吳繼良

(徐州財經(jīng)高等職業(yè)技術(shù)學校，江蘇徐州221008)

一、從資產(chǎn)負債表看財務(wù)的穩(wěn)定性

償債能力是企業(yè)生存和發(fā)展的前提條件。相對于企業(yè)的經(jīng)營風險來說，財務(wù)風險的影響會更大、更直接。因為按照我國相關(guān)法律的規(guī)定，當企業(yè)在經(jīng)營中出現(xiàn)資不抵債的情況時，債權(quán)人有權(quán)要求法院宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)，并用破產(chǎn)財產(chǎn)償還到期債務(wù)。因此，對于企業(yè)來說，在日常經(jīng)營中要保持適度的舉債數(shù)量，要通過各種方式籌措資金，保證到期債務(wù)的償還，減少破產(chǎn)倒閉的風險，從而保證企業(yè)正常經(jīng)營發(fā)展。

從資產(chǎn)負債表來看，一個企業(yè)的流動資產(chǎn)越多，流動資產(chǎn)中的速動資產(chǎn)越多，則流動比率和速動比率的指標值越大，企業(yè)的短期償債能力越強，短期債權(quán)人利益的安全程度也越高。但流動比率和速動比率過高，又會導致流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)的閑置，進而影響其盈利能力。一般認為，適當或合理的流動比率是2，速動比率是1，則可以保證到期債務(wù)的順利償還。而對于長期債務(wù)來說，企業(yè)的資產(chǎn)負債率越低，所有者權(quán)益比率越高，則企業(yè)長期償債能力越強，企業(yè)的正常經(jīng)營就越有保障。相對于長期償債能力而言，短期償債能力往往對企業(yè)經(jīng)營的威脅性更大、更直接，也更能體現(xiàn)企業(yè)資金籌集及運作能力，對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營有著十分重要的影響。

二、從利潤表看債務(wù)的保障性

眾所周知，企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營的目的是盈利，而盈利金額的大小及盈利質(zhì)量的高低，不僅是評價企業(yè)經(jīng)營目標實現(xiàn)程度的重要依據(jù)，也是衡量企業(yè)償債能力的重要指標。企業(yè)債務(wù)的保障性對企業(yè)的償債能力尤其是長期償債能力有著十分重要的影響。對于貸款企業(yè)來說，無論借入的是短期資金還是長期資金將來都要按期還本付息，而本息的償還需要企業(yè)在現(xiàn)在或?qū)碚加凶銐虻馁Y金，盈利是企業(yè)最穩(wěn)定的資金來源。企業(yè)盈利能力越強，利潤的可持續(xù)性越強，則負債經(jīng)營帶來的財務(wù)杠桿效應(yīng)就越大，企業(yè)的償債能力尤其是長期償債能力就越強，因為相對于短期債務(wù)而言，長期債務(wù)需要企業(yè)在未來有足夠的資金來償還本息，對企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和可持續(xù)性的要求更高。

從利潤表來看，企業(yè)償債能力的衡量可以通過計算利息保障倍數(shù)這一指標來實現(xiàn)。利息保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比率，反映了獲利能力對債務(wù)償還的保障程度。一般來說，利息保障倍數(shù)應(yīng)當至少大于1，且比值越高，表明企業(yè)長期償債能力就越強。只要企業(yè)利息保障倍數(shù)足夠大，企業(yè)無力償還債務(wù)的可能性就很小，如果企業(yè)在支付債務(wù)利息方面不存在困難，通常也就有能力再貸款用于歸還到期的債務(wù)本金和利息。實際上，如果企業(yè)的盈利能力很強，盈利的質(zhì)量越高，企業(yè)就會有足夠的資金來支付到期的債務(wù)本息，債務(wù)的保障性就越強。

三、從現(xiàn)金流量表看企業(yè)的支付能力

在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，企業(yè)到期債務(wù)的償還方式有很多，但最常見的也是債權(quán)人可接受的形式即現(xiàn)金償債。因此，企業(yè)當期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，企業(yè)償還到期債務(wù)的能力就越強，企業(yè)所面臨的財務(wù)風險就越小，破產(chǎn)倒閉的可能性就越低。從企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)來說，短期債務(wù)比長期債務(wù)對企業(yè)現(xiàn)金的支付能力依賴性更強，因為短期債務(wù)的特點是期限短、發(fā)生頻率高、金額相對較小、償還的及時性要求高;而長期債務(wù)的特點是期限長、發(fā)生頻率低、金額較大、未來償還能力要求高。當然，隨著時間的推移，長期債務(wù)也會逐漸變成短期債務(wù)，一旦到期，就會產(chǎn)生巨額的資金需求，對貸款企業(yè)來說也是很大的一個考驗，只有當企業(yè)的現(xiàn)金流量同時能夠滿足這兩種償債需要時，企業(yè)才有可能持續(xù)經(jīng)營。

從現(xiàn)金流量表來看，企業(yè)的支付能力可以通過計算到期債務(wù)償付率與全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率來衡量。到期債務(wù)償付率是企業(yè)當年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與本期到期債務(wù)總額之比，該指標能夠反映企業(yè)在某一會計期間每1元到期的債務(wù)有多少現(xiàn)金流量金額來保證。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是償還企業(yè)債務(wù)的真正來源，因此，到期債務(wù)償付率越高，說明企業(yè)的償債能力越強;全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與負債總額之比。該指標反映企業(yè)在某一會計期間經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額對其全部負債的滿足程度，反映企業(yè)償債能力大小，指標值越高，表明企業(yè)償還全部債務(wù)的能力越強。

［1] 黎來芳.財務(wù)分析［M] .中國人民大學出版社，2005.