摘要：本文利用Eviews6.0對浙江省1978—2009年的數(shù)據(jù)進行實證分析，得出浙江省生產(chǎn)總值與儲蓄存在長期均衡，經(jīng)濟增長與儲蓄互為Granger原因，儲蓄與經(jīng)濟增長兩者相互促進的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：儲蓄 經(jīng)濟增長 浙江省

一、前言

為了厘清我國儲蓄與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，學者對其進行了大量研究。葉祥松，胡劍峰（2010）基于中國1978—2008年間的數(shù)據(jù)，采用Granger因果檢驗來分析儲蓄率和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，結(jié)果顯示：經(jīng)濟增長率是儲蓄率的Granger原因，但儲蓄率對經(jīng)濟增長率的影響作用不顯著。因此，提出中國宏觀調(diào)控政策的重點應當放在啟動消費上，適度改善投資結(jié)構(gòu)，加強對可貸資金的引導和規(guī)范，保證儲蓄向投資轉(zhuǎn)化渠道的暢通。孫振坡（2010）實證分析表明，我國儲蓄和經(jīng)濟增長的相互關(guān)系與索洛的結(jié)論有出入，同時還表明中國的儲蓄和投資對經(jīng)濟增長作用有一定的差異，認為這是由中國目前存在的儲蓄向有效投資轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)的低效性決定的。王萌（2007）利用索洛模型分析了高儲蓄率對經(jīng)濟增長的貢獻，并建立對數(shù)線性模型進行了實證檢驗，探析了投資和儲蓄的關(guān)系、轉(zhuǎn)化機制及其中存在的障礙。周才云（2008）運用1978—2006年的面板數(shù)據(jù)，在VAR模型的基礎(chǔ)上，對中國居民儲蓄與經(jīng)濟增長關(guān)系進行動態(tài)分析，得出中國居民儲蓄與GDP之間存在長期的協(xié)整關(guān)系，并且隨著經(jīng)濟的不斷增長，GDP對居民儲蓄的影響將不斷減弱。武劍（1999）認為當前“儲蓄膨脹”和“投資壓抑”是導致資金負缺口的直接原因，提出深化社會保障制度和投融資體制的改革，加快利率市場化步伐是擺脫當前困境的根本出路。謝合亮，靳志偉（2010）就經(jīng)濟增長對居民儲蓄的影響進行實證分析，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟增長對城鎮(zhèn)居民儲蓄與農(nóng)村居民儲蓄的影響存在較大的差異。宋娟（2006）分析了降息政策沒能抑制居民儲蓄增長的原因，指出影響居民儲蓄的主要因素是國內(nèi)生產(chǎn)總值，并對居民儲蓄和國內(nèi)生產(chǎn)總值之間的長期均衡關(guān)系進行了檢驗。孫宏霞，邁夫（2005）將中國和二戰(zhàn)后的日本和德國的高經(jīng)濟增長進行了對比，發(fā)現(xiàn)高儲蓄對這三個國家經(jīng)濟增長起著相似的作用，并分析了高儲蓄在短期內(nèi)促進經(jīng)濟增長機理，同時指出其長期的局限性。

為了更好地掌握浙江儲蓄與經(jīng)濟增長的關(guān)系，本文基于1978—2009年間的數(shù)據(jù)進行分析，為浙江經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展提供建設(shè)性參考。

二、模型建立

本文利用柯布道格拉斯總量生產(chǎn)函數(shù)對浙江省儲蓄和經(jīng)濟增長關(guān)系進行分析。

假設(shè)：①浙江生產(chǎn)總值為經(jīng)濟總產(chǎn)出Yt；②儲蓄（St）完全轉(zhuǎn)化為投資；③勞動力由浙江省年末從業(yè)人員數(shù)Lt表示；④全要素增長率不變。

則有

lnYt=lnA+αlnSt+βlnLt

數(shù)據(jù)來自《浙江統(tǒng)計年鑒2010》和《新中國60年統(tǒng)計資料匯編》，并以1978年為基期進行處理。對時間序列進行平穩(wěn)性檢驗。

（一）平穩(wěn)性檢驗

大多數(shù)的時間序列都是非平穩(wěn)的，所以首先要對各變量進行平穩(wěn)性檢驗。下面首先對序列進行單位根檢驗。由ADF檢驗可得，在10%的顯著水平下，lny-I（1），lns-I（1），lnl-I（1），即序列的一階差分均為平穩(wěn)序列。

（二）對序列進行協(xié)整檢驗

由于序列皆為一階單整，因此可以進行協(xié)整檢驗。本文采用的是基于回歸殘差的協(xié)整檢驗，采用ADF檢驗。

則有

lnYt=3.321152+0.388936lnSt+0.071971lnLt

t=12.19 0.35

D.W.=0.46 R2=0.97

對回歸的殘差進行ADF檢驗，檢驗形式（0，0，1），檢驗結(jié)果表明，在1%顯著性水平下，t統(tǒng)計量為-2.6大于-3.8，所以殘差序列為平穩(wěn)序列。結(jié)果表明序列間存在協(xié)整關(guān)系，即浙江省生產(chǎn)總值與儲蓄存在長期均衡關(guān)系。為了研究儲蓄和浙江省生產(chǎn)總值之間的短期關(guān)系，下面進行誤差修正分析。

（三）誤差修正模型（ECM）

設(shè)協(xié)整關(guān)系的殘差序列作為誤差修正項，即ecmt=et，建立下面的誤差修正模型：

ΔlnYt=β0+aet-1+β1Δlnst+β2Δlnlt+ζt

估計得到

ΔlnYt=0.022807-0.201881et-1

+0.153813Δlnst+0.158536Δlnlt

T=1.24 -1.85

1.66 0.47

R2=0.14 D.W.=1.06

誤差修正模型中的差分項反映了短期波動的影響。浙江生產(chǎn)總值的短期變動可以分為兩部分：一部分是短期儲蓄和勞動波動的影響；一部分是儲蓄和勞動偏離長期均衡的影響。 從誤差修正項的系數(shù)估計值（-0.201881）來看，當短期波動偏離長期均衡時，將以（-0.201881）的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。

（四）Granger因果檢驗

以上的回歸模型說明了儲蓄與經(jīng)濟增長存在關(guān)系，然而儲蓄與經(jīng)濟增長間的因果關(guān)系并不明顯。因此，下面將進行Granger因果檢驗。

在滯后2階的情況下對lnY和lnS進行Granger因果檢驗。檢驗結(jié)果可知，在5%的置信水平下，lnY不能Granger引起的P=0.0018<0.05，所以拒絕原假設(shè)，即lnY能Granger引起lnS。同時，在5%的置信水平下，lnS不能Granger引起lnY的P=9E-06<0.05，所以拒絕原假設(shè)，即lnS能Granger引起lnY。

通過Granger因果檢驗知，儲蓄是浙江生產(chǎn)總值增長的結(jié)果，也是生產(chǎn)總值增長的原因。這個結(jié)果與傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長模式一致。按照新古典增長理論，高儲蓄必然導致高投資，投資又通過乘數(shù)效應帶來經(jīng)濟的高增長，儲蓄是經(jīng)濟增長的原因。

三、對策分析

通過對浙江省1978—2009年的居民儲蓄與經(jīng)濟增長的實證研究，得出以下兩個結(jié)論：

其一，在10%的置信水平下，浙江省經(jīng)濟增長、居民儲蓄和勞動力增長存在長期協(xié)整關(guān)系。并且，協(xié)整方程測算出浙江省居民的邊際儲蓄率為0.388936， 同時， 誤差修正模型進一步估算出誤差修正項系數(shù)為-0.201881，由此可以判斷未來經(jīng)濟增長不一定會引起居民儲蓄的過度增長。

其二，Granger因果檢驗結(jié)果表明浙江省儲蓄與生產(chǎn)總值之間存在雙向因果關(guān)系。同時，這種雙向因果關(guān)系也說明了它們兩者之間是相互促進的，即經(jīng)濟增長促進居民儲蓄水平提高，于此同時，居民儲蓄的增長也促進了經(jīng)濟的增長。所以，浙江省只要合理利用巨額居民儲蓄，發(fā)揮儲蓄的作用，就可以在一定程度上促進浙江省經(jīng)濟的增長。

從以上的分析可以看出，改革開放以來，居民儲蓄是推動浙江省經(jīng)濟增長的重要因素。目前，我國正在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，浙江省也正處于轉(zhuǎn)型升級、調(diào)整結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵時期。因此如何發(fā)揮儲蓄的作用，保持浙江省經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，避免較大幅度的經(jīng)濟波動，并結(jié)合當前浙江省經(jīng)濟運行的特點，提出三條對策。

（一）增加對中小企業(yè)的貸款力度

浙江省是一個中小企業(yè)聚集的省份，中小企業(yè)資本缺乏是中小企業(yè)發(fā)展的最主要制約因素。銀行應放寬對中小企業(yè)的貸款條件，把巨額的儲蓄轉(zhuǎn)化成投資，發(fā)揮儲蓄對經(jīng)濟增長的促進作用，為浙江省經(jīng)濟的持續(xù)繁榮注入新鮮血液。

（二）規(guī)范儲蓄金融機構(gòu)的經(jīng)營制度

目前，我國能夠經(jīng)營儲蓄業(yè)務(wù)的有銀行、信用社和郵政儲蓄等。由于向中小企業(yè)提供貸款承擔的風險較大，所以，一方面要保證居民儲蓄存款的安全性，另一方面加強機構(gòu)內(nèi)部人員的管理，提高人員工作效率和素質(zhì)。

（三）完善金融市場體系

一個高效運轉(zhuǎn)的資本市場有利于儲蓄轉(zhuǎn)化成資本聚集，企業(yè)的投融資渠道更加寬廣。因此，金融監(jiān)管機構(gòu)應加強監(jiān)管力度，國家應制定完善的法律法規(guī)體系，有利于監(jiān)管有效無誤地執(zhí)行，有效地監(jiān)督各金融機構(gòu)。

參考文獻：

①葉祥松，胡劍峰.儲蓄與經(jīng)濟增長的關(guān)系研究——基于中國1978—2008年間的數(shù)據(jù)分析[J].創(chuàng)新，2010（05）：61—64

②孫振坡. 基于索洛模型的中國儲蓄和經(jīng)濟增長的思考[J].經(jīng)濟研究導刊，2010（16）：10—11

③王萌. 儲蓄的變化對我國經(jīng)濟增長的貢獻及儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的障礙[J]. 現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2007（15）：73—75

④周才云. 中國居民儲蓄與經(jīng)濟增長的動態(tài)關(guān)系——基于1978—2006年的面板數(shù)據(jù)分析[J].河南金融管理干部學院學報，2008（04）：6—11

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⑥謝合亮，靳志偉.經(jīng)濟增長對居民儲蓄影響的實證分析[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2010（20）：47—49

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⑦孫宏霞，邁夫.論高儲蓄率對中國經(jīng)濟增長的貢獻[J].云南財經(jīng)大學學報，2005，20（02）：34—35

（柴正猛，1974年生，昆明理工大學副教授，博士生。研究方向：產(chǎn)業(yè)、金融、國際投資與貿(mào)易、計量經(jīng)濟學。彭星星，1987年生，昆明理工大學。研究方向：金融工程、計量經(jīng)濟學。蔣昊翔，1987年生，昆明理工大學。研究方向：企業(yè)管理、公司金融）