田磊

在經(jīng)濟(jì)增速有所放緩的背景下，現(xiàn)金充裕的公司具有更高的景氣度和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，其業(yè)績含金量也就相對較高。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年上半年底，剔除金融類公司后，A股2430家公司手握3.46萬億元貨幣資金。

統(tǒng)計(jì)顯示，擁有較多現(xiàn)金的公司通常是那些銷售狀況良好、業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)公司。中期賬面貨幣資金前30家公司基本上都是有央企背景的行業(yè)龍頭。與去年同期中國石油占據(jù)首位不同的是，中國建筑（601668）以高達(dá)954.96億元貨幣資金成為賬面現(xiàn)金最多的上市公司。中國石油（601857）、中國鐵建（601186）緊隨其后，貨幣現(xiàn)金分別達(dá)到928.04億元和802.58億元。

總體來看，企業(yè)貨幣資金主要來源于以下幾個(gè)方面：一是公司通過經(jīng)營活動(dòng)賺取的現(xiàn)金，有一個(gè)逐步積累的過程，為巴菲特最為推崇；二是公司通過融資活動(dòng)籌得的現(xiàn)金，短時(shí)期內(nèi)會(huì)增加企業(yè)賬面資金，但這只是暫時(shí)性的增長；三是公司通過出售資產(chǎn)、獲得補(bǔ)貼等“偶然”行為獲得的現(xiàn)金，盡管賬上資金會(huì)有所增加，但卻與公司自身經(jīng)營狀況的改善無關(guān)，尤其當(dāng)企業(yè)被迫大量出售資產(chǎn)而使現(xiàn)金增加時(shí)，更是不好的信號。在經(jīng)濟(jì)低迷的環(huán)境下，大部分相關(guān)企業(yè)會(huì)保留一定規(guī)模的現(xiàn)金，以應(yīng)對經(jīng)營周轉(zhuǎn)所需。因?yàn)楫?dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨諸多不確定因素時(shí)，手握現(xiàn)金的公司可以為未來發(fā)展“留有余地”。

建筑建材公司不差錢

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，前10名坐擁巨額現(xiàn)金的公司中5家為建筑建材公司，占據(jù)半壁江山。2012年上半年，受投資增速下滑和流動(dòng)性緊縮的影響，建筑企業(yè)的新簽訂單和建筑業(yè)產(chǎn)值增速均出現(xiàn)下滑。作為建筑建材中的優(yōu)質(zhì)公司則可以憑借充裕的資金繼續(xù)擴(kuò)大建筑規(guī)模。中國建筑（601668）作為美國財(cái)富100強(qiáng)企業(yè)，截止中期擁有貨幣資金954.96億元，公司現(xiàn)金流量為凈流入38.7億元。其中，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流出111.2億元，下降54.2%；投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出94.2億元，下降12.0%。但同時(shí)公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入247.3億元，上漲5.8%。除此同為基建行業(yè)的中國鐵建、中國中鐵、中國交建、中國中冶同樣保持著現(xiàn)金充裕的情況。

除此在30家坐擁巨額現(xiàn)金的公司中行業(yè)分布較為分散，房地產(chǎn)以及煤炭行業(yè)分別為3家公司，交通運(yùn)輸、家電、汽車、釀酒、汽車業(yè)、船舶制造、電子信息分別為2家公司，石油行業(yè)、商店百貨、機(jī)械、鋼鐵、發(fā)電行業(yè)分別為1家公司。

同時(shí)值得一提的是與國外坐擁巨額現(xiàn)金的十大美股公司（分別為微軟、思科、甲骨文、谷歌、蘋果、輝瑞、安進(jìn)公司、雪佛龍石油公司、維朋公司、埃克森美孚公司）相比，美股前5大公司均為高科技公司，這些高科技公司大多處于行業(yè)生命周期的成長期，代表了世界經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展方向和趨勢。而與之形成鮮明對比的是，坐擁巨額現(xiàn)金的A股上市公司卻沒有一家高科技公司，這說明在中國高科技公司剛剛處于起步階段，無論資金實(shí)力還是抵御市場沖擊能力都不足以與境外成熟市場相比。

關(guān)注A股的“現(xiàn)金奶?！?/p>

當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)之后，具備充裕貨幣資金的公司會(huì)以分紅或股票回購的形式將現(xiàn)金發(fā)放給股東。位列現(xiàn)金榜第四位的國內(nèi)汽車業(yè)龍頭上汽集團(tuán)（600104），不僅坐擁782.41億元現(xiàn)金，而且分紅也十分慷慨，今年5月以每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.00元，共計(jì)派發(fā)33.07億元的分配預(yù)案引起關(guān)注。此前同樣在現(xiàn)金榜上有名的貴州茅臺（600519）曾因每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利39.97元，共計(jì)派發(fā)41.5億元，刷新A股現(xiàn)金分紅紀(jì)錄。

支撐“現(xiàn)金奶?！笨犊旨t的主因，就是長期出眾的業(yè)績表現(xiàn)。而且，投資這類公司不但能獲得二級市場股票上漲帶來的收益，同時(shí)還能長期收到公司派發(fā)的“紅包”，獲取實(shí)實(shí)在在的落袋收益。而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示其中分紅最多的也幾乎都集中在這些大盤藍(lán)籌股中。投資者不妨重點(diǎn)關(guān)注這些不僅現(xiàn)金充裕而且分紅也毫不吝嗇的行業(yè)龍頭。

ST公司冰火兩重天

ST廣夏（000557）則成為中期貨幣資金增長最快的公司，其貨幣資金從去年中期的29.3萬元一躍增至2.96億元，同比增長99.9%。在變身房企后，ST商務(wù)更名為三湘股份（000863），貨幣資金也大幅提升了近668倍，達(dá)到2.39億元。

與能夠正常經(jīng)營活動(dòng)和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的企業(yè)形成鮮明對比的是，大部分ST公司卻由于主業(yè)停擺使得資金層面更為窘迫。Wind數(shù)據(jù)顯示，10家ST公司中期賬上的貨幣資金不足百萬元，其中*ST金泰（600385）的貨幣資金更是只有6167元。由于主業(yè)收入大幅下降，東方銀星（600753）上半年的貨幣資金只有142.77萬元，成為現(xiàn)金最少的非ST公司。