北京物資學(xué)院 郝玉柱 閆英英

1 定價(jià)權(quán)概述

1.1 定價(jià)權(quán)的含義

從廣義上看，定價(jià)權(quán)泛指影響國際市場商品價(jià)格的能力。而針對(duì)我國實(shí)際而言，定價(jià)權(quán)的含義是指：我國能夠在形成合理的國際市場價(jià)格中發(fā)揮積極影響力，避免遭受重大經(jīng)濟(jì)利益損失，而我國企業(yè)能夠通過各種方式，在各種部門的支持下，在國際貿(mào)易中為自己爭取有力的地位和良好的外部環(huán)境，進(jìn)而有效管理國際市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 大宗商品國際貿(mào)易的定價(jià)方式

大宗商品國際貿(mào)易主要有兩種定價(jià)方式：一種是以全球定價(jià)中心的國際期貨市場的期貨合約價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)格來確定國際貿(mào)易價(jià)格，如日本東京工業(yè)品交易所(TOCOM)是天然橡膠的定價(jià)中心，并以其期貨合約價(jià)格作為天然橡膠國際貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格；另一種是由國際市場上的主要供需方進(jìn)行商業(yè)談判以確定價(jià)格，而其貿(mào)易商只能作價(jià)格的追隨者。

從目前的情況看，我國天然橡膠的國際貿(mào)易在這兩種定價(jià)機(jī)制下，都面臨著定價(jià)權(quán)問題：一方面，在第一種國際貿(mào)易定價(jià)方式下，主要是以世界期貨市場為定價(jià)中心，而我國上海天然橡膠期貨市場雖然有一定的發(fā)展，但是，與國外發(fā)達(dá)的期貨市場相比，差距仍然比較大，這主要是因?yàn)槲覈谪浭袌霾粔虺墒旌屯晟?；另一方面，我國橡膠相關(guān)企業(yè)存在著多、小、散的特點(diǎn)，資源難以整合，因此，在第二種定價(jià)方式下，我國也沒有定價(jià)權(quán)。

2 我國天然橡膠的國際定價(jià)權(quán)狀況

2.1 天然橡膠國際定價(jià)權(quán)的分布

生產(chǎn)區(qū)域價(jià)格指標(biāo)。目前泰國、印度尼西亞、馬來西亞是世界三大主要天然橡膠生產(chǎn)國，已形成了國際橡膠聯(lián)盟，是當(dāng)今世界除歐佩克以外最典型的壟斷組織。而新加坡由于緊鄰這三大產(chǎn)膠國，依托獨(dú)特的地緣優(yōu)勢和區(qū)域金融中心的地位，新加坡商品交易所成為國際天然橡膠主產(chǎn)區(qū)的價(jià)格中心，對(duì)泰國、馬來西亞和印度尼西亞等橡膠主產(chǎn)國的交易價(jià)格有重要的指導(dǎo)作用。

消費(fèi)區(qū)域價(jià)格指標(biāo)。日本是橡膠的消費(fèi)大國，其橡膠期貨起步很早，發(fā)展比較成熟，TOCOM成為國際天然橡膠消費(fèi)區(qū)的價(jià)格中心，而我國上海商品交易所期膠的價(jià)格往往被前者引導(dǎo)。

2.2 我國天然橡膠國際定價(jià)權(quán)的缺失

眾所周知，自2003年開始，我國已成為世界上最大的天然橡膠消費(fèi)國和進(jìn)口國。據(jù)中國海關(guān)2012年1月10日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2004年～2011年，我國天然橡膠進(jìn)口量年均增速為7.3%，進(jìn)口額年均增幅已達(dá)到29.7%。然而與進(jìn)口大國地位極為不相稱的是，我國在對(duì)天然橡膠國際價(jià)格的影響力上卻是個(gè)小國即一個(gè)價(jià)格波動(dòng)的被動(dòng)接受者。而這與天然橡膠的國際定價(jià)機(jī)制、我國在天然橡膠國際市場的貿(mào)易地位及我國國內(nèi)天然橡膠期貨市場的不成熟無不相關(guān)。

3 天然橡膠國際定價(jià)權(quán)缺失對(duì)我國的影響

3.1 威脅我國天然橡膠的供給安全

自2003年開始，我國就一直是全球最大的天然橡膠消費(fèi)國，當(dāng)年，我國天然橡膠需求量為149萬噸，占全球天然橡膠需求總量的18.7%[1]。此后，隨著世界各大輪胎廠商紛紛到中國投資設(shè)廠，進(jìn)一步擴(kuò)大了我國對(duì)橡膠的需求量。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2005年～2011年，我國天然橡膠消費(fèi)量不斷增加，進(jìn)口量由2005年的140.7萬噸，增長到2011年的210萬噸，約增長了50%。天然橡膠作為重要的戰(zhàn)略物資，而我國自給能力卻越來越弱，國內(nèi)的供需缺口逐漸加大，這嚴(yán)重威脅到我國的天然橡膠的供給安全。

3.2 造成我國橡膠加工企業(yè)利潤的波動(dòng)

我國作為天然橡膠第一需求大國，是國際橡膠制成品的加工中心。近十年來，天然橡膠價(jià)格的不規(guī)律波動(dòng)，導(dǎo)致我國以橡膠為原料的加工企業(yè)生產(chǎn)成本也相應(yīng)波動(dòng)。一旦出口國蓄意操控市場，比如對(duì)天然橡膠的出口設(shè)置障礙，或者提高價(jià)格的話，勢必影響我國的汽車、摩托車工業(yè)，及相關(guān)的輪胎和膠管膠帶、鞋類制品等天然橡膠下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2012年8月30日，泰國政府發(fā)布從2012年10月1日開起削減天然橡膠出口。 ITRC成員泰國、馬來西亞、印尼共計(jì)削減30萬噸天膠出口，此為三國橡膠理事會(huì)2012年8月中旬宣布的價(jià)格支持計(jì)劃的一部分，而三者天膠產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量70%[2]，同時(shí)也是我國天然橡膠的主要進(jìn)口來源國。因此，這對(duì)我國橡膠加工企業(yè)會(huì)帶來非常不利的影響。

3.3 可能誤導(dǎo)我國膠農(nóng)的種植行為，給我國膠農(nóng)帶來損失

天然橡膠的價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，在這種情況下，會(huì)使得國內(nèi)掀起種植橡膠的熱潮。在利益的驅(qū)使下，國內(nèi)的膠農(nóng)紛紛把目標(biāo)投向橡膠的種植上，這可能產(chǎn)生三點(diǎn)危害：其一，這會(huì)使得膠農(nóng)大量種植橡膠，而我國適宜種植天然橡膠的土地和氣候資源是有限的，膠農(nóng)就會(huì)開始開荒甚至廢棄一些種植其他作物的土地來種植橡膠，而這很可能會(huì)導(dǎo)致生態(tài)危機(jī)、糧食問題等；其二，由于天然橡膠的生產(chǎn)周期較長，而在7年后國際橡膠市場的形勢會(huì)充滿不確定性；其三，我國民營企業(yè)雖然橡膠產(chǎn)量過高，但是橡膠質(zhì)量卻不高，不適宜加工出口橡膠制成品，這樣往往會(huì)導(dǎo)致橡膠產(chǎn)能過剩。

4 我國天然橡膠國際定價(jià)權(quán)缺失的原因

4.1 天然橡膠全球性戰(zhàn)略布局的缺乏

天然橡膠是一種典型的資源約束型作物，對(duì)種植條件要求非常嚴(yán)格，我國國內(nèi)適宜種植天然橡膠的區(qū)域十分有限，主要集中在海南、云南以及廣東等地區(qū)，國內(nèi)的天然橡膠產(chǎn)量已不足以滿足我國對(duì)天然橡膠的需求。這樣，由于天然橡膠這種資源約束性特點(diǎn)，而我國橡膠企業(yè)又沒有進(jìn)行全球性戰(zhàn)略布局，因此我國只能依靠進(jìn)口來滿足國內(nèi)對(duì)天然橡膠的需求，這樣就使得我國橡膠企業(yè)暴露在價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)中。

世界適宜種植橡膠的國家或地區(qū)大約有13個(gè)，主要分布在亞洲、非洲、美洲。據(jù)ANRPC及國際天然橡膠研究組織(IRSG)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年ANRPC成員國的產(chǎn)能約占全球總產(chǎn)能的92%～96%。其中，ANRPC的三大成員國，泰國、馬來西亞及印尼的天然橡膠產(chǎn)量就占到了世界產(chǎn)量的70%以上，而我國產(chǎn)膠量僅占世界總產(chǎn)量6%左右。因此，天然橡膠的供給具有很強(qiáng)的壟斷性。而橡膠聯(lián)盟的出現(xiàn)進(jìn)一步捍衛(wèi)了產(chǎn)膠國的價(jià)格壟斷地位，他們通過控制天然橡膠的產(chǎn)出來操控全球橡膠市場的價(jià)格，成為天然橡膠的“歐佩克”組織。

此外，天然橡膠作為重要資源性商品，隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其競爭會(huì)愈演愈烈。對(duì)于天然橡膠進(jìn)行全球性戰(zhàn)略布局，開發(fā)利用海外資源就顯得非常重要。特別是在我國國內(nèi)天然橡膠產(chǎn)需缺口逐漸拉大，進(jìn)口量逐年遞增的情況下，開發(fā)利用海外資源，彌補(bǔ)我國自身的資源約束性，對(duì)于我國掌握在天然橡膠的國際貿(mào)易定價(jià)中的話語權(quán)尤為重要。

4.2 我國天然橡膠行業(yè)集中度過低，資源難以整合

我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)取得一些成績，然而由于行業(yè)集中度較低，資源利用率不高，不僅制約了我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也不利于我國獲得天然橡膠定價(jià)權(quán)。一方面，由于我國橡膠生產(chǎn)企業(yè)普遍生產(chǎn)規(guī)模小、勞動(dòng)生產(chǎn)率低，加上科技投入不足、技術(shù)力量薄弱，使得我國天然橡膠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一，產(chǎn)品質(zhì)量也不能滿足客戶的需求，只能依靠進(jìn)口來彌補(bǔ)；另一方面，由于我國橡膠行業(yè)集中度低，無法形成統(tǒng)一、強(qiáng)有力的談判隊(duì)伍，因此在進(jìn)行國際貿(mào)易時(shí)經(jīng)常喪失國際定價(jià)權(quán)。

4.3 我國天然橡膠期貨市場存在的缺陷

在天然橡膠國際貿(mào)易中，日本東京工業(yè)品交易所的天然橡膠期貨價(jià)格影響力一度占據(jù)主導(dǎo)作用。而我國上海期貨交易所近年來雖不斷發(fā)展，影響力有所增加，但距擁有主導(dǎo)權(quán)還存在一些差距。而在沒有期貨市場這個(gè)平臺(tái)做保障的條件下，我國要獲取天然橡膠的國際定價(jià)權(quán)就顯得尤為困難。

4.3.1 我國天然橡膠期貨市場監(jiān)管不力

這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，我國滬膠期貨市場相關(guān)的法規(guī)規(guī)定過于簡單，缺乏可操作性；其次，滬膠期貨市場相關(guān)制度執(zhí)行不力；最后，對(duì)監(jiān)管者的監(jiān)管缺位。交易所本身應(yīng)該是一個(gè)監(jiān)管者，但同時(shí)又是市場的參與者，這種矛盾而尷尬的身份常常使得交易所為了自身利益默許甚至鼓勵(lì)投機(jī)者使用違規(guī)手段來達(dá)到活躍市場的目的。

4.3.2 我國天然橡膠期貨合約設(shè)計(jì)存在缺陷

天然橡膠在我國期貨市場屢屢發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件的更深層次的原因是，現(xiàn)有的天膠合約已經(jīng)不適應(yīng)目前市場的發(fā)展和變化。上海天然橡膠期貨合約設(shè)計(jì)是以國內(nèi)天膠消費(fèi)總量為基礎(chǔ)，而合約規(guī)定可交割品為國產(chǎn)5號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠和允許國內(nèi)流通的進(jìn)口3號(hào)煙膠片，二者之間沒有升貼水。滬膠期貨市場采用的這種混合交割方式在期貨市場規(guī)模較小時(shí)使用具有一定的合理性，但是隨著期膠市場的不斷發(fā)展，規(guī)模的不斷擴(kuò)大，它的弊端逐漸顯露：市場的需求發(fā)生變化，同時(shí)產(chǎn)品的細(xì)分程度也逐漸提高，國產(chǎn)5號(hào)標(biāo)膠需求增長和產(chǎn)量增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于3號(hào)煙膠片和其他進(jìn)口天然膠，這使得5號(hào)標(biāo)膠和3號(hào)煙膠片不能在等價(jià)基礎(chǔ)上替代。我國橡膠企業(yè)通常是根據(jù)自己生產(chǎn)流通品種的特點(diǎn)來進(jìn)行套期保值，由于這種期貨合約標(biāo)的物的不確定性帶來了交割品的不確定性，從而限制了橡膠企業(yè)參與期貨市場進(jìn)行套期保值。

4.3.3 我國上海天然橡膠期貨市場國際影響力有待進(jìn)一步提高

近年來，雖然上海期貨交易所的天然橡膠期貨持倉量、成交量和庫存量都有較大的增長，但當(dāng)前全球比較有影響力的橡膠期貨市場仍然是東京工業(yè)品交易所和新加坡商品交易所。本文以東京工業(yè)品交易所為例，對(duì)我國上海天然橡膠期貨交易所與東京天然橡膠期貨交易所進(jìn)行實(shí)證分析。

本文選取文華財(cái)經(jīng)滬膠指數(shù)結(jié)算價(jià)和日膠指數(shù)結(jié)算價(jià)分別代表我國天然橡膠期貨價(jià)格和日本天然橡膠期貨價(jià)格。在選擇天然橡膠期貨數(shù)據(jù)時(shí)選擇離交割月最近月份的期貨合約，在最近期的合約到交割期以后，則選取下一個(gè)最近期期貨合約，從而就可以得到一個(gè)連續(xù)的期貨合約序列。由于各交易市場的交易時(shí)間不是完全一致以及原始數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)誤差存在導(dǎo)致本文所選取的各連續(xù)價(jià)格序列在某些時(shí)間上不匹配，但是由于這部分?jǐn)?shù)據(jù)非常少，并不影響數(shù)據(jù)整體的連續(xù)性和合理性，因此將這部分?jǐn)?shù)據(jù)剔除掉，得到連續(xù)的時(shí)間價(jià)格數(shù)據(jù)序列。為了防止分析中可能出現(xiàn)的異方差現(xiàn)象，對(duì)以上數(shù)據(jù)作對(duì)數(shù)處理，用f1、f2分別代表我國滬膠期貨價(jià)格以及東京工業(yè)品交易所的天然橡膠期貨價(jià)格。則經(jīng)過對(duì)數(shù)處理后，分別為Lnf1和Lnf2，共得到282個(gè)數(shù)據(jù)。

ADF檢驗(yàn)。由下表可知我國上海期膠價(jià)格序列f1與日本東京工業(yè)品期膠價(jià)格序列f2是一階差分平穩(wěn)過程。

表1 ADF檢驗(yàn)結(jié)果

格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。由下表可以看出：我國上海期膠價(jià)格對(duì)東京工業(yè)品交易所期膠價(jià)格的引導(dǎo)關(guān)系并不明顯，然而東京期膠價(jià)格對(duì)上海期膠價(jià)格具有很強(qiáng)的引導(dǎo)性。

表2 格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果

5 獲取我國天然橡膠國際定價(jià)權(quán)的建議

5.1 實(shí)施全球性戰(zhàn)略布局，開發(fā)利用海外資源

隨著我國對(duì)進(jìn)口天然橡膠依存度的逐年提高，如果單純地依靠我國國內(nèi)天然橡膠巨大的消費(fèi)量來獲得天然橡膠的定價(jià)權(quán)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，其發(fā)展結(jié)果可能會(huì)像目前的鐵礦石價(jià)格一樣受制于人。為了避免上述情況的出現(xiàn)這主要需要我們做好以下兩個(gè)方面的工作：首先，要擴(kuò)大我國國內(nèi)的天然橡膠種植面積，并引進(jìn)新的天然橡膠品種和生產(chǎn)技術(shù)，以提高單位產(chǎn)量和總產(chǎn)量；其次，在國內(nèi)天然橡膠的資源約束下，我國天然橡膠生產(chǎn)加工企業(yè)應(yīng)該考慮在東南亞適合種植天然橡膠的區(qū)域，投資建立更多的天然橡膠種植基地。

只有做好以上兩方面工作才能從根本上解決我國國內(nèi)天然橡膠供給和需求之間的矛盾，并且，只有自主支配的天然橡膠產(chǎn)量增加了，對(duì)其他天然橡膠主產(chǎn)國的供應(yīng)商依賴下降了，才能夠提高我國在國際天然橡膠貿(mào)易定價(jià)過程中的話語權(quán)，避免受制于人。

5.2 提高我國天然橡膠行業(yè)集中度，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置

目前，以賣方為主導(dǎo)的國際天然橡膠市場定價(jià)機(jī)制已經(jīng)形成，并且在較長一段時(shí)間內(nèi)這種格局不會(huì)改變。對(duì)我國而言，無論是橡膠生產(chǎn)企業(yè)還是橡膠加工企業(yè)，能做的就是調(diào)整天然橡膠產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高橡膠加工技術(shù)和橡膠的利用率，促進(jìn)我國橡膠產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及盡可能實(shí)現(xiàn)橡膠資源的優(yōu)化配置，而這主要需要在我國橡膠產(chǎn)業(yè)的四個(gè)方面作出努力。首先，整合國內(nèi)的橡膠資源、調(diào)整加工布局以及擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。如，對(duì)民營橡膠的整合，改變民營企業(yè)規(guī)模小，分散經(jīng)營的狀態(tài)，規(guī)范橡膠市場的貿(mào)易秩序，防止惡性競爭和價(jià)格戰(zhàn)；其次，調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，實(shí)施產(chǎn)品差異化行為。在我國，國產(chǎn)5號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠一直是主打產(chǎn)品，用于生產(chǎn)斜交輪胎，然而國家政策卻限制斜交胎的發(fā)展。因此，天然橡膠的加工企業(yè)必須轉(zhuǎn)變觀念，從以5號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠為主打產(chǎn)品的生產(chǎn)格局向子午線輪胎膠、乳膠、標(biāo)膠并存的生產(chǎn)格局，并由橡膠初加工產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)向深加工產(chǎn)品過渡；此外，還需進(jìn)一步提高橡膠加工業(yè)的進(jìn)入壁壘。這是因?yàn)樵谔烊幌鹉z加工業(yè)中，除了較少數(shù)大的橡膠加工企業(yè)外，其他企業(yè)無法形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)和絕對(duì)成本優(yōu)勢；最后，發(fā)揮橡膠行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，定期或不定期地對(duì)橡膠行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行公布，引導(dǎo)橡膠企業(yè)合理調(diào)整生產(chǎn)。

5.3 建立天然橡膠戰(zhàn)略儲(chǔ)備制度，使我國企業(yè)免受國際價(jià)格波動(dòng)的不利影響

充足的天然橡膠戰(zhàn)略儲(chǔ)備可以有效地緩解國際天然橡膠市場供需緊張對(duì)我國橡膠相關(guān)企業(yè)的壓力以及平抑市場價(jià)格劇烈波動(dòng)；也就是說，充足的天然橡膠戰(zhàn)略儲(chǔ)備能使得我國在價(jià)格博弈中獲得有利的話語權(quán)。我國天然橡膠期貨市場總體發(fā)展健康，但是也有過度投機(jī)、扭曲價(jià)格的情況發(fā)生，比如2008年上海期貨交易所天然橡膠809合約就出現(xiàn)了非正常的交易現(xiàn)象，雖然最終依靠市場自身的力量規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，但其對(duì)輪胎等橡膠消費(fèi)產(chǎn)業(yè)造成了較大影響；緊接著在2008年10月開始的一輪暴跌，給天然橡膠相關(guān)企業(yè)造成了進(jìn)一步的傷害。因此，為了避免這種情況再次發(fā)生，我國應(yīng)建立健全的天然橡膠儲(chǔ)備機(jī)制，以調(diào)節(jié)和平衡天然橡膠的供應(yīng)和需求。

5.4 發(fā)展完善我國天然橡膠期貨市場

對(duì)于我國而言，把自己的期貨市場培育成國際定價(jià)中心，對(duì)我國獲取天然橡膠定價(jià)權(quán)意義重大：首先，成為國際定價(jià)中心，能為我國企業(yè)贏得話語權(quán)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境；其次，我國成為定價(jià)中心有利于企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。一旦成為定價(jià)中心，我國企業(yè)就可以通過本國期貨市場進(jìn)行套期保值，從而規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；最后，成為定價(jià)中心，有助于我國國內(nèi)企業(yè)以及宏觀調(diào)控部門優(yōu)化資源配置，并做出科學(xué)合理的決策。

發(fā)展完善我國天然橡膠期貨市場，這需要我們?cè)谝韵氯齻€(gè)方面努力：一方面，增加期貨交易量。一個(gè)國家要掌握商品定價(jià)權(quán)就必須有一個(gè)對(duì)國際有影響力的期貨交易所，而交易所中商品交易量越大，交易越活躍，就越容易掌握商品的定價(jià)權(quán)；另一方面，需要完善我國期貨交易所的場內(nèi)交易制度。如，我國對(duì)于外國投資者準(zhǔn)入限制較為嚴(yán)格并且我國的交易時(shí)間不是全天候交易，這樣不方便國外投資者了解交易動(dòng)態(tài)。所以，我國國內(nèi)期貨交易所應(yīng)建立國際化的期貨交易市場及全天侯交易制度；此外，應(yīng)擴(kuò)大我國期膠所交易品種范圍，并對(duì)我國天然橡膠合約標(biāo)的物進(jìn)行調(diào)整和創(chuàng)新。如在我國滬膠期貨市場上，由于國產(chǎn)一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠與進(jìn)口3號(hào)煙片膠之間沒有升貼水，但是兩者現(xiàn)貨市場價(jià)格存在巨大差異，同時(shí)這種不合理的升貼水也會(huì)被國際投機(jī)者利用。所以，上海期貨交易所應(yīng)對(duì)天然橡膠期貨合約進(jìn)行修訂，在國產(chǎn)一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠和進(jìn)口3號(hào)煙片膠之間設(shè)立合理的升貼水，以正確反映兩者現(xiàn)貨市場的價(jià)格差異。

5.5 盡快出臺(tái)《期貨法》以進(jìn)一步完善我國期貨市場法律和法規(guī)體系

未來的中國期貨市場在快速發(fā)展的同時(shí)將面臨更多的變革和挑戰(zhàn)，特別是作為國際定價(jià)中心的期貨市場，不僅要受到世界經(jīng)濟(jì)、政治等因素的影響，還會(huì)出現(xiàn)大量的國際投機(jī)者參與交易。在這樣的外部環(huán)境下，為確保市場穩(wěn)定運(yùn)行，相關(guān)的監(jiān)管和法律配套工作需要進(jìn)一步加強(qiáng)。首先，我國應(yīng)該盡快出臺(tái)《期貨法》，完善我國期貨市場的法規(guī)和法律體系?！镀谪浄ā窇?yīng)該不僅僅是《期貨交易管理?xiàng)l例》的“升級(jí)版”， 應(yīng)既涵蓋商品期貨，又涵蓋金融期貨；既規(guī)范場內(nèi)交易，又服務(wù)場外交易；既能使中國期貨業(yè)“走出去”，又能把國際期貨業(yè)“引進(jìn)來”；其次，應(yīng)該加強(qiáng)我國期貨行業(yè)協(xié)會(huì)的自律功能。我國期貨業(yè)協(xié)會(huì)長期以來缺乏權(quán)威性，自律功能沒有得到充分的發(fā)揮，加上我國一直以來行業(yè)自律性較差，期貨業(yè)協(xié)會(huì)的自律功能需要進(jìn)一步加強(qiáng)；另外，還應(yīng)該明確中國證監(jiān)會(huì)、中國金融期貨交易所以及期貨業(yè)協(xié)會(huì)的分工，加強(qiáng)各機(jī)構(gòu)和組織之間的協(xié)調(diào)配合，提高綜合監(jiān)管能力，從而實(shí)現(xiàn)政府監(jiān)管、行業(yè)自律和交易所內(nèi)部監(jiān)管協(xié)調(diào)分工、高度統(tǒng)一，以提高監(jiān)管效率和效果；最后，與我國期貨市場發(fā)展相比，我國期貨法制建設(shè)相對(duì)滯后，所以還應(yīng)確保市場監(jiān)管體制與市場發(fā)展同步，以保持市場的靈活性，避免其妨礙期貨市場的發(fā)展和影響我國期貨市場國際競爭力的提升。

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