（一）實(shí)證檢驗(yàn)

1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)。由于大多時(shí)間序列數(shù)據(jù)都是非平穩(wěn)的，具有時(shí)間趨勢(shì)的，在對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行實(shí)證分析中，其前提是每個(gè)時(shí)間序列必須是平穩(wěn)的。因此在對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展的各變量之間進(jìn)行實(shí)證的一個(gè)前提就是先進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，消除“偽回歸”結(jié)果[9]。對(duì)以上變量進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。通過(guò)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)各變量的原序列的ADF值均大于5%臨界值，說(shuō)明變量是非平穩(wěn)性的，而經(jīng)過(guò)一階差分后，各變量的ADF檢驗(yàn)都是平穩(wěn)性的，即這些變量均是一階單整過(guò)程I（1），可以采用協(xié)整方法進(jìn)行檢驗(yàn)。

2.協(xié)整檢驗(yàn)。由ADF檢驗(yàn)可以知道，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與農(nóng)村金融發(fā)展水平的變量均為非平穩(wěn)的一階單整I（1）過(guò)程。但這四個(gè)變量之間可能存在某種協(xié)整過(guò)程，即存在某種平穩(wěn)的線(xiàn)性組合，這種組合可以反映變量之間的長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。本文采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法，但由于Johansen協(xié)整是一種基于VAR模型的檢驗(yàn)方法，因此在進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)前，應(yīng)該首先確定VAR模型的結(jié)構(gòu)，通過(guò)對(duì)AIC的觀察，我們采取滯后2階的VAR模型，采用無(wú)趨勢(shì)項(xiàng)但有截距項(xiàng)的向量自回歸VAR（2）協(xié)整方程進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

通過(guò)以上分析，可得出以下結(jié)論：

由上面協(xié)整方程可以得出，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展中的人均收入和儲(chǔ)蓄投資比呈正向關(guān)系，與農(nóng)村金融發(fā)展中的基準(zhǔn)利率和社會(huì)邊際投資生產(chǎn)率成負(fù)相關(guān)關(guān)系，人均收入是儲(chǔ)蓄率的函數(shù)，因此儲(chǔ)蓄率的增加可以提高居民的人均收入，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；基準(zhǔn)利率是儲(chǔ)蓄率的函數(shù)，理論上講，儲(chǔ)蓄利率越高，人們更愿意將持有的貨幣放入銀行以獲取收益，因此，基準(zhǔn)利率與儲(chǔ)蓄率是正向關(guān)系，但是從實(shí)證中發(fā)現(xiàn)，基準(zhǔn)利率并沒(méi)有在農(nóng)村儲(chǔ)蓄中起到很好的作用，甚至是微弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系。說(shuō)明農(nóng)村居民將貨幣放入銀行的主要因素并不取決于基準(zhǔn)利率，這也與農(nóng)村利率被嚴(yán)重管制造成低利率現(xiàn)象有關(guān)，也與農(nóng)戶(hù)儲(chǔ)蓄傾向以及社會(huì)習(xí)慣有關(guān)，農(nóng)戶(hù)儲(chǔ)蓄在相當(dāng)程度上是為了求得資金上的穩(wěn)定保值，儲(chǔ)蓄不具有利率彈性[10]；農(nóng)村中社會(huì)邊際資本生產(chǎn)率沒(méi)有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這可能是由于農(nóng)村投資的低效率所致。本文對(duì)投資的數(shù)據(jù)選取為我國(guó)農(nóng)村固定投資資產(chǎn)，這種投資主要應(yīng)用于農(nóng)村地區(qū)的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，屬于公共產(chǎn)品，只能間接地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；貸存比與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，說(shuō)明銀行機(jī)構(gòu)在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮著重要作用。

三、結(jié)論及政策建議

通過(guò)對(duì)我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)，可以得出如下結(jié)論：我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，金融發(fā)展能夠促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展.從農(nóng)村每年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的時(shí)間序列可以看出，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)每年都保持了平穩(wěn)發(fā)展，農(nóng)村金融的引入激發(fā)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，收入是影響農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素，但是人均收入并不是金融發(fā)展的主要函數(shù)，它是金融發(fā)展的基本因素，只有收入增大了，才會(huì)提高儲(chǔ)蓄率和投資量。國(guó)家一年期的定期利率的變化對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)影響并不大，真正要使農(nóng)村借貸市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)，首先要降低銀行等金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村借貸的門(mén)檻，放松農(nóng)村利率管制，針對(duì)民間金融的借貸行為，要合理引導(dǎo)和扶持，民間金融的存在是促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素之一。農(nóng)村投資產(chǎn)出比的時(shí)間序列保持一個(gè)較低的水平（平均投資產(chǎn)出率為0.09），這種低水平首先表明農(nóng)村金融發(fā)展的薄弱，微弱的力量不可能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在實(shí)證中可以看出，投資產(chǎn)出比與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，投資量在產(chǎn)出量中的比重太小，沒(méi)有對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。在以后的農(nóng)村金融發(fā)展中，要加大對(duì)農(nóng)村地區(qū)的投資，使資金向更有效的產(chǎn)業(yè)流動(dòng)，促進(jìn)資源的合理配置。農(nóng)村中的貸存比保持一個(gè)良好的狀態(tài)，說(shuō)明農(nóng)村儲(chǔ)蓄的資金更多流向了農(nóng)村貸款，但也有一部分資金流向到城市地區(qū)，其原因是在城市地區(qū)投資比在農(nóng)村地區(qū)投資所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更小而收益更大。在以后的農(nóng)村金融發(fā)展中，可通過(guò)對(duì)農(nóng)戶(hù)或農(nóng)村企業(yè)進(jìn)行信用擔(dān)保、聯(lián)合擔(dān)保等方式降低投資資金的風(fēng)險(xiǎn)，使更多的資金流向農(nóng)村地區(qū)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

為了使農(nóng)村金融發(fā)展能夠更好地促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就必須對(duì)農(nóng)村金融進(jìn)行改革。為此，建議采取以下幾點(diǎn)措施以促進(jìn)農(nóng)村金融發(fā)展：一是加快農(nóng)村金融制度改革的進(jìn)程，完善農(nóng)村金融市場(chǎng)，在允許正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村地區(qū)發(fā)展的同時(shí)，鼓勵(lì)和支持民間金融的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)形式的多樣化，多渠道促進(jìn)農(nóng)村貸款量的增加，有效促進(jìn)農(nóng)村金融體系適應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。二是提高農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行效率，促使農(nóng)村儲(chǔ)蓄更好地為農(nóng)村地區(qū)資金提供支持，扭轉(zhuǎn)由于農(nóng)村金融體系效率低下所造成的農(nóng)村資金配置效率下降的趨勢(shì)，減少農(nóng)村資金的流失，保證有足夠的流動(dòng)資金支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。三是加強(qiáng)對(duì)農(nóng)村投資力度，建立擔(dān)保、保險(xiǎn)公司，分散農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保、保險(xiǎn)機(jī)制在農(nóng)村的建立是農(nóng)村有更多資金支持的前提，并且擔(dān)保、保險(xiǎn)等防范風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制在農(nóng)村建立本身就是促進(jìn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展壯大、加強(qiáng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)力量。

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