高子劍

再創(chuàng)新低

本周（11月19日至11月23日）現(xiàn)貨指數(shù)2漲3跌，累計(jì)跌幅為0.71%。

周一將今年乃至股指期貨上市后的最低點(diǎn)，再向下移至2149.54點(diǎn)。周三再度回測(cè)至2151.38點(diǎn)，沒(méi)有繼續(xù)破位。

日K線(xiàn)在60日均線(xiàn)以下，季均線(xiàn)斜率向下，仍然是標(biāo)準(zhǔn)的偏空格局。

總持倉(cāng)量減少

近期筆者說(shuō)期指交易人沒(méi)有悲觀的預(yù)期，主要的原因來(lái)自持倉(cāng)量不增加。本周依舊是這個(gè)基調(diào)。首先，4個(gè)合約的總持倉(cāng)量，保持在9萬(wàn)手以下，5個(gè)交易日的收盤(pán)持倉(cāng)量為：

88502手、88359手、90635手、89417手、88806手。

9萬(wàn)手是偏低的水平。從10月15日到11月15日，持倉(cāng)量都在9萬(wàn)手以上。換言之，目前是10月15日后的最小值。

5個(gè)交易日的收盤(pán)持倉(cāng)量和變化值為：

-896手、-143手、+2276手、-1218手、-611手。

5天合計(jì)下降592手。

IF1212持倉(cāng)量不增加

與4個(gè)合約持倉(cāng)量屬于類(lèi)似趨勢(shì)，IF1212持倉(cāng)量本周不增加。5個(gè)交易日有3天持倉(cāng)量下降。持倉(cāng)量的變化分別為：

+561手、-828手、+1460手、-1344手、-1034手。

正常情況下，本周是IF1212成為近月合約的第一周，持倉(cāng)量應(yīng)該增加。另外，IF1212是季月合約，持倉(cāng)量也應(yīng)該偏高。目前IF1212的持倉(cāng)量，很明顯是不增加的。

價(jià)差分析

還是先談?wù)劕F(xiàn)貨形態(tài)。目前價(jià)格屬于偏低的位置。大致上是三個(gè)低點(diǎn)形成的“支撐”，雖然逐漸下移，但是斜率又不大。

這三個(gè)低點(diǎn)是：9月5日2186.96點(diǎn)、9月24日2172.88點(diǎn)、11月19日2149.54點(diǎn)。

所以，現(xiàn)在對(duì)期指的觀察，就是能不能守住這個(gè)支撐位。一是持倉(cāng)量，前面已經(jīng)說(shuō)過(guò)，空方?jīng)]有大幅加碼。二是價(jià)差，關(guān)鍵就是逢低的表現(xiàn)。

先看周一，價(jià)差隨著探底而增加，就算好消息。如果取全天低于2160點(diǎn)的時(shí)候，出現(xiàn)在13點(diǎn)20分到14點(diǎn)5分，價(jià)差的平均值為+0.38%，高于全天平均值+0.27%。

另一個(gè)更明顯的體現(xiàn)是，期指最低點(diǎn)出現(xiàn)在13點(diǎn)55分，早于現(xiàn)貨的14點(diǎn)整，期指提前見(jiàn)底。也可以說(shuō)，13點(diǎn)55分到14點(diǎn)整，現(xiàn)貨下跌，期貨上漲，你跳我不跳。再過(guò)5分鐘，14點(diǎn)5分，價(jià)差達(dá)到全天最大的+0.53%。換言之，14點(diǎn)到14點(diǎn)5分的觸底上揚(yáng)，期指的漲幅大于現(xiàn)貨的漲幅。

周二與周一的情況完全一樣。首先，全天低于2170點(diǎn)出現(xiàn)在13點(diǎn)15分到15點(diǎn)，價(jià)差的平均值為+0.21%，高于全天平均值+0.17%。其次，全天現(xiàn)貨下跌的第一個(gè)止跌點(diǎn)出現(xiàn)在13點(diǎn)25分，期指在13點(diǎn)20分，又提早5分鐘見(jiàn)底。

周三，在9點(diǎn)45分2182.75點(diǎn)跌至13點(diǎn)20分2152.58點(diǎn)這一段，價(jià)差平均值為+0.36%，又是高于全天平均值+0.31%

周四，從13點(diǎn)50分的全天最低點(diǎn)到15點(diǎn)整，平均價(jià)格為2175.47點(diǎn)，低于13點(diǎn)50分前的2180.55點(diǎn)；13點(diǎn)50分到15點(diǎn)整的價(jià)差平均值為+0.23%，又是高于13點(diǎn)50分前的+0.15%。

多方逆勢(shì)獲利

本周最特別的是，下跌多方能賺錢(qián)。包括周一現(xiàn)貨下跌0.10%，多方獲利2317萬(wàn)元。周四現(xiàn)貨下跌0.79%，多方獲利938萬(wàn)元。都看出多方的能耐。

綜合以上，期指給出的訊號(hào)仍然是不會(huì)向下破位。