李文杰
9月最后兩個(gè)交易日的上漲,其實(shí)賭的就是十八大的消息,而且隨后也得到了驗(yàn)證,十八大會(huì)期終于確定并公布。由此,到會(huì)議之前,市場(chǎng)就迎來(lái)一個(gè)月的利空真空期。
而且不僅僅是利空真空期,還將是非典型性利多多發(fā)期。所謂非典型性利多,特點(diǎn)在于多是臨時(shí)的、偶發(fā)的,不可持續(xù)的,而且多是上層舉措層面,而非下層基本面。
現(xiàn)在看到的各種消息,多屬于此類(lèi),如匯金增持、各種召集投資機(jī)構(gòu)的會(huì)議及其他各種虛虛實(shí)實(shí)的傳聞等,偶發(fā)性極大,沒(méi)有持續(xù)性,且目的性、功利性極強(qiáng)。此類(lèi)性質(zhì)利多,著眼短期,沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。不是做衣服,而是打補(bǔ)丁,且是紙糊的補(bǔ)丁,看起來(lái)似乎能遮風(fēng)擋雨,實(shí)際只能湊合一時(shí),有效期只有一個(gè)月,真的風(fēng)雨來(lái)臨則不堪一擊。對(duì)于上層舉措來(lái)說(shuō),重要的是做、是有,得有表現(xiàn)才行,而至于效果怎么樣,可以把原因推給市場(chǎng),歸結(jié)為市場(chǎng)的非理性,好了是呵護(hù)的結(jié)果,不好當(dāng)然就是市場(chǎng)自己的問(wèn)題。
而從基本面看,其實(shí)并無(wú)有分量的利多出來(lái),充其量就是匯豐服務(wù)業(yè)PMI似乎尚可,但市場(chǎng)明顯有意忽略。還有若干周期行業(yè)去庫(kù)存進(jìn)行中,或縮減產(chǎn)能使得產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn),這或許算是理由,但只能算是支撐小反彈的理由。
而市場(chǎng)的反應(yīng)看,券商、保險(xiǎn),體現(xiàn)的是制度性紅利預(yù)期,依然屬于主題。水泥建材之類(lèi),源于地鐵類(lèi)基建的預(yù)期。銀行是匯金增持,鋼鐵是鋼價(jià)企穩(wěn)。多不是基于對(duì)有實(shí)際證據(jù)的基本面信息的反應(yīng)。
雖然如此,市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)反彈,并且反彈還能有些空間,就是在于市場(chǎng)的多數(shù)波動(dòng),是由短期的信息所推動(dòng),如果基于基本面,可能每月一根K 線(xiàn)柱就夠了。所以,即使反彈不是源于基本面,但活躍度倒還是可以有的,只是提防著別當(dāng)真就是了。本來(lái)打個(gè)補(bǔ)丁就是權(quán)宜之計(jì),你卻穿著遠(yuǎn)行,就有被凍死的風(fēng)險(xiǎn)。所以,權(quán)且繼續(xù)看著吧,縫縫補(bǔ)補(bǔ)過(guò)了這個(gè)月,再看有真材實(shí)料否。畢竟現(xiàn)在的非典型性利多,還只是為了維穩(wěn),穩(wěn)住了之后,才有獻(xiàn)禮與否的問(wèn)題。
提到活躍度,筆者一直以來(lái)有個(gè)疑惑,也多次提到。一般來(lái)說(shuō),在最悲觀的時(shí)候,才是底部出現(xiàn)的時(shí)候。就像彼得.林奇所說(shuō),當(dāng)大家更愿意聊天氣,而絕口不提股市的時(shí)候,底部就差不多了。
而反觀A股,各種聲音依然活躍,各種點(diǎn)位抄底、逃頂聲音不絕,也的確引起市場(chǎng)一些波瀾,特別是近期,兩次反彈,每次幾乎都能掀起一陣熱浪,隨時(shí)都有人躍躍欲試,可謂不死不僵,說(shuō)這里是底部,看來(lái)還是需要些勇氣的。