摘 要：處在體制轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的特殊歷史時(shí)期的我國(guó)的中小企業(yè)，遇到的困境不僅具有發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)所面臨的問題，更有由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身所帶來的不利的融資環(huán)境狀況，而且還會(huì)遇到經(jīng)濟(jì)體制方面帶來的一些制約因素和一些缺乏基本金融原則的融資規(guī)定。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 融資 現(xiàn)狀 困境

我國(guó)中小企業(yè)以驚人的速度迅速發(fā)展，至今已是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一支不可小覷的力量。處在體制轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的特殊歷史時(shí)期的我國(guó)的中小企業(yè)，遇到的困境不僅具有發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)所面臨的問題，更有由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身所帶來的不利的融資環(huán)境狀況，而且還會(huì)遇到經(jīng)濟(jì)體制方面帶來的一些制約因素和一些缺乏基本金融原則的融資規(guī)定。

1 不良債務(wù)多，信貸融資難度大

中小企業(yè)債務(wù)總額中不良債務(wù)的比例很大，逾期貸款、呆滯貸款等呈上升趨勢(shì)，資信度差。根據(jù)2000年工、農(nóng)、中、建、交五行開戶的改制企業(yè)的資料，改制企業(yè)62656戶，逃廢債企業(yè)有32140戶，占的51.3%，改制企業(yè)本息共5792億元，逃廢本息占改制企業(yè)本息的32%。截止到2001年末，工商銀行中小企業(yè)不良貸款率高達(dá)41.69%，高于全行不良貸款率15.9個(gè)百分點(diǎn)。其中呆滯、呆賬貸款5031億元，占不良貸款的94.1%，清收難度極大，絕大多數(shù)已成為損失類貸款。銀行投放中小企業(yè)的信貸資產(chǎn)流失嚴(yán)重，不僅影響金融安全，也惡化了社會(huì)信用環(huán)境，大大挫傷了社會(huì)和銀行對(duì)中小企業(yè)資金支持的積極性，加大了中小企業(yè)信貸融資的困難。在這種情況下，銀行本來已經(jīng)苦不堪言，直接導(dǎo)致不敢輕易對(duì)中小企業(yè)放貸，從而出現(xiàn)了中小企業(yè)融資難的問題。

2 融資渠道單一，缺乏創(chuàng)新的融資方式

從資金的來源而言，中小企業(yè)可通過內(nèi)源性融資和外源性融資獲得發(fā)展所需要的資金。所謂內(nèi)源性融資，即主要通過自身的積累獲得資本。但對(duì)于資本實(shí)力弱小的中小企業(yè)，僅依靠自身的積累無疑會(huì)發(fā)展緩慢，而且難以應(yīng)對(duì)較大的資本風(fēng)險(xiǎn)，因此，外源性融資，即從企業(yè)外部籌集資金對(duì)中小企業(yè)而言非常重要。

在創(chuàng)立和發(fā)展初期的中小企業(yè)，無論是長(zhǎng)期資金還短期資金的融資來源均以內(nèi)源融資為主。多數(shù)企業(yè)在創(chuàng)立初期很大程度上靠自籌資金，其中90%以上的創(chuàng)業(yè)資金來自于所有者、共同發(fā)起任何它們的家庭，企業(yè)創(chuàng)立后的初期的投資仍然主要依靠?jī)?nèi)源融資。從不同類型的企業(yè)融資來源比較中，我們可以看出，企業(yè)的規(guī)模與其債務(wù)融資是相關(guān)的，規(guī)模小的企業(yè)較大企業(yè)更加依賴內(nèi)源融資，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，來自金融機(jī)構(gòu)的貸款比重也隨之顯著增加。外源融資中，金融機(jī)構(gòu)的資金占主要部分，資本市場(chǎng)上發(fā)行股票和債券的比重極小。大約有80%的企業(yè)認(rèn)為缺乏融資途徑嚴(yán)重阻礙了企業(yè)發(fā)展。

相比之下，美國(guó)的中小企業(yè)則有更多的渠道選擇。在美國(guó)，盡管內(nèi)源性融資仍然占企業(yè)資本籌集相當(dāng)一大部分的比例，但其他融資渠道也都比較暢通。Berger A.N.和Udell G.F.根據(jù)美國(guó)“全國(guó)小企業(yè)金融抽樣調(diào)查”（NSSBF）的基本數(shù)據(jù)，按照美國(guó)小企業(yè)管理局（SBA）的企業(yè)規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)對(duì)小企業(yè)（人數(shù)少于500人）的金融結(jié)構(gòu)和情況進(jìn)行了分析，結(jié)果表明，美國(guó)小企業(yè)的股權(quán)融資占其總資產(chǎn)的49.63%，債務(wù)融資則占總資產(chǎn)的50.37%。而這項(xiàng)研究中，還沒有計(jì)算金額巨大的二板市場(chǎng)和各種柜臺(tái)交易市場(chǎng)。

一些創(chuàng)新的融資工具在我國(guó)也未發(fā)展起來。例如融資租賃在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)是僅次于銀行信貸的金融工具，目前全球近1/3的投資通過這種方式完成。融資租賃有利于中小企業(yè)融資。一般中小企業(yè)因?yàn)橘Y信問題，很難從銀行取得貸款。融資租賃由于輕松回收、輕松處理，同時(shí)又主要考察項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是否充足，因而對(duì)承租企業(yè)的資信和項(xiàng)目的擔(dān)保要求不是很高，填補(bǔ)了銀行貸款的空白。美國(guó)租賃業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)已超過30%，而我國(guó)僅為萬分之三；北美、西歐等國(guó)融資租賃業(yè)的市場(chǎng)滲透率（Leasing penetration ratio：租賃交易額占GDP的百分比）一般都在15%～30%，而我國(guó)僅為1.5%左右。在我國(guó)融資租賃這種方式卻尚未為人所接受，賽迪咨詢對(duì)已經(jīng)實(shí)施信息化的企業(yè)作過一項(xiàng)調(diào)查，結(jié)果顯示，在被采訪的企業(yè)中，80%沒有使用過租賃服務(wù)；30%的信息主管表示沒聽說過該項(xiàng)業(yè)務(wù)；還有35%信息主管表示只是曾經(jīng)聽說過；只有35%的企業(yè)或行業(yè)信息主管表示比較了解。

雖然目前我國(guó)科技型中小企業(yè)已經(jīng)很多，但相對(duì)于中小型科技企業(yè)資本擴(kuò)張和規(guī)模擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)投融資機(jī)制并未建立起來。我國(guó)已有一些風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，但這些機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資僅占高科技企業(yè)資金的2.3%，這表明我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高科技中小企業(yè)的支持還不夠。

3 國(guó)有銀行對(duì)中小企業(yè)貸款比重較小，金融服務(wù)水平偏低

銀行貸款是我國(guó)企業(yè)獲得外部融資的主要渠道，但銀行的貸款主要投向國(guó)有企業(yè)，對(duì)其它所有制形式的中小企業(yè)貸款市場(chǎng)開放不夠，對(duì)發(fā)放中小企業(yè)貸款的審批越來越嚴(yán)格。即使是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況較好及產(chǎn)品有市場(chǎng)的中小企業(yè)，貸款難的問題也相當(dāng)突出。

根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心發(fā)展戰(zhàn)略和區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究部對(duì)中小企業(yè)的一項(xiàng)調(diào)查表明，在中小企業(yè)的貸款中，多數(shù)貸款利率高、期限短、貸款額度小；在固定資產(chǎn)投資方面，有66.9%的企業(yè)未能從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，有62%的企業(yè)的自有資金占投資比重的80%以上；在流動(dòng)資金貸款方面，有43.8%的企業(yè)未能從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。

在融資期限方面，中小企業(yè)最需要的是一年以內(nèi)的短期流動(dòng)資金，但根據(jù)IFO聯(lián)合項(xiàng)目的抽樣調(diào)查中回答不能滿足流動(dòng)資金需要的企業(yè)占41.01%，只能滿足部分需要的占40.01%，滿足需要的僅占19.06%；對(duì)于一年以上的中長(zhǎng)期貸款，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有60.5%的企業(yè)沒有獲得過1～3年的中長(zhǎng)期貸款，77.3%的企業(yè)沒有獲得過3年以上的長(zhǎng)期貸款。從獲得過1～3年中長(zhǎng)期貸款的企業(yè)來看，企業(yè)規(guī)模（職工人數(shù)）與獲得這類貸款的比例呈正相關(guān)關(guān)系（見圖4-1）。此外，從企業(yè)對(duì)于1～3年中長(zhǎng)期貸款的需求程度來看，僅有16%的企業(yè)認(rèn)為能夠滿足需求，52.7%的企業(yè)認(rèn)為只能滿足部分需求，31.3%的企業(yè)完全不能滿足需求。

同時(shí)，國(guó)有銀行對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)水平偏低。一是對(duì)中小企業(yè)的金融營(yíng)銷不足。金融產(chǎn)品像其他商業(yè)產(chǎn)品一樣，要使其效益最大化，必須加強(qiáng)營(yíng)銷。我國(guó)的銀行存在明顯的營(yíng)銷不足問題，特別是缺乏對(duì)中小企業(yè)群體進(jìn)行準(zhǔn)確的市場(chǎng)細(xì)分，因而也就無法對(duì)不同類型的中小企業(yè)采取不同的市場(chǎng)策略。二是提供的金融產(chǎn)品不足。這既與沒有對(duì)中小企業(yè)沒有搞好市場(chǎng)細(xì)分有很大關(guān)系，又與國(guó)有銀行長(zhǎng)期不重視效益、金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力低下有關(guān)。三是貸款程度復(fù)雜繁瑣。中小企業(yè)的資金需求多為小額需求，具有少、急等特點(diǎn)，自然就形成了融資過程中的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)問題。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)要求的每筆貸款數(shù)額不大，但每筆貸款的發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)，如調(diào)查、評(píng)估、監(jiān)督等都大致相同，結(jié)果銀行的貸款單位經(jīng)營(yíng)成本及監(jiān)督費(fèi)用上升。另一方面銀行辦理一筆貸款，從審批到發(fā)放一般需要3個(gè)月左右的時(shí)間，審貸管理無法滿足中小企業(yè)短、平、快要求，使部分中小企業(yè)失去申請(qǐng)貸款的信心，限制了對(duì)中小企業(yè)的信貸支持。

4 中小企業(yè)抵押擔(dān)保不足，貸款困難

為了減少銀行的不良資產(chǎn)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，各商業(yè)銀行和中小金融機(jī)構(gòu)都普遍推行了抵押、擔(dān)保制度，純粹的信用貸款已經(jīng)很少了。例如蘭州市工、農(nóng)、中三家銀行目前100%為保證貸款，到2000年8月末，抵押貸款和擔(dān)保貸款分別占41.2%和58.8%。從我國(guó)東部地區(qū)到西部地區(qū)，抵押、擔(dān)保貸款的方式也經(jīng)全面推開，其中抵押貸款的比重還會(huì)進(jìn)一步上升。隨著金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的加強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)非常重視借款人的有效資產(chǎn)抵押擔(dān)保。

但是中小企業(yè)抵押擔(dān)保不足、抵押擔(dān)保落實(shí)難已成為中小企業(yè)在申請(qǐng)金融機(jī)構(gòu)貸款中面臨的突出問題?！稉?dān)保法》并沒有規(guī)定流動(dòng)資產(chǎn)不可用于抵押，但金融機(jī)構(gòu)在實(shí)際操作過程中，往往不愿接受監(jiān)控成本較高的流動(dòng)資產(chǎn)抵押，要求用固定資產(chǎn)抵押，而中小企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多是機(jī)器設(shè)備等動(dòng)產(chǎn)比重較高，這都導(dǎo)致了企業(yè)可用于抵押的有效資產(chǎn)不足。同時(shí)隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)，對(duì)保證所需負(fù)的連帶保證責(zé)任有認(rèn)識(shí)越來越多，一般不愿為他人提供擔(dān)保。另一方面抵押擔(dān)保環(huán)節(jié)多、手續(xù)繁、收費(fèi)高，這些都限制了中小企業(yè)利用抵押和擔(dān)保貸款融資。

5 上市和發(fā)行債券不易，直接融資極為艱難

香港的二板市場(chǎng)提供了新的融資渠道，已有中國(guó)浩輪農(nóng)業(yè)科技集團(tuán)有限公司、天時(shí)軟件有限公司、宋景科技控股有限公司等境內(nèi)企業(yè)上市，但真正能借助其獲得資金的中小企業(yè)畢竟是少數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)投資公司成為積累民間資金，為中小企業(yè)提供發(fā)展所需資金的新渠道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)目前已有北京、陜西、上海、天津等22個(gè)省、市、自治區(qū)，設(shè)立了科技風(fēng)險(xiǎn)投資信托公司、科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司達(dá)80多家，具備了35億元的投資能力。

我國(guó)已于2004年5月設(shè)立了中小企業(yè)板，這是中國(guó)資本市場(chǎng)的一大進(jìn)步。中小企業(yè)板是在創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)步推進(jìn)過程中啟動(dòng)的第一步，是風(fēng)險(xiǎn)融資退出的一個(gè)重要渠道，能起到提高投資者信心的作用，也有利于那些需要融資的企業(yè)能夠得到有效的融資。設(shè)立中小企業(yè)板塊有利于發(fā)揮股市的有效配置資源的功能。但是為了控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)板塊中的上市企業(yè)是嚴(yán)格按照主板的上市條件來審核的，總量不大。與真正的創(chuàng)業(yè)板相比，中小企業(yè)上市的門檻還是高的，可能有一些好的小企業(yè)達(dá)不到上市條件而被拒之門外，目前我國(guó)有40多家中小企業(yè)通過中小企業(yè)板上市融資，與1000萬多家中小企業(yè)的總量相比，能通過中小企業(yè)板融資的中小企業(yè)是很少的。

6 中介體系不健全，為中小企業(yè)融資服務(wù)的能力薄弱

目前，中國(guó)中小企業(yè)在發(fā)展中面臨著管理體制不順，扶持力度不夠，發(fā)展環(huán)境欠佳和融資困難等問題。不少中小企業(yè)存在技術(shù)落后、人才缺乏、信息不靈、管理水平低下和法制意識(shí)淡薄等諸多無法適應(yīng)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)問題。雖然目前一部分為高科技中小企業(yè)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)發(fā)展較快，但對(duì)于大量非高科技的中小企業(yè)，為他們提供的中介服務(wù)還很有限，而已有的中小企業(yè)社會(huì)化服務(wù)范圍狹窄、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)能力、服務(wù)不規(guī)范，缺乏信息網(wǎng)絡(luò)體系，不能為中小企業(yè)提供相關(guān)的技術(shù)、市場(chǎng)信息，缺乏為中小企業(yè)提供法律、會(huì)計(jì)、咨詢等方面的服務(wù)，不能有效地支持中小企業(yè)的發(fā)展，為中小企業(yè)發(fā)展提供全方位服務(wù)。

通過全文的論述，可以概括出以下主要結(jié)論：

（1）我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制正處于轉(zhuǎn)軌過程中，金融體制改革滯后，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)占?jí)艛嗟匚唬湟試?guó)有大中型企業(yè)為主要的服務(wù)對(duì)象，壟斷和單一的金融體制機(jī)構(gòu)是造成中小企業(yè)融資困難的根本原因。經(jīng)濟(jì)和金融轉(zhuǎn)型時(shí)期的“惜貸”政策是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的重要原因。中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量少，可運(yùn)用的金融資源有限，而且還受到行政干預(yù)，難以為中小企業(yè)融資發(fā)揮重要的作用。

（2）中小企業(yè)自身的種種缺陷和弱點(diǎn)，社會(huì)信用體系發(fā)育的不健全是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困境的重要原因。政府未充分發(fā)揮其扶持作用，也是中小企業(yè)融資難的重要原因。

（3）中國(guó)中小企業(yè)的融資問題并不是一個(gè)孤立的問題，它涉及到金融體制和社會(huì)的方方面面，既需要借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，更要結(jié)合我國(guó)的特殊國(guó)情，需要政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和社會(huì)等各方面的共同努力，制定整體性的解決方案，只有這樣才能緩解中小企業(yè)的融資困境，促進(jìn)中小企業(yè)的快速發(fā)展。