鐘林
到本月30日,創(chuàng)業(yè)板首批28家公司就已經(jīng)在A股上市整整滿3年?;仡櫼幌逻@批公司的期間表現(xiàn),還是有一些驚人的發(fā)現(xiàn)。數(shù)據(jù)和事實(shí)越來(lái)越多地顯示,這幾年創(chuàng)業(yè)板發(fā)行和上市交易的整個(gè)過(guò)程,完全就是多場(chǎng)鬧劇、是一連串的巨大泡沫。
首先,按照路透社2009年9月24日的報(bào)道,創(chuàng)業(yè)板首批前10家公司平均發(fā)行市盈率(PE)約55倍,明顯高于當(dāng)時(shí)中小板的水平;其后有數(shù)據(jù)指首批全部28家公司的平均發(fā)行PE為54倍。而其后的第二批8只新股更加瘋狂,平均發(fā)行市盈率暴漲至84倍。發(fā)行市盈率畸高的始作俑者和炮制者,就是發(fā)行人、承銷中介、還有參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)。上述三類人是一個(gè)利益群體,狼狽為奸、沆瀣一氣,合謀拉高新股發(fā)行定價(jià)。
其次,在二級(jí)市場(chǎng),過(guò)去2年11個(gè)月期間,28家公司中,累計(jì)上漲的只有10家,累計(jì)下跌的卻有18家公司,后者占比為64.29%。其中,漲幅最大的是探路者,累計(jì)漲幅為120.64%(截至9月28日,下同);跌幅最大者為樂(lè)普醫(yī)療,累計(jì)跌幅為68.98%。
28家公司中,累計(jì)漲幅大于50%的只有3家,其他累計(jì)漲幅為正的7家公司,漲幅僅在0至28.64%之間。而累計(jì)跌幅大于60%者有3家;累計(jì)跌幅大于50%者合計(jì)有6家;累計(jì)跌幅大于40%者合計(jì)有10家;累計(jì)跌幅大于30%者合計(jì)有13家。
需要特別強(qiáng)調(diào)的是,這種累計(jì)漲跌幅的量度基準(zhǔn),并不是按新股的發(fā)行價(jià),而是以新股上市首日的“開盤價(jià)”作為統(tǒng)計(jì)基準(zhǔn)。在創(chuàng)業(yè)板首批公司中,該開盤價(jià)全部高于其各自的發(fā)行價(jià)。換言之,上市首日開盤價(jià)高,統(tǒng)計(jì)基準(zhǔn)就高,反之亦然。
新股上市首日開盤價(jià)的高與低,直接反映二級(jí)市場(chǎng)的炒家,是否惡意將其拉高或打低,并與其上市之后的持續(xù)表現(xiàn)和炒作空間有很大關(guān)系。就創(chuàng)業(yè)板首批公司而言,此時(shí),是在發(fā)行市盈率已經(jīng)嚴(yán)重高估情況下的再度拉高,進(jìn)一步將泡沫吹大。
上述統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,28家公司中,累計(jì)上漲者有10家,略大于三分之一;累計(jì)下跌者有18家,接近三分之二;下跌公司家數(shù)幾乎是上漲公司的兩倍。且累計(jì)跌幅超過(guò)30%者竟然高達(dá)13家,占28家公司的比例為46.43%,接近半數(shù)。占全部下跌18家公司的72.22%。累計(jì)跌幅超過(guò)20%者高達(dá)17家;只有1家公司(華誼兄弟)的跌幅在10.55%。
在累計(jì)下跌的18家公司中,多數(shù)公司(13家)下跌幅度大(跌幅超過(guò)30%)。在上述下跌公司中,假如按上市首日收盤價(jià)持有迄今,結(jié)果只能是虧損累累,是嚴(yán)重錯(cuò)誤的操作策略。
衡量股價(jià)貴與不貴,業(yè)內(nèi)有很多方法。比如:1、幾種常用的股票估值方法;2、用PEG指標(biāo);3、用股票現(xiàn)價(jià)是否跌破其IPO發(fā)行價(jià)來(lái)衡量,同樣也可簡(jiǎn)單判斷創(chuàng)板首批公司股價(jià)究竟是貴、還是不貴·
本文開頭說(shuō)過(guò),創(chuàng)業(yè)板首批28家公司的發(fā)行市盈率P/E平均為54倍。三年后,跌破發(fā)行價(jià)的股票家數(shù)僅占總數(shù)的35.71%;竟然還有半數(shù)以上(16家)公司股票的現(xiàn)價(jià),依舊高出其昂貴發(fā)行價(jià)的38%以上。這種大面積仍舊嚴(yán)重的股價(jià)高估與泡沫,會(huì)嚴(yán)重誘發(fā)及驅(qū)使公司控股大股東會(huì)不顧一切地減持,會(huì)嚴(yán)重妨礙大股東的進(jìn)場(chǎng)增持。因?yàn)?,?duì)他們而言,股票現(xiàn)價(jià)太貴;三、二級(jí)市場(chǎng)所有投資人,即使以現(xiàn)價(jià)買入首批創(chuàng)業(yè)板公司,其股價(jià)都貴得離譜,太不值得。