12月12日下午2時，位于上海西北近郊嘉定區(qū)塔城路453號的華夏銀行嘉定支行，迎來了11月26日以來難得的清凈。其門楣上的滾動電子屏，依然在推銷利率約為4.5%的固定收益類理財產(chǎn)品。然而在過去半個月間，因員工私售高收益投資產(chǎn)品無法兌付而導(dǎo)致的信任危機，已令其聲譽遭到重挫。

此時，五六十名投資者將支行一側(cè)的泮苑酒店三樓會議室擠得水泄不通。在這里，華夏銀行分行和支行管理層人士對中鼎項目投資者召開又一次通氣會，在該支行以類似方式購買了其他高收益產(chǎn)品的投資者，紛紛聞訊而來。

11月26日兌付當日，購買了中鼎項目的投資者方獲知，這款經(jīng)嘉定支行VIP室理財經(jīng)理濮婷婷介紹的入伙計劃，可能“血本無歸”。11月27日，濮婷婷和投資者分別前往上海嘉定公安分局報警，緊接著，上海公安經(jīng)偵總隊介入調(diào)查，29日拘留濮婷婷。據(jù)悉，調(diào)查過程預(yù)計持續(xù)兩個月，此后案件移交司法機關(guān)。華夏銀行隨即表示，該產(chǎn)品并非華夏銀行代銷或托管，系濮婷婷個人行為。

人聲鼎沸的通氣會上，前來談判的投資者以40歲到60歲的中老年人居多，不少為多個家庭湊齊一個整額購買，甚至有借錢購買的情況。這些購買了上百萬股權(quán)入伙計劃的投資者，自兌付失敗后，日日齊集在嘉定支行內(nèi)外抗議，銀行已多日無法正常營業(yè)。

在投資者的不斷抗議和媒體關(guān)注下，事態(tài)進一步擴大?！敦斀?jīng)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這款通過華夏銀行支行員工參與私售、四期總募集金額高達1.2億元的投資入伙項目，其銷售、簽約、托管、擔保各個環(huán)節(jié)漏洞百出，項目本身幾乎毫無風控地“裸奔”一年，直至到期無法兌付才被曝光。同樣性質(zhì)的投資產(chǎn)品仍為數(shù)眾多，此案很可能不是最后一例。

貴賓室“盲區(qū)”

11月26日夜間，投資者張先生接到了濮婷婷的短信，被告知“此前投資的中鼎理財項目被發(fā)現(xiàn)資金虧空”。張先生急忙請假趕往塔山路嘉定支行，發(fā)現(xiàn)情緒激動的投資者早已聚集，卻沒有等到當初接待他們的理財經(jīng)理濮婷婷。

實際上，25日凌晨1點鐘，濮婷婷已收到了華夏銀行辭退的紅頭文件，理由是“違反了銀行從業(yè)人員工作禁令和職業(yè)操守，私售投資產(chǎn)品”。

2011年下半年，在嘉定支行VIP室工作三年的濮婷婷，開始向身邊的朋友及熟識的大客戶介紹一款收益率豐厚的投資產(chǎn)品，門檻50萬元，存續(xù)期一年，預(yù)期收益率11%-13%。

一名認購金額上百萬元的女士對《財經(jīng)》記者表示，當她走進支行，向大堂經(jīng)理咨詢理財產(chǎn)品時，大堂經(jīng)理表示有收益很高的投資計劃，并將她帶到VIP室。在那里，濮婷婷向她推銷了整個計劃，并稱項目全額擔保，沒有風險。

不同于一般理財產(chǎn)品，投資者手中的憑證僅限于：一份與北京中鼎財富投資中心（有限合伙）簽訂的入伙協(xié)議書、一份由中發(fā)投資擔保有限公司簽發(fā)的合同履約擔保函、一份由通商國銀資產(chǎn)管理有限公司發(fā)出的認購確認書。

在這些文件上，既沒有加蓋華夏銀行的印章，也沒有理財經(jīng)理濮婷婷的簽字。部分投資者對《財經(jīng)》記者表示，確認投資之后，濮將其帶到柜臺劃款，一個月之后才陸續(xù)收到合同。

投資者表示，匯款有的是柜臺劃款，有的是網(wǎng)銀劃款。華夏銀行向《財經(jīng)》記者證實，轉(zhuǎn)賬單據(jù)僅是匯款單據(jù)。

對憑證感覺蹊蹺的投資者曾找到濮詢問，“濮婷婷說，我們這么大的銀行開在這里，跑都跑不掉的?！绷硗庖恍┩顿Y者認為，“我就是在銀行買的，怎么會想到不是銀行的產(chǎn)品！”

濮婷婷的丈夫許先生表示，中鼎產(chǎn)品并非濮婷婷一人銷售，嘉定支行其他幾個理財經(jīng)理也參與其中。據(jù)了解，該支行行長蔣黎亦買了第一期和第三期產(chǎn)品，濮婷婷本人也購買了第三期產(chǎn)品。

據(jù)悉，蔣黎和濮婷婷在加入嘉定支行之前就職于同一家銀行。華夏銀行上海分行辦公室主任王峰對《財經(jīng)》記者表示，正在對蔣黎進行調(diào)查。目前華夏銀行尚未披露其嘉定支行共有多少名員工接受調(diào)查或卷入該案。

許先生告訴《財經(jīng)》記者，事發(fā)后，華夏銀行一直勸說濮辭職。濮曾打回電話稱，華夏銀行表示只要簽署一份與銀行無關(guān)的聲明，可以容許其無因辭職，也不將其上報到銀監(jiān)會的黑名單，未來仍有望繼續(xù)在金融機構(gòu)謀職。經(jīng)過商量，濮及家人決定不辭職。

華夏銀行相關(guān)人士在接受《財經(jīng)》記者采訪時稱，對員工的個人行為監(jiān)控難度較大，特別是“員工自己的辦公室”。

某外資行合規(guī)部人士向《財經(jīng)》記者介紹，如果產(chǎn)品真的在柜臺或者華夏銀行理財室簽署，一般是有監(jiān)控錄像的，但問題是這些錄像現(xiàn)在是否還存在。另外，國內(nèi)商業(yè)銀行基層業(yè)務(wù)流程紕漏較難發(fā)現(xiàn)，因其分支行行長權(quán)限較大。嘉定支行一案中，資金繳存均通過柜臺，內(nèi)審應(yīng)該有所察覺，但內(nèi)審?fù)鶅赡瓴抛鲆淮危蛴兴劼?/p>

他舉例說，在外資行，“所有的監(jiān)控錄像匯總到總行合規(guī)部門”，用以抽查理財經(jīng)理銷售產(chǎn)品時，是否夸大收益而回避風險等，但是國內(nèi)商業(yè)銀行往往是“自己查自己”。

“裸奔”的投資

在“中鼎財富投資中心（有限合伙）入伙計劃”到期無法兌付曝光后，華夏銀行否認該計劃是該行發(fā)行或代銷的理財產(chǎn)品。華夏銀行總行相關(guān)人士表示，濮婷婷通過第三方中介尋得融資方后甩開中介，直接與河南融資方聯(lián)絡(luò)。

華夏銀行財富管理部相關(guān)負責人介紹，華夏銀行代理的國債、基金和證券、保險以及本行理財產(chǎn)品均有對應(yīng)的管理系統(tǒng)?！爸卸τ媱潯辈⑽催M入任何一個系統(tǒng)。通常，理財產(chǎn)品由總行審批，再推薦到各分行進行銷售。分行僅為分銷渠道，并沒有產(chǎn)品的審批權(quán)，更何況支行。

入伙協(xié)議書上顯示，資金托管賬戶設(shè)立在中信銀行。另據(jù)知情人士介紹，投資者轉(zhuǎn)賬的資金，直接劃入了“中鼎財富投資中心”在中信銀行北京某支行開立的對公賬戶中。

記者致電中信銀行托管部門負責人，其否認中信銀行為“中鼎”相關(guān)計劃提供過任何“托管服務(wù)”?！八麄兪钦疫^我們，但我們拒絕了。”

作為該項目風險防控重要一環(huán)的擔保公司，也以項目詐騙為由，不愿承擔責任。據(jù)警方對投資者透露，擔保公司的費用并未收足，且投資方提交的公章、董事會融資決議等文件均系偽造。

在“中鼎”項目尚未到期前，該項目擔保公司中發(fā)投資擔保的張姓經(jīng)理就已經(jīng)連日出差調(diào)查。

該經(jīng)理在此前接受媒體采訪時稱，中鼎相關(guān)資料“是虛假的，騙我們公司”，四期中鼎入伙計劃的錢，并未用到合同中的項目上。她稱已經(jīng)向中鼎項目所在地鄭州公安局報案，投資幕后人“魏辰陽已經(jīng)被抓，部分資產(chǎn)已經(jīng)被控制”。

此次華夏銀行員工參與代銷的四款入伙計劃共募集資金1.19億元，四期項目分別為河南省商丘市永恒生典當有限責任公司股權(quán)投資計劃、河南鄭州新盛博汽車銷售服務(wù)有限公司（馬自達4S店）股權(quán)投資計劃、河南省奧鑫汽車銷售有限公司（奧迪4S店）股權(quán)投資計劃和云鼎文化娛樂俱樂部投資計劃。

事實上，早在投資到期前，相關(guān)各方已經(jīng)察覺到項目異常。

許先生向《財經(jīng)》記者表示，11月濮曾攜律師，以及上海分行風險管控的一位副行長，中發(fā)擔保公司的一位女士，前往河南考察，發(fā)現(xiàn)第一期和第三期項目正在營業(yè)，而第二期和第四期項目已然關(guān)門，其中第四期項目僅裝修了20%即停工。濮婷婷自河南返回上海之后，就被華夏銀行上海分行留在浦東某酒店居住，直至被辭退后才返回嘉定。

而“在濮婷婷離開嘉定期間，華夏銀行清空了濮婷婷的個人辦公室，并粉碎了部分文件，包括文件、合同和獎狀等”許先生說。不過，該事實并未得到華夏銀行方面證實。

據(jù)知情人士透露，四期計劃都與河南商人——河南新通商投資集團有限公司董事長魏辰陽有關(guān)。

魏與此前2011年發(fā)生的河南擔保大案亦有諸多關(guān)聯(lián)，相關(guān)報道稱其公司有4.3億元左右到期債務(wù)無法償還，此次中鼎項目募集的資金是為了填補此前的資金虧空，此說法尚未得到證實。不過通商集團爆出資金鏈斷裂的時間，正好是中鼎財富系列產(chǎn)品發(fā)售的前夕。

許先生稱，募集資金的確經(jīng)過該公司賬面，但最終流向不明。典當行僅有一名大股東向濮表示對投資計劃入伙一事知情，其他股東均表示不清楚資金的流入和流出。

艱難的司法定責

對于記者詢問為何銀行參與調(diào)查但最后突然辭退員工時，華夏銀行總行相關(guān)人士解釋說，銀行希望先搞清事實再做行動，“對違反規(guī)定的員工當然立即辭退”。

據(jù)知情人士透露，華夏銀行方面之所以“拿捏不定”，是因為其上海分行嘉定支行行長亦卷入其中，在事實披露等方面頗感為難。

“銀行并不想為這件事兜底，希望盡快啟動司法程序?！币晃恢槿耸拷榻B，但是投資者最希望的還是銀行賠付本金，遲遲不愿到公安報案，直至濮被開除。

“投資者還是希望把事情鬧大，銀行來背債?！比A夏銀行人士說，但銀行只能協(xié)助追討資產(chǎn)，所能承擔的是管理失察的責任。

一位曾任職監(jiān)管機構(gòu)的人士對《財經(jīng)》記者表示，一兩單業(yè)務(wù)可能失察，上億元的項目必定是銀行風險控制存在漏洞。分行很難講不知情，因為其日常對員工均有一定的風險評估體系，如8小時之外是否有高消費現(xiàn)象、是否與民間借貸關(guān)聯(lián)、是否接到投訴、與客戶之間的聯(lián)絡(luò)等。

11月28日，濮婷婷及家屬曾向上海銀監(jiān)局舉報。據(jù)了解，銀監(jiān)會監(jiān)管二部過問了相關(guān)情況，但具體工作交由上海銀監(jiān)局相關(guān)部門處理。情況已經(jīng)口頭報告銀監(jiān)會，尚未形成書面材料。處罰決定也需要等待公安機關(guān)的調(diào)查結(jié)果。

據(jù)銀監(jiān)會有關(guān)人士介紹，此事已經(jīng)引起中央注意，令監(jiān)管層惱火。從過往經(jīng)驗來看，走法院程序公開處理可能性較小?！般y監(jiān)會方面還是希望通過行政手段來解決問題。”難點在于如果要求銀行對投資者損失做代償，先例效應(yīng)可能影響未來類似事件的處理，進而綁架銀行業(yè)，對信托業(yè)也有示范作用。

如何權(quán)衡華夏銀行需不需買單，成為擺在監(jiān)管機構(gòu)面前最重要的問題。上述人士分析，最終可能是上海銀監(jiān)局作出行政決定，如果不同意還可以要求行政訴訟。

行政干預(yù)過多，恐難以發(fā)揮金融市場風險與收益匹配的應(yīng)有之義。某券商合規(guī)部總經(jīng)理認為，類似的案件多由政府、監(jiān)管機構(gòu)行政處理，并未真正移交司法機構(gòu)?；诰S穩(wěn)的處理需求是剛性的，而對于類似事件，不論判決結(jié)果如何，能走到司法程序已經(jīng)是一種進步。

接近監(jiān)管層的人士對《財經(jīng)》記者表示，最重要的是劃清責任，銀行的內(nèi)控流程和資金轉(zhuǎn)賬等都在調(diào)查范圍之內(nèi)。雖然銀行兜底可以安撫投資者，但并不建議責任完全歸咎于銀行，否則后來者恐以此為先例。

據(jù)悉，理財產(chǎn)品一旦出現(xiàn)虧損，如果規(guī)模不算太大，銀行出于聲譽的考慮而自行墊付，幾乎已成為行業(yè)潛規(guī)則。某股份制銀行理財業(yè)務(wù)部負責人對《財經(jīng)》記者表示，理財產(chǎn)品剛性兌付的現(xiàn)狀，一定要打破。

12月6日，上海銀監(jiān)局召開轄區(qū)內(nèi)商業(yè)銀行座談，詢問是否有代銷非“一行三會”管理的產(chǎn)品。隨后，上海銀監(jiān)局要求轄區(qū)內(nèi)各商業(yè)銀行，針對代理股權(quán)投資計劃的理財產(chǎn)品進行排查，并上報自查結(jié)果。據(jù)悉，近期上海各家商業(yè)銀行也紛紛下達指示，嚴禁員工銷售非本行代銷的理財產(chǎn)品。

銀監(jiān)會有關(guān)人士透露，在正式報告形成后，還將組織全國范圍內(nèi)銀行理財產(chǎn)品的大檢查，以期及時發(fā)現(xiàn)問題。

多位銀行業(yè)人士對《財經(jīng)》記者強調(diào)“買者自負，賣者有責”的原則。

隆安律師事務(wù)所陳旭對《財經(jīng)》記者表示，個人行為和職務(wù)行為應(yīng)嚴格區(qū)分。若僅僅是銀行員工的個人行為，而在相關(guān)文件上沒有銀行的印章，則很難讓銀行來承擔責任。銀行監(jiān)管不力或管理缺位是另一回事，不構(gòu)成代償?shù)睦碛伞?/p>

某外資律所律師持不同看法，他認為案件核心在于理財經(jīng)理行為是否構(gòu)成表見代理，若構(gòu)成，華夏銀行需承擔合同項下的義務(wù)?？紤]是否構(gòu)成表見代理，需基于一般人的思維，綜合多種因素，如在VIP室簽訂合同，是否由投資者先簽訂而另一方起先空白，投資者是專業(yè)投資者，還是普通老百姓等。

當下更值得關(guān)注的是后端的資產(chǎn)保全、處理和清償問題。中金公司12月4日發(fā)布的報告認為，此次華夏銀行事件對行業(yè)而言具有標志性意義，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當借此時機拒絕由銀行兜底，轉(zhuǎn)而通過市場化方式來解決，這些方式包括產(chǎn)品發(fā)行方、擔保方清償，抵質(zhì)押資產(chǎn)處置，投資公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓等。

報告還認為如果監(jiān)管層還試圖在權(quán)限內(nèi)擺平矛盾，要求銀行兜底則后患無窮。在產(chǎn)品并非銀行發(fā)行、渠道并非銀行代銷、高收益非保本條款、50萬元認購門檻等情況下，若不打破兜底預(yù)期，則進一步強化剛性兌付預(yù)期，對銀行甚至所有金融機構(gòu)是災(zāi)難性的沖擊，會進一步扭曲金融體系風險定價體系。

狂熱投資退燒

華夏銀行“飛單”風波，也被看做是投資者教育的重要一課。

目前，華夏銀行事件持續(xù)發(fā)酵，已有其他高收益投資產(chǎn)品的買家聚集在華夏銀行嘉定支行要求兌付。而有的中小型銀行也陸續(xù)接到詢問產(chǎn)品兌付的咨詢電話。

大量除中鼎項目之外的投資者齊聚嘉定支行要求提前兌付。如“北京匯豐財富投資中心入伙”計劃與中鼎項目如出一轍，通過中方財富（北京）投資管理有限公司（GP）向河南中意汽車銷售服務(wù)有限公司進行股權(quán)投資，資金用于河南中意汽車物流園區(qū)項目。記者在現(xiàn)場了解到，自濮婷婷處銷售的投資計劃，投資標的多種多樣，甚至包括鎮(zhèn)江保障房項目、房地產(chǎn)項目、白酒類項目等。

“只想拿回本金。”現(xiàn)場的一位中年女性投資者對《財經(jīng)》記者表示，中鼎項目涉嫌詐騙，但其他項目仍在運轉(zhuǎn)。部分資金已經(jīng)開始追回，十數(shù)名投資者已收到華夏銀行的退款通知。

該事件對其他地區(qū)的投資者亦產(chǎn)生警示作用。一位北京的投資者對《財經(jīng)》記者表示，將盡快抽出資金，投資一些保本的產(chǎn)品，“10%以上的產(chǎn)品短期不再考慮”。

“中鼎”項目的投資模式在業(yè)內(nèi)并不新鮮。根據(jù)目前公開的信息，華夏銀行員工代銷的“中鼎”項目，其產(chǎn)品本身采取了分層設(shè)計結(jié)構(gòu)。四期產(chǎn)品均由通商國銀資產(chǎn)管理公司作為普通合伙人（GP），客戶作為有限合伙人（LP）投入資金。

據(jù)一位也從事“飛單”業(yè)務(wù)的PE人士介紹，這種分層設(shè)計的私募產(chǎn)品并不少見，其投資標的多種多樣，以股票、PE、房地產(chǎn)最多。此類產(chǎn)品也多看重銀行的客戶資源，所以由銀行網(wǎng)點員工私自接活形成的“飛單”已是行業(yè)現(xiàn)象。

另據(jù)信托業(yè)人士介紹，信托公司的集合理財產(chǎn)品，通過直銷渠道的非常有限，通過第三方理財?shù)母哌_80%-90%。而第三方理財中，銀行是主要的渠道，國內(nèi)第三方目前的代銷能力，很大程度上也是仰仗銀行員工兼職做“飛單”發(fā)展起來的。而銀行網(wǎng)點理財經(jīng)理也獲利頗豐，對此類業(yè)務(wù)相當熱衷。

某業(yè)內(nèi)人士對《財經(jīng)》記者表示，銀行理財經(jīng)理通過銀行渠道將產(chǎn)品賣給客戶，銀行對此事明了，但“睜一只眼閉一只眼”。通過這種行為，銀行可得到開戶、存款等好處，理財經(jīng)理能拿到1%-1.5%的傭金。

據(jù)濮婷婷的同事透露，外接私活返點高達3%，遠遠高于銷售正規(guī)產(chǎn)品的傭金比例。

此前銀行代銷渠道屢屢出現(xiàn)違約問題，各家銀行對代銷產(chǎn)品更為警惕，而此次“飛單”事件再次為銀行敲響警鐘。有銀行業(yè)人士擔心，此前陸續(xù)發(fā)行的“預(yù)期高收益”理財產(chǎn)品的風險開始釋放，“明年上半年可能成為此類產(chǎn)品違約的高峰期”。

“大家都會引以為戒，嚴管代銷渠道。”一位股份制銀行人士說，“信托、PE、有限合伙以后要通過銀行代銷就更難了?！?/p>

興業(yè)全球基金總經(jīng)理助理兼渠道總監(jiān)曹磊認為，想要真正糾偏，需要在國內(nèi)的金融銷售領(lǐng)域盡快建立高門檻的CFP（國際金融理財師）、AFP（金融理財師）準入制度。他認為，在信息高度不對稱的行業(yè)中，只有依靠行業(yè)自律和高度的責任心才能持續(xù)發(fā)展。“銷售人員持牌上崗，一旦出現(xiàn)違規(guī)，應(yīng)該執(zhí)行行業(yè)禁入，終止其職業(yè)生涯，才能起到震懾作用?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，監(jiān)管層未來數(shù)月可能在業(yè)內(nèi)推行嚴打，或?qū)⒉般y行網(wǎng)點客戶經(jīng)理的既得利益，嚴打可能會迫使一批銀行客戶經(jīng)理投奔其他機構(gòu)。