府院動(dòng)向

央行：重啟正回購(gòu)

2月19日，央行進(jìn)行了300億元的正回購(gòu)操作，期限28天，中標(biāo)利率2.75%，同時(shí)沒(méi)有進(jìn)行逆回購(gòu)操作。這是央行自去年6月以來(lái)首度在公開(kāi)市場(chǎng)重新啟動(dòng)正回購(gòu)操作。

【評(píng)點(diǎn)】由于資金面在春節(jié)前出現(xiàn)暫時(shí)性緊張，而在節(jié)后又大幅回流，從而使資金面再度出現(xiàn)寬松局面，因此此次央行暫停用逆回購(gòu)為市場(chǎng)注入流動(dòng)性沒(méi)有太出乎市場(chǎng)意料，這不能代表央行貨幣政策收緊。

國(guó)務(wù)院：樓市調(diào)控新國(guó)五條

2月20日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署繼續(xù)做好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控工作，確定了新的五項(xiàng)樓市調(diào)控措施，以穩(wěn)定樓市預(yù)期、遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

【評(píng)點(diǎn)】最新出臺(tái)的“國(guó)五條”力度雖不及業(yè)內(nèi)預(yù)期，且沒(méi)有傳言中的二套房貸首付提高、利率上調(diào)以及交易稅費(fèi)調(diào)整等新措施，但其兼具連續(xù)性針對(duì)性，而且不乏新意，如關(guān)于限購(gòu)政策、房產(chǎn)稅擴(kuò)容、差異化信貸、房?jī)r(jià)控制目標(biāo)等原有調(diào)控政策的表述仍有趨緊跡象。從大方向看，中央政府對(duì)于樓市“去投資化”、遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的大方針并沒(méi)有改變，短期內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)將維持“有保有壓”的政策格局。

國(guó)務(wù)院：批轉(zhuǎn)收入分配改革意見(jiàn)

國(guó)務(wù)院近日批轉(zhuǎn)的《關(guān)于深化收入分配制度改革的若干意見(jiàn)》提出，多渠道增加居民財(cái)產(chǎn)性收入；推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，適度擴(kuò)大存貸款利率浮動(dòng)范圍，保護(hù)存款人權(quán)益等。

【評(píng)點(diǎn)】歷時(shí)八年之久，收入分配改革出現(xiàn)了一線(xiàn)曙光。不過(guò)，最終出臺(tái)的文件仍有待各地在執(zhí)行中落到實(shí)處。作為政府，一要降低部分政策性壟斷企業(yè)收入在國(guó)民收入中的比重；二要降低行政成本，精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)；三要提高社會(huì)保障和公共服務(wù)在二次分配中的比重；四要進(jìn)一步減輕中小微企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。作為企業(yè)，一要加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高經(jīng)濟(jì)效益；二要建立職工工資協(xié)商機(jī)制。

《財(cái)經(jīng)》答疑

日元貶值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有何影響？

問(wèn)：日元兌人民幣匯率自2012年9月大幅貶值約17%，這可能造成我國(guó)實(shí)際出口下降。請(qǐng)問(wèn)日元貶值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響幾何？

答：在中日雙邊貿(mào)易上，過(guò)去十年，由于中國(guó)對(duì)日出口的重要性大幅下降，中日間存在大量加工貿(mào)易，以及日本內(nèi)需有望同步擴(kuò)張，減弱了日元貶值對(duì)中國(guó)出口的負(fù)面影響。2013年中國(guó)對(duì)日實(shí)際出口總量可能會(huì)小幅回落。

另外，日本極度貨幣寬松政策還會(huì)通過(guò)資金跨國(guó)流動(dòng)影響中國(guó)。但日本的貨幣放松力度與影響小于美國(guó)，一是因?yàn)槿毡綫E包含大量的短期債券購(gòu)買(mǎi)，對(duì)全社會(huì)的流動(dòng)性增加作用有限；二是許多國(guó)家的匯率與美元掛鉤，因此美國(guó)釋放流動(dòng)性往往造成世界其他國(guó)家被迫同時(shí)釋放流動(dòng)性來(lái)平穩(wěn)匯率，而日元在這點(diǎn)上與美元的地位相去甚遠(yuǎn)。

日資短期內(nèi)難以大幅流入中國(guó)。日本對(duì)華直接投資僅7%。直接投資追求的主要是增長(zhǎng)差，如果日本貨幣放松縮小中日增長(zhǎng)差，將不利于日資流入中國(guó)。就間接投資而言，日本貨幣放松可能在邊際上促使日元套利活躍一些，刺激日資流入其他國(guó)家，但總量不會(huì)很大。況且中國(guó)的資本賬戶(hù)尚未開(kāi)放，影響更小。

因此，日元貶值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有限。

數(shù)據(jù)氣象

新增信貸

時(shí)間——2013年1月

地區(qū)——中國(guó)

趨勢(shì)——增長(zhǎng)

1月末新增人民幣貸款1.07萬(wàn)億元，同比多增3340億元，創(chuàng)三年新高。由此帶動(dòng)社會(huì)融資總量也創(chuàng)歷史最高位，1月社會(huì)融資規(guī)模為2.54萬(wàn)億元，較上年同期多1.56萬(wàn)億元。

貸款明顯多增有四方面原因：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和回升背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求穩(wěn)步增長(zhǎng)；二是年初一般是信貸需求旺季，銀行也傾向于在年初加大信貸投放，以較早獲取收益；三是去年末貸款增加不多，部分項(xiàng)目因而會(huì)推遲到今年初，這也有利于信貸投放增加；四是當(dāng)月存款大幅增加，存款情況明顯好于去年同期。

分析認(rèn)為，新增貸款和社會(huì)融資規(guī)模的快速增長(zhǎng)，將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入更多動(dòng)力，但年初融資呈現(xiàn)如此之猛的增勢(shì)，或引發(fā)監(jiān)管層的過(guò)熱擔(dān)憂(yōu)，并引發(fā)政策調(diào)控。不過(guò)，目前經(jīng)濟(jì)仍處正常的復(fù)蘇周期之內(nèi)，監(jiān)管層即使出臺(tái)政策，目的也只是讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐更穩(wěn)健，因此政策的力度不會(huì)過(guò)于嚴(yán)厲。

專(zhuān)家預(yù)計(jì)，2013年全年新增貸款8.5萬(wàn)億-9萬(wàn)億元。