徐建鳳

停牌一周的中國西電（601179）復(fù)牌之后，戰(zhàn)略投資者隨之浮出水面。與國電南自合資，謀求中國智能電網(wǎng)市場的ABB，曾一度被疑為該神秘投資者。但是結(jié)果卻讓人出乎意料，中國西電的戰(zhàn)略投資者不是ABB，而是通用電氣（GE）。

以4.40元/股的價(jià)格，中國西電定向發(fā)行了約7.69億股A股。通用電氣新加坡公司認(rèn)購了全部股份，認(rèn)購?fù)瓿珊蟪钟兄袊麟?5%的股份，成為其第二大股東。

此次與GE聯(lián)姻的起因，在于中國西電業(yè)績不佳、接連虧損。這使得聯(lián)姻多少有點(diǎn)兒無奈。數(shù)據(jù)顯示，中國西電2011年虧損5.18億，2012年一季度繼續(xù)虧損1.68億。追根溯源，則是超特高壓產(chǎn)品占比下降，變壓器價(jià)格下降，以及原材料價(jià)格的攀升。

中國西電此次定向增發(fā)，融資約33.83億元，其中設(shè)立合資公司使用7.44億元，其他資金用于補(bǔ)充流動資金。不過，中國西電看中的，不只是資金能解決燃眉之急。

雖然其所處領(lǐng)域是塊很誘人的蛋糕，但稀少的訂單，一直使得中國西電身份尷尬。涉足證券投資虧損，又被指不務(wù)正業(yè)。

其實(shí)，中國西電虧損也不能完全歸罪其自身，即便委身國家電網(wǎng)的平高電氣、許繼電氣，日子也未見得好過。歸根究底，還是因?yàn)橹悄茈娋W(wǎng)市場尚未完全成熟。這個(gè)市場雖給投資者許以美好未來，但終究難敵現(xiàn)實(shí)的殘酷。一旦市場有點(diǎn)兒風(fēng)吹草動，便無以為繼。

當(dāng)然，GE也不是不食煙火的救世主，無利可圖也不會將真金白銀白白投入，更何況是協(xié)議十年的戰(zhàn)略聯(lián)盟。中國西電在業(yè)界雖不算首屈一指，但也可算佼佼者。它在國內(nèi)具有最齊全的一次設(shè)備產(chǎn)品線，在海外市場也具有一定的影響力，但在二次自動化技術(shù)領(lǐng)域卻是短板，而G E恰好可以補(bǔ)足這一短板。中國西電這家輸變電一次設(shè)備巨頭，如果能向二次設(shè)備延伸，不僅完善了輸變電產(chǎn)業(yè)鏈，也與國際上主流的工程總包模式相匹配。

對中國西電而言，GE是其解決當(dāng)前訂單稀少、度過盈利危機(jī)的救命稻草；對GE而言，中國西電是只“潛力股”，它看中的是兩年后、甚至十年后的價(jià)值。

其實(shí)，中國西電并非GE拓展中國市場的唯一途徑。就在二者簽約幾日前，神華集團(tuán)全資子公司中國神華煤制油化工有限公司，與GE合資組建的通用電氣神華氣化技術(shù)有限公司，在上海揭牌，兩大巨頭共同致力于清潔煤技術(shù)。

攜手神華，除強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合利于規(guī)模提高、供應(yīng)鏈完善、能夠推動整個(gè)行業(yè)成本下降外，GE更看重神華背后巨大的中國煤氣化市場。通用電氣的氣化技術(shù)每年帶來的產(chǎn)值約為1億美元，其中大部分來自中國。而中國少油少氣多煤的困擾不僅不會消除，反而會越來越嚴(yán)重，節(jié)能減排的壓力也是日趨嚴(yán)峻，非常規(guī)天然氣開采又尚需時(shí)日，煤氣化已然是大勢所趨。

不過，GE與神華并未止于氣化和清潔煤技術(shù)相關(guān)研究，二者還將共同開發(fā)整體煤氣化聯(lián)合循環(huán)發(fā)電（IGCC）市場。目前，中國涉足IGCC領(lǐng)域的企業(yè)，也僅華能一家。如今，作為煤電巨頭的神華，擁有豐富的資源、充足的資金、再佐以GE先進(jìn)的技術(shù)，不僅不遜色于華能，反而更勝一籌。

其實(shí)，無論是智能電網(wǎng)市場，還是清潔煤領(lǐng)域，都是未來十年中國能源市場的發(fā)展趨勢。GE看中的，正是這一市場的價(jià)值。