熊澄宇

【摘要】海外并購是企業(yè)增強(qiáng)自身實力,提升市場競爭力,拓展海外市場,融入世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要途徑之一,但企業(yè)海外并購過程中法律風(fēng)險無處不在,能否及時有效地規(guī)避法律風(fēng)險是海外并購能否取得成功的關(guān)鍵所在。通過對中國企業(yè)在海外并購中所面臨的法律風(fēng)險進(jìn)行分析和研究,提出防范措施,以便為企業(yè)的海外并購提供參考。

【關(guān)鍵詞】海外并購 法律風(fēng)險 防范措施

引言

在經(jīng)濟(jì)全球化推動以及“走出去”戰(zhàn)略號召下,中國企業(yè)不斷向海外發(fā)展,中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系也越來越緊密。自2008年美國次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后,世界許多國家和地區(qū)的企業(yè)面臨嚴(yán)重的經(jīng)營危機(jī),這給我國企業(yè)進(jìn)軍海外市場提供了巨大的發(fā)展商機(jī)。我國企業(yè)憑借豐富的資本,高舉“海外抄底”大旗,紛紛加入海外并購大軍中,掀起了我國企業(yè)海外并購的第三次浪潮,例如海爾并購三洋案、聯(lián)想并購IBM案等等,向海外并購的迅速崛起進(jìn)一步加快了我國“走出去”的步伐。

海外并購對中國企業(yè)來說是一把雙刃劍,一方面,海外并購給我國企業(yè)發(fā)展帶來無限商機(jī),大大提高了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度;另一方面,海外并購中存在許多不穩(wěn)定因素,隱含著巨大的風(fēng)險,并購失敗的案例比比皆是。目前,中國企業(yè)在海外并購中面臨著前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn),海外并購對中國企業(yè)來說還是一個比較新的事物,需要我們謹(jǐn)慎對待,不能隨意忽視海外并購中各種風(fēng)險特別是法律風(fēng)險的存在。由于各個國家歷史、文化和社會經(jīng)濟(jì)的差異,法律制度存在不同,甚至相互沖突是很正常的事,中國企業(yè)要想在海外并購中取得勝利,避免“胎死腹中”或“早年夭折”,就必須高度重視并購中的法律風(fēng)險。本文以中國企業(yè)海外并購中的法律風(fēng)險為研究目標(biāo),切實分析中國企業(yè)在海外并購中將面臨的各種法律風(fēng)險,并在綜合分析的基礎(chǔ)上提出可能的防范措施,希望能為中國企業(yè)的海外并購提供一些參考。

中國企業(yè)海外并購的法律風(fēng)險概述

海外并購的含義?！安①彙?顧名思義,有兼并和收購之意,一般是指實力較強(qiáng)的企業(yè)吸收另一家或多家實力較弱的企業(yè)。海外并購則是跨國兼并和收購的總稱,屬于跨國公司直接對外投資的一種,其包括兩方主體,一方是收購方,另一方是被收購方,在收購過程中,可能會有律師事務(wù)所或會計事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)加入,協(xié)助并購的相關(guān)事宜。

通過海外并購的商業(yè)活動,中國企業(yè)可以大大縮短學(xué)習(xí)和掌握國際商事活動的有關(guān)規(guī)則,加快融入國際市場的速度,充分發(fā)揮資本優(yōu)勢,學(xué)習(xí)外國企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營和管理先進(jìn)經(jīng)驗,融合本國獨特的企業(yè)文化,不斷將企業(yè)做大做強(qiáng),提高企業(yè)的國際競爭力。對收購企業(yè)來說,成功的海外并購可以盤活企業(yè)的資本,增強(qiáng)其流動性,創(chuàng)造更高的價值;對整個國家來說,能夠優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,提升國家整體的綜合國力。

海外并購的法律風(fēng)險?！捌桨彩召徃煌ā卑傅纫幌盗泻Ｍ馐召彴妇允《娼K,這表明海外收購之路并非一帆風(fēng)順,中國企業(yè)對法律風(fēng)險認(rèn)識不足是導(dǎo)致收購失敗的一個重大原因。

風(fēng)險,簡單的說是指遭受損失和不利的可能性,法律風(fēng)險就是指因法律的原因而遭受損失和不利的可能性,具體到企業(yè)在海外并購中的法律風(fēng)險是指企業(yè)在進(jìn)行海外并購時因違反收購方或被收購方所在國的法律法規(guī)而被起訴或遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。海外并購是一項復(fù)雜而系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)行為,從前期并購融資到中期的并購交易再到后期的整合經(jīng)營,各個環(huán)節(jié)都充斥著法律風(fēng)險,一旦法律風(fēng)險發(fā)生,就會導(dǎo)致并購機(jī)會喪失,或者并購成本增加,又或者并購失敗。引發(fā)法律風(fēng)險的原因主要是企業(yè)的不當(dāng)行為,企業(yè)的并購行為必須符合并購雙方所在國關(guān)于并購的法律法規(guī)和政策,如果不符合,那么企業(yè)的行為就屬不當(dāng)行為,就會引發(fā)法律風(fēng)險致使并購失敗。例如,我國要求企業(yè)在進(jìn)行海外并購前向有關(guān)政府部門申報登記,如果企業(yè)沒有進(jìn)行申報登記,海外并購就不可能通過國家的審查批準(zhǔn),并購也就不可能順利進(jìn)行。

目前,中國企業(yè)在海外并購中,法律風(fēng)險重重,加上我國與其他國家的文化差異與沖突、法律法規(guī)的不完善以及并購中溝通不暢等原因,并購中的法律風(fēng)險日趨復(fù)雜,這對企業(yè)順利并購會產(chǎn)生重要的影響。

中國企業(yè)海外并購的法律風(fēng)險解析

海外并購是一項跨國商業(yè)活動,跨越國境進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動本身就意味著極大的風(fēng)險,具體到海外并購,其涉及的法律風(fēng)險主要包括以下幾個方面:

國家安全審查法律風(fēng)險。目前,許多國家都通過建立或完善國家安全審查制度來加強(qiáng)對外資的監(jiān)管,使得國家安全審查成為海外并購影響最大的貿(mào)易保護(hù)措施,這也是中國企業(yè)在海外并購最容易遭受的法律風(fēng)險。對國家安全的定義,不論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家都沒有確切的界定,都是通過列舉一系列涉及國家安全的因素來描述。如果在海外并購中有涉及國家安全的事項,都會被納入國家安全審查的范圍。

世界上對國家安全審查最為嚴(yán)格的國家是美國和日本,如美國采取的是實質(zhì)審查標(biāo)準(zhǔn),由初審、調(diào)查和總統(tǒng)決定三個程序組成,足見該國國家安全審查制度的嚴(yán)格程度。近年來,隨著海外并購的發(fā)展,國家安全審查制度也在不斷變化,呈現(xiàn)兩個新的發(fā)展趨勢,一是國家安全概念在不斷擴(kuò)展,擴(kuò)大了并購中國家安全審查的范圍;二是政治考量因素增加,加劇了國家安全審查的針對性。

反壟斷法律風(fēng)險。在海外并購中,反壟斷法是應(yīng)用最多的法律,已經(jīng)成為東道國用來規(guī)制海外并購的利器。反壟斷法不僅是實體法,而且也是程序法,其使用范圍廣泛,可以橫向也可以縱向規(guī)制并購行為,因此,反壟斷法律風(fēng)險對企業(yè)的海外并購影響僅次于國家安全審查法律風(fēng)險,企業(yè)絕對不能忽視這類風(fēng)險。反壟斷法律風(fēng)險對企業(yè)的海外并購影響主要體現(xiàn)在:一旦東道國啟動反壟斷調(diào)查程序,我國企業(yè)就不得不耗費大量的精力應(yīng)對調(diào)查,這將嚴(yán)重影響并購進(jìn)程,并直接或間接造成企業(yè)損失。當(dāng)東道國經(jīng)調(diào)查后認(rèn)為并購行為屬于壟斷行為,并購就必須結(jié)束,企業(yè)為此花費的財力物力和人力,全部付諸東流,其損失之大可想而知。即便調(diào)查后并購沒有被認(rèn)為是壟斷行為,東道國仍然可以以需要進(jìn)一步調(diào)查為由,繼續(xù)進(jìn)行調(diào)查,有時時間跨度也很長,這對我國企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力是一個嚴(yán)峻的考驗。長時間的調(diào)查無疑會加重企業(yè)負(fù)擔(dān),如果企業(yè)財力相對薄弱一點,是不可能承受東道國一而再、再而三地“調(diào)查”的。有些企業(yè)經(jīng)不住東道國長時間的拖延,不得不主動放棄并購。在調(diào)查期間,還會喪失并購的最佳時機(jī),導(dǎo)致并購成本增加,這對我國企業(yè)來說也是一種損失。

勞工法律風(fēng)險。相比我國,發(fā)達(dá)國家已經(jīng)形成了相當(dāng)健全的工會制度,有關(guān)勞工的法律法規(guī)也非常完善,不論企業(yè)是否被并購,法律法規(guī)都嚴(yán)格地保障工人的合法權(quán)益。我國許多企業(yè)在海外并購中由于不了解外國勞動用工法律制度而交過昂貴的“學(xué)費”。如臺灣明基收購西門子移動電話案中,由于明基公司無法管理德國工程師而導(dǎo)致收購案以失敗告終。類似的案例還有首鋼收購秘魯鐵礦案等。表1是關(guān)于世界各地勞工的相關(guān)情況,從該表中我們可以明確看出企業(yè)海外并購后必須考慮勞工法律風(fēng)險,否則,并購后的經(jīng)營管理將難以繼續(xù),并購最終會走向失敗。

表1世界各地勞工的相關(guān)情況①

知識產(chǎn)權(quán)法律風(fēng)險。這也是我國企業(yè)海外并購中最常出現(xiàn)的法律風(fēng)險之一。中國企業(yè)一直以來都有一個致命的缺陷:產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新性,沒有自己的品牌和核心技術(shù)。如2004年恩科訴華為侵犯其知識產(chǎn)權(quán)案,雖然華為最終贏得訴訟,但是也在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面給中國企業(yè)在海外的并購敲響了警鐘。在海外并購中,我國企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)法律風(fēng)險可以分為兩類,一類是內(nèi)部法律風(fēng)險,是指因知識產(chǎn)權(quán)主體層面和有效性層面的漏洞引起的訴訟風(fēng)險;另一類是外部法律風(fēng)險,是指因為各國家對知識產(chǎn)權(quán)的規(guī)定不同而導(dǎo)致我國企業(yè)不了解相關(guān)規(guī)定而引發(fā)的訴訟風(fēng)險。盡管我國知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識已經(jīng)開始覺醒,但在知識產(chǎn)權(quán)立法上,與發(fā)達(dá)國家還存在很大的差距,這使得我國企業(yè)在海外并購中遭遇知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險的機(jī)會要大得多,容易導(dǎo)致中國企業(yè)處于不利地位,海外并購寸步難行。

除了以上四類海外并購中的法律風(fēng)險外,還包括稅法和環(huán)境保護(hù)法的法律風(fēng)險、合同管理法律風(fēng)險、國際慣例法律風(fēng)險等等。

中國企業(yè)海外并購的法律風(fēng)險防范措施

盡管風(fēng)險是帶來經(jīng)濟(jì)損失的一種可能,但是一旦并購中法律風(fēng)險實際發(fā)生,將給企業(yè)帶來巨大的損失,包括直接的和間接的損失,甚至引發(fā)收購企業(yè)的生存危機(jī)。因此,筆者嘗試從政府和企業(yè)兩個層面提出關(guān)于防范法律風(fēng)險的對策和建議,希望能對中國企業(yè)順利“走出去”并購有一定的幫助。

政府層面防范企業(yè)海外并購法律風(fēng)險的應(yīng)對措施。首先,要構(gòu)建和完善企業(yè)海外并購法律體系。目前,我國還沒有建立統(tǒng)一完整的企業(yè)海外并購法律體系,對于企業(yè)海外并購的規(guī)定散見于一些法律法規(guī)中,非常零碎。因此,我國立法部門應(yīng)該加緊完善海外并購方面的法律法規(guī),制定統(tǒng)一的企業(yè)海外并購法,同時完善《反壟斷法》、《海外投資保險法》等法律法規(guī),全面規(guī)范企業(yè)海外并購行為中的審批、管制、融資、保險等,在法律中詳細(xì)規(guī)定并購的風(fēng)險預(yù)測、評估及論證、防范,使企業(yè)并購行為流程和步驟法定化,加強(qiáng)法律的可操作性和實踐性,切實有效規(guī)制海外并購。作為國際條約的簽訂主體,我國政府應(yīng)該積極與海外國家簽訂關(guān)于海外并購的雙邊或多邊協(xié)議,加強(qiáng)國家之間的法律溝通與聯(lián)系,建立國際化的海外并購法律框架,保障海外并購的穩(wěn)定發(fā)展。

其次,要大量出臺鼓勵和扶持企業(yè)海外并購的引導(dǎo)政策。國家應(yīng)該大量支持企業(yè)“走出去”并購海外企業(yè),在政策上予以鼓勵和扶持。從實際情況來看,我國政府在政策上還存在一定的缺失,應(yīng)該加強(qiáng)對國家經(jīng)濟(jì)宏觀指導(dǎo),大量出臺并積極落實各項關(guān)于企業(yè)海外并購的政策。這些政策包括:其一,政府及各部門應(yīng)該提高行政效率和辦事能力,積極引導(dǎo)與海外并購有關(guān)的行業(yè)發(fā)展;其二,國家花費財力、物力和人力設(shè)立專門的機(jī)構(gòu),用來采集和研究各國企業(yè)并購法律法規(guī),為中國企業(yè)海外并購提供參考;其三,在信貸和資金方面予以支持,解決企業(yè)融資難題;其四,實行優(yōu)惠的稅收政策,以便提高企業(yè)的市場競爭力。

再次,要建立海外投資保險制度。目前,許多發(fā)達(dá)國家已經(jīng)建立了比較完善的海外投資保險制度,以維護(hù)和保障本國企業(yè)在海外投資中的利益,而我國卻沒有建立這方面的制度。面對海外并購中的種種法律風(fēng)險,我國有必要建立海外投資保險制度,避免我國企業(yè)因東道國的政府行為導(dǎo)致的法律風(fēng)險帶來的損失。因東道國政府行為使企業(yè)在并購中遭受法律風(fēng)險,企業(yè)難以向東道國追討損失賠償,許多情況下,企業(yè)選擇放棄賠償請求權(quán)。對此,我們可以通過建立海外投資保險制度,設(shè)立專門的海外投資保險機(jī)構(gòu),一方面對遭受損失的企業(yè)予以賠償,降低法律風(fēng)險給企業(yè)帶來的損害程度,另一方面也能對東道國政府進(jìn)行專業(yè)追討,維護(hù)企業(yè)和國家利益。

企業(yè)層面防范海外并購法律風(fēng)險的應(yīng)對措施。一是培養(yǎng)法律風(fēng)險規(guī)避意識,提高企業(yè)風(fēng)險防范能力。由于受傳統(tǒng)文化的影響,中國企業(yè)歷來就不重視法律風(fēng)險,更不用提培養(yǎng)法律風(fēng)險規(guī)避意識。面對法律風(fēng)險帶來的一波波并購危機(jī),企業(yè)在以后的海外投資中,必須重視法律風(fēng)險規(guī)避意識的培養(yǎng),只有意識到風(fēng)險對企業(yè)發(fā)展的危害,才能從行動上采取措施規(guī)避法律風(fēng)險。另外,企業(yè)在海外并購時要注重內(nèi)部控制和管理,提高企業(yè)風(fēng)險防范能力。企業(yè)應(yīng)該從實際出發(fā),綜合考慮企業(yè)規(guī)模和并購中法律風(fēng)險狀況等因素,打造內(nèi)部法律顧問團(tuán)隊和法律事務(wù)處理機(jī)構(gòu),從而建立企業(yè)自身的法律風(fēng)險防范機(jī)制。

二是熟悉和掌握東道國關(guān)于并購的法律法規(guī)。法律風(fēng)險的發(fā)生主要是因為企業(yè)不了解東道國的法律法規(guī),因此在并購中做出不當(dāng)行為而導(dǎo)致并購失敗。中國企業(yè)在打算并購海外企業(yè)時,應(yīng)該事前對目標(biāo)企業(yè)所在國的法律法規(guī)進(jìn)行調(diào)查和了解,并組織內(nèi)部法律顧問團(tuán)進(jìn)行集體分析和研究,切實掌握法律法規(guī)的精髓,以供企業(yè)在做出并購決策時參考。調(diào)查和了解的法律法規(guī)主要包括公司法律制度、勞動法律制度、外資準(zhǔn)入制度、外匯管制制度等與并購緊密相關(guān)的法律法規(guī)。

三是規(guī)范管理并購協(xié)議。并購協(xié)議是企業(yè)海外并購的行為準(zhǔn)則,一切并購事宜以并購協(xié)議為準(zhǔn),在發(fā)生法律風(fēng)險時,企業(yè)可以援引并購協(xié)議進(jìn)行救濟(jì),因此,規(guī)范和完善并購協(xié)議對企業(yè)來說非常重要。中國企業(yè)在進(jìn)行海外并購時,可以讓企業(yè)內(nèi)部法律顧問團(tuán)隊或聘請外部專業(yè)律師團(tuán)隊對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行周詳?shù)姆烧{(diào)查,讓法律、財會等專業(yè)人員全權(quán)與目標(biāo)企業(yè)高層協(xié)商洽談,對并購進(jìn)行專業(yè)規(guī)范管理。企業(yè)協(xié)商人員在海外并購協(xié)商中應(yīng)該謹(jǐn)言慎行,對協(xié)商結(jié)果應(yīng)該用書面形式確定下來,避免日后紛爭;在簽訂并購協(xié)議時,注意保密事項和風(fēng)險預(yù)防事項的約定,防止并購中泄露商業(yè)秘密和目標(biāo)企業(yè)的惡意違約而造成企業(yè)損失。

結(jié)語

改革開放還在繼續(xù),中國企業(yè)也將繼續(xù)“走出去”,海外并購事業(yè)正如火如荼地開展。面對并購中的一系列法律風(fēng)險,中國企業(yè)不能因此停止并購的步伐,必須直視法律風(fēng)險,重視法律風(fēng)險意識培養(yǎng),積極尋找風(fēng)險防范對策,將海外并購事業(yè)堅持到底。

(作者單位:北京大學(xué)匯豐商學(xué)院)

注釋

①表1中每個指標(biāo)的取值范圍在0~100之間,法規(guī)的嚴(yán)格程度和指數(shù)取值成正比關(guān)系。