摘 要：結(jié)售匯業(yè)務(wù)是我國外匯指定銀行開辦的一項重要的外匯業(yè)務(wù)。改革開放以來，我國對外匯制度進(jìn)行了多次改革與修訂，結(jié)售匯業(yè)務(wù)政策也產(chǎn)生較大的變化。本文通過對歷年來結(jié)售匯政策的變化要點進(jìn)行梳理，分析政策變化對銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)風(fēng)險的影響，最后對銀行如何控制結(jié)售匯業(yè)務(wù)風(fēng)險提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：結(jié)售匯；政策風(fēng)險；商業(yè)銀行

中圖分類號：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2013）01-0059-04

一、近年來結(jié)售匯業(yè)務(wù)政策的演變情況

（一）人民幣匯率形成機(jī)制改革（結(jié)售匯價格政策）

1. 2005年——實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一攬子貨幣調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。

2. 2005年至2012年——多次擴(kuò)大匯率浮動幅度。我國近幾年的匯價的浮動幅度呈現(xiàn)出逐步擴(kuò)大的趨勢（見表1）。

3. 風(fēng)險分析：人民幣匯率浮動幅度的擴(kuò)大降低了銀行做市平盤的價格風(fēng)險。如果客戶需要購入一筆X萬元的歐元現(xiàn)匯，則須向銀行支付人民幣的金額為8.1618X元。按照外匯管理有關(guān)規(guī)定，當(dāng)天銀行間外匯市場上美元兌人民幣的交易價浮動范圍不能超過中間價上下1%（即6.2475至6.3737之間），調(diào)整前是5‰（即6.2790至6.3422之間）。因此，當(dāng)天銀行用客戶支付的人民幣可購買到的美元①數(shù)最多不超過1.3064X元（8.1618X÷6.2475），調(diào)整前最多1.2999X元（8.1618X÷6.2790）。若要將售出的歐元頭寸完全進(jìn)行平盤，銀行還需到國際外匯市場上以美元購買相同數(shù)量的歐元。若要保證不發(fā)生虧損，買入歐元的匯率應(yīng)低于1.3064，而之前則要低于1.2999，上升了65點，降低了銀行做市平盤的價格風(fēng)險（見表2）。

（二）結(jié)售匯綜合頭寸改革（結(jié)售匯限額政策）

1. 2005年——實行結(jié)售匯綜合頭寸限額管理。2005年7月21日，外匯管理局決定實行結(jié)售匯綜合頭寸管理，并增加銀行體系的總限額，下限為零。

2. 2006年——按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則管理。自2006年7月1日起，外匯管理局按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則管理銀行結(jié)售匯綜合頭寸。即銀行應(yīng)在結(jié)售匯交易訂立日計入當(dāng)日結(jié)售匯綜合頭寸。

3. 2010年——將跨境人民幣購售納入統(tǒng)計，實行收付實現(xiàn)制頭寸余額的下限管理。2010年8月31日，外匯管理局通知將境內(nèi)銀行辦理進(jìn)出口貨物貿(mào)易、跨境服務(wù)貿(mào)易和其他項目結(jié)算項下的購售人民幣業(yè)務(wù)視為對客戶結(jié)售匯交易，納入銀行結(jié)售匯綜合頭寸統(tǒng)計。2010年11月9日，外匯管理局在權(quán)責(zé)發(fā)生制原則管理的基礎(chǔ)上，對銀行按照收付實現(xiàn)制原則計算的頭寸余額實行下限管理。

4. 2012年——實行正負(fù)區(qū)間管理。2012年4月16日，對銀行結(jié)售匯綜合頭寸實行正負(fù)區(qū)間管理，明確負(fù)區(qū)間下限；同時取消對銀行收付實現(xiàn)制頭寸余額實行的下限管理。

5. 風(fēng)險分析：在實際操作中，由于代客結(jié)售匯綜合頭寸并非銀行主動持有，而是被動持有的。對于被動持有的代客結(jié)售匯綜合頭寸而言，銀行面臨的匯率風(fēng)險有可能加大。

首先，銀行與客戶發(fā)生結(jié)售匯業(yè)務(wù)后于營業(yè)次日進(jìn)入銀行間外匯市場進(jìn)行結(jié)售匯頭寸平補(bǔ)，然后在銀行間外匯市場實行T+1清算。也就是說，銀行對客戶的結(jié)售匯業(yè)務(wù)所形成的外匯頭寸要在兩個交易日后才能得到平盤清算，這部分外匯必須經(jīng)受兩個交易日的外匯風(fēng)險。

其次，銀行間外匯交易大多仍通過中國外匯交易中心這一有形市場，采取場內(nèi)交易方式；但銀行在外匯交易中心閉市期間辦理的結(jié)售匯業(yè)務(wù)所形成的外匯頭寸卻無法及時進(jìn)入銀行間外匯市場進(jìn)行平補(bǔ)，也無法隨時通過場外交易方式平補(bǔ)。因而銀行的結(jié)售匯綜合頭寸在這些時間內(nèi)都暴露在匯率風(fēng)險之下，而由于結(jié)售匯綜合頭寸限額政策的擴(kuò)大，導(dǎo)致銀行日終所持頭寸風(fēng)險敞口可能擴(kuò)大，從而使銀行面臨的匯率風(fēng)險也同步擴(kuò)大。

（三）結(jié)售匯與收付匯的分離改革

1. 2005年——降低經(jīng)常賬戶收匯后強(qiáng)制結(jié)匯比例。外管局按照上年度經(jīng)常項目外匯支出收入比核定的外匯留存比例提高，相應(yīng)的結(jié)匯比例降低。

2. 2006年——允許企業(yè)提前購匯，但未能最終支付的外匯需結(jié)匯。提前購匯只限于貨物貿(mào)易項下，銀行應(yīng)審核相應(yīng)的貿(mào)易單據(jù)，且不能跨行提前購匯。如果因合同取消等原因不再對外付匯，可以辦理結(jié)匯。

3. 2007年——企業(yè)收到的外匯可自行保留。從2007年開始，中國人民銀行取消境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項目外匯賬戶限額，境內(nèi)機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身經(jīng)營需要，自行保留其經(jīng)常項目外匯收入。

4. 2012年——企業(yè)可以保留未能最終支付的外匯。因合同變更等原因?qū)е缕髽I(yè)提前購匯后未能對外支付的進(jìn)口貨款，企業(yè)可自主決定結(jié)匯或保留在其經(jīng)常項目外匯賬戶中。

5. 風(fēng)險分析：結(jié)售匯與收付匯分離使結(jié)售匯頭寸風(fēng)險增加。在強(qiáng)制結(jié)售匯制下，外匯收支的主體收匯后必須全額結(jié)匯、付匯后必須全額購匯，因此結(jié)售匯與收付匯行為基本重合。隨著改革的深入，結(jié)售匯與收付匯的重疊逐步降低，銀行對結(jié)售匯的管理與外匯收支越來越相互獨立。特別是近幾年，海外市場利率對國內(nèi)金融市場利率有明顯的溢出效應(yīng)，這種溢出效應(yīng)表現(xiàn)為銀行客戶的“資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化”，并導(dǎo)致了銀行客戶非均衡的結(jié)售匯與外匯收支的分離。這種非均衡的結(jié)售匯最終會影響銀行結(jié)售匯綜合頭寸方向的失衡，使銀行結(jié)售匯綜合頭寸在一定時間內(nèi)長期處于單一正區(qū)間或單一負(fù)區(qū)間，增加頭寸平盤風(fēng)險。

（四）結(jié)售匯分類管理改革

1. 2006年——對收匯單位實行“關(guān)注企業(yè)”名單管理。2006年把符合條件的收匯單位列入結(jié)匯“關(guān)注企業(yè)”名單，對“關(guān)注企業(yè)”名單以內(nèi)的收匯單位，經(jīng)常項目外匯資金結(jié)匯需逐筆審核結(jié)匯；對“關(guān)注企業(yè)”名單以外的收匯單位，按照相關(guān)規(guī)定直接辦理收匯與結(jié)匯 。

2. 2010年——對進(jìn)口單位實行分類管理。將進(jìn)口單位分為A、B、C三類進(jìn)口單位，外匯管理局對“A類進(jìn)口單位”進(jìn)口付匯業(yè)務(wù)實施便利化管理；對輔導(dǎo)期內(nèi)進(jìn)口單位和“B類進(jìn)口單位”的進(jìn)口付匯以及外匯局認(rèn)定的其他業(yè)務(wù)實行事后逐筆報告管理；對不在名錄進(jìn)口單位和“C類進(jìn)口單位”的進(jìn)口付匯實行事前登記管理。

3. 2012年——對進(jìn)出口企業(yè)統(tǒng)一進(jìn)行主體管理。外匯管理局合并了進(jìn)口單位和出口單位的分類，根據(jù)企業(yè)貿(mào)易外匯收支的合規(guī)性及其與貨物進(jìn)出口的一致性，將進(jìn)出口企業(yè)分為A、B、C三類，并根據(jù)企業(yè)遵守外匯管理規(guī)定的情況動態(tài)調(diào)整。A類企業(yè)出口收匯無需聯(lián)網(wǎng)核查，進(jìn)口付匯單證簡化；B類企業(yè)實施可收付匯額度管理。待核查賬戶資金結(jié)匯或劃出手續(xù)時，超過可收付匯額度的，先到外匯局進(jìn)行登記；C類企業(yè)實行逐筆審核，企業(yè)所有待核查賬戶資金結(jié)匯或劃出，均需外匯局事前核準(zhǔn)。

4. 風(fēng)險分析：經(jīng)常項目結(jié)售匯改革后易犯經(jīng)驗主義錯誤。貨物貿(mào)易結(jié)售匯分類管理改革后，由于B類企業(yè)和C類企業(yè)的數(shù)量少，因此銀行的操作大大簡化。但是根據(jù)外管局政策要求，銀行在為客戶辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)時需每次都要先查詢名錄。經(jīng)辦人員實踐中存在按經(jīng)驗主義判斷其名錄狀況的現(xiàn)象。在名錄分類有效期滿時，經(jīng)辦人員若仍按經(jīng)驗主義判斷，可能產(chǎn)生將降級企業(yè)結(jié)售匯程序錯誤操作的情況。

（五）外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯制度改革

1. 2002年——由外匯管理局直接管理改為通過銀行間接管理。2002年7月1日起，全國范圍實施資本項目結(jié)匯改革，資本金結(jié)匯授權(quán)銀行直接審核辦理。

2. 2004年——實行支付結(jié)匯制度。 在此制度下，資本金結(jié)匯審核的重要要素就是企業(yè)資本金結(jié)匯后的資金用途。對于一次結(jié)匯金額在20萬美元以上的，銀行應(yīng)審核“書面支付命令”后直接向其指定的收款人進(jìn)行支付。對于支付工資、留存?zhèn)溆媒鸹蚪Y(jié)匯金在20 萬美元以下的小額支付，銀行可以不審核書面支付命令。

3. 2008年——授權(quán)銀行審核結(jié)匯。上線運(yùn)行直接投資外匯業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)，企業(yè)資本金結(jié)匯應(yīng)全部通過該系統(tǒng)；結(jié)匯前應(yīng)先完成驗資手續(xù)，結(jié)匯金額不得超過累計驗資額；外匯管理局授權(quán)銀行對企業(yè)資本金結(jié)匯的申請材料進(jìn)行審核結(jié)匯。

4. 2011年——完善資本金支付結(jié)匯制。外匯管理局對2004年資本金結(jié)匯制的銀行操作進(jìn)行了補(bǔ)充，增加了銀行辦理企業(yè)資本金結(jié)匯需審核的材料，強(qiáng)化了資本金結(jié)匯的真實性審核要求。對資本金結(jié)匯用途進(jìn)一步做出限制，包括不得進(jìn)行股權(quán)投資、非自用房地產(chǎn)投資、發(fā)放委貸、償還企業(yè)借款等。對企業(yè)以備用金名義結(jié)匯的，規(guī)定了每筆和每月的最高限額。

5. 風(fēng)險分析：資本項目結(jié)售匯操作風(fēng)險上升。首先，銀行業(yè)務(wù)人員不僅需要對這些政策有準(zhǔn)確的把握，而且要對企業(yè)所提供的相關(guān)證明資料進(jìn)行認(rèn)真審核，否則容易造成結(jié)匯資金未按規(guī)定對外支付的情況。但用途主要由外商投資企業(yè)自行確定、自主填寫，所以銀行業(yè)務(wù)人員在審核時僅能依據(jù)其填寫的用途來判斷表面真實性和一致性，而對企業(yè)提供的相關(guān)資料的真實性難以鑒別。其次，資本金結(jié)匯改革后要求銀行審核企業(yè)發(fā)票等相關(guān)憑證原件，及網(wǎng)上核驗結(jié)果或稅務(wù)機(jī)關(guān)鑒別證明。但由于目前發(fā)票管理存在不規(guī)范現(xiàn)象，發(fā)票種類過多、分類過細(xì)，手工開具的發(fā)票和計算機(jī)填開的發(fā)票并存，業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員難以把握發(fā)票的真實性。 另外，目前全國各地國稅、地稅發(fā)票網(wǎng)絡(luò)查詢系統(tǒng)建設(shè)不一，從而使得銀行在審核發(fā)票時存在實際操作的困難。

（六）人民幣外匯掉期業(yè)務(wù)②演變

1. 2007年——利率互換放行，銀行開辦銀行間人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)。貨幣掉期中人民幣的參考利率，應(yīng)采用具有基準(zhǔn)性質(zhì)的貨幣市場利率，或存貸款基準(zhǔn)利率。

2. 2011年——銀行可對客戶辦理貨幣掉期業(yè)務(wù)。貨幣掉期中的利率均由交易雙方協(xié)商確定，但不得突破中國人民銀行公布的存（貸）款基準(zhǔn)利率上（下）限。

3. 2012年——增加貨幣掉期業(yè)務(wù)無本金交換形式。境內(nèi)機(jī)構(gòu)在銀行間外匯市場開展人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)，可以采取在協(xié)議生效日和到期日均不實際交換人民幣與外幣本金的交換形式。

4. 風(fēng)險分析：無本金交換人民幣外匯貨幣掉期為銀行增添了新的匯率工具。采用無本金人民幣外匯貨幣掉期僅交換利息的交易方式更加方便。

二、建議

（一）銀行外匯人員加強(qiáng)對結(jié)售匯政策的學(xué)習(xí)

改革使得銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)性的變化，因此，銀行業(yè)務(wù)人員要緊跟外匯管理政策改革的步伐，加強(qiáng)外匯管理政策的學(xué)習(xí)，有效把握關(guān)鍵環(huán)節(jié)的政策風(fēng)險。

（二）關(guān)注政策風(fēng)險，加強(qiáng)與監(jiān)管部門的溝通

針對部分結(jié)售匯業(yè)務(wù)政策變化增加銀行業(yè)務(wù)人員政策把握難度的情況，建議銀行業(yè)務(wù)人員加強(qiáng)與人民銀行、外匯管理局、銀監(jiān)局等監(jiān)管部門的溝通。對于遇到政策規(guī)定不明晰、理解容易出現(xiàn)分歧的業(yè)務(wù)，應(yīng)及時請示國家外匯管理部門。

（三）提高結(jié)售匯綜合頭寸的管理能力

銀行交易員要認(rèn)真研究外匯市場動向，不斷提高對匯率、利率市場走向的預(yù)判能力，對結(jié)售匯綜合頭寸進(jìn)行認(rèn)真匡算、及時調(diào)度，確保銀行支付和清算需要，從而提高結(jié)售匯綜合頭寸的管理能力。

（四）積極防范結(jié)售匯中的操作風(fēng)險

由于結(jié)售匯制度體系復(fù)雜、變化頻繁，對操作人員提出了很高的要求。特別是結(jié)售匯衍生工具風(fēng)險復(fù)雜性高、破壞力大，應(yīng)當(dāng)更加重視結(jié)售匯業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險。因此，銀行要不斷完善管理政策和程序、注重規(guī)則的實施，對于即使產(chǎn)生了收益的違規(guī)操作也要嚴(yán)肅處罰。

（五）強(qiáng)化銀行對結(jié)售匯業(yè)務(wù)的真實性審核

銀行業(yè)務(wù)人員在辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)過程中，要充分獲得客戶的基本信息。例如對于資本金結(jié)匯，要充分掌握外商投資企業(yè)合同、章程中有關(guān)經(jīng)營范圍、投資總額及注冊資本、資金到位進(jìn)度等相關(guān)內(nèi)容。注意審查其注冊資本是否與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營范圍、規(guī)模和行業(yè)特性相符，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模是否符合當(dāng)?shù)貙嶋H。只有在對客戶進(jìn)行充分了解的基礎(chǔ)上，才能實現(xiàn)對客戶結(jié)售匯業(yè)務(wù)真實性的準(zhǔn)確把握。

注：

①對來自客戶的非美元敞口在銀行間外匯市場進(jìn)行平盤時，銀行需將其拆分成標(biāo)準(zhǔn)化頭寸（即人民幣兌美元頭寸和美元兌非美元頭寸）分別平盤。

②遠(yuǎn)期結(jié)售匯和人民幣外匯掉期業(yè)務(wù)同屬于結(jié)售匯業(yè)務(wù)和外匯衍生產(chǎn)品的范疇。

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（責(zé)任編輯 孫 軍；校對 SJ）