摘要：文章利用2002-2008年中國29個省份和直轄市的面板數(shù)據(jù)，用分位數(shù)回歸的方法考察了地方的契約實施效率對FDI流入的影響。實證結(jié)果表明，契約實施效率的提高能顯著促進FDI的增長，且隨著FDI的增加，其促進作用會更加明顯；另外，在FDI較高時（0.9分位處），工資水平的反向作用變得非常顯著；最后，GDP和基礎(chǔ)設(shè)施對FDI的促進作用隨FDI的增加而減弱。

關(guān)鍵詞：契約實施效率；FDI；分位數(shù)回歸

一、 引言

改革開放以來，伴隨著日益強烈的經(jīng)濟全球化趨勢，外商直接投資（FDI）大量進入我國。大量研究和經(jīng)濟現(xiàn)實表明，F(xiàn)DI有效地彌補了我國在資本形成、出口競爭力和技術(shù)進步方面的不足，成為促進我國經(jīng)濟增長的重要推動力。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織（UNCTAD）《2012年世界投資報告》，中國2011年FDI流入量增長8%，達到1 240億美元，世界排名第二，僅次于美國（2 269億美元）；貿(mào)發(fā)組織2012年進行的世界投資前景年度調(diào)查報告顯示，在由跨國公司評選出來的最受歡迎的東道國排名中，中國排名第一，顯示中國仍然是對FDI最具吸引力的經(jīng)濟體。

另一方面，在吸引外資規(guī)模不斷擴大的同時也存在著FDI的區(qū)域分布不平衡現(xiàn)象，較之東部地區(qū)，中西部的FDI流入量有著明顯的差距。根據(jù)金相郁和樸英姬（2006），1980年～2000年間我國引進的FDI中有87.8%集中在東部沿海地區(qū)，其中長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)又占了66.8%。盡管2000年以來我國中央政府出臺的區(qū)域發(fā)展政策和中西部地方政府實施的一系列招商引資優(yōu)惠政策使得部分FDI向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，但FDI依然集中在東部沿海地區(qū)，2004年東部的FDI仍然占85.9%的比重，中西部地區(qū)的18個省區(qū)市只占到不到15%。

合理地吸引FDI流入我國資金、技術(shù)缺乏的中西部地區(qū)，對于我國經(jīng)濟發(fā)展、縮小地區(qū)差距具有重要的意義。是何原因?qū)е挛覈鳩DI分布的東西差異？影響FDI流入的因素有哪些？國內(nèi)外已有不少學(xué)者對影響FDI的因素進行了分析。如Veugelers（1991）、Tallman（1988）、Grosse和 Trevino（1996）、Hatzius（2000）、Shapiro（2001）、Raslmi（2003）和Kimino 等（2007）等認為，勞動力成本、市場規(guī)模和基礎(chǔ)設(shè)施等因素對FDI有著顯著的影響。另外，還有一些學(xué)者研究了制度因素對FDI的作用。Agodo（1978）考察了美國制造業(yè)企業(yè)在非洲的投資情況，發(fā)現(xiàn)穩(wěn)定的政治和有利于投資的政策環(huán)境能促進FDI的流入。Globerman和Shapiro（2002）用1995年～1997年98個國家的面板數(shù)據(jù)進行實證分析，發(fā)現(xiàn)公正高效的法律體系、可信的公共機構(gòu)以及開明放任的政府政策同樣能夠促進FDI的流入。國內(nèi)的魯明泓（1999）則將影響FDI的制度因素分為四類，從制度的各個層面較為詳細地分析了制度對FDI的作用。這四類制度分別是：①國際經(jīng)濟制度安排（主要包括東道國簽署的雙邊投資保護條約、參與的經(jīng)濟一體化組織、東道國的貿(mào)易壁壘及其對外資的態(tài)度等）；②經(jīng)濟制度（主要包括東道國經(jīng)濟自由程度、市場完善程度和金融外匯制度等）；③法律制度（主要包括東道國的法律完善程度和私有財產(chǎn)保護程度）；④企業(yè)運行的便利性（主要包括企業(yè)運行障礙、稅收制度和政府清廉度等）。

本文的分析與以上文獻有三處重要不同。首先，本文著重強調(diào)契約實施制度對FDI的影響；其次本文研究了一國內(nèi)部各地區(qū)之間的契約實施效率差異導(dǎo)致FDI在區(qū)域間分布不平衡的現(xiàn)象。事實上，我國各地區(qū)由于地理位置、地方文化、法規(guī)以及市場化程度的不同，導(dǎo)致我國各省份之間的契約實施效率存在較大的差異，跨國公司往往選擇最適合其戰(zhàn)略目標(biāo)地區(qū)進行投資，所以研究FDI在一國內(nèi)部的區(qū)域差異比起國家層次上的研究可能更有意義。最后，本文采用了面板數(shù)據(jù)的分位數(shù)回歸，對FDI進行不同層次的、細致地實證考察，分析其影響因素。較之普通最小二乘方法，分位數(shù)回歸放寬了對被解釋變量分布的假設(shè)，使用加權(quán)殘差絕對值之和最小化的方法估計參數(shù)，其條件更為寬松，信息更為豐富。具體來講存在以下優(yōu)勢：①分位數(shù)回歸對隨機誤差項的分布沒有要求，當(dāng)誤差項呈現(xiàn)非正態(tài)分布時，其參數(shù)估計量比OLS更有效；②分位數(shù)回歸法測度了變量在不同分位數(shù)水平下的參數(shù)估計值，能更為全面地刻畫變量的分布特征；③分位數(shù)回歸通過使加權(quán)殘差絕對值之和最小來計算參數(shù)估計量，因而對于異常值的敏感程度也遠遠小于OLS，得到的估計量也更加穩(wěn)健；④在回歸系數(shù)的解釋上，OLS回歸反映了自變量對因變量的平均影響，而分位數(shù)回歸反映的是自變量對因變量在某個特定分位點處的邊際影響。分位數(shù)回歸能夠提供不同分位數(shù)水平上的估計結(jié)果，因而可以對因變量的整體情況做出更為全面的解釋。

本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分為實證模型的設(shè)定、變量的測度和數(shù)據(jù)來源說明；第三部分匯報了實證結(jié)果；第四部分對全文進行總結(jié)。

二、 模型設(shè)定和變量說明

1. 模型設(shè)定。基于上述分析，本文選取反映地方契約實施制度好壞的契約實施效率、反映地方經(jīng)濟規(guī)模的GDP、各地的工資水平和基礎(chǔ)設(shè)施作為解釋變量，建立如下實證模型：

lnFDIit=β0+β1contractit+β2lngdpit+β3lnwageit+β4lnfrait+uit

式中l(wèi)nFDIit是被解釋變量FDI的對數(shù)值，下標(biāo)i表示地區(qū)，t表示年份；β0是常數(shù)項；β1～β4分別表示各解釋變量的系數(shù)，其中β1是我們主要關(guān)心的系數(shù)；contractit是契約實施效率；lngdpit是各地區(qū)GDP的對數(shù)值；lnwageit表示工資水平的對數(shù)值；lnfrait是地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施密度（用各地區(qū)公路和鐵路里程之和，除以當(dāng)?shù)孛娣e）；uit是殘差項。

2. 變量說明與數(shù)據(jù)來源。本文采用2002年～2008年中國29個省、直轄市和自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)進行實證分析。選取2002年～2008年的數(shù)據(jù)是因為，2001年11月我國正式加入世界貿(mào)易組織（WTO），這對于我國承接加工貿(mào)易影響重大；而2007年發(fā)生了席卷全球的金融危機，危機的影響在2008年之后逐步顯現(xiàn)出來。所以2002年～2008年的數(shù)據(jù)能比較穩(wěn)定地反應(yīng)我們所關(guān)心的變化和變量作用。之所以選取29個省份的數(shù)據(jù)是因為，西藏和青海的某些關(guān)鍵數(shù)據(jù)缺失，另外香港、澳門和臺灣的制度與大陸有根本性差別，不屬于本文所關(guān)心的因素。

（1）契約實施效率。關(guān)于測度我國地區(qū)間契約實施效率的指標(biāo)，目前較流行的有世界銀行發(fā)行的《2008中國營商環(huán)境報告》（盛丹、王永進，2010，茹玉驄、金祥榮、張利風(fēng)，2010），但目前該報告只發(fā)布了一年，由于本文關(guān)心契約實施效率隨時間不斷進步對FDI的促進作用，因而這一數(shù)據(jù)不適用本文。此外，李德震（2013）使用了樊綱、王小魯和朱恒鵬發(fā)布的《中國市場化指數(shù)》中的指標(biāo)來衡量各地區(qū)的契約實施效率。該指數(shù)對中國各省市場化的相對進程作出了較為客觀和詳盡的分析，并經(jīng)過一系列的分析和計算，得出中國各地區(qū)的總體市場化指數(shù)。市場化指數(shù)總體評分是由五個方面23項基礎(chǔ)指標(biāo)組成的。它們各自反映不同領(lǐng)域的市場化程度?；A(chǔ)指標(biāo)評分是以2001年為基期，在0～10之間取值（基期單項基礎(chǔ)指標(biāo)市場化程度最高的省份在該項的基期得分為10分，最低的省份基期得分為0分；但根據(jù)年度變化，某些省份可能超過10或小于0）。市場化指數(shù)的五個方面包括：①政府與市場的關(guān)系；②非國有經(jīng)濟的發(fā)展；③產(chǎn)品市場的發(fā)育；④要素市場的發(fā)育；⑤市場中介組織和法律制度環(huán)境。其中第5個方面能較好地代表契約實施效率，我們下面將對此進行簡要說明。構(gòu)成這一方面的指標(biāo)分為四個項目：（a）中介市場發(fā)育度；（b）對生產(chǎn)者合法權(quán)益保護；（c）知識產(chǎn)權(quán)保護；（d）消費者權(quán)益保護。其中前個三項目與契約實施效率有較強相關(guān)性。a項“中介市場發(fā)育度”由兩個指標(biāo)構(gòu)成：律師數(shù)/總?cè)丝诤蜁嫀熑藬?shù)/總?cè)丝?。這兩個指標(biāo)能較好地體現(xiàn)地區(qū)間“證實成本”的差異。一旦簽約雙方在交易時產(chǎn)生爭議，擁有更多律師和會計師的地區(qū)能夠更加方便地對雙方簽訂的契約進行審查并經(jīng)由法庭證實和執(zhí)行。b項“對生產(chǎn)者合法權(quán)益保護”采用企業(yè)對各地區(qū)司法環(huán)境評價的調(diào)查數(shù)據(jù)，能較為真實地體現(xiàn)各地契約和制度環(huán)境的質(zhì)量。c項為知識產(chǎn)權(quán)保護指標(biāo)，由于企業(yè)承接外包過程中存在與發(fā)包企業(yè)產(chǎn)生知識產(chǎn)權(quán)糾紛的情況，所以對知識產(chǎn)權(quán)的保護有利于雙方就相關(guān)問題簽訂和執(zhí)行契約。此外，對d項消費者權(quán)益的保護，也能從一定程度上反映出當(dāng)?shù)氐闹贫荣|(zhì)量。綜合以上分析，“市場中介組織和法律制度環(huán)境”指標(biāo)能很好地反應(yīng)契約實施效率，因此我們將選取樊綱、王小魯和朱恒鵬《中國市場化指數(shù)：各地區(qū)市場化相對進程2011年報告》中的這一指標(biāo)。

（2）其它變量。

FDI：采用2002年～2008年各地實際利用的外商直接投資，根據(jù)當(dāng)年人民幣對美元匯率折合成人民幣單位，數(shù)據(jù)來自中華人民共和國商務(wù)部。工資水平：對于工資水平的衡量，本文采用各省份2002年～2008年職工平均工資?；A(chǔ)設(shè)施：本文采用各省份單位面積公路、鐵路和內(nèi)河航道里程（公里/平方公里）對此進行測算。地區(qū)生產(chǎn)總值：本文采用各省份2002年～2008年名義GDP。平均工資、基礎(chǔ)設(shè)施和GDP的數(shù)據(jù)均來自相應(yīng)年份《中國統(tǒng)計年鑒》。

三、 回歸結(jié)果及其分析

我們首先對FDI的總體進行了混合最小二乘法回歸，結(jié)果見（1）式；然后對被解釋變量選取具有代表性的0.1、0.25、0.5、0.75和0.9分位點，分別進行分位數(shù)回歸，結(jié)果分別為（2）～（6）式。表2列出了所有的回歸結(jié)果。

回歸結(jié)果解釋：

1. 總體上看，各變量的系數(shù)很好地符合我們的預(yù)期。對FDI作總體的混合最小二乘法的結(jié)果為（1）式所示，主要解釋變量契約實施效率的系數(shù)為正并且有1%的顯著性水平，總體上，契約實施效率的評分提高1分，使FDI提升約0.143%；衡量經(jīng)濟規(guī)模的GDP系數(shù)為正且顯著，說明經(jīng)濟規(guī)模顯著的促進FDI流入，GDP每提高1%，大約促進FDI增加1.135%；工資水平的系數(shù)顯著為負，說明低工資是吸引FDI流入的重要因素，工資水平增加1%，使得FDI減少0.513%；基礎(chǔ)設(shè)施的系數(shù)顯著為正，說明基礎(chǔ)設(shè)施的改善能顯著促進FDI增加，基礎(chǔ)設(shè)施密集度提升1單位，能促進FDI增加約0.9%。上述結(jié)論與已有大多數(shù)文獻的研究結(jié)論一致。

2. 從分位數(shù)回歸的結(jié)果來看：①契約實施效率和GDP的系數(shù)在各分位點處保持顯著為正，說明二者均對FDI有顯著且穩(wěn)健的促進作用。但具體來看，契約實施效率的系數(shù)隨著FDI水平的增加而增大，說明其對FDI的促進作用是逐漸增強的，在FDI水平越高的地區(qū)，其契約實施效率的改善對FDI的促進作用越大。相反，GDP的系數(shù)雖然保持顯著為正，但其值表現(xiàn)出逐步減小的趨勢，說明GDP對FDI的促進作用隨著FDI的增加而減弱。隨著地區(qū)FDI不斷增加，地區(qū)經(jīng)濟規(guī)模對于FDI流入的促進作用變?nèi)酢Ｒ簿褪钦f，對于經(jīng)濟越發(fā)達的地區(qū)，國外投資者不再過于看重當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟規(guī)模，而會更加重視像契約實施效率這種地方的“軟實力”。②工資水平的系數(shù)在FDI的0.9分位處非常顯著，且其絕對值顯著提高。說明在FDI水平相當(dāng)高的地區(qū)，工資水平對FDI的影響也更大，工資水平的高低成為國外投資者的重要決策因素。這能在一定程度上說明沿海各省的“用工荒”現(xiàn)象：在FDI水平較高的沿海地區(qū)，企業(yè)對勞動力需求的競爭是非常激烈的，廉價勞動力成了稀缺資源，而投資者對此較為看重，他們更傾向于去沿海地區(qū)中工資水平較低的地方投資。③基礎(chǔ)設(shè)施的系數(shù)持續(xù)為正，但表現(xiàn)出隨FDI的增加而逐漸減小的趨勢，且變得不再顯著。這說明在FDI水平較低的時候，基礎(chǔ)設(shè)施的改善能顯著地促進FDI流入，但隨著FDI的增加，投資者不再如此看重基礎(chǔ)設(shè)施水平，因此基礎(chǔ)設(shè)施對FDI的促進作用減弱。這個結(jié)果給我們的啟發(fā)是，隨著FDI的增加，地方政府不能一味地靠基礎(chǔ)設(shè)施投資來吸引外資。結(jié)合對GDP和契約實施效率的分析我們可以得出這樣的結(jié)論：一個地區(qū)FDI水平已經(jīng)較高時，像經(jīng)濟規(guī)模和基礎(chǔ)設(shè)施這種“硬實力”的提升對FDI的促進作用變?nèi)酰顿Y者將更加看重像契約實施效率這種“軟實力”。

四、 全文總結(jié)

本文利用2002年～2008年中國29個省份和直轄市的數(shù)據(jù)，用分位數(shù)回歸的方法考察了地方的契約實施效率對FDI流入的影響。實證結(jié)果表明，契約實施效率的提高能顯著促進FDI的增長，且隨著FDI的增加，其促進作用會更加明顯；另外，在FDI較高時（0.9分位處），工資水平的反向作用變得非常顯著；最后，GDP和基礎(chǔ)設(shè)施對FDI的促進作用隨FDI的增加而減弱。基于此，本文對地方政府吸引外資有以下政策建議：

1. 無論目前FDI水平較低的中西部還是FDI已經(jīng)較多的東部地區(qū)，都應(yīng)努力改善法院執(zhí)法效率，促進契約實施效率的提升。特別是東部地區(qū)，其契約實施效率的提升對FDI的促進作用更加顯著。

2. 對于FDI水平較低的中西部地區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)仍有較大空間，其基礎(chǔ)設(shè)施的改善能顯著地促進FDI流入，若想通過FDI促進當(dāng)?shù)亟?jīng)濟，進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍不失為一個有效的辦法；而對于FDI水平已經(jīng)較高的東部地區(qū)，應(yīng)當(dāng)把重點放在諸如契約實施效率這種軟實力的提升上。

3. 在FDI水平已經(jīng)相當(dāng)高的沿海地區(qū)，工資水平對FDI的負向作用非常顯著，這從一定程度上反映出了沿海地區(qū)的“用工荒”問題。這些地區(qū)應(yīng)足夠重視這一現(xiàn)象，著力解決外來務(wù)工人員的戶籍、子女入學(xué)和社會保障各方面的問題，以吸引各地的勞動力，增加當(dāng)?shù)貏趧恿┙o，緩解“用工荒”問題。

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作者簡介：李德震，南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院國際經(jīng)濟貿(mào)易系博士生。

收稿日期：2013-02-17。