上市后不斷進行業(yè)務(wù)擴張的永輝超市,近期遭遇了資金瓶頸。
10月8日,永輝超市發(fā)布公告稱,公司股東大會通過定向增發(fā)預(yù)案。根據(jù)預(yù)案,公司擬募資10.16億元,全部用于補充流動資金。作為A股市場中經(jīng)營連鎖超市的企業(yè),永輝超市是該行業(yè)的明星公司之一。
不過,由于今年A股市場持續(xù)低迷,上市公司從資本市場進行再融資變得愈發(fā)困難。為了此次增發(fā)順利進行,永輝超市董事長張軒松擬認購近八成(77.8%)的增發(fā)額,涉及資金達7.9億元。一時間,張的資金來源和認購能力成為市場關(guān)注的焦點。
董事長一人認購7.9億元
永輝超市2010年12月登陸主板市場,在上市融資近兩年后,公司擬再次向資本市場融資。今年10月8日,公司公告稱其股東大會已經(jīng)審議通過了再融資預(yù)案。
根據(jù)預(yù)案,永輝超市計劃通過定向增發(fā)方式,向張軒松、上海市糖業(yè)煙酒(集團)有限公司(以下簡稱“上海糖業(yè)煙酒”)、朗源股份有限公司(以下簡稱“朗源股份”)共計發(fā)行4510萬股,每股發(fā)行價為22.52元,擬募資10.16億元。
其中,永輝超市董事長、實際控制人之一張軒松將以現(xiàn)金7.9億元認購3510萬股,占增發(fā)股份的77.8%。其余兩家公司則各認購500萬股。發(fā)行完成后,張軒松的持股比例將從21.5%增至24.6%。
此次增發(fā)募集資金主要為了補充流動資金。事實上,2012年以來,永輝超市門店的快速擴張促使公司營業(yè)收入迅速增長,但同時各項費用也隨之提高,并對公司凈利潤產(chǎn)生了巨大侵蝕,其凈利潤增速從2011年三季度的75.9%疾步下滑至今年三季度的—9.8%,不及同行業(yè)上市公司華聯(lián)綜超和新華都。為了支持公司未來進一步的擴張計劃,再融資成為永輝超市快速獲取資金的手段。
但是,公司董事長張軒松以現(xiàn)金認購7.9億元,除了沒有基金等專業(yè)機構(gòu)投資者參與外,這次增發(fā)還有更多疑問。
張軒松現(xiàn)金認購能力不足
相對于其他兩名定向增發(fā)對象而言,張軒松的認購能力顯得有些不足。
永輝超市公告顯示,上海糖業(yè)煙酒隸屬于上海國資委,近三年凈利潤分別為3.33億元、7.16億元、9.13億元。朗源股份則為A股上市公司,近三年凈利潤分別為0.37億元、0.49億元、0.58億元。兩家公司均擁有較強的盈利能力和融資能力,卻只分別認購1.13億元。
相反,永輝超市董事長張軒松的個人資產(chǎn)狀況卻并不樂觀。根據(jù)永輝超市2010年11月招股說明書,除持有永輝超市21.5%的股權(quán)外,張軒松還控股參股3家公司。
其中一家為在澳大利亞注冊的進出口貿(mào)易公司,張軒松持有該公司50%的股權(quán)。截至2009年6月30日,這家公司僅實現(xiàn)凈利潤1741澳元,約合1.1萬元人民幣。最近兩年,對外貿(mào)易遭遇寒冬,這家公司難以為其帶來巨額收益。
第二家公司為福建軒輝房地產(chǎn)開發(fā)有限公司,張持有60%股權(quán)。但這家公司境況更差,2009年全年和2010年上半年的凈利潤分別為—529.9萬元和—95.2萬元。
張軒松參股的第3家公司為福建省永輝商業(yè)有限公司。但2011年該公司已出售給永輝超市,按持股比例,張軒松所獲收益為1.13億元。
但這筆錢還未捂熱,為了減輕永輝超市第二大股東民生超市輪番減持帶來的負面影響,張軒松于今年5月30日大筆增持550萬股,耗資1.54億元。
從上述相關(guān)資金狀況看來,張軒松主要資金來源只能依靠永輝超市。根據(jù)公司招股說明書與近兩年公告統(tǒng)計,通過分紅,張僅獲得現(xiàn)金4902萬元。
面對7.9億元的巨額認購,張軒松通過上述渠道獲得的資金可謂杯水車薪。
7.9億來源或為信托融資
就在投資者對張軒松巨額認購資金的來源質(zhì)疑時,永輝超市的一則公告為我們提供了一個答案。
2012年9月19日,永輝超市公告稱,公司另一實際控制人、董事張軒寧將其持有的7570萬股永輝超市股權(quán)質(zhì)押給五礦國際信托有限公司(以下簡稱“五礦信托”),質(zhì)押數(shù)量占公司總股本的9.86%。但公告中對于質(zhì)押股票獲得的融資金額與用途都沒有做出說明。
張軒松與張軒寧為兄弟關(guān)系,且為永輝超市大股東一致行動人,張軒寧是否在以上述方式暗中幫助張軒松?對此,永輝超市一位不愿透露姓名的工作人員表示,這筆資金與董事長張軒松并沒有關(guān)系,屬于張軒寧的個人行為。
公告顯示,永輝超市于9月19日收到通知函,按此日期前兩個月股票最低價20.11元計算,張軒寧質(zhì)押股票市值至少在15.22億元。
從事信托業(yè)務(wù)風控工作的潘先生告訴《投資者報》,永輝超市屬于主板上市公司,通過股票質(zhì)押獲得資金,所得實際金額至少會打5折。
他還表示,如果公司將這筆資金用于定向增發(fā),鎖定期在36個月以上,那么從信托公司所獲的資金恐怕比5折還要更低,在7.61億元以下。
根據(jù)上述股權(quán)質(zhì)押日期和可能獲取的額度,我們從五礦信托的官網(wǎng)查到一款信托計劃,即2012年9月13日成立的民晟云馬債券投資有限合伙企業(yè)結(jié)構(gòu)化集合資金信托計劃。該信托計劃發(fā)行5.4億元,資金運用方式只標注“主要投資于有限合伙企業(yè)”,信托期限為3年,與永輝超市此次定向增發(fā)股權(quán)鎖定日期36個月相同。
上述股權(quán)質(zhì)押及信托計劃是否和張軒松有關(guān)?《投資者報》將繼續(xù)關(guān)注。