摘要：文章基于全球的視角進(jìn)行研究，認(rèn)為能源、土地、勞動(dòng)及包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的主要成本不可逆轉(zhuǎn)地增長與多年來不斷積累的超額貨幣，是中國當(dāng)前通貨膨脹率上升與經(jīng)濟(jì)增長率下滑最重要的原因；通貨膨脹率上升與經(jīng)濟(jì)增長率下滑絕非短期的暫時(shí)現(xiàn)象，而是未來相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)的趨勢(shì)性現(xiàn)象。“高增長、低通脹”奇跡已經(jīng)終結(jié)，如影隨形的，是滯脹風(fēng)險(xiǎn)的積累。

關(guān)鍵詞：高增長低通脹；成本推動(dòng) ；超額貨幣 ；滯脹風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F822.5

一、引言

從1978年至2001年，除少數(shù)年份（1978年、1983年、1984年和1989年）外，中國宏觀經(jīng)濟(jì)的基本特征是，GDP增長率與通貨膨脹率高度正相關(guān)，即高增長率一般伴隨高通脹率，低增長率一般伴隨低通脹率。在2002年以前，中國出現(xiàn)“高增長、低通脹”與“低增長、高通脹”格局的年份，實(shí)際上都有特殊背景，尤其是特殊的政治背景。①

但是，從2002年開始，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪的高速增長期，不僅GDP年均增速超過10％，而且還保持了低通脹。更值得注意的是，這種“高增長、低通脹”格局是在世界原油價(jià)格、重要原材料價(jià)格和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷攀升的不利情況下出現(xiàn)的：面對(duì)不斷上漲的世界原油價(jià)格、原材料價(jià)格（尤其是有色金融）和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，中國不僅沒有由于不利的“供給沖擊”而引發(fā)經(jīng)濟(jì)增長減速并出現(xiàn)通貨膨脹加速，恰恰相反，中國經(jīng)濟(jì)增長增長速度反而有所加快且通貨膨脹直到2006年都維持在一個(gè)較低的水平上（參見表1）。

只需要做簡單的國際比較，就不難發(fā)現(xiàn)，這種“高增長、低通脹”的確堪稱全球“奇跡”。因?yàn)?，在所有主要的發(fā)展中國家，沒有任何國家能夠在如此長的時(shí)期內(nèi)在維持超高速經(jīng)濟(jì)增長速度的情況下而同時(shí)實(shí)現(xiàn)了幾乎是所有發(fā)展中國家中最低的通貨膨脹率。在過去近20間，平均而言，在所有主要的發(fā)展中國家中，中國的經(jīng)濟(jì)增長率是最高，與此同時(shí)，中國的通貨膨脹率幾乎是最低的（參見表2）。

但是，任何“奇跡”必須經(jīng)受也往往難以經(jīng)受時(shí)間的考驗(yàn)。從2007年初開始，中國食品價(jià)格的猛烈上漲以及CPI不斷加速上升表明，長期維持著經(jīng)濟(jì)超高速增長的中國，不得不面臨不斷上升的通貨膨脹。

實(shí)際上，通貨膨脹率和經(jīng)濟(jì)增長率的正相關(guān)關(guān)系（“高增長、高通脹”或“低增長、低通脹”）才是常態(tài) —— 沒有哪個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)能夠長期維持“高增長、低通脹”格局。正如中國經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)80年代初期（1983-1984年）的“高增長、低通脹”格局不可能持續(xù)一樣，2002-2006年之間出現(xiàn)的“高增長、低通脹”格局也只是短暫的。2007年初開始的通貨膨脹率的不斷加速，本來已經(jīng)宣告中國經(jīng)濟(jì)“高增長、低通脹”奇跡的終結(jié)（徐振宇，2008）。然而，2008年突如其來的全球金融危機(jī)的蔓延深化，在導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)深度衰退的同時(shí)，也促成中國決策層出臺(tái)前所未有的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃（僅在中央政府層面就高達(dá)4萬億元人民幣）。計(jì)劃實(shí)施的短期與表面結(jié)果是，中國經(jīng)濟(jì)又得以重新返回到“高增長、低通脹”的軌道——至少從數(shù)據(jù)上看，2009年和2010年基本是這種情形（參見表1）。②換言之，“高增長、低通脹”的奇跡，由于全球金融危機(jī)的爆發(fā)而得以延續(xù)。

預(yù)料之中的是，從2011年開始，中國經(jīng)濟(jì)又重新步入通貨膨脹不斷加速的軌道，且經(jīng)濟(jì)增長率開始下滑。面對(duì)這種不利的情形，決策層日益陷入兩難的尷尬境地：如果通過刺激政策擴(kuò)大總需求，必然進(jìn)一步惡化通貨膨脹；而如果要治理通貨膨脹，則必須控制總需求，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長必然造成負(fù)面影響。我們認(rèn)為，中國當(dāng)前所遭遇的通貨膨脹率的上升與經(jīng)濟(jì)增長率的下滑，絕非短期的暫時(shí)現(xiàn)象，而是未來相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)的趨勢(shì)性現(xiàn)象。或者說，“高增長、低通脹”奇跡已經(jīng)終結(jié)，如影隨形的，是滯脹風(fēng)險(xiǎn)的積累。

如上判斷，基于我們對(duì)如下兩個(gè)基本問題的回答。第一，為什么中國經(jīng)濟(jì)何以能夠在世界能源、有色金融、原材料和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲的背景下仍然創(chuàng)造了“高增長、低通脹”的奇跡？第二，為什么這種“高增長、低通脹”奇跡必然終結(jié)？

二、為什么會(huì)出現(xiàn)2002-2006年之間“高增長、低通脹”的奇跡

眾所周知，2002年以來，雖然世界范圍內(nèi)的能源、有色金融、工業(yè)原材料、天然橡膠價(jià)格都出現(xiàn)了相當(dāng)幅度的上漲，但這一上漲趨勢(shì)需要進(jìn)一步深入分析。不難發(fā)現(xiàn)，在2005年之前，全球范圍內(nèi)大幅度上漲的主要是原油和天然橡膠，有色金屬、工業(yè)原材料價(jià)格的漲幅并不大。世界范圍內(nèi)能源、有色金屬、工業(yè)原材料、天然橡膠和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的全面快速上漲實(shí)際上是2006年之后的發(fā)生的事情（參見表3）。與此同時(shí)，在全球資源性商品價(jià)格發(fā)生大幅上漲的情況下，中國政府仍然能夠?qū)Π茉春鸵恍┲匾牧显趦?nèi)的資源性商品實(shí)施價(jià)格補(bǔ)貼或行政管制，從而通過人為壓低其價(jià)格以緩解成本上漲壓力。

尤其值得注意的是，中國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)不僅與發(fā)達(dá)國家完全不同，也不同于很多發(fā)展中國家，其最重要的特征是，煤炭是遠(yuǎn)比石油重要得多的能源。煤炭在一次能源消費(fèi)中所占比重長期穩(wěn)定在70%左右，而石油所占比重卻不到20%左右（《中國統(tǒng)計(jì)年鑒（2011）》）③。低成本是煤炭得以長期占據(jù)一次能源絕對(duì)主導(dǎo)地位的基本原因。④因此，至少在今后相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)而言，石油的重要性都難以同煤炭相提并論（石油價(jià)格由于直接關(guān)涉很多民眾尤其有車一族的切身利益，所以往往更吸引眼球）。正因?yàn)橹袊叨纫蕾嚸禾窟@種廉價(jià)且自給率極高（當(dāng)然代價(jià)就是對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響比較嚴(yán)重）的能源，所以即便在石油對(duì)外依存度已經(jīng)接近50%左右的2005年，中國一次能源的整體對(duì)外依存度也僅為4%（國際能源署International Energy Agency官方網(wǎng)站的數(shù)據(jù)）。因此，只要煤炭價(jià)格能夠保持穩(wěn)定，石油等價(jià)格的大幅上漲，并不會(huì)對(duì)中國的總供給造成太大程度的“供給沖擊”（這是中國經(jīng)濟(jì)與所有發(fā)達(dá)國家的基本差別之所在）。另外，直至2007年之前，中國煤炭一直能夠完全自給，一直都是煤炭凈出口國。而且，從國際市場(chǎng)來看，從2004-2007年，全球范圍內(nèi)主要煤炭出口市場(chǎng)（澳大利亞和南非）的價(jià)格基本上穩(wěn)定在55美元/噸的水平（數(shù)據(jù)來源為IMF）?？紤]到煤炭在中國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的中流砥柱性角色，世界煤炭價(jià)格的穩(wěn)定對(duì)于中國物價(jià)總水平的穩(wěn)定顯然具有重要意義。

中國在2002-2006年間能夠維持較低的通貨膨脹的重要原因，還在于國內(nèi)外相對(duì)穩(wěn)定的食品價(jià)格。直到2006年初，世界食品（包括農(nóng)產(chǎn)品）的價(jià)格都基本穩(wěn)定在一個(gè)較低的水平上，基本上與2002年的均價(jià)持平，而2002年的均價(jià)實(shí)際上幾乎是最近20年的最低價(jià)（參見圖1）。在同一時(shí)期，中國包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的食品價(jià)格也非常穩(wěn)定。低廉的食品價(jià)格正是維持低工資從而維持廉價(jià)的勞動(dòng)成本的必要條件。

另外，自從1990年代后半期尤其是進(jìn)入21世紀(jì)以來，伴隨著工業(yè)化與城鎮(zhèn)化的加速，導(dǎo)致大批農(nóng)民的土地被強(qiáng)行廉價(jià)征占（由于農(nóng)村集體土地制度的天然缺陷）。由于失地補(bǔ)償極為低廉，失地農(nóng)民在失去土地的同時(shí)，在客觀上為城市發(fā)展尤其是制造業(yè)提供了大量廉價(jià)土地。加上基層政府對(duì)企業(yè)在環(huán)境保護(hù)（所謂“清潔生產(chǎn)”）和安全生產(chǎn)方面管制的松弛，以及包括工資、利率等在內(nèi)的要素成本的全面扭曲與壓抑，導(dǎo)致中國企業(yè)尤其是大企業(yè)和工業(yè)企業(yè)的總體成本上升的幅度并不大，因此，基本上沒有因?yàn)槟茉春唾Y源價(jià)格的上漲而造成明顯的“供給沖擊”，這是中國能夠在這段時(shí)期維持“低通脹”的基本前提。

總之，2002-2006年之間，中國經(jīng)濟(jì)得以維持“高增長、低通脹”格局的根本原因在于中國企業(yè)全面的低成本：包括對(duì)某些企業(yè)的低利率（與政府鼓勵(lì)大企業(yè)、國有企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和制造業(yè)的政策密切相關(guān)）、低地價(jià)、低原材料和能源價(jià)格、低工資（主要與低農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和食品價(jià)格密切聯(lián)系，也與勞工的基本權(quán)益保障體系薄弱有關(guān)）、低匯率（同時(shí)又與不斷貶值的美元形成盯住之勢(shì)，從而造成人民幣在事實(shí)上不斷貶值）、松弛的環(huán)境保護(hù)政策和安全生產(chǎn)監(jiān)管政策等。以上因素都導(dǎo)致了中國企業(yè)尤其是大企業(yè)和制造業(yè)全面的低成本。

三、為什么“高增長、低通脹”奇跡必將終結(jié)

從2007年開始，上述幾乎所有能夠使中國企業(yè)尤其是制造業(yè)企業(yè)維持整體低成本的因素，都將不可避免地發(fā)生重大逆轉(zhuǎn)，從而逐漸對(duì)總供給產(chǎn)生越來越重要的負(fù)面影響，成為全面影響增長率和通貨膨脹水平的最重要方面。

（一）以能源為代表的初級(jí)商品價(jià)格上漲壓力逐步凸顯

從2006年尤其是從2007年開始，世界主要初級(jí)商品的價(jià)格都開始出現(xiàn)大幅度的持續(xù)快速上漲（參見表4）。

近年來，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，特別是重化工業(yè)的超高速增長，導(dǎo)致中國大宗礦產(chǎn)品的對(duì)外依存度不斷提高，最典型的是石油和鐵礦石。2001年，我國石油對(duì)外依存度僅為24.7%，2011年已急劇上升到56.7%。同年，鐵礦石對(duì)外依存度近年來雖有所下降，但仍高達(dá)56.4%。2011年，煤炭進(jìn)口量也創(chuàng)新高達(dá)到22228萬噸，同比增長20.3%。⑤總體而言，當(dāng)前中國已經(jīng)成為全球增速最快、增量最大的能源進(jìn)口國，也是全球增速最快的金屬與礦產(chǎn)、工業(yè)原材料等初級(jí)商品進(jìn)口國。如果將包括煤炭在內(nèi)的所有能源都計(jì)算在的話，中國能源凈進(jìn)口在總能源消費(fèi)中的占比已經(jīng)從2001年的1%上升到2009年的8%，考慮到中國已經(jīng)成為全球最大的能源消費(fèi)國，且增速十分驚人（無論從哪個(gè)角度衡量），今后中國越來越不可能將能源和其他初級(jí)商品的價(jià)格人為控制在過低水平上，從而全球初級(jí)商品價(jià)格的大幅度上漲一定會(huì)最終反映到國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本上。

2005 年到 2010年，我國工業(yè)企業(yè)原料燃料動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)累計(jì)上升了42%（彭森，2012）。作為一種重要的風(fēng)向標(biāo)，自2005年以來，中國國內(nèi)汽油批零價(jià)格也經(jīng)歷了多次的上調(diào)，其中汽油出廠價(jià)每頓已累積凈漲5440元（目前已達(dá)到8850元/噸，歷史最高點(diǎn)曾超過9000元/噸），目前很多地區(qū)的汽油零售價(jià)都已突破8元/升。另外，中國“獨(dú)創(chuàng)”的石油價(jià)格調(diào)整機(jī)制，決定了國內(nèi)油價(jià)“漲多降少”的特征——自2005年以來共上調(diào)20次，僅下調(diào)8次，也決定了中國油價(jià)比全球油價(jià)上漲速度更快的必然特征，因而很難指望汽油價(jià)格出現(xiàn)大幅度下跌。而柴油價(jià)格經(jīng)歷了與汽油幾乎完全同樣的調(diào)整過程。

如前所析，在中國，煤炭的重要性遠(yuǎn)高于石油。如前所析，在2007年之前，雖然全球原油價(jià)格已經(jīng)開始出現(xiàn)相當(dāng)幅度的上漲，但是，全球主流出口市場(chǎng)的煤炭價(jià)格依然非常平穩(wěn)。但是，自2007年以來，即便是國內(nèi)儲(chǔ)量豐富，作為中國一次能源中流砥柱，并充當(dāng)中國能源價(jià)格“定海神針”的煤炭，其國內(nèi)價(jià)格也出現(xiàn)了巨幅波動(dòng)，其間雖然有漲有跌（不排除特殊時(shí)期出現(xiàn)過深幅下跌），但總體上卻保持在高位震蕩（與2004年之前相比，漲幅至少在250%以上）。我們認(rèn)為，未來國內(nèi)煤炭價(jià)格仍然有相當(dāng)?shù)纳蠞q壓力，基于如下判斷：

（1）國際地緣政治尤其是中東、北非地區(qū)的諸多不確定性，決定了未來若干年石油價(jià)格很難出現(xiàn)大幅下跌（雖然不排除某段時(shí)期的深幅下挫），從而必然會(huì)導(dǎo)致對(duì)煤炭的替代需求增長。尤其是2011年東日本大地震和海嘯所引發(fā)的福島核電站危機(jī)，不僅使得日本放慢核電建設(shè)步伐，而且促使日本果斷關(guān)閉所有核電設(shè)施，同時(shí)也促使很多歐洲國家紛紛宣布放棄核電并關(guān)閉部分核電設(shè)施。實(shí)際上，中國、印度、俄羅斯等曾經(jīng)準(zhǔn)備大規(guī)模上馬核電站的國家，也放慢了建設(shè)步伐，從而對(duì)傳統(tǒng)能源尤其是煤炭需求產(chǎn)生非常重要的影響。核電發(fā)電量占日本總發(fā)電量的30%左右，如果放棄核電設(shè)施，則意味著大量的發(fā)電需求必須通過煤炭、石油、天然氣等能源予以轉(zhuǎn)換解決，而考慮到成本因素，煤炭往往成為第一選擇。其他擬放慢核電建設(shè)步伐或擬逐步關(guān)閉核電設(shè)施的國家，也面臨著類似的選擇。這樣也就意味著將來傳統(tǒng)能源價(jià)格仍然會(huì)獲得強(qiáng)勁的支撐。

（2）能源（當(dāng)然也包括煤炭）價(jià)格也受到新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)快速經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)勁支撐。當(dāng)前，在能源需求方面，轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，即由于各種約束條件（包括經(jīng)濟(jì)增長率顯著放緩、應(yīng)對(duì)氣候變化、節(jié)能措施到位等），發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將能源需求增長日益退居次要地位（有些國家甚至已經(jīng)出現(xiàn)能源需求萎縮的情形）。在過去的十年間，非OECD國家的能源需求在總能源需求中的比重不斷上升，在2012年，非OECD國家的原油消費(fèi)首次超過OECD國家，而且這一趨勢(shì)不會(huì)改變。發(fā)展中國家尤其是以中國、印度為代表的新興經(jīng)濟(jì)體每年超過8%的GDP增長、快速的工業(yè)化以及汽車的快速普及，都使得以能源需求快速擴(kuò)張。至少可以斷言，在原油的新增需求中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體日益變得無足輕重。而且，由于發(fā)展中國家往往更加依賴煤炭，因此，煤炭的價(jià)格必然受到更大的支撐。

（3）中國重化工業(yè)快速發(fā)展的格局至少暫時(shí)還沒有發(fā)生根本變化，實(shí)際上會(huì)變相鼓勵(lì)煤炭等廉價(jià)能源需求進(jìn)一步擴(kuò)張，加上中國煤炭行業(yè)集中度的不斷提高，⑥以及中國煤炭產(chǎn)需的地區(qū)性結(jié)構(gòu)矛盾與運(yùn)力（尤其是鐵路運(yùn)力）緊張局面，⑦將促使中國煤炭產(chǎn)不足需的狀況不斷強(qiáng)化，刺激進(jìn)口進(jìn)一步增長，導(dǎo)致煤炭的對(duì)外依存度繼續(xù)提高。近來年，進(jìn)口量急劇增長，出口量和庫存都在不斷減少，都顯示出中國煤炭對(duì)外依存度有進(jìn)一步提高的趨勢(shì)。

（4）國際煤價(jià)仍然維持在高位，而國內(nèi)外煤價(jià)正在加速接軌，使得未來煤價(jià)變動(dòng)更加復(fù)雜化和更加難以控制。2007年以來，全球主流的煤炭出口市場(chǎng)的煤炭價(jià)格出現(xiàn)暴漲。在不到一年的時(shí)間里，國際主流的煤炭價(jià)格（以澳大利亞動(dòng)力煤為例，并以美元計(jì)量）幾乎翻了兩番。目前仍然維持在較高的價(jià)位水平上。

另外，由于煤炭價(jià)格的不斷上漲，電價(jià)上調(diào)的壓力也在日益增長。

綜上所析，無論是石油、煤炭等一次能源，還是電力等轉(zhuǎn)換能源，都有價(jià)格上調(diào)的壓力。實(shí)際上，近十年間，幾乎所有國家都經(jīng)歷了所有能源價(jià)格都不斷上漲的過程（參見圖1）。如果全球能源價(jià)格都在上調(diào)，國內(nèi)能源價(jià)格也必須上調(diào)，這種上漲也符合長期利益。否則，無異于窮人補(bǔ)貼富人，弱勢(shì)群體補(bǔ)貼強(qiáng)勢(shì)群體，節(jié)能降耗減排也將落空。

（二）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲壓力難以緩解

2006年以來，隨著世界原油價(jià)格的持續(xù)快速上漲，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格與能源價(jià)格的聯(lián)系日益密切。雖然世界原油價(jià)格在2008年和2009年曾經(jīng)出現(xiàn)過大幅度的下跌，但是，隨后竟然在全球金融危機(jī)不斷蔓延和歐債危機(jī)爆發(fā)的大背景下強(qiáng)勁反彈，其名義價(jià)格直逼2008年的歷史最高點(diǎn)。由于原油價(jià)格持續(xù)維持在較高水平，就使得以農(nóng)產(chǎn)品為原料的乙醇和生物柴油等生物能源的生產(chǎn)有利可圖，因此，玉米、高粱、甘蔗、大豆等農(nóng)產(chǎn)品在生物能源方面的需求將繼續(xù)保持增長。美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，為應(yīng)對(duì)原油價(jià)格持續(xù)上漲，提高美國能源自給率，并減少溫室氣體排放，美國近年來大力發(fā)展玉米生產(chǎn)燃料乙醇產(chǎn)業(yè)，玉米的功能由飼料和食品加工業(yè)原料拓展到為能源原料，用量在過去的幾年內(nèi)迅速增長。2000年，美國玉米產(chǎn)量中僅有6%被用于生產(chǎn)酒精，到2005年，這一比例已升至14%，2006年這一比例約為20%，2007年為24%，2009年和2010年分別達(dá)到30%和31%（以上均為美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）。加上越來越多的州和地方政府要求在汽油中混合乙醇或其他生物質(zhì)能源，2011年美國已有39%的玉米產(chǎn)量被用于生產(chǎn)乙醇。⑧實(shí)際上，自2007年以來，世界主要食品與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的價(jià)格都出現(xiàn)了大幅度的上漲（參見表5）。經(jīng)過近年來的快速發(fā)展，中國用來制造生物能源的玉米在國內(nèi)玉米產(chǎn)量的比重也不容忽視。另外，2005 年到 2010年，我國農(nóng)業(yè)用工成本累計(jì)上升了1.36倍（彭森，2012）。以上事實(shí)提醒我們，只要世界能源價(jià)格不出現(xiàn)大幅下跌，如果再考慮到近年來不太正常的氣候、主要發(fā)達(dá)國家農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼的相對(duì)縮減以及全球范圍內(nèi)一些重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)能力的縮減，中國國內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅下挫的可能性非常?。ㄔ倏紤]到中國對(duì)于主要糧食品種價(jià)格的人為控制），豬肉等主要糧食轉(zhuǎn)化食品價(jià)格出現(xiàn)大幅下挫的可能性也不大。

（三）自然環(huán)境不斷惡化要求強(qiáng)化節(jié)能減排

與以煤炭為核心的能源消費(fèi)的超常規(guī)增長密切相關(guān)的是，自然環(huán)境的承受力也正在不斷接近極限。從環(huán)境的角度而論，同時(shí)考慮到應(yīng)對(duì)溫室氣體排放的國際壓力，中國減少對(duì)煤炭這種廉價(jià)能源的使用，勢(shì)在必然。

首先，中國已經(jīng)非常嚴(yán)重的空氣污染仍然在不斷加重的根源，在于與重工業(yè)化驅(qū)動(dòng)的畸形產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相生相伴的煤炭濫用。⑨中國在短短10年的時(shí)間（從2001年到2010年），其年煤炭消耗量從13億噸迅速增長到驚人的36.9億噸，相應(yīng)的煤炭消耗占全球的比例也迅速從25.53%上升到46.22%（根據(jù)美國能源部EIA的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算）。加上很多企業(yè)為降低能源成本而嚴(yán)重忽視脫硫脫硝等措施，必然導(dǎo)致中國空氣污染程度的不斷加劇。⑩從二氧化硫排放來看，也不容樂觀，2002年，我國二氧化硫的排放量為1926.6萬噸，2010年仍高達(dá)2185.1萬噸（參見《中國統(tǒng)計(jì)年鑒（2011）》。而根據(jù)有關(guān)研究，按照PM2.5衡量，中國已經(jīng)成為全球空氣污染最嚴(yán)重的國家之一 。!

其次，從國際壓力來看，也要求中國降低能源密度（energy density），尤其是要減少碳排放。中國在2011年已經(jīng)超越美國成為全球第一大能源消費(fèi)國。而早在2007年，中國就成為全球第一的碳排放國家。而且，無論是從市場(chǎng)匯率還是從購買力衡量的碳密度（即單位GDP的二氧化碳排放量），中國都已經(jīng)成為全球碳密度最高的國家之一。更加值得引起我們重視的是，中國從2000年到2009年的十年間，碳密度不僅沒有下降，反而有所上升：2000年，以市場(chǎng)匯率和購買力平價(jià)衡量的每千美元GDP的二氧化碳排放分別為2.01公噸和0.83公噸；但是，到了10年之后的2009年，該數(shù)值分別增長到2.22公噸和0.92公噸（參見表6）。這種反?，F(xiàn)象是其他所有國家都沒有的，可見中國過去10年內(nèi)的節(jié)能減排努力的完全失敗，且與國際大趨勢(shì)背道而馳。出現(xiàn)這種格局的根本原因，仍然是煤炭的濫用。2009年，中國僅煤炭消費(fèi)所排放的二氧化碳，就高達(dá)64.77億公噸，占全球煤炭消費(fèi)所排放的二氧化碳（為133.93億公噸）的48.36%（而在2001年時(shí)，該數(shù)據(jù)僅為22.58億公噸，占比僅為25.89%）；2009年，我國石油消費(fèi)所排放的二氧化碳則為10.60億公噸，僅占全球石油消費(fèi)所排放的二氧化碳的9.73%。@與煤炭相比，石油顯然是更加清潔同時(shí)也是二氧化碳排放較低的能源（占一次能源消費(fèi)70%左右的煤炭消費(fèi)的二氧化碳排放量是占一次能源消費(fèi)20%左右的石油消費(fèi)的二氧化碳排放量的近6倍）。

由于發(fā)達(dá)國家日益重視氣候變化，濫用煤炭的行為不僅在國內(nèi)會(huì)受到自然環(huán)境的“抵制”，國際壓力也會(huì)不斷加大。因此，為了更好地應(yīng)對(duì)國際社會(huì)的減排減碳?jí)毫?，增加石油和其他新型能源的消費(fèi)乃是必然。但是，這些能源，要么國內(nèi)產(chǎn)能有限且對(duì)外依存度已經(jīng)很高，要么本身就是高成本的，從而導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)將日益暴露在國際能源價(jià)格波動(dòng)之中，更容易受到國際能源價(jià)格波動(dòng)的影響，也決定了將來我國企業(yè)必須面對(duì)不斷上升的成本壓力。

總之，有理由相信，各級(jí)政府（尤其是中央政府）不可能對(duì)日益惡化的自然環(huán)境和生態(tài)破壞長期坐視不理，因此，更嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)措施就成為必然趨勢(shì)。而無論是發(fā)展新型能源，還是減少煤炭的使用，或者促進(jìn)煤炭的清潔化使用，都會(huì)促使企業(yè)的相關(guān)成本必然上升。

（四）主要要素成本都在上升

首先，土地要素的成本將不斷上升。中國政府從2003年以來開始有意識(shí)地更嚴(yán)格的控制土地供應(yīng)，在很大程度上加劇了地價(jià)上漲壓力。近年來由于包括商業(yè)地產(chǎn)和住宅在內(nèi)的所有房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)快速上漲，又進(jìn)一步刺激了地價(jià)的持續(xù)上漲，導(dǎo)致大多數(shù)企業(yè)（甚至包括工業(yè)企業(yè)）的用地成本都已不可避免地出現(xiàn)了不同程度的大幅上漲（參見圖2）——至少機(jī)會(huì)成本已經(jīng)上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005 年到 2010年，土地交易價(jià)格累計(jì)上升了79.2%（彭森，2012）。

其次，中國企業(yè)的工資成本將不可避免的加速上升。近些年來，無論是“民工荒”的出現(xiàn)（在某種程度上表明了人口紅利的逐漸衰減），還是職工平均實(shí)際工資的快速上漲（從表7不難看出，從1999年開始，我國在崗職工平均實(shí)際工資增長率開始明顯加快，尤其是在2001年和2002年，增長率更是超過15%，即便是在全球金融危機(jī)影響最嚴(yán)重的2008年和2009年，在崗職工平均實(shí)際工資率也高達(dá)11.0%和13.0%。無論在哪個(gè)時(shí)期，在崗職工實(shí)際工資年增長率基本都超過了官方公布的GDP增長率，這從一個(gè)側(cè)面表明，中國的工資成本的加速上升），或是政府對(duì)最低工資日益嚴(yán)格的管制（各地不斷提高的法定最低工資、“三險(xiǎn)”的強(qiáng)制落實(shí)），都在提醒國人，中國工資極度穩(wěn)定而廉價(jià)的時(shí)代或許已經(jīng)過去。如果再考慮到不斷快速上漲的食品價(jià)格，考慮到人口紅利的進(jìn)一步衰減（與嚴(yán)格的計(jì)劃生育政策相聯(lián)系），考慮到不斷上漲的房價(jià)與房租，工資成本還將被“倒逼”機(jī)制推動(dòng)著繼續(xù)快速上升。而工資成本的上升必然對(duì)對(duì)總供給產(chǎn)生重大不利影響。

（五）超額貨幣因素不容忽視

最后，或許更重要的是，通脹率的上升還源于貨幣因素。一方面，中國經(jīng)濟(jì)多年來持續(xù)多年超額的貨幣發(fā)行已積累了相當(dāng)充裕的流動(dòng)性。近十年來，中國的GDP平均增長率大約在10%左右，但作為貨幣發(fā)行量重要指標(biāo)的M2的年平均增長率卻超過17%。每年通過吸引外資和外貿(mào)順差所積累起來的巨額外匯儲(chǔ)備成了貨幣被動(dòng)增發(fā)的基本根源，使得貨幣超額發(fā)行成為當(dāng)局難以控制的內(nèi)生過程。隨著外匯儲(chǔ)備的高速增長，貨幣超額發(fā)行和流動(dòng)性過剩的問題必將更加突出。另一方面，近年來政府對(duì)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策，也是引發(fā)通貨膨脹的重要因素。監(jiān)管層對(duì)股票市場(chǎng)涸澤而漁的機(jī)會(huì)主義政策（2010 年全年境內(nèi)籌資額超過萬億元的天量就是明證），是導(dǎo)致股民信心喪失和股市短期行為的基本原因；政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)過分嚴(yán)厲的抑制（該政策在很大程度上源于政府對(duì)房地產(chǎn)泡沫不斷膨脹并破滅的憂慮），有可能影響房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。當(dāng)前，民眾的預(yù)期正在發(fā)生變化，如果公眾普遍認(rèn)定股市不會(huì)景氣，房地產(chǎn)難以保持繁榮，那么大量貨幣就會(huì)從這兩個(gè)最重要的非貨幣資產(chǎn)市場(chǎng)撤離，即便不會(huì)導(dǎo)致這兩個(gè)市場(chǎng)崩盤，也有可能導(dǎo)致大量資金沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的商品市場(chǎng)，造成部分商品的價(jià)格高漲（徐振宇、馬珣，2011）。

四、基本結(jié)論

近年來中國曾經(jīng)出現(xiàn)的較長時(shí)期的“高增長、低通脹”只是特殊時(shí)期的暫時(shí)現(xiàn)象，絕非宏觀經(jīng)濟(jì)的常態(tài)。由于種種原因，以往主要依靠長期偏低的要素價(jià)格（超低的工業(yè)用地價(jià)格，長期偏低的工資以及對(duì)國有企業(yè)和大企業(yè)偏低的利率）將難以持續(xù)，以往通過濫用煤炭而維持超低的能源價(jià)格（尤其是工業(yè)用電）價(jià)格的做法也難以持續(xù)，加上多年來中國通過持續(xù)的貨幣超發(fā)積累了巨量的流動(dòng)性，都注定了中國“高增長、低通脹”奇跡的必然終結(jié)。凡是過去有助于保持低成本（從而有利于總供給）的因素，都在不可避免地發(fā)生逆轉(zhuǎn)，有可能導(dǎo)致總供給的減少，中國經(jīng)濟(jì)的滯漲風(fēng)險(xiǎn)正在積累。

注釋：

①1978年，中國政府果斷拋棄“以階級(jí)斗爭為綱”的錯(cuò)誤指導(dǎo)方針，開始以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，總供給大幅增長；1983、1984年實(shí)際上是以聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制為核心的農(nóng)業(yè)改革最為廣泛也最為成功的兩年，農(nóng)業(yè)豐收、農(nóng)民增收，總供給也出現(xiàn)了大幅度增長。在這兩年之中，有利的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都導(dǎo)致了總供給的大幅增長，當(dāng)然也就出現(xiàn)了“高增長、低通脹”格局。1989年，受國內(nèi)大規(guī)模政治風(fēng)波、國際制裁和前兩年快速通脹慣性的多重影響，出現(xiàn)了“低增長、高通脹”這種最不利的組合。

② 至于這一大規(guī)模刺激計(jì)劃的長期與深層后果，至今仍然缺乏深入系統(tǒng)的研究。

③ 近年來，由于石油價(jià)格上漲過快，該比重甚至還有所下降。

④ 根據(jù)測(cè)算，噸原油發(fā)熱值大約為噸原煤的2倍左右，但前者的價(jià)格卻高達(dá)煤炭的7倍左右（這個(gè)數(shù)值一直處在變動(dòng)之中，因?yàn)樵汉驮蛢r(jià)格都在隨時(shí)波動(dòng)且往往并不完全同步），因此，如果純粹從能源效率的角度而言，使用煤炭更為合算。

⑤ 參見《2011中國國土資源公報(bào)》。

⑥ 在有些地區(qū)煤炭行業(yè)集中度的提高，似乎是濫用行政自由裁量權(quán)的直接結(jié)果。行業(yè)集中度提高后往往會(huì)對(duì)供給產(chǎn)生負(fù)面影響。大企業(yè)有可能通過適當(dāng)限產(chǎn)以促使價(jià)格水平的回升。

⑦ 中國新發(fā)現(xiàn)的主要煤礦均集中在西部地區(qū)（以內(nèi)蒙和新疆為主）。但這兩個(gè)地區(qū)恰恰受到運(yùn)力不足與運(yùn)輸結(jié)構(gòu)性矛盾的嚴(yán)重困擾。運(yùn)力尤其是鐵路運(yùn)力不足僅僅是問題的一個(gè)方面，另一方面是典型的單向運(yùn)輸，即這些地區(qū)對(duì)東部地區(qū)的貨物需求數(shù)量遠(yuǎn)少于東部地區(qū)對(duì)這些地區(qū)的貨物需求數(shù)量，從而會(huì)出現(xiàn)這些地區(qū)的大宗物資（糧食、棉花、其他農(nóng)產(chǎn)品、能源、資源等）變相的單向運(yùn)輸格局，增加了這些低價(jià)值物資的運(yùn)輸成本，并加劇了本來就緊張的鐵路運(yùn)輸?shù)膯蜗驂毫Α?/p>

⑧Climate change， biofuels mandate could cause corn price spikes， 參見http://www.purdue.edu/newsroom/research/2012/120423HertelVolatility.html

⑨ 中國經(jīng)濟(jì)在近10年來持續(xù)超高速增長的重要秘密在于煤炭的濫用。雖然煤炭是典型的高污染和高排放能源，卻是典型的廉價(jià)能源和高熱值能源。中國使用了全球50%左右的煤炭，是中國能源低成本的秘密，也是中國高耗能行業(yè)的企業(yè)低成本的重要原因。

⑩ 不過，當(dāng)我們?cè)谥袊y(tǒng)計(jì)年鑒查閱我國主要城市的空氣質(zhì)量時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)空氣質(zhì)量竟然連年好轉(zhuǎn)，這不得不令人懷疑：第一，空氣質(zhì)量數(shù)據(jù)是否存在嚴(yán)重的造假可能？第二，選點(diǎn)是否存在嚴(yán)重的缺陷？第三，由于工業(yè)化尤其是重化工業(yè)高速發(fā)展所導(dǎo)致的“處處冒煙”格局，是否使得城市的空氣污染是否正在向廣大農(nóng)村地區(qū)蔓延？當(dāng)然即便在中國統(tǒng)計(jì)年鑒中，仍然能夠發(fā)現(xiàn)中國很多城市的空氣質(zhì)量是不容樂觀的，無論是可吸入顆粒物，還是二氧化硫、二氧化氮等核心指標(biāo)，在很多大城市，要么是下降得非常緩慢，要么停滯甚至出現(xiàn)了上升。

!美國國家航空航天局（NASA）2010年9月公布了一張由加拿大達(dá)爾豪斯大學(xué)的兩位研究人員根據(jù)NASA的兩臺(tái)衛(wèi)星監(jiān)測(cè)儀的監(jiān)測(cè)結(jié)果制作全球空氣質(zhì)量地圖，以顯示出2001年至2006年全球PM 2.5平均值。 地圖顯示，全球污染最嚴(yán)重的地區(qū)為北非、東亞和中國。中國華北、華東和華中PM2.5的密度，指數(shù)接近每立方米80微克，遠(yuǎn)高于世界衛(wèi)生組織(WHO)所認(rèn)定的安全值（每立方米10微克）。

@根據(jù)美國能源部EIA的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算。

參考文獻(xiàn)：

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（編輯：韋京）