[摘要]基于信息不對稱以及交易者的非理性心理，構(gòu)建均衡資產(chǎn)價格模型并進行分析發(fā)現(xiàn)：信息不對稱不僅影響交易者對風險資產(chǎn)的需求量，而且影響均衡資產(chǎn)價格。如果私人信息對下期價格產(chǎn)生正向沖擊，或交易者對私人信息精度過度自信，則知情交易者將持有更多的風險資產(chǎn)，推高資產(chǎn)價格；如果私人信息對下期價格產(chǎn)生負向沖擊，或交易者對私人信息精度過度悲觀，則知情交易者將減少風險資產(chǎn)的需求量，促使資產(chǎn)價格下跌，而且知情交易者持有風險資產(chǎn)的數(shù)量都比不知情交易者少。極端情形下，信息不對稱和交易者非理性心理的共同作用可能導致資產(chǎn)價格短期暴漲暴跌。

[關(guān)鍵詞]信息不對稱；過度自信；過度悲觀；貝葉斯法則；均衡價格

[中圖分類號]F224.7 [文獻標志碼]A