張宣建　李欣　杭佳慧

摘要：近年來隨著我國經(jīng)濟(jì)市場化的深入發(fā)展，一些企業(yè)特別是上市公司存在大量的財(cái)務(wù)重述行為。財(cái)務(wù)重述是指公司基于前期發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)告的錯(cuò)誤，重新表述該財(cái)務(wù)報(bào)告的行為。本文立足于我國的上市公司財(cái)務(wù)重述行為和我國相關(guān)的財(cái)務(wù)重述制度，分析企業(yè)的財(cái)務(wù)重述動(dòng)因。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)重述；經(jīng)濟(jì)影響；動(dòng)因分析一、引言

1970年法瑪提出有效資本市場假說，圍繞強(qiáng)制性的信息披露展開討論。法瑪認(rèn)為資本市場的運(yùn)作效率在不同的信息環(huán)境下有三種不同的“有效”形式，即弱勢有效、半強(qiáng)勢有效、強(qiáng)勢有效。他認(rèn)為只要資本市場是有效的，就不會(huì)存在信息的不對稱，進(jìn)而也不會(huì)存在套利行為。然而現(xiàn)在資本市場很難達(dá)到半強(qiáng)勢有效和強(qiáng)勢有效，所以信息披露的強(qiáng)制性是必然的，他的理論為強(qiáng)制性的信息披露提供了理論依據(jù)。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告基本上是以會(huì)計(jì)的周期為單位作為報(bào)告以此來披露上市公司的，是相關(guān)利益獲取信息的來源和依據(jù)。所以保持客觀公允的財(cái)務(wù)報(bào)告對企業(yè)的利益相關(guān)者是必須的，但是隨著我國的經(jīng)濟(jì)市場化的發(fā)展許多企業(yè)特別是上市公司存在大量的因前期財(cái)務(wù)報(bào)告存在虛假、誤導(dǎo)、遺漏的財(cái)務(wù)重述行為。

我國的財(cái)務(wù)重述制度初步形成于20006年2月15日，財(cái)政部以第33號財(cái)政部令頒發(fā)了《企業(yè)會(huì)計(jì)制度—基本準(zhǔn)則》，進(jìn)一步規(guī)定和確定了我國的財(cái)務(wù)重述制度。財(cái)務(wù)重述是企業(yè)對前期披露的財(cái)務(wù)報(bào)告存在的虛假部分、或是具有誤導(dǎo)性部分、或是許不準(zhǔn)確、遺漏部分進(jìn)行重新表述的行為。會(huì)計(jì)實(shí)物界把我國企業(yè)的財(cái)務(wù)重述行為稱為 “年報(bào)補(bǔ)丁”，即上市公司在年報(bào)披露以后，頻頻以重大事項(xiàng)臨額時(shí)公告的方式發(fā)布各種補(bǔ)充性的歷史公告，對企業(yè)以發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告中存在的信息缺漏和信息錯(cuò)誤進(jìn)行更正公告。陳凌云（2006）指出，我國每年大約有20%的上市公司發(fā)布的各種各樣的補(bǔ)充性公告和更正公告。

二、財(cái)務(wù)重述的經(jīng)濟(jì)影響

根據(jù)2007年版《企業(yè)會(huì)計(jì)制度——基本準(zhǔn)則》財(cái)務(wù)重述制度闡釋，筆者認(rèn)為財(cái)務(wù)重述制度是一個(gè)會(huì)計(jì)領(lǐng)域的問題，也涉及到經(jīng)濟(jì)、司法、監(jiān)管等一系列問題。筆者認(rèn)為財(cái)務(wù)重述可能產(chǎn)生于會(huì)計(jì)人員的錯(cuò)誤，更或是企業(yè)的舞弊心理。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)預(yù)定的目標(biāo)或是自己收益的最大化，或是實(shí)現(xiàn)融資的目的，會(huì)在公司的對外報(bào)表上夸大收益、低估費(fèi)用等等一系列手段，給投資者展示公司良好的財(cái)務(wù)資質(zhì)，借以推升公司的股票價(jià)格。財(cái)務(wù)重述往往會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果，首先是公司的形象受損、信用評級降低、進(jìn)入資本市場受阻；其次會(huì)導(dǎo)致證監(jiān)會(huì)的調(diào)查以及巨額的費(fèi)用支出；最后有可能也會(huì)導(dǎo)致整個(gè)公司的破產(chǎn)，并可能引發(fā)金融系統(tǒng)的波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。

三、財(cái)務(wù)重述的動(dòng)因分析

既然財(cái)務(wù)重述對企業(yè)來說并不是明智的行為，那企業(yè)為什么還會(huì)進(jìn)行毀滅企業(yè)價(jià)值的財(cái)務(wù)重述呢？美國會(huì)計(jì)原則委員會(huì)，對財(cái)務(wù)的“差錯(cuò)”歸類為幾個(gè)方面，包括：計(jì)算錯(cuò)誤、會(huì)計(jì)原則應(yīng)用錯(cuò)誤、忽視或誤用財(cái)務(wù)報(bào)告公布日已經(jīng)存在的事實(shí)等，但是筆者認(rèn)為這些只是一些表面的原因。 當(dāng)下的理論界主要是從經(jīng)理人薪酬契約和資本市場壓力等外部和內(nèi)部視角深入剖析財(cái)務(wù)重述動(dòng)機(jī)，而筆者基于企業(yè)財(cái)務(wù)重述目的視角，把企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)重述的動(dòng)因分為客觀技術(shù)性操作和主觀預(yù)謀操作。

3.1客觀技術(shù)因素分析

企業(yè)發(fā)生了真實(shí)的會(huì)計(jì)差錯(cuò)，進(jìn)而糾正會(huì)計(jì)差錯(cuò)。財(cái)務(wù)重述起因于企業(yè)真實(shí)會(huì)計(jì)差錯(cuò)，是對已經(jīng)發(fā)生的會(huì)計(jì)的差錯(cuò)進(jìn)行的更正。由于會(huì)計(jì)差錯(cuò)不能完全更正的原因，對于已發(fā)生的差錯(cuò)進(jìn)行更正就成為餓保證會(huì)計(jì)信息的必要和必然的要求。但魏志化（2007）以1997年到2002年1435家發(fā)生財(cái)務(wù)重述的公司為樣本，對中國上市公司年報(bào)財(cái)務(wù)重述行為進(jìn)行了系統(tǒng)分析，發(fā)現(xiàn)引發(fā)財(cái)務(wù)重述的原因?yàn)榧夹g(shù)性、無主觀目的的人為失誤幾乎為零。

3.2主觀預(yù)謀因素分析

1、資本市場的壓力

資本市場是長期資金市場，從本質(zhì)上說資本市場就是長期資金的融通市場。而企業(yè)作為資本市場的主要參與者，憑借自身的資質(zhì)在資本市場上獲取自己所需要的資金。為了保持這種資質(zhì)，企業(yè)就是可能采取較為激進(jìn)的措施，于是產(chǎn)生了財(cái)務(wù)重述。

企業(yè)融資需求是導(dǎo)致財(cái)務(wù)重述的主要資本市場動(dòng)因。我國證監(jiān)會(huì)對公司上市、上市公司的配股、特別處理和退市等等進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定。如對公司申請首次公開發(fā)行股票進(jìn)行了統(tǒng)一的嚴(yán)格要求。企業(yè)為了滿足IPO 標(biāo)準(zhǔn)，然后進(jìn)入資本市場進(jìn)行融資，公司就會(huì)通過調(diào)節(jié)企業(yè)的業(yè)績分配，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)重述的頻率更是大大增加。

財(cái)務(wù)預(yù)期是指公司盈利、成長性的過高和不適應(yīng)性預(yù)期等。上市公司制定了相關(guān)的財(cái)務(wù)預(yù)期，但是現(xiàn)實(shí)狀況發(fā)生變化企業(yè)沒有達(dá)到財(cái)務(wù)預(yù)期，可能導(dǎo)致公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營中遭受損失。為了迎合企業(yè)利益相關(guān)者對企業(yè)的預(yù)期的標(biāo)準(zhǔn)，上市公司就盡可能的去刺激和激進(jìn)盈利的持續(xù)增長，向外界宣傳公司盈利高、增長速度高的種種正面信號，以此來達(dá)到外界對公司財(cái)務(wù)預(yù)期的標(biāo)準(zhǔn)的信任，從而導(dǎo)致了財(cái)務(wù)重述更加的頻繁。

2、高管薪酬的契約

隨著現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，企業(yè)的管理層可能利用信息的不對稱性，為自己謀求利益的最大化而不是股東價(jià)值最大化，于是存在著代理成本的問題。為了解決這問題，企業(yè)于是把高管薪酬與公司價(jià)值捆綁在一起，企業(yè)的利益和企業(yè)的管理者的利益掛上鉤，也就是說管理者的收入更多的來自于股票期權(quán)和其他的股票相關(guān)收入。雖然經(jīng)理人的利益和股東的利益趨勢相同，但這樣卻有可能會(huì)激勵(lì)經(jīng)理人采取不恰當(dāng)?shù)氖侄蝸硖峁┯吞Ц吖蓛r(jià)以達(dá)到自利目的。于是管理者可能采用財(cái)務(wù)重述行為。

3、財(cái)務(wù)重述懲罰較小

企業(yè)的財(cái)務(wù)重述會(huì)帶來的不良影響，因此相關(guān)的監(jiān)督機(jī)制應(yīng)相應(yīng)配套。但是我國當(dāng)下與之相對應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制極不完善。例如在公司虛假陳述上的處罰力度輕，執(zhí)法也不嚴(yán)格。處理往往是“重經(jīng)濟(jì)處罰，輕行政、法律處罰；重對單位處罰，輕對個(gè)人處罰；重內(nèi)部處理，輕外部公開處理”，削弱了法律的效力；存在責(zé)罰不明的現(xiàn)象，尤麗芳（2009）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)處罰是需要由造假公司的權(quán)益來承擔(dān)，即用本應(yīng)屬于股東的利益來償還股東的損失，由投資者來為公司的造假行為承擔(dān)責(zé)仟，從而轉(zhuǎn)嫁上市公司及其主要責(zé)仟人應(yīng)負(fù)的責(zé)仟，極少影響到單位負(fù)責(zé)人及會(huì)計(jì)人員的利益正是由于會(huì)計(jì)虛假陳述的預(yù)期收益明顯大于預(yù)期成本，才會(huì)不斷上演公司虛假陳述的鬧劇。（作者單位：四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

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