黃水靈

(浙江農(nóng)林大學(xué) 經(jīng)管學(xué)院，浙江 臨安 311300)

一、引言

1994年以前，我國(guó)先后實(shí)行了固定匯率制和雙軌匯率制。1994年啟動(dòng)了人民幣匯率制度的市場(chǎng)化改革，人民幣官方匯率與外匯市場(chǎng)價(jià)格并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)盯住單一美元的有管理的浮動(dòng)匯率制。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，人民幣對(duì)美元匯率基本穩(wěn)定在8.3的水平。2003年，國(guó)際社會(huì)強(qiáng)烈呼吁人民幣升值，隨后國(guó)內(nèi)外關(guān)于人民幣升值與否的論戰(zhàn)不斷升級(jí)。2005年7月21日，我國(guó)進(jìn)行了人民幣匯率形成機(jī)制改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)的和有管理的浮動(dòng)匯率制。此后，人民幣開(kāi)始緩慢升值。2008年7月，受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響，我國(guó)重返盯住美元機(jī)制。2010年6月，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇和我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回升，人民幣再次開(kāi)始了“彈性之旅”，總體上看，人民幣呈不斷升值態(tài)勢(shì)。然而，不斷升值的人民幣對(duì)我國(guó)外貿(mào)有何影響，學(xué)術(shù)界一直沒(méi)有統(tǒng)一的結(jié)論。

機(jī)電產(chǎn)業(yè)是我國(guó)外貿(mào)的支柱產(chǎn)業(yè)，1995年機(jī)電產(chǎn)品取代紡織品和服裝成為我國(guó)出口的第一大類(lèi)商品，到2010年已連續(xù)16年穩(wěn)居出口商品首位。2010年，我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品以1.59萬(wàn)億美元的貿(mào)易額和9334億美元的出口額雙雙位居世界第一。而作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)的沿海省份之一的浙江省，其機(jī)電產(chǎn)品的發(fā)展也十分迅猛。2008年，浙江省擁有產(chǎn)值超100億元的機(jī)電產(chǎn)品集群15個(gè)，全省銷(xiāo)售收入超200億元的26個(gè)塊狀經(jīng)濟(jì)中機(jī)電產(chǎn)品類(lèi)就占了13個(gè)。同時(shí)，浙江省機(jī)電產(chǎn)品的出口也非常迅速，特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，年均增幅一直保持在30%以上，快于全國(guó)同期水平。2005年，機(jī)電產(chǎn)品出口301.6億美元，成為浙江省第一大出口商品。2010年，機(jī)電產(chǎn)品出口794.1億美元，占浙江省出口總額的44%，進(jìn)一步確立了第一大出口商品的地位?？梢?jiàn)，浙江省機(jī)電產(chǎn)品出口在當(dāng)前浙江省乃至全國(guó)外貿(mào)中具有舉足輕重的地位。因此，深入研究人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口的影響，具有重要性、現(xiàn)實(shí)性和緊迫性。

二、人民幣匯率波動(dòng)對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口影響的實(shí)證分析

1.模型的建立與數(shù)據(jù)的選取

在商品供給的價(jià)格彈性無(wú)窮大的條件下，一國(guó)進(jìn)出口額會(huì)受到貿(mào)易伙伴國(guó)的收入水平Y(jié)f、本國(guó)的收入水平Y(jié)c、本國(guó)出口商品的價(jià)格PX、貿(mào)易伙伴國(guó)的出口商品價(jià)格PXf和本國(guó)匯率S(直接標(biāo)價(jià)法)等影響。為真實(shí)反映人民幣匯率與進(jìn)出口貿(mào)易之間的關(guān)系，需要考慮實(shí)際匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響。而實(shí)際匯率(REER)為REER=S*PXf/PX。因此，可以建立如下的出口和進(jìn)口函數(shù):

式(1)和(2)的函數(shù)表示:外國(guó)收入的增加會(huì)導(dǎo)致我國(guó)出口的增加，我國(guó)收入的增加會(huì)導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口的增加;人民幣實(shí)際有效匯率的上升，意味著我國(guó)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的下降和外國(guó)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的上升，從而導(dǎo)致我國(guó)出口減少而進(jìn)口增加。對(duì)(1)和(2)式兩邊取對(duì)數(shù)，可以得到出口和進(jìn)口的計(jì)量模型為:

式(3)和(4)中，EX表示浙江省機(jī)電產(chǎn)品出口額，IN為浙江省機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口額，α0和β0分別為常數(shù)項(xiàng)，α1表示出口的匯率彈性，β1表示進(jìn)口的匯率彈性，α2表示貿(mào)易伙伴國(guó)的實(shí)際收入彈性，β2表示浙江省的實(shí)際收入彈性，Yf表示貿(mào)易伙伴國(guó)的實(shí)際收入水平，Yc表示浙江省的實(shí)際收入水平。

考慮到數(shù)據(jù)的可獲取性，模型的穩(wěn)定和有效性，本文選取1997—2009年的年度數(shù)據(jù)，對(duì)人民幣匯率變動(dòng)與浙江省機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。數(shù)據(jù)來(lái)源如下:浙江省機(jī)電產(chǎn)品的進(jìn)出口數(shù)據(jù)均來(lái)自浙江省統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，實(shí)際收入水平用GDP替代，浙江省歷年的GDP來(lái)自浙江省統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，由于浙江省機(jī)電產(chǎn)品出口地區(qū)主要為美國(guó)、日本和香港，故貿(mào)易伙伴國(guó)的實(shí)際收入水平采用了日本、美國(guó)和香港地區(qū)的GDP來(lái)代替，其數(shù)據(jù)來(lái)自于聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)司網(wǎng)站，上述數(shù)據(jù)都換算成以1997年為基數(shù)的數(shù)據(jù);本文所采用的實(shí)際有效匯率數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)際清算銀行(BIS)，并以2007年為基期。為了消除時(shí)間序列中存在的異方差，以上數(shù)據(jù)均采用自然對(duì)數(shù)進(jìn)行變換。

2.實(shí)證分析及其結(jié)果

(1)時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為防止時(shí)間序列不能真實(shí)地反映因變量和解釋變量之間的均衡關(guān)系而出現(xiàn)偽回歸，20世紀(jì)80年代，Engle和Granger提出的協(xié)整理論為非平穩(wěn)時(shí)間序列提供了一種全新的分析方法。在協(xié)整分析前，首先需要用ADF單位根檢驗(yàn)法對(duì)各變量的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)。本文對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品的進(jìn)出口進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，借助于Eviews5.0來(lái)完成，其結(jié)果見(jiàn)表1。

表1 ADF單位根檢驗(yàn)

從表1可知，在1%顯著性水平下，系列l(wèi)nIN、lnYc和lnYf的ADF統(tǒng)計(jì)值的絕對(duì)值大于1%臨界值的絕對(duì)值，拒絕原假設(shè);在5%顯著性水平下，系列l(wèi)nEX和lnREER的ADF統(tǒng)計(jì)值的絕對(duì)值大于5%臨界值的絕對(duì)值，拒絕原假設(shè)。這說(shuō)明5個(gè)系列均不存在單位根，是平穩(wěn)的，且都是二階單整序列。通過(guò)ADF檢驗(yàn)，可以檢驗(yàn)它們之間是否具有協(xié)整關(guān)系。為了克服小樣本容量的不足，我們采用Johansen檢驗(yàn)方法，即由Johansen和Juselius(1990)在VAR模型下使用極大似然估計(jì)來(lái)檢驗(yàn)各經(jīng)濟(jì)變量之間是否具有協(xié)整關(guān)系時(shí)提出的一種有效方法。

(2)浙江省機(jī)電產(chǎn)品出口的協(xié)整檢驗(yàn)

對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品出口進(jìn)行檢驗(yàn)，首先得出VAR模型如表2所示。在此基礎(chǔ)上，對(duì)VAR模型進(jìn)行Johansen檢驗(yàn)，其結(jié)果如表3所示。

表3 浙江省機(jī)電產(chǎn)品出口的Johansen檢驗(yàn)

從上述檢驗(yàn)結(jié)果可知，在5%的臨界值下，跡統(tǒng)計(jì)量拒絕了協(xié)整個(gè)數(shù)為0的原假設(shè)，說(shuō)明在樣本期內(nèi)浙江省機(jī)電產(chǎn)品實(shí)際出口額，貿(mào)易伙伴國(guó)實(shí)際國(guó)民收入，人民幣實(shí)際匯率和人民幣匯率波動(dòng)率之間存在著長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)的均衡關(guān)系。而且，在5%的顯著性水平上4個(gè)變量之間只存在一個(gè)協(xié)整向量。經(jīng)過(guò)VEC模型協(xié)整，得出其標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)整方程為:

式(5)表明，1997—2009年，人民幣實(shí)際匯率的變動(dòng)和貿(mào)易伙伴國(guó)的實(shí)際收入的變動(dòng)對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品的出口有著顯著影響。并且在長(zhǎng)期內(nèi)，人民幣實(shí)際匯率每增加1%，會(huì)使浙江省機(jī)電產(chǎn)品的出口減少1.382%;貿(mào)易伙伴國(guó)的實(shí)際收入每上升1%，會(huì)使浙江省機(jī)電產(chǎn)品的出口增加7.786%?？梢?jiàn)，相對(duì)于實(shí)際匯率而言，浙江省機(jī)電產(chǎn)品的出口主要受貿(mào)易伙伴國(guó)實(shí)際收入水平的影響。

(3)浙江省機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口的協(xié)整檢驗(yàn)

同理，對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品的進(jìn)口進(jìn)行協(xié)整分析，首先獲得VAR模型如表4所示，然后對(duì)VAR模型進(jìn)行Johansen檢驗(yàn)，得到的結(jié)果如表5所示。

表4 浙江省機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口的VAR模型

表5 浙江省機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口的Johansen檢驗(yàn)

從上述檢驗(yàn)結(jié)果可知，在5%的臨界值下，跡統(tǒng)計(jì)量拒絕了協(xié)整個(gè)數(shù)為0的原假設(shè)，說(shuō)明在樣本期內(nèi)浙江省機(jī)電實(shí)際進(jìn)口額，浙江省實(shí)際國(guó)民收入，人民幣實(shí)際匯率和人民幣匯率波動(dòng)之間存在著長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)的均衡關(guān)系。而且，在5%的顯著性水平上4個(gè)變量之間只存在一個(gè)協(xié)整向量。經(jīng)過(guò)VEC模型協(xié)整，得出其標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)整方程為:

式(6)表明，1997—2009年，人民幣實(shí)際匯率的變動(dòng)和浙江省實(shí)際收入的變動(dòng)對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品出口有顯著影響。并且長(zhǎng)期內(nèi)，人民幣實(shí)際匯率每升值1%，會(huì)令浙江省機(jī)電產(chǎn)品的進(jìn)口增加2.3720%，浙江省的實(shí)際收入每上升1%，會(huì)令浙江省機(jī)電產(chǎn)品的進(jìn)口增加42.7034%?？梢?jiàn)，相對(duì)于實(shí)際匯率而言，浙江省機(jī)電產(chǎn)品的進(jìn)口主要受浙江省實(shí)際收入水平的影響。

三、結(jié)論與建議

為了分析人民幣實(shí)際匯率與機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易間的相互關(guān)系，本文運(yùn)用浙江省的相關(guān)數(shù)據(jù)建立了相應(yīng)的實(shí)證模型，通過(guò)協(xié)整分析，研究了1997—2009年人民幣實(shí)際匯率對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口的影響，得出以下結(jié)論:第一，與人民幣的實(shí)際有效匯率相比，貿(mào)易伙伴國(guó)的實(shí)際收入變化對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品出口更具有影響力，浙江省機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口更依賴(lài)于浙江省實(shí)際收入的變化;第二，人民幣實(shí)際匯率變動(dòng)雖然對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口都具有影響，但人民幣實(shí)際匯率的變動(dòng)對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品的進(jìn)口影響更大;第三，浙江省實(shí)際收入的變化對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品的進(jìn)口相對(duì)于貿(mào)易伙伴國(guó)的實(shí)際收入的變化對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)品的出口更具有影響力。

當(dāng)前，人民幣實(shí)際匯率的升值使得浙江省機(jī)電產(chǎn)品出口減少，進(jìn)口增加，這能減少我國(guó)的貿(mào)易摩擦和國(guó)際爭(zhēng)端，但人民幣實(shí)際有效匯率的進(jìn)出口彈性較小，人民幣實(shí)際匯率的升值并不能根本解決中國(guó)與貿(mào)易伙伴國(guó)的貿(mào)易失衡，更不能解決我國(guó)巨額貿(mào)易順差問(wèn)題。因此，我國(guó)有關(guān)方面更應(yīng)關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的失衡，而外部經(jīng)濟(jì)的失衡很難通過(guò)調(diào)整人民幣匯率來(lái)解決。當(dāng)然，人民幣實(shí)際匯率的升值確實(shí)影響到機(jī)電產(chǎn)品的進(jìn)出口貿(mào)易，因而要避免人民幣匯率短期內(nèi)大幅度波動(dòng)，人民幣匯率改革應(yīng)在可控性、漸進(jìn)性的原則下進(jìn)行穩(wěn)健的調(diào)整。而且，我國(guó)要積極調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，加快我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)，扭轉(zhuǎn)我國(guó)處于國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工最低端的競(jìng)爭(zhēng)格局，千方百計(jì)地?cái)U(kuò)大內(nèi)需。另一方面，還需要采取有效手段爭(zhēng)取歐美等貿(mào)易伙伴國(guó)放松對(duì)華貿(mào)易管制，逐步放開(kāi)對(duì)我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品的出口限制，使其對(duì)華出口額能隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)而獲得迅速提高。

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