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        供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)作用與風險

        2012-11-07 03:21:58鐘山川
        物流科技 2012年8期
        關(guān)鍵詞:供應(yīng)鏈金融風險

        鐘山川

        摘要:分析了供應(yīng)鏈金融的特點,與傳統(tǒng)金融、物流金融的區(qū)別,闡述了核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中的核心地位。對不同模式的供應(yīng)鏈金融中,核心企業(yè)的作用和風險做出了分析。

        關(guān)鍵詞:供應(yīng)鏈金融;核心企業(yè);風險

        供應(yīng)鏈金融是近幾年發(fā)展較快的一種融資業(yè)務(wù),在理論和實踐上,國內(nèi)外都給予了很高的關(guān)注,但是目前的研究要么是從融入方的角度分析資金短缺的解決方案,要么是從融出方的角度分析供應(yīng)鏈金融對操作和風險問題,忽視了供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的作用和風險。事實上,正是核心企業(yè)的參與才造成了供應(yīng)鏈金融和傳統(tǒng)流動資金融資的區(qū)別,本文旨在分析供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的具體作用和其因參與供應(yīng)鏈融資所面臨的風險。

        1供應(yīng)鏈金融的特點

        1.1供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)融資的不同點

        傳統(tǒng)流動資金融資和供應(yīng)鏈金融的融資對象都是營運資金,這些資金不形成固定資產(chǎn),多是用于采購原材料或者商品,同時,這些資金都有具體的貿(mào)易背景。傳統(tǒng)流動資金融資和供應(yīng)鏈金融的主要區(qū)別在于:(1)資金被嚴格限定用于融資方和核心企業(yè)的交易。一般情況下,融資方并不直接掌控資金,由銀行直接將資金劃入核心企業(yè)的賬戶,同時由核心企業(yè)或者第四方(一般是物流企業(yè)或倉儲企業(yè))來監(jiān)督交易的進行。(2)資金融出方對融入方的信貸評估方式不同。在供應(yīng)鏈金融中,投資方的評估重點不是企業(yè)的財務(wù)狀況,而是供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的地位和財務(wù)狀況,以及整個供應(yīng)鏈的競爭性和管理效率。符合條件的供應(yīng)鏈,銀行將為它的成員提供融資,不會再對融資對象的準入作出特別限制。(3)供應(yīng)鏈融資特別強調(diào)貸款的自償性,通常通過和其他企業(yè)的合作來監(jiān)督收入的流向,確保貸款的安全。

        1.2供應(yīng)鏈金融與物流金融的不同點

        發(fā)端于20世紀90年代的物流金融,主要通過存貨質(zhì)押來進行短期融資,和供應(yīng)鏈金融在某些地方有相似之處。兩者的主要區(qū)別在于:(1)貸款的背景不同,物流金融是針對一個企業(yè)的融資,仍以個別企業(yè)的狀況作為融資的準入標準。(2)擔保方式不同,物流金融以動產(chǎn)質(zhì)押的方式提供擔保,而供應(yīng)鏈金融則由核心企業(yè)提供擔保。

        2供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的作用和風險

        關(guān)于供應(yīng)鏈金融,不同的企業(yè)和學者提出過多種模式,但基本上大同小異,都是在一個由核心企業(yè)和眾多依賴大企業(yè)生存的小企業(yè)組成的生態(tài)群環(huán)境下的融資。完整的供應(yīng)鏈融資模式的參與主體有:核心企業(yè)、融資企業(yè)(包括上游供應(yīng)商和下游分銷商、零售商)、銀行和第三方物流公司,有的還有保險公司的參與。

        供應(yīng)鏈金融的核心企業(yè)是融資的關(guān)鍵因素,它的作用主要體現(xiàn)在信用提供、風險控制、供應(yīng)鏈財務(wù)優(yōu)化幾個方面。首先,核心企業(yè)利用自身的資信,為上下游企業(yè)融資提供風險擔保,銀行才有信心為企業(yè)提供融資服務(wù)。其次,由于在融資中核心企業(yè)承擔了小企業(yè)的違約風險,在動機上,核心企業(yè)會加強對融資企業(yè)的監(jiān)督和控制資金的使用,督促業(yè)務(wù)的進展和貸款的償還。另外,通過財務(wù)信息的交流,改善了供應(yīng)鏈企業(yè)間的信息狀況,核心企業(yè)通過授信額度的控制,可以更有效的控制供應(yīng)鏈,提高供應(yīng)鏈效率。

        2.1具體模式分析

        2.1.1存貨質(zhì)押類

        存貨融資是企業(yè)以存貨作為抵質(zhì)押物向資金融出方辦理融資的業(yè)務(wù)。以靜態(tài)存貨抵質(zhì)押為例,它是以客戶自有或第三方合法擁有的動產(chǎn)做抵質(zhì)押的融資方式。通常,銀行委托倉儲或物流公司對抵質(zhì)押物進行監(jiān)管,客戶不能以貨易貨,只能繳款提貨。(見圖1)

        存貨融資可以獨立于核心企業(yè)而操作,因此存貨質(zhì)押不一定屬于供應(yīng)鏈金融。引入核心企業(yè)形成標準的供應(yīng)鏈金融有兩種方式:

        2.1.1.1核心企業(yè)承諾回購

        銀行和核心企業(yè)簽訂回購協(xié)議,約定融資企業(yè)無法償還剩余貸款時,核心企業(yè)按某一價格回購剩余存貨,回購款項優(yōu)先用于償還剩余貸款。通過回購環(huán)節(jié)引入核心企業(yè),銀行可以提高質(zhì)押物的變現(xiàn)能力,降低抵質(zhì)押物價值波動的風險,提高融資的保障程度和銀行對貸款的質(zhì)押率。

        核心企業(yè)在回購環(huán)節(jié)可能面對兩種風險。首先,在市場情況變壞或發(fā)生系統(tǒng)性風險的時候,企業(yè)有可能面臨回購量增加的狀況,造成企業(yè)資金壓力增大。其次,抵質(zhì)押物存在價值波動的風險,當約定的回購價格低于抵質(zhì)押物的市場價格,核心企業(yè)會發(fā)生損失。

        2.1.1.2核心企業(yè)提供擔保

        在這種模式下,核心企業(yè)的作用和前述模式中的基本相同,主要是提高信貸的信用度。提供擔保,核心企業(yè)面臨的風險主要來自融資方,如融資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營問題,核心企業(yè)可能要求融資企業(yè)提供反擔保。但是,缺少融資擔保通常是這類融資企業(yè)的實際情況,因此核心企業(yè)在實質(zhì)上很難得到來自融資企業(yè)有效擔保的情況下,而實際承擔了融資企業(yè)的違約風險。

        (1)預(yù)付款類

        預(yù)付款融資可以理解為“未來存貨融資”,它是存貨質(zhì)押的發(fā)展,是針對核心企業(yè)下游企業(yè)的融資方式。以“保兌倉”為例,資金融入方(買方)向核心企業(yè)采購,賣方出去全額提單作為授信的抵質(zhì)押物。隨后,客戶分次向銀行提交提貨保證金,銀行再分次通知客戶提貨。這種模式通常沒有物流企業(yè)參與,而是由賣方承擔了物流監(jiān)管的責任,業(yè)務(wù)流程見圖3。

        在預(yù)付款融資模式中,核心企業(yè)是融資的中心,它負責對融資抵質(zhì)押物的監(jiān)管,同時為融資企業(yè)提供了擔保,銀行的授信則主要針對核心企業(yè)。但是在這種模式下,核心企業(yè)的風險很大,主要有兩個方面:一是經(jīng)銷商實質(zhì)上不需要對融資采購的待售商品承擔市場風險,在激勵和風險不對等的情況下,經(jīng)銷商給企業(yè)的銷售管理和庫存管理帶來很大難度;二是與存貨質(zhì)押中的回購類似,存在抵質(zhì)押物的價格波動風險。

        (2)應(yīng)收賬款類

        典型的應(yīng)收賬款融資可以分為明保理和暗保理兩類,供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)收賬款融資都屬于明保理。以國內(nèi)明保理為例,是指銀行受讓國內(nèi)企業(yè)因交易與國內(nèi)買方形成的應(yīng)收賬款,在買方確認的應(yīng)收賬款償付義務(wù)的基礎(chǔ)上,為賣方提供應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款催收、賬期管理和承擔壞賬風險等一系列金融服務(wù)。(見圖4)

        在這種模式下,核心企業(yè)面臨的主要風險有幾種:

        第一,來源于自身及其下游的回款能力。應(yīng)收賬款融資的實質(zhì)是客戶將自己的債權(quán)出售給了銀行,銀行向核心企業(yè)提供了間接授信,雖然這種方式為核心企業(yè)延長賬期創(chuàng)造了條件,但是也降低了核心企業(yè)在賬期上的議價能力,削弱了自身流動資金敞口的靈活性。

        第二,來源于操作層面的風險。應(yīng)收賬款管理是一件比較復(fù)雜的工作,一是在買賣雙方核對時,經(jīng)常出現(xiàn)差錯,而應(yīng)收賬款融資是經(jīng)常性的融資行為,核心企業(yè)在向銀行確認應(yīng)付賬款時,出現(xiàn)差錯的可能性比較大;二是在應(yīng)收款清償時,涉及企業(yè)多,賬戶多,清償確認復(fù)雜,特別是在應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)移,支付路徑發(fā)生變化時,容易發(fā)生錯付情況。

        參考文獻:

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